收益質量分析

收益質量分析是通過分析會計收益和現金淨流量的比例關係，評價收益質量，其主要指標是營運指數。

基本介紹

• 中文名：收益質量分析
• 含義：分析會計收益，評價收益質量
• 主要指標：營運指數
• 必要性：有利於擠乾收益中的水分等

分析定義

收益質量分析是一個主觀判斷過程，其判斷的正確性與分析者的經驗、能力和風險偏好密切相關，分析者必須努力提高自己的專業素質並在實踐中積累豐富的經驗才能勝任這項工作。

目前還沒有一種比較客觀、可以量化的統一評價方法。另外，收益質量分析僅僅是對一個上市公司整體投資質量評價過程中要考慮的因素之一，並非全部。

因此，在對公司整體進行評價時，分析者應該將財務報表分析和公司的整體環境結合起來，根據各個公司的具體情況，靈活運用各種分析指標，不要生搬硬套各種指標和公式，才能得出恰當的評價。

分析的必要性

1、對企業收益質量進行分析，有利於克服由權責發生制原則造成的企業利潤的非現實性，從而提高會計信息的有用性。從企業利益相關者的角度出發，債權人希望企業能夠按期償還債務，投資者希望獲得應得的紅利。但僅從企業的利潤數量上進行分析，顯然不一定能得到全部有用信息。因為企業可能並沒有同步的取得能夠用於滿足債權人和投資者有關目的的現金。開展企業收益質量分析對企業利潤做出正確的評價，有利於增強企業會計信息的決策有用性。

2、對收益質量進行分析，有利於限制企業利用不正當手段進行不法盈餘管理。企業管理當局為了某些利益，往往選擇對自身有利的會計政策、會計估計等方法調整收益水平，如虛報盈利、誇大虧損等實現上市、保牌、配股等目的。通過開展收益質量分析，可以發現企業的不法盈餘管理行為，糾正公布的會計報告中的不正確收益信息，給管理當局提出改進意見，或對管理者進行懲處，以規範其管理行為。

3、對企業收益質量進行分析，有利於擠乾收益中的水分，了解企業的真正獲利能力，正確地評價企業管理者的業績，實現激勵的有效性，進而從根本上提高企業管理水平。

4、對企業收益質量進行分析，有利於以正確地數據為基礎進行分配，公正、公平地處理企業利益相關者之間的關係，調動多元積極因素，增強企業競爭實力，促進企業快速發展。

5、對企業收益質量進行分析，有利於規範公司行為，進而有利於國家對公司的管理，規範我國市場經濟秩序。

分析的方法

1、閱讀財務報告，識別可能影響收益質量的因素。

（1）分析公司管理當局的報告。主要是指企業在年報中披露的對企業所處行業狀況、競爭地位及管理者今後的打算等綜合情況的說明以及對當期業績變化或審計意見進行的解釋等。投資者閱讀報告時，既要了解公司經營概況，更要關注管理者是否面臨著較大的壓力，促其利用會計手段影響如實報告經營業績。

如上市公司是否處於配股條件邊沿；上市公司是否已連續兩年虧損；企業管理者的報酬與公司業績是否掛鈎。有的企業在年報中過分誇大經營業績而對公司可能會面臨的競爭壓力含糊其詞，這將導致公司未來收益質量的下降。

（2）公司的審計報告。如果審計報告沒有出具無保留意見，或公司變更未提供恰當解釋，可能是管理者的會計政策與會計估計同審計者的意見存有較大分歧。在這種情況下，會計信息使用者顯然難以對公司的收益質量做出恰當評價。註冊會計師審計只是對公司財務的符合性、公允性和一貫性發表意見，不是專門針對公司舞弊或欺詐行為的審計。所以無保留意見，不一定說明無舞弊，更不一定表示公司收益質量高。但分析審計報告可在一定程度上為進一步的收益質量分析提供線索。

（3）注重報表附註。由於會計制度和準則對某些經濟業務的核算允許在一定範圍內進行選擇，因此同一業務，可採用不同的處理方法，進而對會計收益會產生一定影響，所以閱讀財務報告必須注重報表附註的具體說明。

