大成核心雙動力混合型證券投資基金是大成基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：大成核心雙動力混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：大成基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：11.73億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：090011
- 成立日期：20100622
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
以穩健的投資策略為主，採用合理的方法適當提升風險收益水平，力爭獲取超越業績比較基準的中長期投資收益。
投資範圍
本基金的投資對象為具有較好流動性的金融工具，包括國內依法發行交易的股票、債券、權證及法律、法規或監管機構允許基金投資的其他金融工具。
本基金是股票基金，對股票類資產的投資比例不低於基金資產的60%，在滿足股票投資比例要求的基礎上，可以投資於非股票類金融工具。
本基金股票資產占基金資產的比例範圍為60%-95%；權證不超過基金資產淨值的3%；固定收益類證券和現金投資比例範圍為基金資產的5%-40%；現金或到期日在一年以內的政府債券的比例不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金是股票基金，對股票類資產的投資比例不低於基金資產的60%，在滿足股票投資比例要求的基礎上，可以投資於非股票類金融工具。
本基金股票資產占基金資產的比例範圍為60%-95%；權證不超過基金資產淨值的3%；固定收益類證券和現金投資比例範圍為基金資產的5%-40%；現金或到期日在一年以內的政府債券的比例不低於基金資產淨值的5%。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金採用自上而下的方式實施大類資產間的戰略配置，並採用"核心-雙衛星"策略管理股票資產。核心策略指"穩健成長策略"，主要採用合理價格成長選股策略（Growth at a Reasonable Price以下簡稱"GARP"策略），精選受益於內需增長的行業和企業的股票進行投資，穩健獲取市場總體收益。雙衛星策略指"積極進取策略"和"超額收益策略"。積極進取策略以中小板、創業板股票為主要投資對象，精選高成長性個股構建投資組合，採用該策略選取的股票呈現較高的風險收益特徵，即具有較高的貝塔值；超額收益策略以大成數量化行業配置模型（以下簡稱"DCBMA"模型）為基礎，進行數量化投資管理，優選預期超額收益優 勢明顯的行業構建投資組合，力爭獲取持續的超額收益。
為有效控制投資風險，本基金採用穩健成長策略進行投資管理的股票資產不低於基金股票資產合計的60%，採用積極進取策略和超額收益策略進行投資管理的股票資產不高於基金股票資產合計的40%。本基金將在上述範圍內，根據市場情況，不斷最佳化各投資策略所管理資產之間的相對比例，追求超越業績比較基準的中長期投資收益。
1．大類資產配置
通過綜合分析巨觀經濟、政策環境、利率走勢、技術指標、資金構成等可能影響證券市場的重要因素，結合公司研究開發的定量模型工具，判斷市場時機，進行積極的資產配置，合理確定基金在股票、債券、現金等各類資產類別上的投資比例。
2．股票投資策略
（1）穩健成長策略
穩健成長策略採用定性和定量相結合的手段，深入研究貨幣政策和財政政策，分析國內投資需求和消費需求，結合產業變遷路徑，實施股票類別間的戰術配置，捕捉內需增長效應下的投資機會，以獲取穩健投資收益為目標，以滬深300指數成份股及其備選成份股為投資對象，構建投資組合。
1）行業配置策略
主要投資於受益國內投資需求和消費需求增長的行業，分享國內經濟高速增長所帶來的行業利潤的增長。基於行業研究小組的研究成果，綜合分析巨觀經濟環境、國家財政政策和貨幣政策、農村城鎮化進程、基礎設施建設、居民消費升級等多種影響內需的因素，結合各個行業對投資需求和消費需求增長的盈利敏感程度，比較不同行業的相對投資價值，確定行業配置方案。
2）個股精選策略
