基本介紹
- 中文名：安東尼·波頓
- 外文名：Anthony Bolton
- 國籍：英國
- 出生日期：1950年3月7日
- 職業：基金經理和投資人
- 畢業院校：劍橋大學
基本資料,投資經歷,投資風格初形成,投資技巧,勤於研究,避免致命錯誤,投資理念,轉戰中國,
基本資料
出生於1950年3月7日，是英國最著名的基金經理和投資人。
如何能讓1979年的10萬英鎊，到2007年變成1470萬英鎊？
方法有很多種。其中之一就是購買一隻基金，並一直持有。
安東尼·波頓
安東尼·波頓簡單到不能再簡單的投資舉動，背後卻是安東尼·波頓（Anthony Bolton，以下簡稱“波頓”）付出的辛苦。在英國和歐洲的基金管理領域，波頓近30年來的優異業績至今還無人能及。
業界有“歐洲的彼得·林奇”之稱的波頓，是富達國際有限公司（Fidelity International Limited）的董事總經理兼高級投資經理，其管理的富達特殊情況基金（Fidelity Special Situations fund）在近30年間年度回報率高達20.3%，遠遠高出同時期英國基準股指7.7%的增長，這個成績在任何信託基金，或者開放式投資公司的排行榜上，都保持著最佳紀錄。
也許有很多人都能進入“歐洲最佳投資人”的候選名單,但是伴隨而至的可能是更多的爭議。然而，現年58歲的波頓，卻一直都是投資界和基金管理人士的寵兒，他不僅被認為是英國乃至歐洲30年來最成功的基金經理，而且今年還被《泰晤士報》評選為史上十大投資大師，位列格雷厄姆與巴菲特之後。
原因只有一個——業績為王。
投資經歷
投資風格初形成
波頓於1950年出生於英國，早年的求學經歷是在劍橋大學，不過專業是材料工程學。
機緣巧合的是在畢業後，經過家族的一位朋友介紹進入了金融業。波頓最初的職業生涯是1971年開始於一家小型的商業銀行凱塞·厄爾曼（Keyser Ullmann），後來這家銀行在英國上世紀70年代中期的銀行整改中倒閉。
但是，在凱塞· 厄爾曼的經歷形成了波頓後來一直秉承的投資風格。因為該銀行管理的其中一隻基金是史羅格莫頓信託基金（Throg morton Trust），主要投資於一些小型的公司。波頓從那個時候就開始有這種偏好和做自己的內部調研。而且凱塞 ·厄爾曼的分析團隊包括一些基礎分析師和一個技術分析師，從那以後，波頓就一直喜歡使用股市趨勢圖表作為他的投資參考。
在擔任了6年的投資分析師後，波頓提前看到了危機，並選擇了離開。1976年他跳槽到了一家南非控股的資產投資管理公司施萊辛格（Schlesinger）的倫敦分部，起初是擔任投研助理，後來升任基金經理開始獨立管理基金。
3年後的1979年，是波頓人生中具有關鍵意義的一年。那一年，瑪格麗特·柴契爾當選英國首相，而波頓也在很短的一個時期內完成了人生中極其重要的兩件大事：結婚和換工作。波頓的妻子莎拉（Sarah）是他在施萊辛格的同事，隨後的事實證明有這位好妻子的幫助才會有今天的投資大師波頓。
當時波頓雖然雄心勃勃，希望在30歲之前升到主管的職位是他的個人抱負。但是，當時29歲的波頓生性靦腆，猶豫要不要主動去聯繫當時已經去富達國際的一位前施萊辛格的理事。而波頓的妻子極力鼓動波頓去打這個電話，並且說富達國際是一家極有發展潛力的公司。
就這樣，波頓在1979年12月加入了富達國際。當然，是因為那一個重要的電話和隨後的成功面試。當時富達國際在英國市場投放了首批4隻信託基金，其中就有後來波頓管理的叱吒風雲的富達特殊情況基金。
投資技巧
在最初發行特殊情況基金時的投資計畫書里，波頓解釋了所謂特殊情況的各種類型——“特殊情況公司的淨資產、股利收益率或每股未來收益被低估了，但是這些公司卻具有某些潛在因素可以提升未來股價。” 但是波頓投資技巧的核心，是以一種逆向進取的方法尋求資本成長的機會，並且自始至終都沒有變過。
基於這一點，波頓集中投資於那些並非市場巨頭的公司股票。而且採取“自下而上”的選股方法，主要基於和有爭議公司本身密切相關的特定標準，而非普遍的巨觀經濟考慮因素選擇投資對象。
20世紀80年代中期，波頓又承擔起了富達歐洲信託基金髮行的管理任務。波頓對歐洲市場尤其感興趣，因為就投資而言，和英國相比，這個市場還很不成熟，因此存在大量機會，可以尋找被低估的股票，這對於像波頓這樣的投資者來說是一個非常誘人的市場環境。
隨著波頓投資團隊的逐漸成長，他可以不去管公司賬戶，只專注於旗下的基金。1990年，波頓又開始管理總部位於盧森堡的、後來成為富達基金規模最大的歐洲成長基金。該基金創立時，僅僅投資於不包括英國在內的歐洲市場，但是後來它發展成為了包括英國股票在內的泛歐洲基金。
