《金融衍生品對企業財務與經營業績的影響》是沈群撰寫的一篇論文，莊宗明指導。
基本介紹
- 中文名：金融衍生品對企業財務與經營業績的影響
- 外文名：Impact of usage of derivatives on corporate financing policy and operation performance
- 關鍵字：企業管理 財務管理 金融衍生產品
- 論文作者：沈群
- 導師：莊宗明
- 學科專業：世界經濟
- 學位級別：博士論文
- 學位授予單位：廈門大學
- 學位授予時間：2007
中文摘要
隨著全球商品價格、利率及匯率的劇烈變動，促使企業產生了避險的動機和需求。由於金融衍生產品既可以用於規避風險，又具有槓桿操作及交易成本低的特點，各國企業對其的運用在過去20年迅速增長。隨著全球經濟一體化的發展，中國公司對使用衍生產品進行風險管理的關注程度也在不斷增加。 在此背景之下，本論文對企業對金融衍生品的運用及其對企業價值及財務政策的影響進行了理論與實證研究。本論文首先分析了金融衍生品的內涵以及其對一國巨觀經濟的作用，同時，本文對企業使用衍生產品的動機、衍生產品的使用對公司業績和經營業績的影響的理論和實證研究進行了文獻回顧。在此基礎上，通過對已開發國家的金融衍生品市場和企業利用衍生品進行風險管理狀況的分析，從理論層面分析了使用金融衍生產品對公司財務政策、公司價值和相關利益人的影響等問題。其後，本論文分析了我國政府對金融衍生品市場的管制、金融衍生產品市場的總體狀況以及企業對其利用狀況，並選取深滬兩市111個可觀察樣本，實證檢驗了中國上市公司使用金融衍生產品的動機、其對公司財務政策和公司價值的影響等問題。實證研究表明中國上市公司參與衍生產品交易的動機和效果可以部分地支持西方的研究結論。最後，本論文在總結前兩部分的研究結果的基礎上，有針對性地從政府政策、市場建設以及企業角度提出了放寬政府政策，加強金融衍生品市場建設，鼓勵企業運用金融衍生產品進行風險管理等政策建議。 在論文寫作過程中，筆者力求儘可能地在目前已有的西方經典財務理論的基礎上建立研究架構，套用計量分析的方法對我國公司利用金融衍生產品的動機和效果進行研究，並希望對政府、市場及企業提出相應的政策建議。但是受筆者學識水平和文獻資料所限，本論文在研究過程中還存在許多不足和有待進一步完善的地方。首先，筆者沒有在導言部分對國內外文獻進行綜述，而是把它們專列一章(第二章)進行綜述。其次，在實證分析中，由於目前使用衍生產品進行套期保值的中國上市公司比較少，套用衍生產品的品種有限，導致實證檢驗的樣本不足，因此得出的結論的可靠性有可能不夠。
