《公共風險投資基金績效評價研究》是依託天津大學，由郭艷擔任項目負責人的青年科學基金項目。
基本介紹
- 中文名：公共風險投資基金績效評價研究
- 項目類別：青年科學基金項目
- 項目負責人：郭艷
- 依託單位：天津大學
項目摘要,結題摘要,
項目摘要
公共風險投資基金作為政府干預風險投資市場的重要方式，是支持創新企業和新技術套用、提高資源配置效率的金融制度安排。但在解決市場失靈的同時，由於管理困境、制度俘獲以及多種委託代理關係的存在，帶來政府失靈。本研究將在同一區域內，運用面板雙重差分模型（DID）對公共風險投資基金的政策效果進行基於大樣本的實證研究；在不同區域內，運用Logit模型評估不同類型的基金投資於種子期公司、高科技產業、獲得積極退出（IPO和MA）以及失敗的可能性，運用Poisson回歸模型來處理有關階段性投資、辛迪加、吸引國外投資者和公司投資者的問題，從而分析公共風險投資項目在不同地區的差異化效果。這種對公共風險投資基金運行有效性的確切評價，有助於監控基金是否處於良好的發展狀態，並進而對公共風險投資政策的制定給出建議與指引，改善公共風險投資項目的業績激勵和風險約束機制。
結題摘要
公共風險投資基金作為政府干預風險投資市場的重要方式，是支持創新企業和新技術套用、提高資源配置效率的金融制度安排。但在解決市場失靈的同時，由於管理困境、制度俘獲以及多種委託代理關係的存在，帶來政府失靈。本研究在同一區域內，運用面板雙重差分模型（DI D）對公共風險投資基金的政策效果進行基於大樣本的實證研究，研究表明公共風險投資政策對被投資創業企業營業收入增長率的影響是正向的，公共風險投資政策有助於企業的成長；接受公共風險投資基金的企業比未接受的企業銷售收入的增長率提高20%左右，表明公共風險投資基金的進入能夠有效地提升企業的績效。在不同區域內，運用Logit模型評估不同類型的基金投資於種子期公司、高科技產業、獲得積極退出（IPO和MA）以及失敗的可能性，運用Poisson回歸模型來處理有關階段性投資、辛迪加、吸引國外投資者和公司投資者的問題，從而分析公共風險投資項目在不同地區的差異化效果。過數據分析可以看出，在不同地區，公共風險基金投資績效存在明顯的差異，不同地區的公共風險基金投資與區域內的經濟發展現狀相協調。在投資行業與投資企業時期的選擇中，由於發達地區經濟發展狀況、創新能力等方面的優勢，位於發達地區的公共風險基金表現更為優異，其更傾向於投資處於早期的高科技企業，可以有效彌補私人風險投資基金的缺口。欠發達地區風險基金髮展較為緩慢，所以公共風險投資基金在投資策略的選擇上，主要是為了創造風險投資的基礎設施和結構，完善風險投資相關制度建設。在投資選擇中結合當地的經濟發展水平、政策等，更加傾向於選擇投資風險較小的傳統行業進行投資。對公共風險投資基金運行有效性的確切評價，有助於監控基金是否處於良好的發展狀態，並進而對公共風險投資政策的制定給出建議與指引，改善公共風險投資項目的業績激勵和風險約束機制。通過本項目研究，實現對公共風險投資基金政策效果的評價和反饋，是這類項目有效、持續性發展的關鍵要素，尤其是在我國風險投資行業發展還不夠發達，運行環境不甚完備、數量繁多的各級政府引導基金缺乏規範的情境下，構建一個兼顧公共政策導向和市場化運作的合理的評價方式，是一個急需解決的科學問題，具有一定的學術價值；同時，準確的績效評價也能幫助政府做出決策，改善制度安排，提高公共資本支持創新體系的效率，實現公共風險投資基金的戰略導向，具有實踐套用價值。
