中銀動態策略混合型證券投資基金是中銀基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中銀策略混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中銀基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：46.52億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：163805
- 成立日期：20080403
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過運用"核心-衛星"投資策略，精選大盤藍籌指標股和具備良好成長性的股票，在控制相對市場風險的前提下，追求中長期的穩定增值，在獲取市場平均收益的基礎上追求超額回報；
通過基金資產在股票和債券之間的動態配置、以及基金股票資產在核心組合和衛星組合之間的動態配置，在嚴格的投資紀律和風險管理的約束下，謀求基金資產的穩定增值。
通過基金資產在股票和債券之間的動態配置、以及基金股票資產在核心組合和衛星組合之間的動態配置，在嚴格的投資紀律和風險管理的約束下，謀求基金資產的穩定增值。
投資範圍
具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、各類有價債券以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。待金融衍生產品推出後，本基金可以依照法律法規或監管機構的規定運用金融衍生產品進行風險管理。
本基金股票資產的核心組合將投資於滬深300指數的成分股或備選成份股，衛星組合的投資對象重點為經過數量模型篩選、嚴格基本面分析和價值評估，並配合持續深入的跟蹤調研的上市公司股票，這些公司具備良好的產業前景、雄厚的企業競爭力、持續的增長潛力、穩健的財務品質、健康的公司治理結構等特徵。
本基金股票資產的核心組合將投資於滬深300指數的成分股或備選成份股，衛星組合的投資對象重點為經過數量模型篩選、嚴格基本面分析和價值評估，並配合持續深入的跟蹤調研的上市公司股票，這些公司具備良好的產業前景、雄厚的企業競爭力、持續的增長潛力、穩健的財務品質、健康的公司治理結構等特徵。
投資策略
本基金採取自上而下的資產配置與自下而上的個股選擇相結合的主動投資管理策略，股票投資以核心-衛星投資策略作為總體策略，並運用數量化模型輔助股票資產在核心組合和衛星組合的配置調整。股票選擇將運用量化的數量選股模型、並通過嚴謹的基本面分析和持續深入的跟蹤調研，評估公司的經營、財務、競爭力以及公司治理等綜合能力，精選兼具良好財務品質和持續盈利增長潛力的上市公司股票。債券投資將深入分析巨觀經濟、貨幣政策和利率變化趨勢以及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素，以價值發現為基礎，力求獲取高於業績基準的投資回報。
1、 資產配置
本基金在資產配置採用"雙重配置"策略。
1）第一層配置--資產類別配置
本基金的第一層資產配置將貫徹"自上而下"的策略，根據全球巨觀形勢、中國經濟發展（包括經濟運行周期變動、市場利率變化、市場估值、證券市場動態等），對基金資產在股票、債券和現金三大類資產類別間的配置進行實時監控，並根據風險的評估和建議適度調整資產配置比例。
本基金戰略性資產類別配置的決策將藉助中銀基金和貝萊德投資管理巨觀量化經濟分析的研究成果，從經濟運行周期的變動，判斷市場利率水平、通貨膨脹率、貨幣供應量、盈利變化等因素對證券市場的影響，分析類別資產的預期風險收益特徵，通過戰略資產配置決策確定基金資產在各大類資產類別間的比例，並參照定期編制的投資組合風險評估報告及相關數量分析模型，適度調整資產配置比例。
本基金同時還將基於經濟結構調整過程中的動態變化，通過策略性資產配置把握市場時機，力爭實現投資組合的收益最大化。
本基金的資產配置決策參照風險管理部的風險建議書，由風險管理人員運用統計方法計算投資組合、股票市場、債券市場的風險水平以及各大類資產之間相對的風險水平，向投資決策委員會提交投資組合評估報告。風險管理部的研究成果對資產類別配置決策具有重要的提示作用，並可提高資產類別配置的科學性與合理性。
本基金投資組合中，股票投資的比例範圍為基金資產的60%－95%；債券、權證、資產支持證券、貨幣市場工具及國家證券監管機構允許基金投資的其他金融工具占基金資產的比例範圍為0－40%；其中現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%，持有權證的市值不超過基金資產淨值的3%。對於中國證監會允許投資的創新金融產品，將依據有關法律法規進行投資管理。
2）第二層配置--核心-衛星資產配置
本基金資產配置的第二層是指股票投資在核心組合和衛星組合上的配置。股票資產中核心組合的投資比例不低於60%，衛星組合的比例不超過40%。
在這一層配置中，首先參考第一層資產類別配置的決策，並對股票市場近期走勢進行分析和判斷。同時，本基金將採用"最佳化動態技術"對核心組合和衛星組合的配置比例進行輔助決策。
最佳化動態技術是恆定比例投資組合保險策略（CPPI）的自然延展，主要根據衛星組合相對於核心組合的表現來確定股票資產在核心組合和衛星組合只見的投資比例。如果衛星組合的表現優於核心組合，則增加衛星組合的投資比例；反之，如果衛星組合的表現低於核心組合，則減少衛星組合的投資比例。
2、 投資組合的構建
本基金的股票投資分為核心組合投資和衛星組合投資。
1) 核心組合投資策略
本基金的核心組合選擇滬深300指數的成分股和備選成份股作為投資對象，從中精選50至100隻股票進行投資，以期獲取與該指數所代表的市場組合收益聯動的收益率。
