大成新銳產業混合型證券投資基金是大成基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：大成新銳產業混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：大成基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：20.50億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：090018
- 成立日期：20120320
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金主要投資於新銳產業中的優質上市公司，分享中國經濟成長新銳力量的成長收益，追求基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資對象為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券（含中期票據）、貨幣市場工具、銀行存款、權證、資產支持證券、股指期貨及法律法規或監管機構允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金採用自上而下、自下而上相結合的積極主動的投資策略。以巨觀經濟和政策研究為基礎，通過影響證券市場整體運行的內外部因素分析，實施大類資產配置；分析中國經濟結構轉型背景下社會意識（可持續發展觀等）、經濟基礎、科技進步、消費升級與產業政策等各個方面對新銳產業發展的綜合影響，研究各個新銳產業發展所處的階段特徵和商業前景，結合各個新銳產業股票群體的流動性、整體估值水平和動量，實施新銳產業之行業配置。對新銳產業各公司在所屬行業的競爭優勢進行細緻分析（包括技術變遷路徑與核心技術、技術制式與商業模式、市場策略與需求融合、人力資源等諸多方面），結合股票基本面指標分析（包括成長性指標、估值水平），精選優質上市公司股票，力求實現基金資產的長期穩健增值。
為有效控制投資風險，本基金將根據風險管理的原則適度進行股指期貨投資。股指期貨投資將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，並按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行，對沖系統性風險和某些特殊情況下的流動性風險等。
1、大類資產配置
本基金以股票投資為主，但為規避市場系統性風險，保障基金資產的長期穩健增值，本基金實施適度的戰略或戰術性類別資產配置。本基金根據各類資產的市場趨勢和預期收益風險的比較判別，對股票、債券及現金等大類資產的配置比例進行動態調整，以期在投資中達到風險和收益的最佳化平衡。在大類資產調整過程中，本基金將在法律法規和基金契約規定範圍內，適度運用股指期貨的套期保值功能，控制投資組合的系統性風險暴露。
本基金以巨觀經濟和政策研究為基礎，通過影響證券市場整體運行的內外部因素分析，包括市場利率水平、市場投資價值，資金供求因素、證券市場運行內在動量等方面，採取定量與定性相結合的分析方法，對證券市場投資機會與風險進行綜合研判，實施大類資產配置。
巨觀經濟環境方面，主要是對證券市場基本面產生普遍影響的巨觀經濟環境進行分析，研判巨觀經濟運行趨勢以及對證券市場的影響。政策因素方面，主要是對影響經濟結構、金融和證券市場的政策進行前瞻性分析，研究政策對不同類別資產的影響。市場利率水平方面，主要分析市場利率水平的變化趨勢及對固定收益證券的影響。資金供求因素方面，主要分析證券市場供求的平衡關係。投資價值方面，主要研究各類證券市場的整體內在價值的變化和估值水平的相對變化。市場運行內在動量方面，主要分析證券市場自身的內在運行慣性與回歸（規律），發現驅動證券市場向上或向下的市場因素。
通過上述因素的綜合分析，結合公司研究開發的定量模型工具，判斷市場時機，進行積極的資產配置，合理確定基金在股票、債券、現金等各類資產類別上的投資比例。
此外，本基金還將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的經驗，根據市場突發事件、市場非有效例外效應等所形成的市場波動做戰術性資產配置調整。
2、股票投資策略
本基金的股票投資決策是：採取自上而下、自下而上相結合的積極主動的投資策略，深入分析作為新興生產力代表的新銳產業的內外部環境條件、政策導向、科技進步等各個方面對其發展的綜合影響，以及新銳產業各子行業所處的階段特徵、競爭格局和商業前景，並結合股票基本面指標分析，識別經濟長期發展過程中具有良好發展前景的新銳產業及相關上市公司，充分挖掘與新銳產業相關的投資主題下的優質股票。
