華商保本1號混合型證券投資基金是華商基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華商保本1號混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：華商基金
- 基金管理費：1.35%
- 首募規模：27.03億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：002596
- 成立日期：20160517
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金以絕對收益為目標，在保證本金安全的前提下，調整資產配置，在嚴格控制風險的基礎上，力爭在保本周期內獲得基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍包括國內依法發行上市的股票（包括創業板、中小板和其他經中國證監會批准上市的股票）、債券（國債、金融債、企業債、公司債、央行票據、中期票據、短期融資券、次級債、可轉換債券、可交換債券、中小企業私募債等）、債券回購、銀行存款、權證、股指期貨及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
本基金依照CPPI保本策略將基金資產配置於固定收益類資產與風險資產：固定收益類資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、央行票據和企業債、金融債、短期融資券、資產支持證券等）、債券回購、貨幣市場工具和銀行存款等固定收益類資產；風險資產為股票、股指期貨、權證等權益類資產。如法律法規或監管機構以後允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金依照CPPI保本策略將基金資產配置於固定收益類資產與風險資產：固定收益類資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、央行票據和企業債、金融債、短期融資券、資產支持證券等）、債券回購、貨幣市場工具和銀行存款等固定收益類資產；風險資產為股票、股指期貨、權證等權益類資產。如法律法規或監管機構以後允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金使用CPPI投資策略，作為保本投資的主要手段，通過資產淨值分析、市場風險分析，動態調整基金資產在固定收益類資產與風險資產之間的配置比例。在保證資產損失不超過安全墊的條件下，精選成長型上市公司，以實現保本周期內的本金安全進而確保基金資產的穩定增值。
1、大類資產配置策略
本基金的大類資產配置策略主要為固定收益類資產與風險資產之間的配置策略。該策略以投資組合保險策略（CPPI）為根據，即根據當前的投資收益，動態決定風險資產的大小，動態調整槓桿乘數，以將基金資產的損失控制在安全墊內。
本基金將根據市場研究、市場波動分析、淨值表現，動態調整組合安全墊，以確定固定收益類資產與風險資產的投資比例，進行大類資產配置。
具體說來：
（1）根據目前基金資產淨值，保本金額，確定最大可承受損失額。
（2）根據目前市場波動分析研究結果、市場風險研究結果，確定目前合適的槓桿倍數，以得到資產可用於風險投資的比例。
公式表達如下：
A= D+ E
E=m(A-F)
其中A為資產淨值，D為固定收益類資產，E為風險資產，m為槓桿倍數，F為保本金額。
本基金的將在CPPI數理機制、歷史模擬和市場狀況分析的基礎上確定風險資產槓桿倍數，同時為保證投資資產的安全，本基金將根據股票市場、債券市場風險收益變化，結合經濟運行與政策導向按月度調整槓桿倍數，同時在發生重大事項或市場風險急劇加大時，本基金也將對槓桿倍數進行動態調整，以保護投資資產的安全。
本基金在大類資產配置的基礎上，套用個股選擇策略與債券投資策略，在通過大類資產配置控制風險的前提下通過個股精選以起到增強收益的目的。
2、股票投資策略
本基金的股票投資以自下而上的精選個股為主，採用定量和定性相結合的方式，投資以成長型股票為主。
（1）定量篩選：定量的方法主要通過對公司財務狀況、盈利質量、成長能力、估值水平等方面的綜合評估，選擇財務健康、成長性好的公司。
1）財務狀況：評估公司在應對不同巨觀經濟周期和產業周期階段的財務的能力，主要考察指標為資產負債率、資產周轉率、流動比率等；
2）盈利質量：評估公司持續發展能力，主要考察近兩年平均淨資產收益率
(ROE)、平均投資資本回報率(ROIC)等；
