兼併收購中目標公司價值評估研究是一篇作者唐萬明在導師張志超的指導下寫的博士論文。
基本介紹
- 中文名：兼併收購中目標公司價值評估研究
- 論文作者：唐萬明
- 導師：張志超
- 學科專業：世界經濟
- 學位級別：博士論文
- 學位授予單位：南開大學
- 學位授予時間：2006
- 館藏號：F275
- 關鍵字：企業管理 財務管理 企業兼併
- 館藏目錄：2009\F275\4
中文摘要
近年來，隨著我國市場經濟的不斷快速發展，企業併購活動在我國愈演愈烈。企業併購行為是市場經濟發展的必然，它在我國經濟生活中的地位越來越重要，作為能夠迅速聚集資本、壯大企業規模的企業併購行為成為我國企業參與激烈國際競爭的必然選擇。在併購市場中，目標企業價值的正確評估是併購企業能夠實施成功併購的一個關鍵環節。鑒於我國目前的企業價值評估理論還不夠完善，評估方法陳舊且不成體系的情況下，本文將對國內外已形成的價值評估理論及方法做一個有效的梳理，在結合我國國情的前提下，試著探索適合我國企業價值評估的一套理論與方法。 本文首先回顧了國內外價值評估理論和方法的發展與現狀，然後從企業價值的經濟學解釋出發，探討企業併購的動因，著重分析了企業併購可能帶來的協同效應及其分類，而協同效應一直被認為是企業實施併購行為的原動力。在討論企業價值評估的具體方法方面，筆者首先對我國較為常用的傳統評估方法做一簡要說明，指出其優缺點。接著，重點給出了現金流量折現法中的實體現金流量模型的計算和實際運用過程，並運用這一模型對新鋼釩進行實證研究，評估其市場價值。研究表明，現金流量折現法是目前理論上較完備、發展較成熟、可操作性也比較好的一種評估方法，它克服了企業價值評估中重置成本法的主要弊端，更注重企業的潛在價值，能較好地衡量併購中目標企業的價值。作為對定量分析的補充，筆者增加了對企業價值評估之定性分析方法的研究，並重點探究了協同效應對於併購中目標公司價值的影響。 值得一提的是，最近十幾年理論界成功地將實物期權法——金融領域期權定價方法——完美嫁接於企業價值評估方面，它開拓了企業價值評估方法的新天地，為企業價值評估方法的發展注入了無限活力。筆者對此倍感興趣，論文中對實物期權及其模型的簡單套用作了初步分析。在論文的最後一章，筆者嘗試探討把已有的企業價值評估方法看作一個完整的體系，就今後我國如何尋找合適的企業價值評估方法進行了探索性研究。 總的說來，企業價值評估在我國評估領域還是一個新興的業務，還沒有形成一套完整的體系，但可以預見，隨著我國市場經濟的進一步發展，企業價值評估將具有廣闊的發展空間，企業價值評估理論與方法將不斷創新和完善。