（1）新銳產業的涵義和範疇
新銳產業之新銳具有"新興"與"銳意進取"之雙重涵義。新銳產業包括新興產業和銳進型產業。
新興產業是指以新科研成果、新技術、新商業模式或社會發展新需求的產生及套用為基礎，對社會經濟發展起到引領帶動作用的新型產業，主要包括新能源、節能環保、新能源汽車、信息產業、生物醫藥、生物育種、國防軍工、新材料、高端製造、現代服務業、海洋產業等。
銳進型產業是指符合中國經濟結構轉型方向、受益於內生增長動力或對社會進步變革產生重要影響的，具有強勁競爭力和高速增長前景的行業群體。本基金主要根據財務指標篩選銳進型產業，選擇預期未來兩年淨利潤累計增長率達到同期實際GDP累計增長率2倍以上的行業作為銳進型產業的備選行業。其中行業分類標準參考申萬二級行業分類，計算行業財務指標時對覆蓋該行業流通市值合計占比70%以上的股票群體進行統計。
在不同的經濟發展階段，由於特定的社會需求以及當時的政策導向等多種因素的共同作用下，新銳產業的構成表現出動態調整的特徵；在不同的地區，由於各產業生產率上升速率不同，技術發展狀況和套用程度不同，新銳產業的構成也會表現出區域差異。本基金將持續跟蹤經濟發展狀況、產業結構升級、技術發展趨勢以及國家的相關政策等，評估各行業在社會經濟發展中的作用，高度關注具備良好經濟效益或社會溢出效應，預期未來一段時間內將保持高增長的行業或企業，動態調整新銳產業的構成。
（2）行業配置策略
本基金主要投資於新銳產業中的各子行業，以分享新銳產業的成長收益。
實施新銳產業的行業配置策略主要從以下三點出發：
一是分析中國經濟結構轉型背景下社會意識（可持續發展觀等）、經濟基礎、科技進步、消費升級與產業政策等各個方面對新銳產業發展的綜合影響。社會意識方面，主要是對新銳產業的需求變化趨勢產生深遠和持續影響的社會觀念如可持續發展觀等方面進行分析，研判其對新銳產業各子行業的支持程度。經濟基礎方面，主要是分析經濟結構轉型對新銳行業的影響，研判巨觀經濟態勢和微觀經濟態勢對新銳產業未來發展和增長速度的影響程度。科技進步方面，主要是關注新銳產業的技術周期變化。消費升級與產業政策方面，研判新銳產業各子行業在消費能力提升以及產業政策動向下的受益順序和受益程度。
二是研究新銳產業各子行業發展所處的階段特徵和商業前景。通常每個行業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程，稱之為行業的生命周期，包括幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。不同的子行業的成長性不同，未來發展的受益順序和產業鏈各環節競爭格局不同，需要區別對待。在綜合考慮行業所處周期、預期年均複合增長率、國內技術發展水平以及政策扶持力度等因素的基礎上，重點配置行業景氣度較高、發展前景良好，技術基本成熟以及政策性推動敏感性較高的子行業。
三是考慮新銳產業各子行業股票群體的流動性、整體估值水平和動量等因素。
本基金基於行業研究小組的研究成果，通過分析巨觀經濟環境、國家財政政策和貨幣政策和科技進步等影響因素，研究新銳產業各自行業發展特點及商業前景，並結合股票群體的流動性、整體估值水平和動量因素，比較不同子行業的相對投資價值，確定行業配置方案。
本基金將80%以上的股票資產投資於新銳產業中的優質企業。
（3）股票組合構建策略
對新銳產業各公司在所屬行業的競爭優勢進行細緻分析（包括技術變遷路徑與核心技術、技術制式與商業模式、市場策略與需求融合、人力資源等諸多方面），結合股票基本面指標分析（包括成長性指標、估值水平等），精選優質上市公司股票。
股票基本面研究主要包括公司的成長性評估和投資價值評估。成長性評估主要綜合考慮定性因素如相關領域的新技術、新研發成果、新生產模式、新商業模式、核心競爭力、業績驅動因素等和定量因素如市場需求、產品占有率等的市場容量指標，主營業務收入、EBITDA、淨利潤等的預期增長率指標，公司營運指標（如固定資產周轉率等）以及經營槓桿指標（如權益乘數等）等，對公司的成長性和盈利的持續增長前景進行綜合評價。投資價值評估是根據一系列歷史和預期的財務指標，結合定性考慮，分析公司盈利穩固性，判斷相對投資價值，主要指標包括：EV/EBIDTA、EV/Sales、P/E、P/B、P/RNAV、股息率、ROE、經營利潤率和淨利潤率等。分析師將根據行業特點選擇合適的指標進行估值。