3）成長能力：評估公司未來發展趨勢與發展速度，成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。主要考察指標為淨利潤增長率、主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、每股收益增長率等；
4）估值分析：評估公司相對市場和行業的相對投資價值，選擇價格低於價值的上市公司，或是比較企業動態市盈率等指標，選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的以及未來預期估值較低的上市公司，主要考察指標為市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等。
（2）定性篩選：作為定量篩選的重要補充，本基金還將通過基金經理和研究員定性研究分析，選擇具備投資潛力的個股，進一步補充和完善備選股票庫。
1）行業地位突出、有市場定價能力。屬於行業龍頭，具有較高的市場占有率，對產品定價具有較強的影響力。
2）具有核心競爭力。在管理、品牌、資源、技術、創新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內難以模仿的顯著優勢，從而能夠獲得超越行業平均的盈利水平和增長速度。
3）主營業務突出，具有良好的盈利能力。主營業務收入占比較高，盈利能力高於行業平均水平，未來盈利具有可持續性。
4）公司治理結構規範，管理能力強。已建立合理的公司治理結構和市場化經營機制，管理層對企業未來發展有著明確的方向和清晰的思路。
3、債券投資策略
在資本市場日益國際化的背景下，通過研判債券市場風險收益特徵的國際化趨勢和國內巨觀經濟景氣周期引發的債券收益率的變化趨勢，採取自上而下的策略構造組合。債券類品種的投資，追求在嚴格控制風險的基礎上獲取穩健回報的原則。
（1）本基金採用目標久期管理法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過巨觀經濟分析平台把握市場利率水平的運行態勢，作為組合久期選擇的主要依據。
（2）結合收益率曲線變化的預測，採取期限結構配置策略，通過分析和情景測試，確定長、中、短期債券的投資比例。
（3）收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）在運用上述策略方法基礎上，通過分析個券的剩餘期限與收益率的配比狀況、信用等級狀況、流動性指標等因素，選擇風險收益配比最合理的個券作為投資對象，並形成組合。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
（5）根據基金申購、贖回等情況，對投資組合進行流動性管理，確保基金資產的變現能力。
4、股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將以控制風險為原則，以套期保值為目的，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，並按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行。
在預判市場系統風險較大時，套用股指期貨對沖策略，即在保有股票頭寸不變的情況下或者逐步降低股票倉位後，在市場面臨下跌時擇機賣出期指契約進行套期保值，當股市好轉之後再將期指契約空單平倉。
5、其他投資品種投資策略
權證投資策略：本基金將因為上市公司進行增發、配售以及投資分離交易的可轉換公司債券等原因被動獲得權證，或者在進行套利交易、避險交易以及權證價值嚴重低估等情形下將投資權證。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易、避險交易組合以及契約許可投資比例範圍內的價值顯著低估的權證品種。
資產支持證券投資策略：在控制風險的前提下，本基金對資產支持證券從五個方面綜合定價，選擇低估的品種進行投資。五個方面包括信用因素、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素。
中小企業私募債投資策略：中小企業私募債屬於高收益債品種之一，其特點是信用風險高、收益率高、債券流動性較低。目前我國的中小企業私募債仍處於起步階段，僅有小部分中小企業私募債有評級機構評級；與高信用風險相對應的是中小企業私募債較高的票面利率和到期收益率；由於中小企業私募債在我國目前市場規模較小，市場參與者較少，單只債券的規模也較小，且有持有人數上限限制，因此債券的流動性較差，隨著我國信用債市場的發展，中小企業私募債的規模將會急劇的擴大，流動性也將得到改善，但從長期來看中小企業私募債的流動性仍將低於信用評級在投資級以上的品種，這是其品種本身固有的風險點之一。
