投資乘數

投資乘數是指政府在運用財政政策使國民收入達到均衡時的投資增加可能帶來的國民收入增加的倍數。投資乘數可以用收入變數對投資變數的比率來表示。投資的增加之所以會有乘數作用，是因為各經濟部 門是相互關聯的，某一部門的一筆投資不僅會增加本部門的收入，而且會在國民經濟各部門中引起連鎖反應，從而增加其他部門的投資與收入，最終使國民收入成倍增長。

基本介紹

• 中文名：投資乘數
• 外文名：Investment Multiplier Theory
• 別名：投資乘數理論
• 研究對象：投資變化和國民收入變化關係

定義

投資乘數：指收入的變化與帶來這種變化的投資支出的變化的比率。

投資乘數理論，普遍理解為：在有效需求不足，社會有一定數量的存貨可以被利用的情況下，投入一筆投資可以帶來數倍於這筆投資的國民收入的增加，因而投資乘數理論是關於投資變化和國民收入變化關係的理論。

按照J.M.凱恩斯自己的定義，投資乘數是這樣規定的：“當總投資量增加時，所得之增量將k倍於投資增量”（凱恩斯，1981，第99頁）。”這裡的k就是所謂投資乘數，如果寫成數學式子，可以用ΔI表示總投資量的增量，用ΔY表示所得之增量，則可以得到公式ΔY=kΔI。凱恩斯對投資乘數的規定很清楚，他是在問：“當總投資量增加時”，“所得之增量將”是多少？這裡總投資量的增加在前，所得之增量在後。

理論

凱恩斯提出的消費傾向=消費量/收入量，這是平均消費傾向（APC)。其邊際消費傾向（MPC）=消費增量/收入增量,即：MPC=△C/△Y .隨著收入的增加，邊際消費傾向遞減。

凱恩斯的投資乘數理論是：在一定的邊際消費傾向下，新增加的一定量的投資經過一定時間後，可導致收入與就業量數倍的增加，或導致數倍於投資量的GDP。這個理論可用下面的公式概括：

△GDP=△I·K (1)

K=1/(1-△C/△Y)=1/(1-消費增量/收入增量) =1/（1-邊際消費傾向）=1/邊際儲蓄傾向(2)

式中△I為新增投資，K為投資乘數。

凱恩斯的投資乘數理論是在社會總收入與總消費的基礎上，基於邊際消費傾向而產生的巨觀投資理論，它沒有專門分析區域經濟和產業經濟中投資拉動問題。

新論

產銷率

產品的產銷率一般指售出的產品和產出的產品之間的數量之比，用S/P表示。當新增投資△I發生時，會產生新增產品△P和新增銷售產品△S。由新增投資引起的產銷率為△S/△P，用m表示，即：

m=△S/△P (3)

值得說明的是：這裡所說的產銷率包含了從生產到銷售的全過程，即包含了生產過程中的損耗、成品率、銷售率和回款率的影響。如果產品生產過程的損耗為2%，成品率為95% ，銷售率為96% ，回款率為100%，則產銷率為m=(100-2)%×95%×96%×100% =89%。

由於生產過程的損耗是不可避免的，成品率也不可能保持100%，所以，產銷率m永遠小於1。即：m<1。m隨著連續的產銷過程遵從遞減規律。

投資乘數

設投資產銷率為80%，新增投資量為1000萬元，有甲、乙、丙、丁等若干個相關工廠，由於生產與銷售的連續進行，每個工廠以同等的產銷率銷售自己的產品，經過一段時間的連續產銷過程之後，累計總額達到初始投資的5倍，即5000萬元。用圖1表示：

設初始投資為△I，相應的產品為X。，產銷率為m=△S/△P，新增銷售量△GSP，連續產銷次數為n，則經過n次產銷之後，新增累計銷售量為：

△GSP=X0 + X0m + X0m2 + ... + X0mn = X0(1 + m + m2 + ... + mn)

設k為累計銷售量與初始投資之比，稱投資乘數即：

k=△GSP/△I 或△GSP=△I·K (4)

由於：△I=X0，則：

K=△GSP/△I=X0(X0(1 + m + m2 + ... + mn)) / X

K = 1 + m + m2 + ... + mn (5)

當m<1，n→∞時，取(5)式的極限，則K=limk=1/(1-m)

因此，極限情況下，

K=1/(1-m)=1/(1-△S/△P) (6)

