現金資產證券化是指現金資產向證券資產的轉換，即投資者將現金資產投資於證券，獲得證券的未來現金流，實現預期的經濟收益的過程。
基本介紹
- 中文名：現金資產證券化
- 類別：證券化
- 對象：資金
- 特點：現金
什麼是現金資產證券化,現金資產證券化的理論分析,現金資產證券化的類別分析,
什麼是現金資產證券化
現金資產證券化是指現金資產向證券資產的轉換，即投資者將現金資產投資於證券，獲得證券的未來現金流，實現預期的經濟收益的過程。
現金資產證券化是通過投資者在證券市場上購買證券而實現的，同時，它的逆過程——證券資產向現金資產轉換是通過投資者在證券市場上售出證券而實現的。現金資產和證券資產的相互轉換構成了證券市場的基本活動。
因此，現金資產證券化同時又可以理解為現金資產在證券發行市場上購買新發行證券，在證券流通市場上購買已發行證券的投資行為。
現金資產證券化的理論分析
現金資產證券化從證券需求角度體現了資產證券化的功能。現金資產證券化就是創造證券需求的資產證券化。
1．現金資產需要獲得增值
現金資產本身具有完全的流動性，但不具有收益性。現金資產只有在向其講，投資市場資產品種越豐富，投資的選擇空間就越大，投資者也就越可能尋找到最優投資組合，從而最大限度地獲得投資效用。資產證券化將證券資產注入原來的經濟中，擴大了投資者可選擇的資產形式，多樣化了投資對象，證券資產也因此成為某些投資者的投資對象。現金資產證券化就是投資者投資於證券資產的途徑。
現金資產本身具有完全的流動性，但不具有收益性。現金資產只有在向其講，投資市場資產品種越豐富，投資的選擇空間就越大，投資者也就越可能尋找到最優投資組合，從而最大限度地獲得投資效用。資產證券化將證券資產注入原來的經濟中，擴大了投資者可選擇的資產形式，多樣化了投資對象，證券資產也因此成為某些投資者的投資對象。現金資產證券化就是投資者投資於證券資產的途徑。
2．現金資產證券化是投資者的必然選擇
(1)很好地解決了投融資在數量上不匹配的問題。
投融資在數量上的不匹配是指投資者意願在某種資產形式、某個資產項目上投入的資金與該資產形式、該資產，頁目所要求的資金規模上的不一致。實體資產投資活動的演變體現了人們對金融工具效率要求的提高。
(1)很好地解決了投融資在數量上不匹配的問題。
投融資在數量上的不匹配是指投資者意願在某種資產形式、某個資產項目上投入的資金與該資產形式、該資產，頁目所要求的資金規模上的不一致。實體資產投資活動的演變體現了人們對金融工具效率要求的提高。
首先，在經濟發展的早期階段，實體資產的形成是由現金資產直接轉換而來的。
這時實體資產規模小，具有一定資金實力的個人能夠成功地實現實體資產投資。隨著經濟的發展、經營複雜度的提高，實體資產形成所要求的最低規模越來越高。由於實體資產的可分性弱，只有達到最低規模要求才能發揮實際效能，現金資產投資於實體資產就需要投資於實體資產整體，因此現金資產直接轉換為實體資產的難度也就越來越高。
其次，實體資產退回到現金資產的形式的困難。
實體資產的變現一方面會影響整體效能的發揮；另一方面，隨著經濟複雜度增加，實體資產的行業類別越來越豐富；同行業所需的實體資產特性不同，專用性很強。實體資產的專用性決定了在實體資產市場上難以尋到合適的交易對手，造成流動性弱，轉讓極可能付出較高代價，也增加下實體資產投資的風險和成本。
再次，實體資產的專用性要求投資者在某一領域具有專門的投資分析能力和決策能力。
對分析能力和決策能力的要求是隨經濟複雜度和不確定性的增加而增加的。另外，投資的高風險性對投資者資金實力和抗風險能力的要求也越來越高，大多數投資者難以達到，這就極大地影響了實體資產的形成。
實體資產以自身整體充當融資工具來吸引投資者的投資，是一種初級融資方式。實體資產融資與投資在數量上的不匹配是制約現金資產直接向實體資產轉換的重要因素。
證券化促使融資方式，證券就是一種創新的融資工具，它成為溝通融資者與投資者的新的融投資手段。證券的強可分性、標準化、高流動性從而低風險性對投資者投資能力的要求相對降低，拓展了現金資產投資的渠道，使得融資與投資在數量上更容易匹配。證券化提高了資金融通效率，閒置資金能更多地轉化為投資。因此，實體資產證券化的同時催生了現金資產證券化。
