基本介紹
- 基金簡稱：中銀證券保本1號混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：中銀國際證券
- 基金管理費：1.20%
- 首募規模：49.54億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：002601
- 成立日期：20160429
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在保障保本周期到期時本金安全的前提下，力爭實現基金資產的穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，按照投資組合保險機制將資產配置於穩健資產與風險資產。本基金投資的穩健資產為國內依法發行交易的國債、中央銀行票據、政策性金融債、金融債及次級債、企業債、公司債、可轉換債券、分離交易可轉換債券、可交換債券、短期融資券、中期票據、地方政府債、城投債、中小企業私募債、資產支持證券、債券回購、銀行存款、同業存單等固定收益類資產；本基金投資的風險資產為國內依法發行上市的股票、權證等權益類資產。
本基金將根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，按照投資組合保險機制對穩健資產和風險資產的投資比例進行動態調整。
本基金根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，按照投資組合保險機制將資產配置於穩健資產與風險資產。本基金投資的穩健資產為國內依法發行交易的國債、中央銀行票據、政策性金融債、金融債及次級債、企業債、公司債、可轉換債券、分離交易可轉換債券、可交換債券、短期融資券、中期票據、地方政府債、城投債、中小企業私募債、資產支持證券、債券回購、銀行存款、同業存單等固定收益類資產；本基金投資的風險資產為國內依法發行上市的股票、權證等權益類資產。
本基金將根據中國巨觀經濟情況和證券市場的階段性變化，按照投資組合保險機制對穩健資產和風險資產的投資比例進行動態調整。
投資策略
本基金充分發揮基金管理人的研究優勢，在注重風險控制的基礎上，將嚴謹的定性分析和規範的定量模型相結合，動態調整穩健資產和風險資產的配置比例；在此基礎上精選債券和股票，以實現基金資產的穩健增值。
1、類屬資產配置策略
本基金採用恆定比例組合保險機制CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance)，由基金管理人根據基金資產的實際運行情況、和對市場全面的分析判斷，確定、修正CPPI機制的各要素，依據定量分析結果確定安全墊和風險乘數，動態調整穩健資產和風險資產的投資比例。再結合對各投資品種風險、收益、流動性和操作模式的綜合評價，確定具體的投資標的和配置比例。
CPPI是一種投資組合保險策略，它主要是套用數量分析，根據市場的波動來調整、修正風險資產與穩健資產在投資組合中的比重，確定安全墊大小和風險乘數，以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值,從而達到對投資組合保值增值的目的。
CPPI在運作中具體包含以下四步：
（1）確定投資組合的價值底線；
即根據投資組合期末最低目標價值、和合理的折現率設定當前應持有的穩健資產的數量。
（2）計算安全墊；
安全墊是風險資產可承受的最高損失限額，其大小為投資組合現時淨值超過價值底線的數額。在保本周期內，安全墊會隨著基金資產前期收益情況發生變化；基金資產前期收益越多，淨值水平越高時，其下跌至保障本金水平的餘地越大，則安全墊也越大；反之，基金資產前期收益越少，淨值水平越低時，其下跌至保障本金水平的餘地越小，則安全墊也越小。
（3）確定風險乘數；
風險乘數，與風險資產在一定期間內可能出現的損失額度密切相關，其確定依賴於基金管理人對風險資產波動特性的把握。本基金將謹慎確定風險乘數，並嚴格遵守投資紀律，使風險乘數在一定期間內保持恆定，以保證基金資產的本金安全。
（4）遵受投資比例限制、分類投資；
在實際投資過程中，根據組合的安全墊和風險乘數確定風險資產投資比例上限，其餘資產投資於穩健資產；並對穩健資產和風險資產的具體投資比例進行動態調整，以達到基金資產保本增值的目標。
2、穩健資產投資策略
（1）期限匹配策略
利率風險，是債券投資者面臨的主要風險，當利率變化時，所有證券價格趨於與利率變化反向運動，且長期債券價格的變化幅度大於短期債券價格的變化幅度。因本基金承諾到期保本，故應嚴格控制固定收益類投資的利率風險。因此，本基金的固定收益類投資將採取免疫策略，即保持固定收益類資產的平均剩餘存續期與基金資產剩餘保本期相一致，使證券投資組合的價格風險恰好抵消再投資風險。
（2）利率策略
利率策略是主要從組合久期和組合期限結構兩方面針對市場利率因素制定的投資策略。其中，組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
在預期市場利率變化趨勢時，本基金將全面研究主要經濟變數，分析巨觀經濟運行情況，預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策的取向，並分析金融市場資金供求狀況及其變化趨勢。在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢。
（3）類屬策略
債券類屬策略主要是通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、金融債、企業債、公司債、中期票據等不同債券種類間的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間的配置比例。
（4）信用策略