式(6)獲得了與凱恩斯投資乘數同樣的形式，適用於巨觀經濟投資分析。式(5)適用於產業投資分析，n為產業鏈節數。

論假定

一切經濟理論都是建立在一定的假定之上的，因此理論的運用也必須限定在一定的範圍之內。為分析建立在投資乘數理論之上的財政投資政策的有效性，我們有必要探討投資乘數的理論假定。

1．一國經濟是在未達到充分就業的條件下運行的。如果沒有閒置勞動力，投資不能實際發揮作用，隨著投資不斷支出，貨幣收入成倍增加，會引起通貨膨脹。

2．必須有一定的存貨可以利用。在封閉經濟條件下，如果某些產品存貨不足，只能用勞動替代資本或抽調其它生產部門的存貸。但是，這兩種方式都是有限的。用勞動替代資本僅限於生產設備不足的情況，只要最重要的物資供應不足，乘數的作用就會發生障礙。如果從消費品部門抽調存貨，投資的增加則會引起消費的縮減，從而使就業的增加發生困難。在開放經濟條件下，一國在增加投資後，如果發現物資供給不足，便可從國外進口，或減少出口。但如果沒有足夠的外匯儲備，設有把握從國外取得足夠的信貸，也無法影響世界市場價格，那么增加投資以後，既不能增加進口，又不能靠減少出口來彌補國內的產品短缺，投資的乘數作用也就發揮不出來。

3．收入要既分解為儲蓄，又分解為消費。如果將收入全部用於消費，邊際消費傾向為1，投資乘數為無窮大；相反，如果將收入全部用於儲蓄，邊際消費傾向為零，投資乘數為零。

4．投資的決定和儲蓄的決定互為獨立。如果儲蓄決定不獨立於投資決定，投資增加引起利率上升，促使儲蓄增加，消費減少，會部分抵消投資增加收入的作用；相反，投資減少引起利率下降，促使儲蓄減少，消費增加，則會部分抵消投資減少收入的作用。

5．貨幣供應能適應其需求的變化。在投資運動以貨幣為媒介的現代經濟中，如果貨幣供應量不足以適應投資和消費支出的增加時，投資和消費的增加就會使貨幣需求上升，從而促使利率提高。利率的提高又會對以後的投資意願產生抑制作用，從而影響投資乘數作用。

6．消費和儲蓄水平完全由收入水平決定。如果消費儲蓄所依賴的不只是一年的收入，乘數分析就不會很準確。在這種情況下，短期內收入的增加所引起的消費的增加就不會很大，乘數也會降低。

7．不考慮對外貿易的影響。在對外開放條件下，擴大出口所增加的收入中總有一部分用於購買本國產品，這樣就會對國民收入和就業的增加起連鎖的推動作用。相反，擴大進口，則起減少國內總需求的作用，影響國內收入增加。

8．投資數量和當時的收入水平以及資本存量的規模無關。

意義

按照對投資乘數理論的一般理解，以為擴大消費就能帶來國民收入的增加。這是極為有害的，它只能導致指導思想上的失誤，將人們引向重消費、輕生產，盲目提倡高消費的歧途。事實上，消費的對象——消費品是靠生產提供的，只有通過生產才能創造出國民收入，消費是不能直接生產出哪怕是微小的國民收入來；消費只能為國民收入的創造提供適當的經濟環境，影響國民收入的創造。提高國民收入的主要視野，應該放在生產建設領域。如僅把目光投向消費領域，那是本末倒置，結果只能使國民經濟蒙受損失。

當投資前供需平衡時，社會存貨是由本期投資帶來，投資引起的銷售收入△Y與投資帶來的國民收入的關係有三種可能，只有在投資引起的銷售收入Y與投資通過生產活動創造出價值為△Y的國民收入在時間上同步時，可以用投資引起的銷售收入代表投資帶來的國民收入，但考慮到固定資產投資的長期性，△I創造出△Y的國民收入時間要比△I引起△Y的銷售收入時間長，第三種可能性一般不會發生，第一種可能性也只是努力的目標，通常只發生第二種可能。那么，要使第二種可能向第一種可能轉化，使國民收入按照投資乘數增長。唯一的辦法是縮短△I投資通過生產性活動創造出價值為△Y的國民收入的時間，即提高勞動生產率。因此，可以得出結論：投資前供需平衡，社會存貨靠新投資創造出來。