博時天頤債券型證券投資基金是博時基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：博時天頤債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：博時基金
- 基金管理費：0.70%
- 首募規模：20.62億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：050123
- 成立日期：20120229
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
在謹慎投資的前提下，本基金力爭獲取高於業績比較基準的投資收益。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
在投資範圍的約束下，通過自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量分析相補充的方法，在固定收益類、權益類和流動性資產之間進行動態調整。固定收益類資產主要運用期限結構策略、信用策略、互換策略、息差策略、期權策略等背迎諒，在控制組合風險的前提下，最大化預期收益。權益類資產投資主要選擇帶有政府壁壘優勢、技術壁壘優勢、市場與品牌壁壘優勢特徵，具備持續競爭力和成長力的企業作為投資標的。同時，持有部分流動性資產，應對流動性需求，並提供市場祝去喇匪下跌時的淨值保煮鴉她探護。在謹慎投資的前提下，本基金力爭獲取高於業績比較基準的投資收益，同時強調穩健的投資風格，爭取實現基金資產長期保值增值的目標，從而在一定程度上滿足投資者未來養老費用匪榆欠的支出需求。
1、資產配置策略
本基金為債券型基金，投資風格以穩健為主，通過固定收益類資產投資策略構築債券組合的平穩收益，通過積極的權益類資產投資策略追求基金資產的增強型回報。本基金為債券型基金，基金的資產配置比例範圍為：投資於債券等固定收益類資產的比例不低於基金資產的80%，現金或者到期日在一年以內的政府債券的投資比例不低於基金資產淨值的5%。本基金可參與一級市場新股申購或增發新股等，也可直接從二級市場買入股票或權證，對股票等權益類證券的投資比例不超過基金資產的20%。
在以上戰略性資產配置的基礎上，本基金通過自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量分析相補充的方法，在各類資產之間進行相對穩定的動態配置。
在大類資產配置上，本基金強調通過自上而下的巨觀分析與自下而上的市場趨勢分析有機結合進行前瞻性的決策。
詳細來看，一方面，本基金將分析和預測眾多的巨觀經濟變數（包括GDP增長率、CPI走勢、M2的絕對水平和增長率、利率水平與走勢等），並關注國家財政、稅收、貨幣、匯率和其它證券市場政策等。另一方面，本基金將對債券市場整體收益率曲線變化、股票市場整體市盈率水平、ROE水平等綜合指標進行定量分析，從而得出對市場走勢和波動特徵的判斷。
從理論上講，均衡狀態下剔除了風險溢價以後的股權投資與債權投資的收益率應該相等。但受各種因素的影響，市場大多數情況下並不處於均衡狀態。不過在這個收斂的系統當中，市場終究要向均衡狀態回歸。通常情況下，這種回歸併不是某一個市場向另一個市場靠攏，而是這兩個市場一起朝均衡狀態運行。從這個角度說，股票市場與債券市場是互為表里的關係。
債剃設屑券投資必須依賴於對巨觀經濟未來運行趨勢的判斷，而對巨觀經濟運行趨勢的把握也十分有利於判斷股票市場的整體走勢。本基金將根據主要的經濟信號指標對國內外經濟形勢進行分析，判斷經濟所處的經濟周期階段、景氣循環狀況和未來運行趨勢。參考所處的不同經濟周期階段，選擇少凝察適合的資產類別。
2、債券投資策略
靈活套用各種期限結構策略、信用策略、互換策略、息差策略、期權策略，在合理管理並控制組合風險的前提下，最大化組合收益。
（1）期限結構策略。通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢，對各類型債券進行久期配置。具體來看，又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基於收益率曲線變化的子彈策略、槓鈴策略及梯式策略。
1）騎乘策略是當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
2）子彈策略是使投資組合中債券久期集中於收益率曲線的一點，適用於收益率曲線較陡時；槓鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端，適用於收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動；梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分別於收益率曲線境全，適用於收益率曲線水平移動。
（2）信用策略。信用債收益率等於基準收益率加信用利差，信用利差收益主要受兩個方面的影響，一是該信用債對應信用水平的市場平均信用利差曲線走勢；二是該信用債本身的信用變化。基於這兩方面的因素，本基金管理人分別採用以下的分析策略：
