基本介紹
- 中文名：買方叫價交易
- 外文名：Buyer‘ Call
- 類別：交易方式
- 交易對象：現貨商品
基本定義,做法,舉例,分析,
基本定義
基差總是變化多端的，所以，當他認為基差有可能出現對自己不利的變化時，就可以選擇做基差交易來加強套期保值，而對於該現貨買賣的買方來說，他通過該基差交易保證了貨源並享有決定最後成交價格的權利，所以叫買方叫價交易。
做法
由現貨商品的買賣雙方確定基差和作為計價基礎的該商品某月份的期貨契約，但由現貨商品的買方在雙方協商確定的期限內，選擇他認為對自己最為有利的時機來達成現貨買賣交易，並為賣方買進該商品的期貨契約，結束賣方所做的賣期保值交易。
舉例
某進口商5月份以17000元/噸的價格從國外進口銅，一時還未找到買主，為了規避日後價格下跌的風險，該進口商在期貨交易所做了賣期保值，以17500元/噸的價格賣出3個月後到期的期貨契約，則此時的基差為-500元/噸，同時在現貨市場上積極尋找買家。6月中旬，有一家銅管廠認為銅價還將繼續下跌，不願意當時確定價格，雙方經過協商，同意以低於8月份到期的期貨契約價格100元/噸的價格作為雙方買賣現貨的價格，並且由買方即銅管廠確定在8月1日至8月15日內，上海期貨交易所交易時間內的任何一天的8月份到期的期貨契約價格為基準期貨價格。8月，上海期貨交易所8月份的銅期貨契約的價格跌至15700元/噸，現貨價格為15150元/噸，銅管廠認為銅價已跌到底位，決定以此價為基準價計算現貨買賣價，於是通知進口商的期貨經紀人以進口商的名義（買賣雙方事先有授權約定）買進8月份銅期貨契約，價格為15700元/噸。此時，該進口商現貨時機售出的價格為15700元/噸-100元/噸=15600元/噸，並同時在期貨市場上以15700元/噸左右的價格平倉，結束了套期保值交易。綜合以上的內容，進口商交易的具體情況如表所示：
| 現貨市場 | 期貨市場 | 基差 | |
|---|---|---|---|
5月份 | 進口商以17000元/噸從國外進口電解銅 | 17500元/噸賣出到期期貨契約 | -500元/噸 |
8月 | 以15600元/噸賣出 | 以15700元/噸買入平倉 | 約定基差-100元/噸 |
結果 | 虧損1400元/噸 | 盈利1800元/噸 | 400元/噸（縮小） |
淨盈利：1800-1400=400（元/噸） |
該進口商通過套期保值和基差交易，不僅規避了價格下跌的風險，而且還得到了400元/噸的利潤。由於進口商確定了交貨時的基差-100元/噸，與購進現貨時做賣期保值的-500元/噸相比，基差縮小，且已確定基差變化為400元/噸，此時套期保值者可穩定地獲取每噸400元的利潤，實現增盈保值。假設8月份銅價不跌反漲，且在18000元/噸時銅管廠確定以這個價格為基準，則有：
現貨市場 | 期貨市場 | 基差 | |
5月份 | 以17000元/噸從國外進口電解銅 | 以17500元/噸賣出到期期貨契約 | -500元/噸 |
6月份 | 以100元/噸為現貨價格，由買方以8月1日至8月15日其中任一日的交易價為基準價，基差為-100元/噸 | ||
8月 | 以17900元/噸賣出[17250] | 以18000元/噸買入平倉 | 約定基差-100元/噸 |
結果 | 盈利900元/噸 | 虧損500元/噸 | 400元/噸（縮小） |
淨盈利：900-500=400（元/噸） |
進口商在現貨市場將盈利（18000-100）-17000=900（元/噸），雖然此時期貨市場每噸將虧損500元，但兩者抵消後，該進口商穩定地獲取了400元/噸的利潤。
在此例中，如果未做基差交易，則該賣出套期保值者只得在基差縮小的情況下結束賣出套期保值交易。當時基差已從5月份的-500元/噸變動到8月份的-550元/噸，基差擴大了，從而就不能獲得理想的套期保值效果。
現貨市場 | 期貨市場 | 基差 | |
5月份 | 以17000元/噸從國外進口電解銅 | 以17500元/噸賣出到期期貨契約 | -500元/噸 |
8月 | 以15150元/噸賣出 | 以15700元/噸買入平倉 | 基差-550元/噸 |
結果 | 虧損1850元/噸 | 盈利1800元/噸 | 50元/噸（擴大） |
淨虧損：1850-1800=50（元/噸） |