到90年代初期，波頓的公司又發行了兩隻封閉式投資信託基金：1991年發行的富達歐洲價值上市公司基金和1994年發行的富達特殊價值基金。波頓這次為投資者提供了可以投資於其選股能力以外的其他選擇。因為他們可以通過融資來提高收益，當投資信託大幅度折價銷售時，就可以成為開放式基金的良好替代品。
然而，波頓管理4隻基金的工作任務——其中3隻還是富達規模最大的，在新世紀來臨的時候已經變得極其繁重。為了更加專注於管理特殊情況基金和特殊價值上市公司基金，這就意味著波頓必須放棄英國或歐洲大陸市場，最終波頓選擇了放棄後者，又回到了他的最初選擇。
到2007年底波頓卸任前，他所管理的富達特殊情況基金累計回報率高達147倍，換句話說，如果你在1979年就湊足10萬英鎊投資波頓旗下的基金，到了2007年底，你就能夠拿到1470萬英鎊。
勤於研究
在其近30年的投資生涯中，由於意識到公司獨立分析研究的重要性，波頓除了分析目標公司的財務狀況和相對估值法，他同時還會去會見大量這種類型的公司管理人員，旨在獲得信息優勢，因為獲得一手信息有利於發掘市場的無效率性和被低估公司的隱藏的內在價值。
波頓並不在意持有的股票和金融時報全股指數的成分股偏差如何，和其他參照基準的基金經理不同，波頓從來不去花時間擔心這個。他的目標也是在長期內儘量獲得最高的年平均收益，即使短期內收益會有所波動也不為所動，正是這種特殊和獨立的方法，使得波頓贏得更多高於市場平均水平的大額收益。
從波頓管理的富達特殊情況基金每年的10隻最大持股股票名單可以看出，其確實是一隻實至名歸的特殊情況基金：其中很多公司都名不見經傳，一些大家耳熟能詳的大公司的名字也只是偶爾出現。
另外，像有一些特許經營的公司，一直是波頓的偏愛。任何時候只要它們的市值夠吸引人或者它們作為復甦股票再次出現，波頓就一定會再次購買。比如FNFC公司在被英國阿比國民銀行併購之前，波頓分別在三個不同時期持有過該公司的股票。
從早期開始，波頓的投資方法就一直是建立在對公司進行內部調查的基礎上，他要考慮公司內部股票分析師的分析並與投資目標公司管理層定期召開會議，而後來這種模式成為了波頓許多競爭對手的範本。
在波頓看來，一名成功的投資者必須具備兩種品質：對潛在投資機會進行勤勉而廣泛的研究，以及擺脫市場對“熱股”普遍追捧的影響。
波頓認為市場反向投資者取得成功的一個重要先決條件是研究。獨立評估各個公司優劣勢，發掘新公司，以及判斷當前股價在多大程度上反映了各公司優劣勢，是波頓判斷是否持有公司股票的三大途徑。
避免致命錯誤
對於現在依然讓人“色變”的金融危機，以及市場仍然混沌不明的時刻，波頓顯示了他作為堅定逆向投資者的行動和觀點。因為波頓的富達特殊情況基金在2007年底其他人極度瘋狂的時候，已經大量拋出股票，持有現金從而很好地抵擋住了這次全球風暴。
但現在“是好幾年來的第一次，我對股市的前景開始感到非常樂觀。”波頓在近日接受亞太六國媒體在線上採訪時表示。波頓表示，如果你感到非常痛苦，很可能是因為你是買在了去年的股市高點。
波頓認為，投資人的致命錯誤有兩個，買在高點是一大錯誤，而第二個錯誤則是賣在低點。既然錯了一次，就不該再錯第二次。波頓說現在急著賣股票的投資人，正在犯下天大的錯誤，並且認為金融類股將會首先反轉，其基金已經開始買入相關股票。
讓人驚訝的是，雖然選股和投資是波頓的最愛和職業，但他還是一位古典音樂的作曲家，其譜寫的一首頌歌——A Garland of Carols，曾經在聖保羅大教堂公開演奏。另外，波頓在西薩塞克斯郡擁有一個幸福美滿的家庭，膝下有三個孩子。他認為在情緒極容易受到影響的投資領域，家庭幸福是一個巨大的優勢。
投資理念
逆向進取
外表儒雅的波頓在做投資時卻更像一個叛逆的鬥士。和大多數共同基金經理不同，他的操作更為激進，選股更為獨特，不去和參照基準作比較，他的目標是在長期內儘量獲得最高的年平均收益，哪怕這樣做會導致業績在單個年份中出現大幅波動。
他管理的“特殊情況基金”一直堅持逆向投資的理念，標的是那些淨資產、股利收益率或每股未來收益被低估，但卻具有某些潛在因素可以提升未來股價的公司。這些公司有“商業特權”（business franchise），使其在未來十年在行業中占據翹楚地位，並且價值持續增長，同時具有內生力，其生存不受外界因素影響，並且能在中期經營中產生現金流。