1）基於信用利差曲線變化策略：一是分析經濟周期和相關市場變化對信用利差曲線的影響，二是分析信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響。綜合各種因素，分析信用利差曲線整體及分行業走勢，確定信用債券總的及分行業投資比例。
2）基於信用債信用變化策略：發行人信用發生變化後，本基金管理人將採用變化後債券信用級別所對應的信用利差曲線對公司債、企業債定價。影響信用債信用變化的風險因素分為行業風險、公司風險、現金流風險、資產負債風險和其他風險等五個方面。本基金主要依靠內部評級系統分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。
（3）互換策略。不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別，投資管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，賺取收益級差。互換策略分為兩種：
1）替代互換。判斷未來利差曲線走勢，比較期限相近的債券的利差水平，選擇利差較高的品種，進行價值置換。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券，或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券。
2）市場間利差互換。一般在信用債和國債之間進行。如果預期信用利差擴大，則用國債替換信用債；如果預期信用利差縮小，則用信用債替換國債。
（4）息差策略。通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，從而獲得槓桿放大收益。
（5）期權策略。本基金投資的主要含權債為可轉換債券，因此該策略主要適用於可轉換債券。可轉換債券是介於股票和債券之間的投資品種，兼具股性和債性的雙重特徵。本基金利用巨觀經濟變化和上市公司的盈利變化，判斷市場的變化趨勢，選擇不同的行業，再根據可轉換債券的特性選擇各行業不同的轉債券種。本基金利用可轉換債券的債券底價和到期收益率來判斷轉債的債性；利用可轉換債券溢價率來判斷轉債的股性，在市場出現投資機會時，優先選擇股性強的品種，獲取超額收益。
在選擇可轉換債券品種時，本基金將與公司的股票投研團隊積極合作，對發行可轉債的上市公司的基本面做出價值分析，力求選擇被市場低估的品種，來構建本基金可轉換債券的投資組合。
3、股票投資策略
（1）一級市場申購策略
我國現行的新股、可轉債及可分離債的發行制度為基金等機構投資者發揮資金優勢和專業估值優勢提供了機會。申購決策主要考慮一、二級市場溢價率，中籤率和申購機會成本三個方面。
可轉債的定價關鍵是選取合適的定價模型和參數（主要分析波動率、正股價格等），在定價過程中充分考慮對應市場的平均估值水平和近期發行的可轉債估值水平，以契合當期的投資環境。
（2）二級市場股票投資策略
本基金的股票類資產作為整體基金投資組合管理的重要工具之一，為投資者提供適度參與股票市場、獲取市場收益的機會。
本基金認為，帶有政府壁壘優勢、技術壁壘優勢、市場與品牌壁壘優勢特徵的企業具有持續競爭力和成長力，具有收益高、波動小的特點，通過中長期投資，可以獲得長期、穩定的預期回報，符合穩健、收益的要求。
4、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。如果市場上存在持有股票的認沽權證時，在預期市場下跌但由於各種原因導致股票無法順利賣出時，可以使用認沽權證來保護股票的價值。如果市場上存在擬持有股票的認購權證，且價格相對於價值出現大幅折讓時，可以使用認購權證來獲得標的股票的頭寸暴露。
權證定價主要以基於無套利原理推導的布萊克－斯科爾斯模型（Black－Scholes）為基礎，該模型在境外期權、權證市場多年發展過程中已經得到了充分的檢驗。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於截至該次收益分配基準日基金可供分配利潤的60%。基金契約生效不滿三個月，收益可不分配；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一基金份額類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、債券投資策略
靈活套用各種期限結構策略、信用策略、互換策略、息差策略、期權策略，在合理管理並控制組合風險的前提下，最大化組合收益。
（1）期限結構策略。通過預測收益率曲線的形狀和變化趨勢，對各類型債券進行久期配置。具體來看，又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基於收益率曲線變化的子彈策略、槓鈴策略及梯式策略。
1）騎乘策略是當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