信用債，是指不以公司任何資產作為擔保的債券，屬於無擔保債券；其收益率等於基準收益率加信用利差收益。而信用利差收益主要受兩方面影響，一是該信用債對應信用水平的市場平均信用利差曲線走勢；二是該信用債本身的信用變化。
本基金將綜合考量巨觀經濟運行周期，信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢，合理預期市場平均信用利差曲線走勢；並結合個券發行人所處行業發展前景、市場地位、財務狀況、管理水平等因素，評估單個信用債本身的信用變化；進而博取信用利差收益。
（5）債券選擇策略
本基金將貫徹自上而下和自下而上兩條研究流程。自上而下的研究是指分析巨觀基本面和資金技術面的因素，包括經濟周期、物價走勢、貨幣政策、資金供求、投資者結構等，形成對債券收益率曲線和市場趨勢的判斷。自下而上的研究是指利用收益率曲線模型和信用定價模型，精選個券。最後將兩套研究結果相匹配，形成具體的投資策略。
（6）可轉債投資
可轉債兼具債性和股性。當正股股價下跌時，可轉債價格受到債券價值的支撐，具有較好的防禦性；當正股股價上漲時，可轉債內含的期權使其可以分享股價上漲帶來的收益，表現其股性的一面。
（7）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債具有票息收益高、信用風險高、流動性差、規模小等特點。短期內，中小企業私募債對本基金的貢獻有限，但本基金將在市場條件允許的情況下進行擇優投資。由於中小企業私募債的發行主體多為非上市民營企業，個體異質性強、信息少且透明度低，因此在投資研究方面主要採用逐案分析的方法（Case-by-case），通過盡職調查進行獨立評估，信用分析以經營風險、財務風險和回收率（Recovery rate）等指標為重點。此外，針對中小企業私募債的投資，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
（8）資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和市場交易機會捕捉等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金契約基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
個券選擇方面，本基金將首先根據保本周期儘可能地投資於剩餘期限匹配的固定收益工具並持有到期，以最大限度控制組合利率風險和流動性風險、實現本金保障；其次，本基金還將通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、收益率曲線形態分析、信用分析和流動性分析等，篩選出流動性良好、到期收益率有優勢且信用風險較低的券種。
3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金將充分發揮基金管理人的研究優勢，將積極主動的投資風格與嚴謹規範的選股方法相結合，綜合運用“自上而下”和“自下而上”的投資方法進行行業配置和個股選擇；在對巨觀經濟運行、行業景氣變化以及上市公司成長潛力進行定量評估、定性分析和實地調研的基礎上，優選重點行業中基本面狀況健康、具有估值優勢、成長性良好、定價相對合理的股票進行投資，以謀求超額收益。
（2）權證投資策略
本基金管理人將以價值分析為基礎，在採用權證定價模型分析其合理定價的基礎上，充分考量可投權證品種的收益率、流動性及風險收益特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，力求規避投資風險、追求穩定的風險調整後收益。
1、類屬資產配置策略
本基金採用恆定比例組合保險機制CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance)，由基金管理人根據基金資產的實際運行情況、和對市場全面的分析判斷，確定、修正CPPI機制的各要素，依據定量分析結果確定安全墊和風險乘數，動態調整穩健資產和風險資產的投資比例。再結合對各投資品種風險、收益、流動性和操作模式的綜合評價，確定具體的投資標的和配置比例。
CPPI是一種投資組合保險策略，它主要是套用數量分析，根據市場的波動來調整、修正風險資產與穩健資產在投資組合中的比重，確定安全墊大小和風險乘數，以確保投資組合在一段時間以後的價值不低於事先設定的某一目標價值,從而達到對投資組合保值增值的目的。
CPPI在運作中具體包含以下四步：
（1）確定投資組合的價值底線；
即根據投資組合期末最低目標價值、和合理的折現率設定當前應持有的穩健資產的數量。
（2）計算安全墊；
安全墊是風險資產可承受的最高損失限額，其大小為投資組合現時淨值超過價值底線的數額。在保本周期內，安全墊會隨著基金資產前期收益情況發生變化；基金資產前期收益越多，淨值水平越高時，其下跌至保障本金水平的餘地越大，則安全墊也越大；反之，基金資產前期收益越少，淨值水平越低時，其下跌至保障本金水平的餘地越小，則安全墊也越小。
（3）確定風險乘數；
風險乘數，與風險資產在一定期間內可能出現的損失額度密切相關，其確定依賴於基金管理人對風險資產波動特性的把握。本基金將謹慎確定風險乘數，並嚴格遵守投資紀律，使風險乘數在一定期間內保持恆定，以保證基金資產的本金安全。
（4）遵受投資比例限制、分類投資；
在實際投資過程中，根據組合的安全墊和風險乘數確定風險資產投資比例上限，其餘資產投資於穩健資產；並對穩健資產和風險資產的具體投資比例進行動態調整，以達到基金資產保本增值的目標。
2、穩健資產投資策略
（1）期限匹配策略
利率風險，是債券投資者面臨的主要風險，當利率變化時，所有證券價格趨於與利率變化反向運動，且長期債券價格的變化幅度大於短期債券價格的變化幅度。因本基金承諾到期保本，故應嚴格控制固定收益類投資的利率風險。因此，本基金的固定收益類投資將採取免疫策略，即保持固定收益類資產的平均剩餘存續期與基金資產剩餘保本期相一致，使證券投資組合的價格風險恰好抵消再投資風險。