本基金在對我國中小企業私募債市場發展動態緊密跟蹤基礎之上，依據獨立的中小企業私募債風險評估體系，配備專業的研究力量，並執行相應的內控制度，更加審慎地分析單只中小企業私募債的信用風險及流動性風險，進行中小企業私募債投資。在中小企業私募債組合的管理上，將使用更加嚴格的風控標準，嚴格限制單只債券持有比例的上限，採用更分散化的投資組合，更短的組合到期期限來控制組合的信用風險和流動性風險。
1、大類資產配置策略
本基金的大類資產配置策略主要為固定收益類資產與風險資產之間的配置策略。該策略以投資組合保險策略（CPPI）為根據，即根據當前的投資收益，動態決定風險資產的大小，動態調整槓桿乘數，以將基金資產的損失控制在安全墊內。
本基金將根據市場研究、市場波動分析、淨值表現，動態調整組合安全墊，以確定固定收益類資產與風險資產的投資比例，進行大類資產配置。
具體說來：
（1）根據目前基金資產淨值，保本金額，確定最大可承受損失額。
（2）根據目前市場波動分析研究結果、市場風險研究結果，確定目前合適的槓桿倍數，以得到資產可用於風險投資的比例。
公式表達如下：
A= D+ E
E=m(A-F)
其中A為資產淨值，D為固定收益類資產，E為風險資產，m為槓桿倍數，F為保本金額。
本基金的將在CPPI數理機制、歷史模擬和市場狀況分析的基礎上確定風險資產槓桿倍數，同時為保證投資資產的安全，本基金將根據股票市場、債券市場風險收益變化，結合經濟運行與政策導向按月度調整槓桿倍數，同時在發生重大事項或市場風險急劇加大時，本基金也將對槓桿倍數進行動態調整，以保護投資資產的安全。
本基金在大類資產配置的基礎上，套用個股選擇策略與債券投資策略，在通過大類資產配置控制風險的前提下通過個股精選以起到增強收益的目的。
2、股票投資策略
本基金的股票投資以自下而上的精選個股為主，採用定量和定性相結合的方式，投資以成長型股票為主。
（1）定量篩選：定量的方法主要通過對公司財務狀況、盈利質量、成長能力、估值水平等方面的綜合評估，選擇財務健康、成長性好的公司。
1）財務狀況：評估公司在應對不同巨觀經濟周期和產業周期階段的財務的能力，主要考察指標為資產負債率、資產周轉率、流動比率等；
2）盈利質量：評估公司持續發展能力，主要考察近兩年平均淨資產收益率
(ROE)、平均投資資本回報率(ROIC)等；
3）成長能力：評估公司未來發展趨勢與發展速度，成長能力是隨著市場環境的變化，企業資產規模、盈利能力、市場占有率持續增長的能力，反映了企業未來的發展前景。主要考察指標為淨利潤增長率、主營業務收入增長率、主營業務利潤增長率、每股收益增長率等；
4）估值分析：評估公司相對市場和行業的相對投資價值，選擇價格低於價值的上市公司，或是比較企業動態市盈率等指標，選擇目前估值水平明顯較低或估值合理的以及未來預期估值較低的上市公司，主要考察指標為市盈率(P/E)、市淨率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等。
（2）定性篩選：作為定量篩選的重要補充，本基金還將通過基金經理和研究員定性研究分析，選擇具備投資潛力的個股，進一步補充和完善備選股票庫。
1）行業地位突出、有市場定價能力。屬於行業龍頭，具有較高的市場占有率，對產品定價具有較強的影響力。
2）具有核心競爭力。在管理、品牌、資源、技術、創新能力中的某一方面或多個方面具有競爭對手在短時間內難以模仿的顯著優勢，從而能夠獲得超越行業平均的盈利水平和增長速度。
3）主營業務突出，具有良好的盈利能力。主營業務收入占比較高，盈利能力高於行業平均水平，未來盈利具有可持續性。
4）公司治理結構規範，管理能力強。已建立合理的公司治理結構和市場化經營機制，管理層對企業未來發展有著明確的方向和清晰的思路。
3、債券投資策略
在資本市場日益國際化的背景下，通過研判債券市場風險收益特徵的國際化趨勢和國內巨觀經濟景氣周期引發的債券收益率的變化趨勢，採取自上而下的策略構造組合。債券類品種的投資，追求在嚴格控制風險的基礎上獲取穩健回報的原則。
（1）本基金採用目標久期管理法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過巨觀經濟分析平台把握市場利率水平的運行態勢，作為組合久期選擇的主要依據。
