市場分割理論是一種解釋債券或其他證券的利率期限結構的理論。不同的投資者對債券和其他證券期限長短的偏好程度不同，例如商業銀行和企業偏好短期資金，貸款機構偏好中期資金，養老金及保險公司偏好長期資金。由於投資者對證券期限的不同偏好，資本市場形成不同的分市場。短期證券的利率由短期資金市場的供求關係決定，中長期證券的利率由中長期資金市場的供求關係決定。
基本介紹
- 中文名：市場分割理論
- 最早倡導者：卡伯特森
- 關鍵字：經濟
- 部分：分為短期、中期和長期
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簡介
該理論認為，由於存在法律、偏好或其他因素的限制，投資者和債券的發行者都不能無成本地實現資金在不同期限的證券之間的自由轉移。因此，證券市場並不是一個統一的無差別的市場，而是分別存在著短期市場、中期市場和長期市場。
觀點
該理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者並不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分。
當長期債券供給曲線與需求曲線的交點的利率高於短期債券供給曲線與需求曲線的交點時，債券的收益率曲線向上傾斜；相反，當長期債券供給曲線與需求曲線的交點的利率低於短期債券供給曲線與需求曲線的交點時，債券的收益率曲線向下傾斜。
理論分割
市場分割理論認為出於一些法規、規章制度以及市場參與者目標等因素，借款人和貸款人會把他們的交易局限於一個特定的期限。這些因素歸結起來主要表現在以下三方面：
1、由於政府的某些規章制度，借款人和貸款人被要求只能交易特定期限的金融產品。
2、市場參與者為了規避風險而將投資者局限於某一期限的金融產品。
3、按照西蒙的觀點和行為金融理論，投資者並不追求最優解，而是追求滿意解。
在以上三個因素中，政府的規章制度具有最強的約束力，受該因素制約的借款人和貸款人將不會進行期限債券之間的任何替代，這樣將形成強式的市場分割。規避風險因素居於次席，出於該因素而形成的市場分割屬於半強式的。第三個因素和其他因素對借款人和貸款人的約束力較差，從而形成一種弱式市場分割。
市場分類
市場分割理論把金融市場分為短期、中期和長期三大市場：
1、短期市場的主要參與者是商業銀行、非金融機構和貨幣市場基金等，它們更關注的是本金確定性(或者說安全性)而不是收入的確定性。
3、雖然短期市場和長期市場的投資者的投資動機和目標各有差異，但是兩個市場的參與者都同樣受到法律、規章制度的制約以及降低風險的壓力而集中於不同期限的市場，因此，這兩個市場形成的市場分割基本上是強式的，參與者通常不會進行投資期限之間的轉換。相比之下，中期市場的參與者身份就比較複雜，沒有一群占主導地位的“忠實”的參與者，從而其功能是弱式的。
分割原因
1、投資者可能對某種證券具有特殊偏好或投資習慣。
2、投資者不能掌握足夠知識，只能對某些證券感興趣。