（2）利率策略
利率策略是主要從組合久期和組合期限結構兩方面針對市場利率因素制定的投資策略。其中，組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據對市場利率變化趨勢的預期，制定出組合的目標久期：預期市場利率水平將上升時，降低組合的久期；預期市場利率將下降時，提高組合的久期。
在預期市場利率變化趨勢時，本基金將全面研究主要經濟變數，分析巨觀經濟運行情況，預測財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策的取向，並分析金融市場資金供求狀況及其變化趨勢。在此基礎上預測金融市場利率水平變動趨勢。
（3）類屬策略
債券類屬策略主要是通過研究國民經濟運行狀況，貨幣市場及資本市場資金供求關係，以及不同時期市場投資熱點，分析國債、金融債、企業債、公司債、中期票據等不同債券種類間的利差水平，評定不同債券類屬的相對投資價值，確定組合資產在不同債券類屬之間的配置比例。
（4）信用策略
信用債，是指不以公司任何資產作為擔保的債券，屬於無擔保債券；其收益率等於基準收益率加信用利差收益。而信用利差收益主要受兩方面影響，一是該信用債對應信用水平的市場平均信用利差曲線走勢；二是該信用債本身的信用變化。
本基金將綜合考量巨觀經濟運行周期，信用債市場容量、結構、流動性等變化趨勢，合理預期市場平均信用利差曲線走勢；並結合個券發行人所處行業發展前景、市場地位、財務狀況、管理水平等因素，評估單個信用債本身的信用變化；進而博取信用利差收益。
（5）債券選擇策略
本基金將貫徹自上而下和自下而上兩條研究流程。自上而下的研究是指分析巨觀基本面和資金技術面的因素，包括經濟周期、物價走勢、貨幣政策、資金供求、投資者結構等，形成對債券收益率曲線和市場趨勢的判斷。自下而上的研究是指利用收益率曲線模型和信用定價模型，精選個券。最後將兩套研究結果相匹配，形成具體的投資策略。
（6）可轉債投資
可轉債兼具債性和股性。當正股股價下跌時，可轉債價格受到債券價值的支撐，具有較好的防禦性；當正股股價上漲時，可轉債內含的期權使其可以分享股價上漲帶來的收益，表現其股性的一面。
（7）中小企業私募債投資策略
中小企業私募債具有票息收益高、信用風險高、流動性差、規模小等特點。短期內，中小企業私募債對本基金的貢獻有限，但本基金將在市場條件允許的情況下進行擇優投資。由於中小企業私募債的發行主體多為非上市民營企業，個體異質性強、信息少且透明度低，因此在投資研究方面主要採用逐案分析的方法（Case-by-case），通過盡職調查進行獨立評估，信用分析以經營風險、財務風險和回收率（Recovery rate）等指標為重點。此外，針對中小企業私募債的投資，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
（8）資產支持證券投資策略
本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和市場交易機會捕捉等積極策略，在嚴格遵守法律法規和基金契約基礎上，通過信用研究和流動性管理，選擇經風險調整後相對價值較高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
個券選擇方面，本基金將首先根據保本周期儘可能地投資於剩餘期限匹配的固定收益工具並持有到期，以最大限度控制組合利率風險和流動性風險、實現本金保障；其次，本基金還將通過利率趨勢分析、投資人偏好分析、收益率曲線形態分析、信用分析和流動性分析等，篩選出流動性良好、到期收益率有優勢且信用風險較低的券種。
3、風險資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金將充分發揮基金管理人的研究優勢，將積極主動的投資風格與嚴謹規範的選股方法相結合，綜合運用“自上而下”和“自下而上”的投資方法進行行業配置和個股選擇；在對巨觀經濟運行、行業景氣變化以及上市公司成長潛力進行定量評估、定性分析和實地調研的基礎上，優選重點行業中基本面狀況健康、具有估值優勢、成長性良好、定價相對合理的股票進行投資，以謀求超額收益。
（2）權證投資策略
本基金管理人將以價值分析為基礎，在採用權證定價模型分析其合理定價的基礎上，充分考量可投權證品種的收益率、流動性及風險收益特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，力求規避投資風險、追求穩定的風險調整後收益。
收益分配原則
1、本基金收益分配方式：
（1）保本周期內：僅採取現金分紅一種收益分配方式；
（2）轉型為“中銀證券價值精選靈活配置混合型證券投資基金”後：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不違背法律法規及基金契約的規定、且對基金份額持有人利益無實質性不利影響的前提下，基金管理人經與託管人協商一致，可在中國證監會允許的條件下調整基金收益的分配原則，不需召開基金份額持有人大會。
（1）保本周期內：僅採取現金分紅一種收益分配方式；
（2）轉型為“中銀證券價值精選靈活配置混合型證券投資基金”後：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
2、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
3、每一基金份額享有同等分配權；
4、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在不違背法律法規及基金契約的規定、且對基金份額持有人利益無實質性不利影響的前提下，基金管理人經與託管人協商一致，可在中國證監會允許的條件下調整基金收益的分配原則，不需召開基金份額持有人大會。
