證券行情分析

證券行情分析是用專門的方法對證券市場價格變動狀況進行的研究。其目的是為了掌握行市的變動趨勢。通常為證券交易者所使用的分析方法，大體分為基本分析和技術分析兩方面。基本分析是對影響證券市場的政治、經濟情況進行的分析，技術分析是以歷史資料為依據，利用圖表或其他技術指標，分析某一證券或整個證券市場價格變動的幅度和趨勢。其主要特點是著重分析證券供求與價格變化的關係，不涉及影響供求的因素。技術分析的基本原因是根據美國道·瓊斯公司創辦人查里斯·道創立的道氏理論。在現代證券市場上，除道氏理論外，還在實踐中出現了許多新的技術分析方法，其中運用最廣泛的是圖表法。它是將證券價格變動繪製成圖，然後通過對圖形的分析，預測價格變動趨勢的方法。主要圖表種類有： 線形圖、棒形圖、點數圖。棒形圖是證券行情分析中套用最廣泛的圖表。技術分析除圖表法外還有許多種，如市場寬度分析，交易方式分析等。顯然，以上分析可以揭示證券行情波動的一般規律，但在現實的市場上，證券行市還受到政治、經濟等基本因素變動的影響，而干擾其走勢。因此，許多分析家認為，只有把技術分析和基本因素分析結合起來運用，才能取得較好的效果。

正文

基本因素分析法 通過對影響證券行市的市場供求、一般經濟形勢變動情況和其他基本性因素進行分析來解釋和預測證券價格趨勢。其分析特點為“估”，即對證券市場內外可能影響證券價格的一般因素進行估價和評定。

研究對象 ①供求變化，關注供求關係變動與價格波動之間的相互影響關係；②一般經濟因素，包括國民生產總值、經濟成長率、貨幣供應量和利率、物價水平、對外貿易額及國際收支差額等，這些因素往往直接影響證券市場的整個價格趨勢；③政府政策和人為措施，各國政府為其本身的利益和需要經常制定或修改某些政策和措施，往往對證券市場行情帶來不同程度的影響；④政治因素，證券市場對政治氣候的變化異常敏感，各種政治事件的發生往往對價格造成重大的影響，國際方面包括政治局勢的緊張與緩和，如局部地區爆發戰爭、港口或領空的封鎖、世界政壇上重要人物的逝世等；國內方面包括各種政治局勢的變化，如大選、勞資糾紛、罷工、內戰等都會引起證券價格的波動；⑤投機和心理因素,在一定條件下往往對證券行市發生決定性的作用,如證券市場處於旺市期即行市上升時，微不足道的好訊息就會刺激投機者看好心理,從而引起證券價格的上揚,當證券市場處於淡市期即行情下跌時，人心看淡，往往是任何好訊息都無力挽回價格疲軟的趨勢；⑥季節性因素和經濟周期變動等。

局限性 影響證券價格走勢的因素還有很多，利用基本性因素分析證券行情並不能經常保持正確性，主要是由於:①證券價格走勢常受多種因素的共同影響,難以分辨出哪些是起主導作用的因素，哪些是次要因素；②證券價格波動既受客觀上的供求關係和其他經濟、政治因素的影響，同時又受當時投機和心理因素的影響，而後者純系主觀因素，難以預測分析；③一些突發事件如自然災害、國際間政治衝突等是事先無法估計的；④市場信息和資料並不對所有人都公開，有些高度機密的情報和內幕訊息只有極少數人才能得到，而這些內部情報有時卻左右證券行情。

技術分析法 以歷史資料為依據，利用資料和圖表及其技術性指示，分析某一證券或整個證券市場價格變化的幅度和趨勢。技術分析法認為，基本性因素分析並不一定能對價格的趨勢給出正確的答案，單憑任何一般訊息來確定證券行市變化是不可靠的，因而主張從市場的實際反應中得出價格的真正動向。因此，其主要特點是著重研究證券供求與價格變化的關係“點”，不涉及影響供求的因素。這些關鍵點形成證券價格，反映證券市價水平和趨勢，包括交易量、市場寬度、新高峰和新低谷、賣空量和買空量等。證券交易量指在一定時間內某證券成交額。市場寬度指當日參與交易的證券中有多少看漲，有多少看跌。新高峰和新低谷即證券交易所每日報導的證券交易高潮期和低潮期。賣空量和買空量合稱空盤量，表明當日證券行情是興旺還是看跌。根據這些技術性資料，繪製各種圖表，然後通過對圖形的分析，可以預測證券價格變動的趨勢。主要圖表的種類有：線條圖、棒形圖和點形圖等。

線條圖 最常見的圖表分析方法。它把證券價格依時間順序標在直角坐標或其他圖表紙上，以垂直線代表價格高低,平行線代表交易時間,可以選用每天、每周甚至每月的價格變動標出。每條線代表一個交易時間內的證券價格波動，包括開盤價、收盤價、最高價和最低價。垂直線的頂端標誌著當日的最高價，底端為最低價，收盤價則用向右延伸的水平線表示。圖表紙的底部留出空間，用以標出每日交易量，並以垂直線劃。每日、月或年的價格變動圖形，皆可據該期間內的平均價格，以同樣的方法繪出，它們主要是用以研究較長期的價格趨勢。圖1是線條圖的另一種製法,是將每天證券的收盤價標在直角坐標繫上。圖表分上下兩部分，上部表示每月收盤價的變動狀況,下部表示對應的每日交易量變化情況。其特點是只反映證券收盤價變動方向和每天交易量的變化。圖2線條圖型有上升或下降趨勢線、支持或阻力線、圓頂或圓底形、頭肩形、三角形、V形缺口等。圖型的不同，反映證券價格的不同發展趨勢和變化規律。

直方圖 又稱棒形圖。與以直角坐標表示的線條圖基本類似，只是證券價格變動用豎棒而非豎線表示而已。

由於技術分析法所涉及的因素具有易變性，因而投機性很強，這是技術分析法的缺陷所在。一般認為，較為理想的證券行情分析是以基本因素分析法為主，輔以技術分析法，進行質因和量因兩方面的綜合分析。

參考書目

李揚、金培、王軍：《證券市場與企業》，中國審計出版社，北京，1990。

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市場分析室2010-10-25