根據公司基本面考量結果，本基金將精選新銳行業中具有較好的盈利增長前景且估值合理的上市公司，結合行業配置策略，構建股票組合。
在股票組合構建與調整過程中，本基金將運用風險績效評估及歸因分析方法，控制組合風險。
3、 債券投資策略
主要通過利率預測分析、收益率曲線變動分析、債券信用分析、收益率利差分析等策略配置債券資產，力求在保證債券資產總體的安全性、流動性的基礎上獲取穩定收益。
（1）利率預測分析
準確預測未來利率走勢能為債券投資帶來超額收益。當預期利率下調時，適當加大組合中長久期債券的投資比例，為債券組合獲取價差收益；當預期利率上升時，減少長久期債券的投資，降低債券組合的久期，以控制利率風險。
（2）收益率曲線變動分析
收益率曲線會隨著時間、市場情況、市場主體的預期變化而改變。通過預測收益率曲線形狀的變化，調整債券組合內部品種的比例，獲得投資收益。
（3）債券信用分析
通過對債券的發行者、流動性、所處行業等因素進行深入、細緻的調研，準確評價債券的違約機率，提早預測債券評級的改變，捕捉價格優勢或套利機會。
（4）收益率利差分析
在預測和分析同一市場不同板塊之間、不同市場的同一品種之間、不同市場不同板塊之間的收益率利差的基礎上，採取積極投資策略，選擇適當品種，獲取投資收益。
4、 權證投資
在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行投資，爭取獲得較高的回報。權證投資策略主要為：採用市場公認的多種期權定價模型對權證進行定價，作為權證投資的價值基準，並根據權證標的股票基本面的研究估值，結合權證理論價值進行權證趨勢投資。
5、 股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將以投資組合避險和有效管理為目的，通過套期保值策略，對沖系統性風險，應對組合構建與調整中的流動性風險，力求風險收益的最佳化。
套期保值實質上是利用股指期貨多空雙向和槓桿放大的交易功能，改變投資組合的beta，以達到適度增強收益或控制風險的目的。為此，套期保值策略分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭保值策略是指基於股市將要上漲的預期或建倉要求，需要在未來買入現貨股票，為了控制股票買入成本而預先買入股指期貨契約的操作；空頭套期保值是指賣出期貨契約來對沖股市系統性風險，控制與迴避持有股票的風險的操作。
基金管理人依據對股市未來趨勢的研判、本基金的風險收益目標以及投資組合的構成，決定是否對現有股票組合進行套期保值以及採用何種套期保值策略。
在構建套期保值組合過程中，基金管理人通過對股票組合的結構分析，分離組合的系統性風險（beta）及非系統性風險。基金管理人將關注股票組合beta值的易變性以及股指期貨與指數之間基差波動對套期保值策略的干擾，通過大量數據分析與量化建模，確立最優套保比率。
在套期保值過程中，基金管理人將不斷精細和不斷修正套保策略，動態管理套期保值組合。主要工作包括，基於合理的保證金管理策略嚴格進行保證金管理；對投資組合beta係數的實時監控，全程評估套期保值的效果和基差風險，當組合beta值超過事先設定的beta容忍度時，需要對套期保值組合進行及時調整；進行股指期貨契約的提前平倉或展期決策管理。
為有效控制投資風險，本基金將根據風險管理的原則適度進行股指期貨投資。股指期貨投資將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，並按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行，對沖系統性風險和某些特殊情況下的流動性風險等。
1、大類資產配置
本基金以股票投資為主，但為規避市場系統性風險，保障基金資產的長期穩健增值，本基金實施適度的戰略或戰術性類別資產配置。本基金根據各類資產的市場趨勢和預期收益風險的比較判別，對股票、債券及現金等大類資產的配置比例進行動態調整，以期在投資中達到風險和收益的最佳化平衡。在大類資產調整過程中，本基金將在法律法規和基金契約規定範圍內，適度運用股指期貨的套期保值功能，控制投資組合的系統性風險暴露。
本基金以巨觀經濟和政策研究為基礎，通過影響證券市場整體運行的內外部因素分析，包括市場利率水平、市場投資價值，資金供求因素、證券市場運行內在動量等方面，採取定量與定性相結合的分析方法，對證券市場投資機會與風險進行綜合研判，實施大類資產配置。