2）子彈策略是使投資組合中債券久期集中於收益率曲線的一點，適用於收益率曲線較陡時；槓鈴策略是使投資組合中債券的久期集中在收益率曲線的兩端，適用於收益率曲線兩頭下降較中間下降更多的蝶式變動；梯式策略是使投資組合中的債券久期均勻分別於收益率曲線，適用於收益率曲線水平移動。
（2）信用策略。信用債收益率等於基準收益率加信用利差，信用利差收益主要受兩個方面的影響，一是該信用債對應信用水平的市場平均信用利差曲線走勢；二是該信用債本身的信用變化。基於這兩方面的因素，本基金管理人分別採用以下的分析策略：
1）基於信用利差曲線變化策略：一是分析經濟周期和相關市場變化對信用利差曲線的影響，二是分析信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢對信用利差曲線的影響。綜合各種因素，分析信用利差曲線整體及分行業走勢，確定信用債券總的及分行業投資比例。
2）基於信用債信用變化策略：發行人信用發生變化後，本基金管理人將採用變化後債券信用級別所對應的信用利差曲線對公司債、企業債定價。影響信用債信用變化的風險因素分為行業風險、公司風險、現金流風險、資產負債風險和其他風險等五個方面。本基金主要依靠內部評級系統分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。
（3）互換策略。不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別，投資管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種，賺取收益級差。互換策略分為兩種：
1）替代互換。判斷未來利差曲線走勢，比較期限相近的債券的利差水平，選擇利差較高的品種，進行價值置換。由於利差水平受流動性和信用水平的影響，因此該策略也可擴展到新老券置換、流動性和信用的置換，即在相同收益率下買入近期發行的債券，或是流動性更好的債券，或在相同外部信用級別和收益率下，買入內部信用評級更高的債券。
2）市場間利差互換。一般在信用債和國債之間進行。如果預期信用利差擴大，則用國債替換信用債；如果預期信用利差縮小，則用信用債替換國債。
（4）息差策略。通過正回購，融資買入收益率高於回購成本的債券，從而獲得槓桿放大收益。
（5）期權策略。本基金投資的主要含權債為可轉換債券，因此該策略主要適用於可轉換債券。可轉換債券是介於股票和債券之間的投資品種，兼具股性和債性的雙重特徵。本基金利用巨觀經濟變化和上市公司的盈利變化，判斷市場的變化趨勢，選擇不同的行業，再根據可轉換債券的特性選擇各行業不同的轉債券種。本基金利用可轉換債券的債券底價和到期收益率來判斷轉債的債性；利用可轉換債券溢價率來判斷轉債的股性，在市場出現投資機會時，優先選擇股性強的品種，獲取超額收益。
在選擇可轉換債券品種時，本基金將與公司的股票投研團隊積極合作，對發行可轉債的上市公司的基本面做出價值分析，力求選擇被市場低估的品種，來構建本基金可轉換債券的投資組合。
3、股票投資策略
（1）一級市場申購策略
我國現行的新股、可轉債及可分離債的發行制度為基金等機構投資者發揮資金優勢和專業估值優勢提供了機會。申購決策主要考慮一、二級市場溢價率，中籤率和申購機會成本三個方面。
可轉債的定價關鍵是選取合適的定價模型和參數（主要分析波動率、正股價格等），在定價過程中充分考慮對應市場的平均估值水平和近期發行的可轉債估值水平，以契合當期的投資環境。
（2）二級市場股票投資策略
本基金的股票類資產作為整體基金投資組合管理的重要工具之一，為投資者提供適度參與股票市場、獲取市場收益的機會。
本基金認為，帶有政府壁壘優勢、技術壁壘優勢、市場與品牌壁壘優勢特徵的企業具有持續競爭力和成長力，具有收益高、波動小的特點，通過中長期投資，可以獲得長期、穩定的預期回報，符合穩健、收益的要求。
4、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為控制下跌風險、實現保值和鎖定收益。如果市場上存在持有股票的認沽權證時，在預期市場下跌但由於各種原因導致股票無法順利賣出時，可以使用認沽權證來保護股票的價值。如果市場上存在擬持有股票的認購權證，且價格相對於價值出現大幅折讓時，可以使用認購權證來獲得標的股票的頭寸暴露。
權證定價主要以基於無套利原理推導的布萊克－斯科爾斯模型（Black－Scholes）為基礎，該模型在境外期權、權證市場多年發展過程中已經得到了充分的檢驗。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於截至該次收益分配基準日基金可供分配利潤的60%。基金契約生效不滿三個月，收益可不分配；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、由於本基金A類基金份額不收取銷售服務費，C類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同，本基金同一基金份額類別的每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
