泰達宏利領先中小盤混合型證券投資基金是泰達宏利發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：泰達宏利領先中小盤混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：泰達宏利
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：27.09億
- 託管銀行：中國農業銀行股份有限公司
- 基金代碼：162214
- 成立日期：20110126
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過深入挖掘中小市值企業成長過程中蘊含的投資機會，獲取企業成長價值，努力實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券、貨幣市場工具、權證、資產支持證券以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、 資產配臵策略
本基金投資組合的資產分配是基於對未來市場信心程度的度量和聯邦模型的計算結果，根據信心度和聯邦模型結果對風險進行預估和分配，並通過定期召開投資決策委員會，合理確定基金資產中股票與債券等各類資產的投資比例，降低基金投資組合風險、提高收益。 （1）市場信心程度 對市場信心程度的判斷將結合對巨觀經濟環境因素、價值因素、國家政策因素和市場情緒的綜合分析，主動判斷介入市場的時機和程度。
巨觀經濟因素：主要關注定期的巨觀經濟指標、貨幣及財政政策的變化情況。關注指標包括但不限於：GDP增長、固定資產投資、工業企業利潤增長率、變化情況。 國家政策因素：主要關注和分析國家巨觀經濟政策和監管政策對資本市場下一階段可能產生的影響，以及政策的持續性和貫徹情況 市場情緒因素：通過對市場流動性的衡量來跟蹤分析市場情緒變化情況，關注指標包括但不限於：技術分析指標、公募基金平均倉位、資金流向等。 （2）聯邦模型 本基金認為，股票市場收益率與債券市場收益率之間存在長期的動態的平衡關係，即兩者收益率之差會保持在一定的範圍之內。若收益率之差超出這一範圍，投資者就會通過資金的轉投或採取套利方式捕捉偏離所產生的收益，最終使股票市場收益和債券市場收益率在長期的水平上保持相近。基於此，本基金將使用聯邦模型對股票市場和債券市場投資價值的相對吸引力進行評價，並以此指導資產配臵。本模型使用7年國債收益率與滬深300指數市盈率倒數之差來評判股市與債市的相對投資價值。
2、 股票投資策略
本基金投資於中小盤股票的比例不少於基金股票資產的80%。基金管理人每半年對中國A股市場股票按流通市值從小到大進行一次排序，將累計流通市值達到總流通市值前50%部分的股票定義為中小盤股票。對於未納入最近一次排序範圍內的股票（如：新股、恢復上市股票等），如果流通市值或基金管理人預測的流通市值按最近一次流通市值排序標準符合上述中小盤劃分標準，則也屬於本基金定義的中小盤股票，若因流通市值變動等原因使得原中小盤股票不再符合上述標準，則基金管理人須在適當的時間內（不得超過3個月）進行相應調整。 一般情況下，上述所稱的流通市值指的是在國內證券交易所上市交易的股票的流通股本乘以收盤價。如果排序時股票暫停交易或停牌等原因造成計算修正的，本基金將根據市場情況，取停牌前收盤價或最能體現投資者利益最大化原則的公允價值計算流通市值。
如果今後市場中出現更科學合理的中小盤股票界定及流通市值計算方式，經濟背景及行業趨勢分析、行業內在投資邏輯分析、行業業績增長分析、行業估值分析四個步驟：
1） 巨觀經濟背景及行業趨勢分析：
對巨觀經濟背景及行業趨勢的分析和判斷首先從巨觀經濟景氣周期及其結構特徵分析開始，通過對貨幣信貸、投資、消費、出口及國家政策等因素的綜合分析，判斷當下所處的景氣周期位臵並對景氣趨勢進行預測；其次，結合各行業屬性及其在產業鏈和經濟結構中所處的位臵和利潤分布情況對行業趨勢進行預測。
2） 各行業內在投資邏輯分析：
行業內在投資邏輯分析採用自下而上的方法。首先，對各行業的驅動因素及催化劑等影響需求的核心因素（包括：經濟狀況、人口變動、消費偏好等）進行分析，形成行業的投資邏輯，其次，通過對市場增長率、需求增長率、產品、競爭者數量、進入壁壘及退出壁壘、技術變革、用戶購買行為等的分析確定行業在其生命周期中所處的位臵；最後，結合巨觀經濟背景分析、行業投資邏輯及行業在生命周期中所處的位臵尋找行業表現的積極信號和驗證機制，並初步框定具有領先增長潛力的行業。