(2)很好地解決了投融資在時間上的不匹配問題。
投融資在時間上的不匹配是指投資者意願將其資產以某種資產形式、某個投資項目持有的期間跨度與該資產形式、該投資項目存續期的不一致。
投融資在時間上的不匹配是指投資者意願將其資產以某種資產形式、某個投資項目持有的期間跨度與該資產形式、該投資項目存續期的不一致。
首先，投資的風險性導致投資在時間上的不一致。
表現為投資者不能按自己的意願和需要適時地轉換投資形式。投資者轉換投資形式王要有兩種情況：一種是投資者遭遇流動性不足的情況，需要退回到現金資產的形式，以獲得流動性，但往往因為市場上缺乏交易對手而付出很大貼水，這種為獲得流動性而付出的過高代價是一種投資風險；另一種是投資者觀察到新的、更好的投資機會，需要調整投資形式，將過去所投資的某種資產轉換成新的、獲利能力更高的資產上去，但又往往因為市場出清能力和出清速度的限制造成轉換投資的風險。
其次，不同投資者的風險承受能力不同。
一般而言，財富量較大的投資者風險承受能力較強，他們能夠將財富相對分散地投在不同的資產形式和投資項目上，單項投資的風險對整體財富的影響較小。但是，經濟生活中更多地存在的是小規模財富的投資者，他們的風險承受能力較弱，因此，投資在時間上不匹配的問題極大地困擾著廣大投資者，也極大地約束了投資，尤其是實體資產投資的形成和經濟的發展。
證券產生後，共生的是證券市場。證券市場由發行的市場和流動的市場構成，後者提供證券資產的流動性，極大地方便了投資者轉讓證券資產。證券資產投資具有較高的便利性是由證券資產本身的特性決定的。
3．現金資產證券化在一定意義上促進了信貸資產證券化的產生。
現金資產證券化首先服務於實體資產證券化，融投資雙方通過證券資產聯繫在一起，融投資方式超越了以信貸資產為中介的“間接”融資方式，形成一種“直接”融資方式。
現金資產證券化首先服務於實體資產證券化，融投資雙方通過證券資產聯繫在一起，融投資方式超越了以信貸資產為中介的“間接”融資方式，形成一種“直接”融資方式。
總之，實體資產、信貸資產和證券資產的證券化是證券資產供給的源泉和手段，現金資產證券化創造證券資產的需求，它們之間相互支持，相互促進。如何吸引現金資產證券化是其他三類資產證券化的目的，也是證券化成功或失敗的關鍵。而如何獲得資產的最大增值則是現金資產證券化的最終目標。所以，三類資產證券化的具體形式將向著更好地滿足投資者需求的方向發展演進，現金資產證券化的空間也將日益拓展。
現金資產證券化的類別分析
1．證券發行市場交易
證券發行市場又叫證券一級市場，是發行、推銷新證券的市場。
證券發行市場又叫證券一級市場，是發行、推銷新證券的市場。
現金資產證券化的功能如下：
提供證券需求，滿足融資需要，實現其他資產的證券化，從而使得證券化聯繫的資金融通被導通，證券作為一種融資工具的作用，以及基礎資產代表的身份得以確定。
實現證券定價，賦予證券以價值，使之形成證券資產，這就為發行市場之外的旺券交易奠定了基礎。
現金資產在證券一級市場上邁出了證券化的第一步，在實際經濟中注入了證券資產，因此，在現金資產的投資領域中導入證券資產，是此後在其他證券市場上投資者相互轉讓證券的交易基礎。在證券一級市場上就現金資產和證券資產而言，這只是一個單項的轉換過程，即現金資產單向地轉換為證券資產，證券發行成功；證券發行失敗也只是現金資產沒有轉換為某種證券，或者沒有按預定數量進行轉換。在一級市場上，不存在證券資產向現金資金的轉換，這個過程在證券流通市場上發生。一級市場建立的是現金資產、證券資產以及證券資產發行所基於的基礎資產之間的關係，並且是單向的，即現金資產通過證券資產的環節從投資者手中轉移到融資者手中。
提供證券需求，滿足融資需要，實現其他資產的證券化，從而使得證券化聯繫的資金融通被導通，證券作為一種融資工具的作用，以及基礎資產代表的身份得以確定。
實現證券定價，賦予證券以價值，使之形成證券資產，這就為發行市場之外的旺券交易奠定了基礎。
