財務分析與估值

內容簡介

本書主要介紹上市公司財務分析的方法和運用，是適用於金融專業碩士學位的教材。本書從價值投資的分析框架出發,按照財務報表分析的基本步驟展開,主要有公司戰略分析、三表分析、財務指標分析、公司預測和公司估值等部分構成。以國內上市的兩家公司(屬於白色家電製造業的九陽股份和屬於服務業的萬達院線)為例介紹財務報表的分析方法和思路。除了傳統的財務報表分析方法,還將根據公司的活動類型來進行的財務報表重構分析。為了更貼近市場和金融實踐，選用了大量的實際案例以幫助讀者理解書中的主要概念和方法。
本課程既是一門科學又是一門藝術，體現在解決三個主要問題：第一個是將定性的公司經營分析和定量的報表分析融合起來；第二個是將已有的公司經營狀況的理解和對未來公司的業績預測融合起來；第三個是將目標公司和對標公司進行實質性的對比和分析。
希望讀者能跟隨本書的介紹了解和掌握公司價值分析的基本原理和分析框架，並將其套用到實際的操作中。

作者簡介

宋軍，復旦大學經濟學院國際金融系副教授，芝加哥Booth商學院訪問學者，深圳證券交易所和中國社會科學院金融研究所套用經濟學博士後，上海交通大學管理科學與工程學博士。主要研究方向：行為金融、資產定價和金融工程。已承擔國家自然科學基金、教育部人文社會科學基金等多個項目。在《金融研究》《經濟研究》《管理科學學報》《經濟學季刊》等國內金融經濟權刊發表論文幾十篇，出版專著兩本。上海金融工程學會理事。為《管理科學學報》《上海交通大學學報》《系統管理學報》《中國管理科學》《經濟學季刊》和《中國金融評論》等多個期刊的匿名審稿人，是《中國國際金融評論》的執行編委。

