基本介紹
- 作品名稱：中國家族企業代際傳承的財務安排研究
- 作者：許永斌、惠男男
- 首版時間：2019年11月
- 字數：209千字
- 類別：經濟學著作
內容簡介,作品目錄,創作背景,作品思想,出版信息,作者簡介,
內容簡介
該書對代際傳承期間家族企業治理機制是如何演進以及代際傳承如何影響家族所有權和管理權的安排與配置等問題進行了理論探索和實踐檢驗，突出了中國家族企業代際傳承時期的治理機制和特色，探討了代際傳承過程中家族企業治理結構演進的路徑，研究了家族企業為順利傳承而進行的財務安排的原則、方法和相應措施。
作品目錄
第一章 緒論 | 第六章 代際傳承與股權安排的實證檢驗 |
第二章 文獻回顧與評述 | 第七章 代際傳承與債務融資安排的實證檢驗 |
第三章 代際傳承時期公司治理理論研究：關係治理機制的框架 | 第八章 代際傳承與投資安排的實證檢驗 |
第四章 代際傳承時期公司治理理論研究：關係治理機制的演進 | 第九章 步步為營：“紅臉”創始人與“白臉”繼任者的傳承之道 |
第五章 關係治理機制演進下的財務安排 | 第十章 研究總結、局限及政策建議 |
創作背景
代際傳承是家族企業永恆的話題，只要存在家族企業，就有代際傳承問題與之相伴。由於家庭中存在利他主義經濟效應，代際傳承在家族企業里比較常見。代際傳承研究在家族公司治理領域占有重要地位。國外家族企業代際傳承研究可追溯到20世紀60年代初期，研究圍繞家族企業代際傳承的表現形式、代際傳承計畫及代際傳承後的治理特徵等方面展開，形成一系列研究成果。隨著改革開放初期建立的家族企業逐步進入代際傳承階段，中國家族企業代際傳承問題也日漸得到重視。福布斯家族企業調查報告顯示，2012年家族上市公司已經完成二代接班的比例約為7％，大量家族上市公司進入了一、二代共同掌權的時期，中國家族企業代際傳承大幕已悄然拉開。《中國家族企業代際傳承的財務安排研究》就從財務視角展現中國首批家族企業代際傳承的歷程與特徵。
作品思想
該書認為，控制權安排體現了中國家族企業代際傳承時期財務利益分配權的重新安排，控制家族有計畫地稀釋了手中的控制權。從關係治理機制演進背景出發，探討了家族企業的財務環境面臨的變化，從理論上分析了控制權層面安排的作用及必要性，實證檢驗了正處於代際傳承實施期的家族上市公司股權安排，發現進入代際傳承實施期後，控制家族均稀釋了股權，控制家族的持股比例出現顯著下降。作者還發現第二大股東至第十大股東的持股比例出現顯著下降，說明控制家族可能有計畫地將股權稀釋給關鍵崗位員工，而不是單純地拋入流通市場以換取流動性資金，更不是將股權轉讓給中大型股東。
如何進行代際傳承的準備是理論界和創始人共同關注的問題，作者基於關係治理機制演進理論，從財務活動安排層面回答了該問題。關係治理機制演進對財務安排提出新要求。作者的研究發現，實踐中的家族企業在進入代際傳承實施期後的債務融資、投資政策等方面均發生顯著改變，即與進入代際傳承實施期前五年相比，進入傳承實施期後五年表現出更低的資產負債率、更大的長期債務比重與更高的流動比率。並且，作者發現家族企業在進入代際傳承實施期後的長期投資規模顯著下降。可見實踐中的家族企業對傳承前的各項財務安排很關心，並且也採取了一系列舉措。雖然尚無證據證明這樣的債務融資、投資政策安排能在多大程度上促進代際傳承，但正處於代際傳承實施期的家族企業呈現出具有統計學意義的債務及投資特徵不應看作巧合。
作者認為家族企業不同特徵對代際傳承時期家族企業的財務安排有一定的影響，揭示了家族企業關係治理機制演進的異質性問題。研究表明兩權分離度對股權稀釋幅度起到減弱作用，作者的解釋是兩權分離度低的樣本公司通常是控制家族集團企業的實體，創始人也追求樣本公司成功傳承，更配合做出股權稀釋等舉措，以便關係治理機制更順利演進，繼任者更順利經營，而兩權分離度高的樣本公司情況就有所不同，樣本公司是否能成功傳承可能並不重要。家族企業不同特徵是家族企業關係治理機制演進中異質性表現的根源。
出版信息
書名 | 出版時間 | 出版社 | ISBN |
|---|---|---|---|
《中國家族企業代際傳承的財務安排研究》 | 2019年11月 | 中國社會科學出版社 | 978-7-5203-5268-0 |
作者簡介
許永斌，男，1962年生，會計學二級教授，管理學博士，博士研究生導師，現任浙江工商大學財務與會計學院院長。浙江省高校中青年學科帶頭人、浙江省“新世紀151人才工程”人才、浙江省宣傳文化系統“五個一批”人才。主要研究領域為：上市公司尤其是家族上市公司治理、資本市場與會計信息、公司控制權理論等。
惠男男，女，1980年出生，副教授，管理學博士，碩士研究生導師，現任教於浙江科技學院經濟與管理學院。主要研究領域為：家族企業財務治理、公司投融資理論等。
