貨幣經濟危機說

貨幣經濟危機說是認為貨幣因素是周期性經濟危機的唯一根源的一種資產階級危機理論。主要倡導人是英國人R. G·霍特理 (1879～1975)。19世紀的一些資產階級經濟學家，如約翰·穆勒、馬歇爾等人，曾把經濟危機說成是高漲階段過度信用膨脹所引起的一種偶然的暫時失調現象。霍特理從1913年發表 《商業的盛衰》 到1937年發表《資本與就業》 的二十餘年間的一系列著作中，始終斷言經濟周期和危機是一種 “純貨幣現象”，資本主義經濟的周期性波動完全是由於銀行體系交替擴張和緊縮信用所造成的; 高漲階段後期銀行體系被迫緊縮信用是爆發危機的唯一原因。

霍特理認為，在發達的資本主義社會，流通工具主要是銀行信用。由於商人運用的資本大部分來自銀行信用，當銀行體系採取降低利率、放寬信貸政策時，商人就會向銀行增加借款以增加他們向生產者的訂貨，由此引起生產的擴張和人們收入的增加; 而收入的增加必然引起對商品需求的增加和物價的上漲，這又會引起信用和生產的進一步擴張。但是銀行擴張信用的能力並不是無限的; 在金本位制下受到黃金準備的限制，在不兌現紙幣條件下，為著穩定外匯或防止國際收支逆差的過度擴大，信用也不能無限擴張。當銀行體系遲早被迫停止信用擴張，轉而緊縮信用的時候，商人減少訂貨，生產下降，周轉失靈，危機隨之爆發，並繼之出現積累的衰退。霍特理的這一理論，是用危機中的某些表面現象來掩蓋危機的真正原因。儘管貨幣信用因素對資本主義周期和危機的發展有一定的影響，但信用擴張和收縮不過是經濟同期變化的徵候，而非原因。雖然經濟危機有時也伴隨著貨幣信用危機，但後者只是生產過剩危機在流通領域的一種表現形式。