滬深300指數由中證指數公司編制，是從上海和深圳證券市場中選取300隻A股作為樣本編制而成的成份股指數，流動性高、可投資性強，綜合反映了中國證券市場最具市場影響力的一批優質大盤企業的整體狀況，其中包括的上市公司對中國經濟的發展具有舉足輕重的作用。
在構建核心組合時，本基金將運用公司自主研發的數量選股模型，考慮增長性指標、估值水平指標、盈利質量指標、趨勢性指標以及市場預測數據等變數，對滬深300指數的成分股和備選成份股進行排序，選取排名在前50名到100名的股票，同時，基金經理將根據市場變化、數量模型報告、指數調整周期等，對核心組合進行定期和不定期的維護和調整。
2) 衛星組合投資策略
本基金的衛星股票投資策略將充分發揮基金經理人在主動投資上具有的優勢，首先運用公司自主研發的數量選股模型，運用增長性指標、估值水平指標、盈利質量指標、趨勢性指標以及市場預測數據等一系列量化指標，建立初選股票池。
其次，進行系統的個股調研和分析，評估公司的經營、財務、競爭力以及公司治理等綜合能力並確定目標價格。
本基金管理人將利用波特競爭力五要素分析體系來分析上市企業的核心競爭力。同時，本基金管理人建立了一套評價上市公司企業治理架構(CorporateGovernance)的系統作為決定公司投資價值的指標之一，其中包括財務的透明度、企業管理中的獨立性、管理層的獎勵機制、企業政策推行的穩定性、對小股東的公平性等。在評估企業的相對優勢的同時，本基金管理人會對企業的營運和盈利狀況進行一系列價值分析，以決定其內在的價值和可能回報，其目的在於確定每股的最終目標價格。投資價值的評估方法包括但不限於：絕對估值法，如現金流折現模型，紅利折現模型等，和相對估值法，如市盈率，市淨率等等。
第三，選擇股票構建衛星組合併進行持續的評估。
經過以上程式的精選，本基金管理人將在初選股票庫中選擇估值合理、具備良好的產業前景、雄厚的企業競爭力、持續的增長潛力、穩健的財務品質、健康的公司治理結構等特徵的股票進行投資，構建衛星投資組合，並對個股持續的跟蹤和評估，對組合進行持續的維護。
3) 債券資產管理
債券組合的構建主要通過對GDP增長速度、通貨膨脹的變動趨勢分析、貨幣政策的變化，判斷未來利率走勢，確定債券投資組合的久期，並通過債券類別的配置、收益率曲線策略、利差交易等積極的投資策略提高債券組合的收益水平，同時適當利用由於銀行間市場和交易所市場的分割而形成的無風險套利機會進行套利。
在單個債券品種的選擇上嚴格控制信用風險，以流動性、安全性為原則選擇優質債券。
4) 現金管理
在現金管理上，基金經理通過對未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。
5) 權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於加強基金風險控制，有利於基金資產增值。本基金操作將根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性結合本基金的需要進行該產品的投資。
本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值。主要考慮運用的策略包括：限量投資、關鍵變數估值、趨勢投資策略、最佳化組合策略、獲利保護策略、賣空有保護的認購權證策略、買入保護性的認沽權證策略等。
1、 資產配置
本基金在資產配置採用"雙重配置"策略。
1）第一層配置--資產類別配置
本基金的第一層資產配置將貫徹"自上而下"的策略，根據全球巨觀形勢、中國經濟發展（包括經濟運行周期變動、市場利率變化、市場估值、證券市場動態等），對基金資產在股票、債券和現金三大類資產類別間的配置進行實時監控，並根據風險的評估和建議適度調整資產配置比例。
本基金戰略性資產類別配置的決策將藉助中銀基金和貝萊德投資管理巨觀量化經濟分析的研究成果，從經濟運行周期的變動，判斷市場利率水平、通貨膨脹率、貨幣供應量、盈利變化等因素對證券市場的影響，分析類別資產的預期風險收益特徵，通過戰略資產配置決策確定基金資產在各大類資產類別間的比例，並參照定期編制的投資組合風險評估報告及相關數量分析模型，適度調整資產配置比例。
本基金同時還將基於經濟結構調整過程中的動態變化，通過策略性資產配置把握市場時機，力爭實現投資組合的收益最大化。
本基金的資產配置決策參照風險管理部的風險建議書，由風險管理人員運用統計方法計算投資組合、股票市場、債券市場的風險水平以及各大類資產之間相對的風險水平，向投資決策委員會提交投資組合評估報告。風險管理部的研究成果對資產類別配置決策具有重要的提示作用，並可提高資產類別配置的科學性與合理性。
本基金投資組合中，股票投資的比例範圍為基金資產的60%－95%；債券、權證、資產支持證券、貨幣市場工具及國家證券監管機構允許基金投資的其他金融工具占基金資產的比例範圍為0－40%；其中現金或者到期日在一年以內的政府債券不低於基金資產淨值的5%，持有權證的市值不超過基金資產淨值的3%。對於中國證監會允許投資的創新金融產品，將依據有關法律法規進行投資管理。
2）第二層配置--核心-衛星資產配置
本基金資產配置的第二層是指股票投資在核心組合和衛星組合上的配置。股票資產中核心組合的投資比例不低於60%，衛星組合的比例不超過40%。
在這一層配置中，首先參考第一層資產類別配置的決策，並對股票市場近期走勢進行分析和判斷。同時，本基金將採用"最佳化動態技術"對核心組合和衛星組合的配置比例進行輔助決策。
最佳化動態技術是恆定比例投資組合保險策略（CPPI）的自然延展，主要根據衛星組合相對於核心組合的表現來確定股票資產在核心組合和衛星組合只見的投資比例。如果衛星組合的表現優於核心組合，則增加衛星組合的投資比例；反之，如果衛星組合的表現低於核心組合，則減少衛星組合的投資比例。