3） 行業業績增長分析：
無論是自上而下的景氣判斷，還是自下而上的行業投資邏輯及驅動力分析，最終都通過業績增長預期變化影響行業表現。在此，我們主要研究行業業績增長趨勢、結構與質量、盈利能力變化等，把握行業的業績波動及拐點，比較行業間的業績增長情況差異，從而確定領先增長行業。行業業績增長分析主要的參考指標包括：淨利潤增長率、主營業務收入占比、淨資產收益率、毛利率等。淨利潤增長率是判斷某一行業未來增長潛力和趨勢的重要指標，通過結合對行業歷史淨利潤增長率和淨利潤增長率一致預期的分析，判斷行業的業績增長潛力和趨勢並尋找利潤增速高和超預期的行業。 主營業務收入占比和淨資產收益率是分析行業利潤結構和質量的主要指標，主營業務收入在利潤中占比越高，非經常性利潤和投資收益占比越低的行業，其業績增長質量和可持續性越高。淨資產收益率是杜邦分析法最為核心的財務指標，通過對各行業行業淨資產收益率和其變動的分解，系統、綜合的分析企業的盈利水平。 毛利率指標是衡量行業盈利能力的主要指標，毛利率水平越高，行業的盈利能力越強。毛利率的變化方向直接反應了行業盈利能力大小的變化。
4） 行業估值比較：
投資收益本質來源於內在價值與現價的價差。研究各行業估值的內在決定因素及行業估值比較、相對漲幅等，尋找現價與其內在價值之間的差異獲取行業配臵的超額收益。主要參考指標包括：P/E、PEG和P/B等。
（2） 個股選擇
高成長性是中小市值股票的主要特徵之一，因此在行業的基礎上，尋找企業成長源動力和對企業未來成長穩定性的判斷將是本基金選股的關鍵步驟。本基金將結合行業研究結果，採用定性與定量分析相結合的方法，篩選具有高成長特點及潛力的中小市值上市公司。 1）定性分析： A.成長源動力分析： 產品是企業發展的根基，產品是否具有較大的市場需求空間、較低市場飽和度、較高的利潤率、較弱的可替代性以及企業是否具有較強的定價能力是評價企業成長動力強弱的關鍵；是否擁有有效、獨特且不易被複製的商業模式對於中小市值公司的盈利及可持續發展起著重要的作用；是否擁有領先的技術或專利優勢、較強的產品創新能力以及豐富的自然資源、社會資源不僅能決定企業當下的競爭力還可以輔助判斷企業是否能把握住新的發展機遇。B.成長穩定性的判斷： 穩定良好的公司治理結構有助於企業的長期發展，企業是否對管理層建立了有效的激勵和約束機制，管理層是否穩定、團結、敬業且具有清晰明確的戰略目標以及有效的執行能力對公司在中長期階段的成長至關重要；中小市值企業往往處於企業生命周期的成長階段，企業規模小、資金少，對於市場波動的抵禦能力較弱，公司財務是否穩健，是否能夠順應市場變化並及時調整企業經營的戰略戰術也是判斷、預測其長期增長及穩定性的重要因素。 C.股價催化劑分析： 積極的催化劑可以幫助企業發展，加速企業成長，提升企業的競爭力，同時也為投資者提供了豐富的投資機會，國家政策的傾斜、產業鏈的轉移、新業務的拓展、併購重組、科技創新等這些提升股價的因素和事件都將是本基金關注的重點。 2）定量分析： 企業的歷史成長性和盈利能力可以部分反映企業未來的增長情況和潛力，但由於中小企業業績波動較大，且歷史數據相對較短，為了儘可能準確把握上市公司的成長速度，本基金將採用回歸的方式以季度為單位採集數據進行計算。指標包括：淨資產回報率、營業利潤增長率、經營現金流增長率等。 3）估值水平： 在完成對中小市值公司的定性與定量分析後，基金管理人將結合定性、定量分析結果根據企業所在行業，選擇適當方式對備選的中小市值股票進行估值，判斷時點投資價值。估值指標主要包括PEG、PE、PB 等。
3、 債券投資策略
對債券的投資將作為控制投資組合整體風險的重要手段之一，通過採用積極主動的投資策略， 結合巨觀經濟變化趨勢、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素，運用久期調整、凸度挖掘、信用分析、波動性交易、品種互換、回購套利等策略，權衡到期收益率與市場流動性，精選個券並構建和調整債券組合，在追求債券資產投資收益的同時兼顧流動性和安全性。
4、 權證投資策略
本基金在確保與基金投資目標相一致的前提下，本著謹慎可控的原則，進行權證投資。 依據現代金融投資理論，計算權證的理論價值，結合對權證標的證券的基本面進行分析，評估權證投資價值；同時結合對未來走勢的判斷，充分考慮權證的風險和收益特徵，在嚴格控制風險的前提下，謹慎投資。