在上述行業配置策略的基礎上，精選相應行業中基本面良好、經營穩健、能長期受益於我國內需增長的優質企業，並以GARP策略為輔助，進一步挖掘具有較高的投資價值的高成長性股票，提高投資穩健性，降低組合風險。
GARP策略的核心思想是以相對合理的價格買入成長性較高的股票，將股票的價值屬性和成長屬性相結合，在投資價值和成長潛力之間獲得平衡。運用GARP策略，可以從以下兩方面挖掘股票的投資價值：
① 對成長型公司的價值屬性進行分析，可以發現相對其成長水平較具投資價值的股票，在價值回歸的過程中獲得收益，規避成長性較高但已被市場過度高估的股票。
② 對價值型公司的成長屬性進行分析，可以發現相對投資價值較具成長性的股票，在成長潛力釋放的過程中獲得收益，規避市場價格未合理反映其成長性不足的股票。
（2）積極進取策略
積極進取策略以中小板、創業板股票為投資對象，積極投資於具有較高成長潛力的優質企業。基於上述投資策略，積極進取策略選取具有較高貝塔值的股票，力求獲取較高的中長期資本增值。
1）中小板股票
相對於滬深主機板市場，中小板上市公司具有成長性更高、收益潛力更大，個股風險也更高的特點。通過深入研究，把握中小板塊中優質企業的成長機會，可以獲得較高的中長期投資收益。
2）創業板股票
創業板上市公司成長潛力巨大。在時機成熟時，可以採用和中小板類似的投資策略，精選創業板上市公司中具有核心競爭力、公司治理結構良好、市場前景廣闊的企業進行投資。
未來，基金管理人還將根據證券市場的發展情況，尋求其他積極投資機會，不斷豐富和最佳化本策略。
（3）超額收益策略
超額收益策略以大成基金公司研發的DCBMA模型為基礎，進行數量化投資管理，旨在獲取持續的超額收益。
通過DCBMA模型，分析各行業超額收益與估值、動量、大宗商品、國內實體經濟、國際實體經濟、國內外經濟差異、通脹、金融條件等8大類因素、總計百餘個因子的內在關係規律，預測各行業超額收益，並根據預測結果，在穩健成長策略和積極進取策略的投資範圍以外，精選優質股票，進行行業配置。
1）運用模型進行行業配置
運用DCBMA模型，預測各個行業未來一段時間內的超額收益，根據預測結果，按照事先確定的配置規則實施行業配置。
DCBMA模型由8個子模型組成，每個子模型分別對應各自的解釋變數。在模型運用過程中，首先對每個子模型採用DCBMA方法進行線性回歸，計算各個子模型關於每個行業未來一段時間內的超額收益預測值；在此基礎上，以每個子模型的預測值作為解釋變數，採用DCBMA方法再次進行線性回歸，計算關於每個行業未來一段時間內的超額收益綜合預測值，即模型的最終預測結果。
通過這種方法，能夠在每一期對所考慮的各解釋因子的重要程度以及各子模型的重要程度加以識別，從而形成行業配置依據。
2）因子的選擇
因子的選擇對於預測結論的正確性至關重要。DCBMA模型借鑑海外主流行業預測模型的因子選擇標準，結合國內投研領域通常採用的因子群，根據我國各類統計數據的現實情況，按照以下原則篩選納入模型的因子：
① 全面性原則
就DCBMA模型自身特點而言，因子涵蓋範圍越全面，預測結論越準確。本基金確定的巨觀因子、估值因子和動量因子3組因子群，能夠較好的將巨觀指標、企業基本面指標和交易市場指標全部納入到模型當中。
② 相關性原則
對於初步篩選的因子，本基金分別採用相關性分析和模型的實證驗證兩種方法進行第二次篩選，在保證所選因子對行業收益具有較強的預測功能的同時，儘量削減預測功能重複、相關性較低因子，進一步提升預測結論的準確性。
③ 完整性原則
DCBMA模型基於統計原理對未來行業收益進行預測，對樣本數量要求較高，所以只選擇具有足夠歷史樣本且數據來源可靠、穩定、連續的因子。
3．債券投資策略
主要通過利率預測分析、收益率曲線變動分析、債券信用分析、收益率利差分析等策略配置債券資產，力求在保證資產總體的安全性、流動性的基礎上獲取穩定收益。
（1）利率預測分析
準確預測未來利率走勢能為債券投資帶來超額收益。當預期利率下調時，適當加大組合中長久期債券的投資比例，為債券組合獲取價差收益；當預期利率上升時，減少長久期債券的投資，降低債券組合的久期，以控制利率風險。
（2）收益率曲線變動分析
收益率曲線會隨著時間、市場情況、市場主體的預期變化而改變。通過預測收益率曲線形狀的變化，調整債券組合內部品種的比例，獲得投資收益。
（3）債券信用分析
通過對債券的發行者、流動性、所處行業等因素進行深入、細緻的調研，準確評價債券的違約機率，提早預測債券評級的改變，捕捉價格優勢或套利機會。