巨觀經濟環境方面，主要是對證券市場基本面產生普遍影響的巨觀經濟環境進行分析，研判巨觀經濟運行趨勢以及對證券市場的影響。政策因素方面，主要是對影響經濟結構、金融和證券市場的政策進行前瞻性分析，研究政策對不同類別資產的影響。市場利率水平方面，主要分析市場利率水平的變化趨勢及對固定收益證券的影響。資金供求因素方面，主要分析證券市場供求的平衡關係。投資價值方面，主要研究各類證券市場的整體內在價值的變化和估值水平的相對變化。市場運行內在動量方面，主要分析證券市場自身的內在運行慣性與回歸（規律），發現驅動證券市場向上或向下的市場因素。
通過上述因素的綜合分析，結合公司研究開發的定量模型工具，判斷市場時機，進行積極的資產配置，合理確定基金在股票、債券、現金等各類資產類別上的投資比例。
此外，本基金還將利用基金管理人在長期投資管理過程中所積累的經驗，根據市場突發事件、市場非有效例外效應等所形成的市場波動做戰術性資產配置調整。
2、股票投資策略
本基金的股票投資決策是：採取自上而下、自下而上相結合的積極主動的投資策略，深入分析作為新興生產力代表的新銳產業的內外部環境條件、政策導向、科技進步等各個方面對其發展的綜合影響，以及新銳產業各子行業所處的階段特徵、競爭格局和商業前景，並結合股票基本面指標分析，識別經濟長期發展過程中具有良好發展前景的新銳產業及相關上市公司，充分挖掘與新銳產業相關的投資主題下的優質股票。
（1）新銳產業的涵義和範疇
新銳產業之新銳具有"新興"與"銳意進取"之雙重涵義。新銳產業包括新興產業和銳進型產業。
新興產業是指以新科研成果、新技術、新商業模式或社會發展新需求的產生及套用為基礎，對社會經濟發展起到引領帶動作用的新型產業，主要包括新能源、節能環保、新能源汽車、信息產業、生物醫藥、生物育種、國防軍工、新材料、高端製造、現代服務業、海洋產業等。
銳進型產業是指符合中國經濟結構轉型方向、受益於內生增長動力或對社會進步變革產生重要影響的，具有強勁競爭力和高速增長前景的行業群體。本基金主要根據財務指標篩選銳進型產業，選擇預期未來兩年淨利潤累計增長率達到同期實際GDP累計增長率2倍以上的行業作為銳進型產業的備選行業。其中行業分類標準參考申萬二級行業分類，計算行業財務指標時對覆蓋該行業流通市值合計占比70%以上的股票群體進行統計。
在不同的經濟發展階段，由於特定的社會需求以及當時的政策導向等多種因素的共同作用下，新銳產業的構成表現出動態調整的特徵；在不同的地區，由於各產業生產率上升速率不同，技術發展狀況和套用程度不同，新銳產業的構成也會表現出區域差異。本基金將持續跟蹤經濟發展狀況、產業結構升級、技術發展趨勢以及國家的相關政策等，評估各行業在社會經濟發展中的作用，高度關注具備良好經濟效益或社會溢出效應，預期未來一段時間內將保持高增長的行業或企業，動態調整新銳產業的構成。
（2）行業配置策略
本基金主要投資於新銳產業中的各子行業，以分享新銳產業的成長收益。
實施新銳產業的行業配置策略主要從以下三點出發：
一是分析中國經濟結構轉型背景下社會意識（可持續發展觀等）、經濟基礎、科技進步、消費升級與產業政策等各個方面對新銳產業發展的綜合影響。社會意識方面，主要是對新銳產業的需求變化趨勢產生深遠和持續影響的社會觀念如可持續發展觀等方面進行分析，研判其對新銳產業各子行業的支持程度。經濟基礎方面，主要是分析經濟結構轉型對新銳行業的影響，研判巨觀經濟態勢和微觀經濟態勢對新銳產業未來發展和增長速度的影響程度。科技進步方面，主要是關注新銳產業的技術周期變化。消費升級與產業政策方面，研判新銳產業各子行業在消費能力提升以及產業政策動向下的受益順序和受益程度。
二是研究新銳產業各子行業發展所處的階段特徵和商業前景。通常每個行業都要經歷一個由成長到衰退的發展演變過程，稱之為行業的生命周期，包括幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。不同的子行業的成長性不同，未來發展的受益順序和產業鏈各環節競爭格局不同，需要區別對待。在綜合考慮行業所處周期、預期年均複合增長率、國內技術發展水平以及政策扶持力度等因素的基礎上，重點配置行業景氣度較高、發展前景良好，技術基本成熟以及政策性推動敏感性較高的子行業。
三是考慮新銳產業各子行業股票群體的流動性、整體估值水平和動量等因素。
本基金基於行業研究小組的研究成果，通過分析巨觀經濟環境、國家財政政策和貨幣政策和科技進步等影響因素，研究新銳產業各自行業發展特點及商業前景，並結合股票群體的流動性、整體估值水平和動量因素，比較不同子行業的相對投資價值，確定行業配置方案。
本基金將80%以上的股票資產投資於新銳產業中的優質企業。
（3）股票組合構建策略