可從以下兩方面進行判斷：一是公司所採用的會計政策與通行做法是否相同？如果不同，就要分析是因為經營狀況或競爭策略不同，還是管理這者人為選擇的差異。

二是公司當期的會計政策或估計較前期是否一致？如有變化，是否合理？變化的影響程度如何？並查找變化的原因。

2、評價財務指標，判斷收益質量

（1）運用資產負債表的有關指標判斷收益質量

企業的銷售有現銷和賒銷兩種方式，現銷能夠直接增加企業貨幣資金，而賒銷會產生應收帳款。應收帳款回收期的長短能說明收益質量的好壞。應收帳款回收期的長短主要通過應收帳款周轉天數來體現。

應收帳款周轉天數=360/應收帳款周轉率

應收帳款周轉率=主營業務收入/平均應收帳款

應收帳款周轉天數是一個衡量應收帳款狀況的常用指標，反映企業的收款能力，體現應收款的周轉速度。應收帳款周轉天數越短，表明企業收款速度越快，企業收益質量越高。反之，周轉速度越慢，說明企業主營業務收入的真實性就應有所懷疑，有可能收入有假，也可能是收帳政策制定的不合理造成。

（2）運用利潤表的有關指標判斷收益質量

運用利潤表可通過三項指標評價收益質量，即：淨收益營運指數、銷售毛利率和資產淨利率。

1）淨收益營運指數

淨收益營運指數=經營活動淨收益/淨收益

=淨收益-非經營淨收益

=淨收益-非經營稅前損益×（1-所得稅稅率）

其中，經營活動淨收益是指經營活動本身產生的淨利潤；非經營稅前損益是指投資活動和籌資活動所產生的投資收益、財務費用和營業外收支等。淨收益營運指數越大。表明經營活動產生的淨收益越大，會計收益質量越高。

2）銷售毛利率

銷售毛利率=銷售毛利/主營業務收入

=（主營業務收入－主營業務成本）/主營業務收入

該指標反映企業主營業務的獲利能力，代表企業負擔營業費用的能力。該指標越高越好。

3）資產淨利率

資產淨利率=淨利率/平均資產總額

該指標反映企業資產綜合利用效果，衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。該指標越高越好。由於現行利潤表上的利潤沒有扣除權益資本成本，所以用會計利潤扣除權益資本成本後得到的經濟利潤來評價收益質量更為科學。

（3）運用現金流量表評價收益質量

1）流入結構分析。包括總的流入結構和經營流入的內部結構兩項內容。現金流量表上的流入包括經營、投資、籌資三部分，所以在流入結構分析中，首先要進行總的流入結構分析，分別計算各項流入占總流入的比重，如果經營活動流入比重大，說明收益質量高。其次要進行經營活動流入的內部結構分析，分別計算銷售商品提供勞務收到的現金、稅費返還和其他與經營活動有關的現金占經營活動總流入的比重。如果收到的現金比重大，說明收益質量高。

2）現金營運指數

現金營運指數=經營活動現金淨流量/經營活動現金毛流量

經營活動現金毛流量是指在沒有資本支出和營業流動資產增加的情況下，經營活動產生的現金流量。

經營活動現金毛流量=經營活動淨收益+折舊與攤銷

公式中的折舊與攤銷是指在計算利潤時已經扣除的本期計提的固定資產折舊和長期資產減值準備、無形資產攤銷和長期待攤費用的攤銷。它們雖然是利潤的扣減項目，但不減少現金，所以需要把這些項目加回來。

經營活動現金淨流量是經營活動現金毛流量扣除增加的營業流動資產後的剩餘現金流量。

經營活動現金淨流量=經營現金毛流量－營業流動資產增加

營業流動資產增加是指“流動資產增加”與“無息流動負債增加”的差額。無息流動負債是隨收入的增長而增長的不需要支付利息的流動負債，如應付帳款、預提費用等。有息流動負債是指債權人提供的需要企業支付利息的流動負債，如短期借款、帶息的商業匯票等，屬於籌資活動的現金流量，不屬於生產經營活動的範圍，因此要從流動負債中扣除。

現金營運指數大於1，說明收益質量高，小於1，說明資金的營運業績差。