2、 投資組合的構建
本基金的股票投資分為核心組合投資和衛星組合投資。
1) 核心組合投資策略
本基金的核心組合選擇滬深300指數的成分股和備選成份股作為投資對象，從中精選50至100隻股票進行投資，以期獲取與該指數所代表的市場組合收益聯動的收益率。
滬深300指數由中證指數公司編制，是從上海和深圳證券市場中選取300隻A股作為樣本編制而成的成份股指數，流動性高、可投資性強，綜合反映了中國證券市場最具市場影響力的一批優質大盤企業的整體狀況，其中包括的上市公司對中國經濟的發展具有舉足輕重的作用。
在構建核心組合時，本基金將運用公司自主研發的數量選股模型，考慮增長性指標、估值水平指標、盈利質量指標、趨勢性指標以及市場預測數據等變數，對滬深300指數的成分股和備選成份股進行排序，選取排名在前50名到100名的股票，同時，基金經理將根據市場變化、數量模型報告、指數調整周期等，對核心組合進行定期和不定期的維護和調整。
2) 衛星組合投資策略
本基金的衛星股票投資策略將充分發揮基金經理人在主動投資上具有的優勢，首先運用公司自主研發的數量選股模型，運用增長性指標、估值水平指標、盈利質量指標、趨勢性指標以及市場預測數據等一系列量化指標，建立初選股票池。
其次，進行系統的個股調研和分析，評估公司的經營、財務、競爭力以及公司治理等綜合能力並確定目標價格。
本基金管理人將利用波特競爭力五要素分析體系來分析上市企業的核心競爭力。同時，本基金管理人建立了一套評價上市公司企業治理架構(CorporateGovernance)的系統作為決定公司投資價值的指標之一，其中包括財務的透明度、企業管理中的獨立性、管理層的獎勵機制、企業政策推行的穩定性、對小股東的公平性等。在評估企業的相對優勢的同時，本基金管理人會對企業的營運和盈利狀況進行一系列價值分析，以決定其內在的價值和可能回報，其目的在於確定每股的最終目標價格。投資價值的評估方法包括但不限於：絕對估值法，如現金流折現模型，紅利折現模型等，和相對估值法，如市盈率，市淨率等等。
第三，選擇股票構建衛星組合併進行持續的評估。
經過以上程式的精選，本基金管理人將在初選股票庫中選擇估值合理、具備良好的產業前景、雄厚的企業競爭力、持續的增長潛力、穩健的財務品質、健康的公司治理結構等特徵的股票進行投資，構建衛星投資組合，並對個股持續的跟蹤和評估，對組合進行持續的維護。
3) 債券資產管理
債券組合的構建主要通過對GDP增長速度、通貨膨脹的變動趨勢分析、貨幣政策的變化，判斷未來利率走勢，確定債券投資組合的久期，並通過債券類別的配置、收益率曲線策略、利差交易等積極的投資策略提高債券組合的收益水平，同時適當利用由於銀行間市場和交易所市場的分割而形成的無風險套利機會進行套利。
在單個債券品種的選擇上嚴格控制信用風險，以流動性、安全性為原則選擇優質債券。
4) 現金管理
在現金管理上，基金經理通過對未來現金流的預測進行現金預算管理，及時滿足本基金運作中的流動性需求。
5) 權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於加強基金風險控制，有利於基金資產增值。本基金操作將根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性結合本基金的需要進行該產品的投資。
本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值。主要考慮運用的策略包括：限量投資、關鍵變數估值、趨勢投資策略、最佳化組合策略、獲利保護策略、賣空有保護的認購權證策略、買入保護性的認沽權證策略等。
收益分配原則
1、 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，全年分配比例不得低於年度可供分配收益的50%，若基金契約生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、 本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按權益登記日除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、 基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
4、 基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
5、 基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
6、 每一基金份額享有同等分配權；
7、 法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、 本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按權益登記日除權後的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、 基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
4、 基金當年收益應先彌補上一年度虧損後，才可進行當年收益分配；
5、 基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；
6、 每一基金份額享有同等分配權；
7、 法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