對新銳產業各公司在所屬行業的競爭優勢進行細緻分析（包括技術變遷路徑與核心技術、技術制式與商業模式、市場策略與需求融合、人力資源等諸多方面），結合股票基本面指標分析（包括成長性指標、估值水平等），精選優質上市公司股票。
股票基本面研究主要包括公司的成長性評估和投資價值評估。成長性評估主要綜合考慮定性因素如相關領域的新技術、新研發成果、新生產模式、新商業模式、核心競爭力、業績驅動因素等和定量因素如市場需求、產品占有率等的市場容量指標，主營業務收入、EBITDA、淨利潤等的預期增長率指標，公司營運指標（如固定資產周轉率等）以及經營槓桿指標（如權益乘數等）等，對公司的成長性和盈利的持續增長前景進行綜合評價。投資價值評估是根據一系列歷史和預期的財務指標，結合定性考慮，分析公司盈利穩固性，判斷相對投資價值，主要指標包括：EV/EBIDTA、EV/Sales、P/E、P/B、P/RNAV、股息率、ROE、經營利潤率和淨利潤率等。分析師將根據行業特點選擇合適的指標進行估值。
根據公司基本面考量結果，本基金將精選新銳行業中具有較好的盈利增長前景且估值合理的上市公司，結合行業配置策略，構建股票組合。
在股票組合構建與調整過程中，本基金將運用風險績效評估及歸因分析方法，控制組合風險。
3、 債券投資策略
主要通過利率預測分析、收益率曲線變動分析、債券信用分析、收益率利差分析等策略配置債券資產，力求在保證債券資產總體的安全性、流動性的基礎上獲取穩定收益。
（1）利率預測分析
準確預測未來利率走勢能為債券投資帶來超額收益。當預期利率下調時，適當加大組合中長久期債券的投資比例，為債券組合獲取價差收益；當預期利率上升時，減少長久期債券的投資，降低債券組合的久期，以控制利率風險。
（2）收益率曲線變動分析
收益率曲線會隨著時間、市場情況、市場主體的預期變化而改變。通過預測收益率曲線形狀的變化，調整債券組合內部品種的比例，獲得投資收益。
（3）債券信用分析
通過對債券的發行者、流動性、所處行業等因素進行深入、細緻的調研，準確評價債券的違約機率，提早預測債券評級的改變，捕捉價格優勢或套利機會。
（4）收益率利差分析
在預測和分析同一市場不同板塊之間、不同市場的同一品種之間、不同市場不同板塊之間的收益率利差的基礎上，採取積極投資策略，選擇適當品種，獲取投資收益。
4、 權證投資
在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行投資，爭取獲得較高的回報。權證投資策略主要為：採用市場公認的多種期權定價模型對權證進行定價，作為權證投資的價值基準，並根據權證標的股票基本面的研究估值，結合權證理論價值進行權證趨勢投資。
5、 股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將以投資組合避險和有效管理為目的，通過套期保值策略，對沖系統性風險，應對組合構建與調整中的流動性風險，力求風險收益的最佳化。
套期保值實質上是利用股指期貨多空雙向和槓桿放大的交易功能，改變投資組合的beta，以達到適度增強收益或控制風險的目的。為此，套期保值策略分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭保值策略是指基於股市將要上漲的預期或建倉要求，需要在未來買入現貨股票，為了控制股票買入成本而預先買入股指期貨契約的操作；空頭套期保值是指賣出期貨契約來對沖股市系統性風險，控制與迴避持有股票的風險的操作。
基金管理人依據對股市未來趨勢的研判、本基金的風險收益目標以及投資組合的構成，決定是否對現有股票組合進行套期保值以及採用何種套期保值策略。
在構建套期保值組合過程中，基金管理人通過對股票組合的結構分析，分離組合的系統性風險（beta）及非系統性風險。基金管理人將關注股票組合beta值的易變性以及股指期貨與指數之間基差波動對套期保值策略的干擾，通過大量數據分析與量化建模，確立最優套保比率。
在套期保值過程中，基金管理人將不斷精細和不斷修正套保策略，動態管理套期保值組合。主要工作包括，基於合理的保證金管理策略嚴格進行保證金管理；對投資組合beta係數的實時監控，全程評估套期保值的效果和基差風險，當組合beta值超過事先設定的beta容忍度時，需要對套期保值組合進行及時調整；進行股指期貨契約的提前平倉或展期決策管理。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配；
3、基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
5、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
