淨價交易

淨價交易（Clean price 或Flat price）是指相對於全價（Dirty price 或Full price）而言的。全價交易是指債券價格中將應計利息（Accrued interest）包含在內的債券交易方式，其中應計利息是指從上次付息日到購買日債券的利息。淨價交易是以不含利息的價格進行的交易，這種交易方式是將債券的報價與應計利息分解，利息按面值利率以天計算，持有人享有持有期的利息收入。

基本介紹

• 中文名：淨價交易
• 外文名：Clean price 或Flat price
• 公式：淨價=全價-應計利息
• 領域：經濟

公式

淨價=全價-應計利息

應計利息=票面利率÷365天×已計息天數×100 【應計利息=票面利率*已計息天數*債券面值/365天；這裡以100表示債券面值】

應計利息額：零息國債是指發行起息日至交割日所含利息金額；附息國債是指上一個付息日至交割日所含利息金額。

票面利率：固定利率國債是指發行票面利率,浮動利率國債是指本付息期計息利率。

年度天數及已計息天數：1年按365天計算,閏年2月29日不計算利息下同；已計息天數是指起息日至交割當日實際日曆天數。

舉例

比如某投資者在2001年8月1日以102.20元的價格購入一手面值100元、票面利率為2.63%（浮息債券i=2.25%+0.38%）、7年期附息國債000010，那么這102.20元除了包含這面值為100元的債券本金的當日市價，還包含自2000年11月14日至2001年8月1日共260天1.87元的應計利息。

全價=102.20元

應計利息=2.63%×100×260/365=1.87元

淨價=102.20-2.63%×260÷365×100=100.33元

在淨價交易下，買賣雙方都以國庫券的淨價進行報價，而交割價仍是全價，即淨價加上應計利息才是實際的交割價。如中國人民銀行決定，中國債券淨價交易系統直接實行淨價報價，同時顯示債券成交價格和應計利息額，並以兩項之和為債券買賣價格；結算系統直接實行淨價結算，以債券成交價格與應計利息額之和為債券結算交割價格。

意義

當前國際債券市場一般採用淨價交易的方式，在淨價交易條件下，由於國債交易價格不含有應計利息，其價格形成及變動能夠更加準確地體現國債的內在價值、供求關係及市場利率的變動趨勢。