第1章概述
第一節財務報表分析的作用和定位
一、財務報表分析的作用
二、財務分析、會計學和金融學的關係
第二節財務報表分析的步驟
一、戰略分析
二、三表分析
三、財務指標分析
四、財務預測
五、財務估值
六、撰寫財務分析報告
第三節財務報表分析方法
一、比率分析
二、對比分析
三、因素分解法
第四節財務報表分析的主體
一、投資者
二、債權人
三、註冊會計師
四、證券分析師
五、相關行業公司
六、管理人員和一般公司雇員
七、政府管理部門
八、公眾
【案例聚焦】大數據“捕鼠”記——聚焦國內最大“老鼠倉”馬樂案
本章小結
重要概念
習題和思考題
第2章戰略分析
第一節戰略分析
一、戰略分析的基本概念
二、戰略分析的步驟
第二節巨觀分析
一、政治法律環境
二、經濟因素
三、社會文化環境
四、技術環境
第三節行業分析
一、產業鏈梳理
二、市場總量和產品結構分析
三、需求分析
四、供給分析
五、銷售模式分析
六、五力模型
第四節公司商業模式分析
一、市場份額
二、公司內部分析
三、公司競爭戰略
第五節信息收集和整理
一、實際信息和標準信息
二、內部信息和外部信息
三、財務分析信息的收集和整理
【案例聚焦】電影院線行業的五力模型
本章小結
重要概念
習題和思考題
第3章利潤表分析
第一節利潤表分析概述
一、以會計師的視角進行分析
二、利潤表的內容與結構
三、經常項目和非經常項目
第二節利潤表項目分析
一、營業收入
二、營業成本
三、營業稅金及附加
四、銷售費用
五、財務費用
六、管理費用
七、資產減值損失
八、投資收益
九、公允價值變動收益
十、營業外收入
十一、營業外支出
十二、所得稅費用
十三、歸屬於母公司所有者的淨利潤
第三節利潤表垂直、水平和趨勢分析
一、利潤表垂直分析
二、利潤表水平分析
三、利潤表趨勢分析
第四節利潤表分部分析
【案例聚焦】萬福生科財務造假
本章小結
重要概念
習題和思考題
第4章資產負債表分析
第一節資產負債表分析概述
一、資產負債表的內容與結構
二、對資產和負債的進一步分析
第二節資產負債表項目分析（一）
一、流動資產分析
二、非流動資產分析
第三節資產負債表項目分析（二）
一、流動負債分析
二、長期負債分析
第四節資產負債表項目分析（三）
第五節資產負債表垂直、水平和趨勢分析
一、資產負債表的垂直分析
二、資產負債表的水平分析
三、資產負債表的趨勢分析
【案例聚焦】京東的應收賬款
本章小結
重要概念
習題和思考題
第5章現金流量表分析
第一節現金流量表分析概述
一、現金流量表的內容與結構
二、現金流量表的編制方法
三、現金流量表分析的目的
四、現金流量表分析的方法
第二節三類現金流量表淨額的正負分析
一、公司生命周期和現金流量
二、現金流的“八態”
第三節現金流量表的垂直、水平和趨勢分析
一、現金流量表垂直分析
二、現金流量表的水平分析
三、現金流量表趨勢分析
第四節現金流量表及其相關操縱問題
一、將投資性現金流入計入經營性現金流入
二、將融資性現金流入計入經營性現金流入
【案例聚焦】蘇寧雲商的經營性淨現金流的動態變化
本章小結
重要概念
習題和思考題
第6章財務報表重構
第一節財務報表重構和公司活動
一、公司活動與財務報表
二、公司價值的來源
三、報表重編的局限性
第二節資產負債表重構
一、資產負債各科目的分類
二、資產負債重構
第三節利潤表重構
一、利潤表的重編
二、經營收益與金融收益的區分
三、利潤表的重新編制
【案例聚焦】中國石油和上汽集團的財務報表重構和分析
本章小結
重要概念
習題和思考題
第7章財務比例
第一節財務指標概述
一、財務指標及財務比率
二、財務指標分析的局限性
第二節盈利能力分析
一、利潤及相關指標
二、盈利能力比率及其計算
第三節營運能力指標
一、應收賬款周轉率和應收賬款回收期
二、存貨周轉率
三、流動資產周轉率
四、總資產周轉率
五、現金周轉期
第四節償債能力指標
一、流動比率
二、速動比率
三、資產負債率
四、財務槓桿比率
五、利息保障倍數
第五節成長能力比率
第六節現金流量指標
一、固定資產投資與折舊費用倍數
二、自由現金流
第七節上市公司特有指標
一、資本市場市值
二、公司價值
三、每股盈餘
四、市盈率
五、市盈率增長係數
六、每股淨資產
七、市淨率
八、市銷率
九、市現率
十、股利收益率
十一、其他與股利支付相關的指標
第八節 ROE的三種分解
一、ROE的二因素分析和三因素分解
二、杜邦財務分解法
三、基於ROA的分解方法
四、基於重構報表的ROE分解
【案例聚焦】基於深價值指標構造交易策略
本章小結
重要概念
習題和思考題
第8章財務預測和估值
第一節財務預測
一、財務預測的基本概念
二、營業收入預測
三、預測利潤表
四、預測資產負債表
第二節相對估值法和基於資產的估值法
一、相對估值法
二、基於資產的估值法
第三節絕對估值法
一、股利貼現模型
二、自由現金流貼現模型
三、剩餘收益模型
四、收益增長模型
五、對估值模型的進一步討論
第四節萬達院線DCF估值的實現
一、預測自由現金流
二、計算加權平均資本成本
三、確定終值
四、計算現值
五、得到最終估值
六、計算隱含股價
七、敏感性測試
【案例聚焦】周期公司的特殊估值
本章小結
重要概念
習題和思考題
大案例重慶啤酒B肝疫苗的南柯一夢
一、引言
二、公司簡介
三、捆綁B肝疫苗概念
四、十三年股價飆漲
五、重慶啤酒夢碎A股
六、終止B肝疫苗業務
七、後記
參考文獻

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基本介紹

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