中郵穩健添利靈活配置混合型證券投資基金是中郵基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中郵穩健添利靈活配置混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中郵基金
- 基金管理費：1.00%
- 首募規模：2.05億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：001226
- 成立日期：20150505
- 基金託管費：0.22%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金通過合理的動態資產配置，在嚴格控制風險並保證充分流動性的前提下，謀求基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券(含中小企業私募債券)、可轉換債券、銀行存款、貨幣市場工具、權證、股指期貨、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金將採用“自上而下”的大類資產配置策略和“自下而上”的股票投資策略相結合的方法進行投資。
（一）大類資產配置
本基金根據各項重要的經濟指標分析巨觀經濟發展變動趨勢，判斷當前所處的經濟周期，進而對未來做出科學預測。在此基礎上，結合對流動性及資金流向的分析，綜合股市和債市估值及風險分析進行靈活的大類資產配置。此外，本基金將持續地進行定期與不定期的資產配置風險監控，適時地做出相應的調整。
（二）行業配置策略
本基金通過對國家巨觀經濟運行、產業結構調整、行業自身生命周期、對國民經濟發展貢獻程度以及行業技術創新等影響行業中長期發展的根本性因素進行分析，從行業對上述因素變化的敏感程度和受益程度入手，篩選處於穩定的中長期發展趨勢和預期進入穩定的中長期發展趨勢的行業作為重點行業資產進行配置。
對於國家巨觀經濟運行過程中產生的階段性焦點行業，本基金通過對經濟運行周期、行業競爭態勢以及國家產業政策調整等影響行業短期運行情況的因素進行分析和研究，篩選具有短期重點發展趨勢的行業資產進行配置，並依據上述因素的短期變化對行業配置權重進行動態調整。
（三）股票投資策略
本基金以成長投資為主線，核心是投資處於高速成長期並具有競爭壁壘的上市公司。本基金通過定量和定性相結合的方法定期分析和評估上市公司的成長空間和競爭壁壘，從而確定本基金重點投資的成長型行業，並根據定期分析和評估結果動態調整。
（1）定量分析
代表上市公司成長性的財務指標主要有主營業務收入增長率、淨利潤增長率和PEG等，因此，本基金選擇預期未來主營業務收入增長率、淨利潤增長率和PEG高於市場平均水平的上市公司，構成本基金股票投資的基本範圍。在此基礎上，本基金將分析各上市公司的現金流量指標和其他財務指標（主要是淨資產收益率和資產負債率），從各行業中選擇現金流量狀況好、盈利能力和償債能力強的上市公司，作為本基金的備選股票。
（2）定性分析
本基金將在定量篩選的基礎上，主要從成長空間和競爭壁壘等方面把握公司盈利能力的質量和持續性，進而判斷公司成長的可持續性。
1.成長空間分析
主要考慮公司所提供的產品或服務針對的目標市場容量及成長空間。本基金將動態和辯證地進行目標市場容量的判斷。除了現有的市場容量，本基金更關注的是現有市場潛在的本質需求，以及這種需求被激發的可能性及彈性。重點聚焦於市場空間大，但目前產品或服務的滲透率尚低的行業及容量大且具有強者恆強特徵的領域。
2.競爭壁壘分析
主要分析目標公司相對於其他競爭對手/潛在進入者/可替代者所具有的競爭優勢及優勢的可持續性。其分析內容包括但不限於商業模式分析、技術優勢分析和資源優勢分析：
商業模式分析
穩健的商業模式能夠決定未來很長一段時間內成長型企業的利潤來源的穩定性和企業淨利潤的增幅，從而構成企業競爭優勢的基礎。企業所採取的商業模式在很大程度上決定了其成長的速度和持續性。本基金將主要通過實地調研深入了解上下游產業鏈、企業內部治理結構等關鍵信息，形成對商業模式的認知深度，從而形成對公司未來的有效判斷。
技術優勢分析
充分的論證技術優勢是否能真正構成公司的競爭優勢，在此基礎上關注公司專利或新產品的數量及推出的速度，從而判斷技術優勢為公司持續成長所提供的動力。
資源優勢分析
主要關注具有特許權、品牌等無形資源或者礦產、旅遊景區等自然資源的公司，根據資源優勢的強弱來判斷其是否足以支持業績的持續成長。
（四）債券投資策略
本基金採用的債券投資策略主要包括：久期策略、期限結構策略和個券選擇策略等。
（1）久期策略
根據國內外的巨觀經濟形勢、經濟周期、國家的貨幣政策、匯率政策等經濟因素，對未來利率走勢做出準確預測，並確定本基金投資組合久期的長短。考慮到收益率變動對久期的影響，若預期利率將持續下行，則增加信用投資組合的久期；相反，則縮簡訊用投資組合的久期。組合久期選定之後，要根據各相關經濟因素的實時變化，及時調整組合久期。考慮信用溢價對久期的影響，若經濟下行，預期利率持續下行的同時，長久期產品比短久期產品將面臨更多的信用風險，信用溢價要求更高。因此應縮短久期，並儘量配置更多的信用級別較高的產品。
（2）期限結構策略