（4）收益率利差分析
在預測和分析同一市場不同板塊之間、不同市場的同一品種之間、不同市場不同板塊之間的收益率利差的基礎上，採取積極投資策略，選擇適當品種，獲取投資收益。
4．其他金融工具投資策略
（1）在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行投資，爭取獲得較高的回報。權證投資策略主要為：採用市場公認的多種期權定價模型對權證進行定價，作為權證投資的價值基準，並根據權證標的股票基本面的研究估值，結合權證理論價值進行權證趨勢投資。
（2）可以利用規模優勢和定價優勢，積極參與新股申購、定向增發等，把握一級市場的投資機會。
（3）在充分考慮收益性、流動性和風險特徵的基礎上，積極運用監管機構允許基金投資的其他金融工具，以期降低組合風險，鎖定既有收益。
為有效控制投資風險，本基金採用穩健成長策略進行投資管理的股票資產不低於基金股票資產合計的60%，採用積極進取策略和超額收益策略進行投資管理的股票資產不高於基金股票資產合計的40%。本基金將在上述範圍內，根據市場情況，不斷最佳化各投資策略所管理資產之間的相對比例，追求超越業績比較基準的中長期投資收益。
1．大類資產配置
通過綜合分析巨觀經濟、政策環境、利率走勢、技術指標、資金構成等可能影響證券市場的重要因素，結合公司研究開發的定量模型工具，判斷市場時機，進行積極的資產配置，合理確定基金在股票、債券、現金等各類資產類別上的投資比例。
2．股票投資策略
（1）穩健成長策略
穩健成長策略採用定性和定量相結合的手段，深入研究貨幣政策和財政政策，分析國內投資需求和消費需求，結合產業變遷路徑，實施股票類別間的戰術配置，捕捉內需增長效應下的投資機會，以獲取穩健投資收益為目標，以滬深300指數成份股及其備選成份股為投資對象，構建投資組合。
1）行業配置策略
主要投資於受益國內投資需求和消費需求增長的行業，分享國內經濟高速增長所帶來的行業利潤的增長。基於行業研究小組的研究成果，綜合分析巨觀經濟環境、國家財政政策和貨幣政策、農村城鎮化進程、基礎設施建設、居民消費升級等多種影響內需的因素，結合各個行業對投資需求和消費需求增長的盈利敏感程度，比較不同行業的相對投資價值，確定行業配置方案。
2）個股精選策略
在上述行業配置策略的基礎上，精選相應行業中基本面良好、經營穩健、能長期受益於我國內需增長的優質企業，並以GARP策略為輔助，進一步挖掘具有較高的投資價值的高成長性股票，提高投資穩健性，降低組合風險。
GARP策略的核心思想是以相對合理的價格買入成長性較高的股票，將股票的價值屬性和成長屬性相結合，在投資價值和成長潛力之間獲得平衡。運用GARP策略，可以從以下兩方面挖掘股票的投資價值：
① 對成長型公司的價值屬性進行分析，可以發現相對其成長水平較具投資價值的股票，在價值回歸的過程中獲得收益，規避成長性較高但已被市場過度高估的股票。
② 對價值型公司的成長屬性進行分析，可以發現相對投資價值較具成長性的股票，在成長潛力釋放的過程中獲得收益，規避市場價格未合理反映其成長性不足的股票。
（2）積極進取策略
積極進取策略以中小板、創業板股票為投資對象，積極投資於具有較高成長潛力的優質企業。基於上述投資策略，積極進取策略選取具有較高貝塔值的股票，力求獲取較高的中長期資本增值。
1）中小板股票
相對於滬深主機板市場，中小板上市公司具有成長性更高、收益潛力更大，個股風險也更高的特點。通過深入研究，把握中小板塊中優質企業的成長機會，可以獲得較高的中長期投資收益。
2）創業板股票
創業板上市公司成長潛力巨大。在時機成熟時，可以採用和中小板類似的投資策略，精選創業板上市公司中具有核心競爭力、公司治理結構良好、市場前景廣闊的企業進行投資。
未來，基金管理人還將根據證券市場的發展情況，尋求其他積極投資機會，不斷豐富和最佳化本策略。
（3）超額收益策略
超額收益策略以大成基金公司研發的DCBMA模型為基礎，進行數量化投資管理，旨在獲取持續的超額收益。
通過DCBMA模型，分析各行業超額收益與估值、動量、大宗商品、國內實體經濟、國際實體經濟、國內外經濟差異、通脹、金融條件等8大類因素、總計百餘個因子的內在關係規律，預測各行業超額收益，並根據預測結果，在穩健成長策略和積極進取策略的投資範圍以外，精選優質股票，進行行業配置。