“現金回報率是評價一家公司吸引力的最終尺度。如果要在現金流和成長率之間作出選擇，我更傾向於現金流。”
此外，波頓眼中的優秀管理者應該有戰略眼光，並對公司的日常運營和財務管理都了如指掌，而且應該是坦誠地直面投資者的。
事實證明，波頓的直覺是對的，這家公司後來成為西班牙最大的破產公司之一。
信心最重要
對波頓而言，在投資股票時，最重要的不是目標價格，也不是資產配置，而是信心。
波頓認為，通過預測公司的未來業績來給出具體的目標價位是不可能的，因為短期股價是買賣均衡的結果，而這個均衡是脆弱的，很小的市場變化就會引起波動。他甚至建議投資者“忘記買進股票的價格”，不要讓股價成為自己的心理障礙。因此，波頓做得更多的是定期覆核投資理由和評估信心程度。“如果公司狀況持續惡化，就應該堅決拋售。為證明自己當初買進的理由是正確的而繼續加倉想把錢賺回來的做法是危險的。你不可能用虧錢的方法把錢賺回來。”
在建立投資組合時，波頓首先要問自己的是“我的投資組合是否與我的信心程度相匹配”。在選擇個股方面，他也只選那些被嚴重低估的股票，如果對一隻股票沒有信心，即便是指數中的權重股，他也決不買進。開始時，他只在一隻股票上投入資產組合的0.25%，之後，隨著信心程度的增強，漸進式增倉，但任何一隻股票在組合中的比例都不會超過15%。
在決定拋售股票前，波頓會考察是否滿足三個條件：“如果某些事情否定了我的投資理由；如果達到了我的估值目標；如果我找到了更好的股票。”
在審視自我信心的同時，波頓同時提醒投資者要時刻注意市場的情緒，長期來看，股市反映的是公司的內在價值；但短期來看，它反映的更多的是人們願意買進的價格，這個價格可能和公司的內在價值存在極大的差異。因此，“最重要的不是你自己知道什麼，而是把你所知道的和其他人所知道的作比較。”
轉戰中國
2007年，有先見之明的波頓退出了富達基金管理，避開了金融危機。然而，原本可以功成身退的他卻在去年底高調宣布將投資中國股市，管理一隻規模為10億美元的富達中國特殊情況基金（Fidelity China Special Situations）。
這一舉動招致了投資界的質疑。在一些人看來，沒有投資中國經驗的波頓可能會在變化莫測的中國股市翻船，並毀掉自己30多年打拚出來的盛名。但波頓表示：“我不是這樣看待人生的。生命是短暫的，我要做有趣和富於激情的事情。”
今年4月，他移居香港。4月19日，富達中國特殊情況基金正式推出。截至6月30日，該基金的淨值為93.68便士，但相比同期下跌了20%的中國A股市場，他的業績已是不俗。
波頓相信，在全球低增長環境中，中國相對高的增長率對全球投資者而言更具吸引力，稀缺的成長性股票也會出現更高的溢價。他相信他的投資布局將受惠於中國的結構性調整，他所看好的行業包括零售商、電器、鞋類、珠寶商，以及消費帶動的其他領域，如酒類、餐廳、酒店、汽車、電信及網際網路，同時包括金融股、地產代理商和一些醫藥股。
波頓偏向投資兩大類公司：一是有能力在未來十年大幅增長的公司，其估值一般高於西方同類公司，但沒有太高的溢價；二是有合理增長潛力的中小型公司，其估值一般低於西方同類公司。
他告訴記者，法國政府有時也會幹預國有企業高管的任命，他在投資法國市場時已有經驗積累，另外，國有企業在投資回報方面也更為穩妥。
波頓認為，在經歷了12個月的下跌之後，A股市場的估值變得更加合理，今年晚些時候發動一輪牛市已經具備條件，比如，國內基金持有的現金比重很高，流入中國的國際投資資金在一段時間內處於較低水平，中國政府的政策調控可能在年底有所放鬆。
折戟中國
截至2012年4月30日，波頓管理的富達中國特殊情況基金（Fidelity China Special Situations Fund）自2010年4月成立以來已虧損了15.7%，同期MSCI中國指數僅下跌8%。這一成績讓波頓面臨頗多質疑，“歐洲股神”折戟中國市場。
至於股神在中國虧錢的原因，總說紛雲，但主要還是歸結於對中國市場不熟悉，對中國的人文制度不適應，甚至不能分清楚哪些官方訊息是真，哪些官方訊息是假。但是儘管如此，安東尼·波頓還是對中國未來的股票市場充滿信心並打算推遲退休。繼續在中國股票市場鏖戰。
在投資中國受挫後，有“歐洲股神”之稱的安東尼·波頓（Anthony Bolton）宣布辭任富達中國特殊情況基金經理，並於2014年4月1日正式退休。富達基金在2013年6月17日（周一）的一份聲明中宣布了這一訊息，富達太平洋基金經理Dale Nicholls將接替波頓，交接工作將在2014年4月完成。