本基金根據國際國內經濟形勢、國家的貨幣政策、匯率政策、貨幣市場的供需關係、投資者對未來利率的預期等因素，對收益率曲線的變動趨勢及變動幅度做出預測。收益率曲線的變動趨勢包括：向上平行移動、向下平行移動、曲線趨緩轉折、曲線陡峭轉折、曲線正蝶式移動和曲線反蝶式移動等。本基金根據變動趨勢及變動幅度預測來決定信用投資產品組合的期限結構，然後選擇採取相應期限結構的策略：子彈策略、槓鈴策略或梯式策略。若預期收益曲線平行移動，且幅度較大，宜採用槓鈴策略；若幅度較小，宜採用子彈策略；若預期收益曲線做趨緩轉折，宜採用槓鈴策略；若預期收益曲線做陡峭轉折，且幅度較大，宜採用槓鈴策略；若幅度較小宜採用子彈策略。用做判斷依據的具體正向及負向變動幅度臨界點，需要運用測算模型進行測算。
（3）個券選擇策略
1.特定跟蹤策略
特定是指某類或某個信用產品具有某種特別的特點，這種特點會造成此類信用產品的價值被高估或者低估。特定跟蹤策略，就是要根據特定信用產品的特定特點，進行跟蹤和選擇。在所有的信用產品中，尋找在持有期內級別上調可能性比較大的產品，並進行配置；對在持有期內級別下調可能性比較大的產品，要進行規避。判斷的基礎就是對信用產品進行持續內部跟蹤評級及對信用評級要素進行持續跟蹤與判斷，簡單的做法就是跟蹤特定事件：國家特定政策及特定事件變動態勢、行業特定政策及特定事件變動態勢、公司特定事件變動態勢，並對特定政策及事件對於信用產品的級別變化影響程度進行評估，從而決定對於特定信用產品的取捨。
2.相對價值策略
本策略的宗旨是要找到價值被低估的信用產品。屬於同一個行業、類屬同一個信用級別且具有相近期限的不同債券，由於息票因素、流動性因素及其他因素的影響程度不同，可能具有不同的收益水平和收益變動趨勢，對同類債券的利差收益進行分析，找到影響利差的因素，並對利差水平的未來走勢做出判斷，找到價值被低估的個券，進而相應地進行債券置換。本策略實際上是某種形式上的債券互換，也是尋求相對價值的一種投資選擇策略。
這種投資策略的一個切實可行的操作方法是：在一級市場上，尋找並配置在同等行業、同等期限、同等信用級別下擁有較高票面利率的信用產品；在二級市場上，尋找並配置同等行業、同等信用級別、同等票面利率下具有較低二級市場信用溢價（價值低估）的信用產品並進行配置。
（4）中小企業私募債投資策略
利用自下而上的公司、行業層面定性分析，結合Z-Score、KMV等數量分析模型，測算中小企業私募債的違約風險。考慮海外市場高收益債違約事件在不同行業間的明顯差異，根據自上而下的巨觀經濟及行業特性分析，從行業層面對中小企業私募債違約風險進行多維度的分析。個券的選擇基於風險溢價與通過公司內部模型測算所得違約風險之間的差異，結合流動性、信息披露、償債保障等方面的考慮。
（5）可轉換債券的投資策略
1.普通可轉換債券投資策略
普通可轉換債券的價值主要取決於其股權價值、債券價值和轉換期權價值，本基金管理人將對可轉換債券的價值進行評估，選擇具有較高投資價值的可轉換債券。
本基金管理人將對發行公司的基本面進行分析，包括所處行業的景氣度、公司成長性、市場競爭力等，並參考同類公司的估值水平，判斷可轉換債券的股權投資價值；基於對利率水平、票息率、派息頻率及信用風險等因素的分析，判斷其債券投資價值；採用期權定價模型，估算可轉換債券的轉換期權價值。綜合以上因素，對可轉換債券進行定價分析，制定可轉換債券的投資策略。
此外，本基金還將根據新發可轉換債券的預計中籤率、模型定價結果，積極參與一級市場可轉債新券的申購。
2.可分離交易可轉債
分離交易可轉債是指認股權和債券分離交易的可轉債，它與普通可轉債的區別在於上市後可分離為可轉換債券和股票權證兩部分，且兩部分各自單獨交易。也就是說，分離交易可轉債的投資者在行使了認股權利後，其債權依然存在，仍可持有到期歸還本金並獲得利息；而普通可轉債的投資者一旦行使了認股權利，則其債權就不復存在了。當可分離交易可轉債上市後，對分離出的可轉債，其投資策略與本基金普通可轉債的投資策略相同；而對分離出的股票權證，其投資策略與本基金權證的投資策略相同。
（6）資產支持證券投資策略
本基金將分析資產支持證券的資產特徵，估計違約率和提前償付比率，並利用收益率曲線和期權定價模型，對資產支持證券進行估值。本基金將嚴格控制資產支持證券的總體投資規模並進行分散投資，以降低流動性風險。
（五）權證投資策略
本基金將按照相關法律法規通過利用權證及其他金融工具進行套利、避險交易，控制基金組合風險，獲取超額收益。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易或避險交易組合。未來，隨著證券市場的發展、金融工具的豐富和交易方式的創新等，基金還將積極尋求其他投資機會，履行適當程式後更新和豐富組合投資策略。
（六）股指期貨投資策略
本基金將在注重風險管理的前提下，以套期保值為目的，遵循有效管理原則經充分論證後適度運用股指期貨。通過對股票現貨和股指期貨市場運行趨勢的研究，結合股指期貨定價模型，採用估值合理、流動性好、交易活躍的期貨契約，對本基金投資組合進行及時、有效地調整和最佳化，提高投資組合的運作效率。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的50%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