現金資產在證券一級市場上邁出了證券化的第一步，在實際經濟中注入了證券資產，因此，在現金資產的投資領域中導入證券資產，是此後在其他證券市場上投資者相互轉讓證券的交易基礎。在證券一級市場上就現金資產和證券資產而言，這只是一個單項的轉換過程，即現金資產單向地轉換為證券資產，證券發行成功；證券發行失敗也只是現金資產沒有轉換為某種證券，或者沒有按預定數量進行轉換。在一級市場上，不存在證券資產向現金資金的轉換，這個過程在證券流通市場上發生。一級市場建立的是現金資產、證券資產以及證券資產發行所基於的基礎資產之間的關係，並且是單向的，即現金資產通過證券資產的環節從投資者手中轉移到融資者手中。
2．證券流通市場交易
證券流通市場也稱證券二級市場，是證券投資者相互之間買賣證券的場所。
證券流通市場也稱證券二級市場，是證券投資者相互之間買賣證券的場所。
(1)證券二級市場交易是只涉及現金資產和證券資產兩種資產的市場。
雖然一級市場交易行為也只發生於現金資產和證券資產之間，並且是由現金資產到證券資產的單向轉換，但是一級市場的最終目的是為其他資產的證券化尋找需求力量，如果一級市場證券發行不成功，將直接影響到其他資產證券化的實現，其他資產的證券化融資也將失敗。所以，一級市場最終還是以證券為媒介，導通現金資產與基礎資產的投向關係。一級市場的重要性也正在於此，它關乎了三方資產的聯繫。二級市場的直接作用就是建立現金資產到證券資產的雙向關係，提供現金資產證券化的逆過程——證券資產向現金資產的轉換，從而使現金資產和證券資產：之間能夠相互轉換，保證現金資產和證券資產相互關係的完整性。二級市場的作用是為證券提供流動性，某隻證券資產流動性越高，投資者就越容易在市場上．發現交易對手，在必要的時候也能以較低的損失或沒有損失地將證券資產轉讓：出去。二級市場降低了證券投資的風險性，有助於減少投資者的投資顧慮，從而有助於一級市場功能的發揮。二級市場是一級市場的必要補充，進而是資產證券化順利完成所不可缺少的重要部分。
雖然一級市場交易行為也只發生於現金資產和證券資產之間，並且是由現金資產到證券資產的單向轉換，但是一級市場的最終目的是為其他資產的證券化尋找需求力量，如果一級市場證券發行不成功，將直接影響到其他資產證券化的實現，其他資產的證券化融資也將失敗。所以，一級市場最終還是以證券為媒介，導通現金資產與基礎資產的投向關係。一級市場的重要性也正在於此，它關乎了三方資產的聯繫。二級市場的直接作用就是建立現金資產到證券資產的雙向關係，提供現金資產證券化的逆過程——證券資產向現金資產的轉換，從而使現金資產和證券資產：之間能夠相互轉換，保證現金資產和證券資產相互關係的完整性。二級市場的作用是為證券提供流動性，某隻證券資產流動性越高，投資者就越容易在市場上．發現交易對手，在必要的時候也能以較低的損失或沒有損失地將證券資產轉讓：出去。二級市場降低了證券投資的風險性，有助於減少投資者的投資顧慮，從而有助於一級市場功能的發揮。二級市場是一級市場的必要補充，進而是資產證券化順利完成所不可缺少的重要部分。
(2)二級市場為廣大投資者提供了證券投資機會。
新發行的證券無論數量多么巨大都是有限的，能在一級市場上進行證券資產投資的投資者也是有限的。二級市場上投資者之間能相互買賣證券，那些從一級市場獲得證券資產的投資者可以將證券資產轉讓給那些未曾在一級市場上進行證券投資的投資者。這樣，二級市場就擴大了現金資產證券化的範圍，使現金資產證券化成為所有投資者都能選擇的一條投資途徑。這對證券資產在經濟發展中的深度和廣度上的擴展奠定了基礎。
新發行的證券無論數量多么巨大都是有限的，能在一級市場上進行證券資產投資的投資者也是有限的。二級市場上投資者之間能相互買賣證券，那些從一級市場獲得證券資產的投資者可以將證券資產轉讓給那些未曾在一級市場上進行證券投資的投資者。這樣，二級市場就擴大了現金資產證券化的範圍，使現金資產證券化成為所有投資者都能選擇的一條投資途徑。這對證券資產在經濟發展中的深度和廣度上的擴展奠定了基礎。
證券流通市場主要由場內交易市場(證券交易所市場)和場外交易市場構成。此外，還有第三市場和第四市場等。第三市場是“已上市證券的場外交易市場”，指已在正式的證券交易所上市卻在證券交易所外進行交易的證券流通市場。第四市場是指投資者和現金資產持有人繞開通常的證券經紀人，彼此之間直接利用電腦聯網交易系統進行大宗證券交易的場外市場。