1）運用模型進行行業配置
運用DCBMA模型，預測各個行業未來一段時間內的超額收益，根據預測結果，按照事先確定的配置規則實施行業配置。
DCBMA模型由8個子模型組成，每個子模型分別對應各自的解釋變數。在模型運用過程中，首先對每個子模型採用DCBMA方法進行線性回歸，計算各個子模型關於每個行業未來一段時間內的超額收益預測值；在此基礎上，以每個子模型的預測值作為解釋變數，採用DCBMA方法再次進行線性回歸，計算關於每個行業未來一段時間內的超額收益綜合預測值，即模型的最終預測結果。
通過這種方法，能夠在每一期對所考慮的各解釋因子的重要程度以及各子模型的重要程度加以識別，從而形成行業配置依據。
2）因子的選擇
因子的選擇對於預測結論的正確性至關重要。DCBMA模型借鑑海外主流行業預測模型的因子選擇標準，結合國內投研領域通常採用的因子群，根據我國各類統計數據的現實情況，按照以下原則篩選納入模型的因子：
① 全面性原則
就DCBMA模型自身特點而言，因子涵蓋範圍越全面，預測結論越準確。本基金確定的巨觀因子、估值因子和動量因子3組因子群，能夠較好的將巨觀指標、企業基本面指標和交易市場指標全部納入到模型當中。
② 相關性原則
對於初步篩選的因子，本基金分別採用相關性分析和模型的實證驗證兩種方法進行第二次篩選，在保證所選因子對行業收益具有較強的預測功能的同時，儘量削減預測功能重複、相關性較低因子，進一步提升預測結論的準確性。
③ 完整性原則
DCBMA模型基於統計原理對未來行業收益進行預測，對樣本數量要求較高，所以只選擇具有足夠歷史樣本且數據來源可靠、穩定、連續的因子。
3．債券投資策略
主要通過利率預測分析、收益率曲線變動分析、債券信用分析、收益率利差分析等策略配置債券資產，力求在保證資產總體的安全性、流動性的基礎上獲取穩定收益。
（1）利率預測分析
準確預測未來利率走勢能為債券投資帶來超額收益。當預期利率下調時，適當加大組合中長久期債券的投資比例，為債券組合獲取價差收益；當預期利率上升時，減少長久期債券的投資，降低債券組合的久期，以控制利率風險。
（2）收益率曲線變動分析
收益率曲線會隨著時間、市場情況、市場主體的預期變化而改變。通過預測收益率曲線形狀的變化，調整債券組合內部品種的比例，獲得投資收益。
（3）債券信用分析
通過對債券的發行者、流動性、所處行業等因素進行深入、細緻的調研，準確評價債券的違約機率，提早預測債券評級的改變，捕捉價格優勢或套利機會。
（4）收益率利差分析
在預測和分析同一市場不同板塊之間、不同市場的同一品種之間、不同市場不同板塊之間的收益率利差的基礎上，採取積極投資策略，選擇適當品種，獲取投資收益。
4．其他金融工具投資策略
（1）在控制投資風險和保障基金財產安全的前提下，對權證進行投資，爭取獲得較高的回報。權證投資策略主要為：採用市場公認的多種期權定價模型對權證進行定價，作為權證投資的價值基準，並根據權證標的股票基本面的研究估值，結合權證理論價值進行權證趨勢投資。
（2）可以利用規模優勢和定價優勢，積極參與新股申購、定向增發等，把握一級市場的投資機會。
（3）在充分考慮收益性、流動性和風險特徵的基礎上，積極運用監管機構允許基金投資的其他金融工具，以期降低組合風險，鎖定既有收益。
收益分配原則
1．在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每次收益分配比例不得低於收益分配基準日可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2．本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
4．每一基金份額享有同等分配權；
5．法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2．本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3．基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；
4．每一基金份額享有同等分配權；
5．法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