（2）結合收益率曲線變化的預測，採取期限結構配置策略，通過分析和情景測試，確定長、中、短期債券的投資比例。
（3）收益率利差策略是債券資產在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動性、稅收以及信用風險等因素基礎上，進行類屬的配置，最佳化組合收益。
（4）在運用上述策略方法基礎上，通過分析個券的剩餘期限與收益率的配比狀況、信用等級狀況、流動性指標等因素，選擇風險收益配比最合理的個券作為投資對象，並形成組合。本基金還將採取積極主動的策略，針對市場定價錯誤和回購套利機會等，在確定存在超額收益的情況下，積極把握市場機會。
（5）根據基金申購、贖回等情況，對投資組合進行流動性管理，確保基金資產的變現能力。
4、股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將以控制風險為原則，以套期保值為目的，本著謹慎原則，參與股指期貨的投資，並按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行。
在預判市場系統風險較大時，套用股指期貨對沖策略，即在保有股票頭寸不變的情況下或者逐步降低股票倉位後，在市場面臨下跌時擇機賣出期指契約進行套期保值，當股市好轉之後再將期指契約空單平倉。
5、其他投資品種投資策略
權證投資策略：本基金將因為上市公司進行增發、配售以及投資分離交易的可轉換公司債券等原因被動獲得權證，或者在進行套利交易、避險交易以及權證價值嚴重低估等情形下將投資權證。本基金進行權證投資時，將在對權證標的證券進行基本面研究及估值的基礎上，結合股價波動率等參數，運用數量化期權定價模型，確定其合理內在價值，從而構建套利交易、避險交易組合以及契約許可投資比例範圍內的價值顯著低估的權證品種。
資產支持證券投資策略：在控制風險的前提下，本基金對資產支持證券從五個方面綜合定價，選擇低估的品種進行投資。五個方面包括信用因素、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素。
中小企業私募債投資策略：中小企業私募債屬於高收益債品種之一，其特點是信用風險高、收益率高、債券流動性較低。目前我國的中小企業私募債仍處於起步階段，僅有小部分中小企業私募債有評級機構評級；與高信用風險相對應的是中小企業私募債較高的票面利率和到期收益率；由於中小企業私募債在我國目前市場規模較小，市場參與者較少，單只債券的規模也較小，且有持有人數上限限制，因此債券的流動性較差，隨著我國信用債市場的發展，中小企業私募債的規模將會急劇的擴大，流動性也將得到改善，但從長期來看中小企業私募債的流動性仍將低於信用評級在投資級以上的品種，這是其品種本身固有的風險點之一。
本基金在對我國中小企業私募債市場發展動態緊密跟蹤基礎之上，依據獨立的中小企業私募債風險評估體系，配備專業的研究力量，並執行相應的內控制度，更加審慎地分析單只中小企業私募債的信用風險及流動性風險，進行中小企業私募債投資。在中小企業私募債組合的管理上，將使用更加嚴格的風控標準，嚴格限制單只債券持有比例的上限，採用更分散化的投資組合，更短的組合到期期限來控制組合的信用風險和流動性風險。
收益分配原則
華商保本1號混合型證券投資基金不進行收益分配。
轉型為“華商回報1號混合型證券投資基金”之後的收益分配按以下規定處理：1、在符合有關基金分紅條件的前提下，華商回報1號混合型證券投資基金每年收益分配次數最多為12次，若《華商回報1號混合型證券投資基金基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、華商回報1號混合型證券投資基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，該基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
轉型為“華商回報1號混合型證券投資基金”之後的收益分配按以下規定處理：1、在符合有關基金分紅條件的前提下，華商回報1號混合型證券投資基金每年收益分配次數最多為12次，若《華商回報1號混合型證券投資基金基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、華商回報1號混合型證券投資基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，該基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