本基金投資組合的資產分配是基於對未來市場信心程度的度量和聯邦模型的計算結果，根據信心度和聯邦模型結果對風險進行預估和分配，並通過定期召開投資決策委員會，合理確定基金資產中股票與債券等各類資產的投資比例，降低基金投資組合風險、提高收益。 （1）市場信心程度 對市場信心程度的判斷將結合對巨觀經濟環境因素、價值因素、國家政策因素和市場情緒的綜合分析，主動判斷介入市場的時機和程度。
巨觀經濟因素：主要關注定期的巨觀經濟指標、貨幣及財政政策的變化情況。關注指標包括但不限於：GDP增長、固定資產投資、工業企業利潤增長率、變化情況。 國家政策因素：主要關注和分析國家巨觀經濟政策和監管政策對資本市場下一階段可能產生的影響，以及政策的持續性和貫徹情況 市場情緒因素：通過對市場流動性的衡量來跟蹤分析市場情緒變化情況，關注指標包括但不限於：技術分析指標、公募基金平均倉位、資金流向等。 （2）聯邦模型 本基金認為，股票市場收益率與債券市場收益率之間存在長期的動態的平衡關係，即兩者收益率之差會保持在一定的範圍之內。若收益率之差超出這一範圍，投資者就會通過資金的轉投或採取套利方式捕捉偏離所產生的收益，最終使股票市場收益和債券市場收益率在長期的水平上保持相近。基於此，本基金將使用聯邦模型對股票市場和債券市場投資價值的相對吸引力進行評價，並以此指導資產配臵。本模型使用7年國債收益率與滬深300指數市盈率倒數之差來評判股市與債市的相對投資價值。
2、 股票投資策略
本基金投資於中小盤股票的比例不少於基金股票資產的80%。基金管理人每半年對中國A股市場股票按流通市值從小到大進行一次排序，將累計流通市值達到總流通市值前50%部分的股票定義為中小盤股票。對於未納入最近一次排序範圍內的股票（如：新股、恢復上市股票等），如果流通市值或基金管理人預測的流通市值按最近一次流通市值排序標準符合上述中小盤劃分標準，則也屬於本基金定義的中小盤股票，若因流通市值變動等原因使得原中小盤股票不再符合上述標準，則基金管理人須在適當的時間內（不得超過3個月）進行相應調整。 一般情況下，上述所稱的流通市值指的是在國內證券交易所上市交易的股票的流通股本乘以收盤價。如果排序時股票暫停交易或停牌等原因造成計算修正的，本基金將根據市場情況，取停牌前收盤價或最能體現投資者利益最大化原則的公允價值計算流通市值。
如果今後市場中出現更科學合理的中小盤股票界定及流通市值計算方式，經濟背景及行業趨勢分析、行業內在投資邏輯分析、行業業績增長分析、行業估值分析四個步驟：
1） 巨觀經濟背景及行業趨勢分析：
對巨觀經濟背景及行業趨勢的分析和判斷首先從巨觀經濟景氣周期及其結構特徵分析開始，通過對貨幣信貸、投資、消費、出口及國家政策等因素的綜合分析，判斷當下所處的景氣周期位臵並對景氣趨勢進行預測；其次，結合各行業屬性及其在產業鏈和經濟結構中所處的位臵和利潤分布情況對行業趨勢進行預測。
2） 各行業內在投資邏輯分析：
行業內在投資邏輯分析採用自下而上的方法。首先，對各行業的驅動因素及催化劑等影響需求的核心因素（包括：經濟狀況、人口變動、消費偏好等）進行分析，形成行業的投資邏輯，其次，通過對市場增長率、需求增長率、產品、競爭者數量、進入壁壘及退出壁壘、技術變革、用戶購買行為等的分析確定行業在其生命周期中所處的位臵；最後，結合巨觀經濟背景分析、行業投資邏輯及行業在生命周期中所處的位臵尋找行業表現的積極信號和驗證機制，並初步框定具有領先增長潛力的行業。
3） 行業業績增長分析：
無論是自上而下的景氣判斷，還是自下而上的行業投資邏輯及驅動力分析，最終都通過業績增長預期變化影響行業表現。在此，我們主要研究行業業績增長趨勢、結構與質量、盈利能力變化等，把握行業的業績波動及拐點，比較行業間的業績增長情況差異，從而確定領先增長行業。行業業績增長分析主要的參考指標包括：淨利潤增長率、主營業務收入占比、淨資產收益率、毛利率等。淨利潤增長率是判斷某一行業未來增長潛力和趨勢的重要指標，通過結合對行業歷史淨利潤增長率和淨利潤增長率一致預期的分析，判斷行業的業績增長潛力和趨勢並尋找利潤增速高和超預期的行業。 主營業務收入占比和淨資產收益率是分析行業利潤結構和質量的主要指標，主營業務收入在利潤中占比越高，非經常性利潤和投資收益占比越低的行業，其業績增長質量和可持續性越高。淨資產收益率是杜邦分析法最為核心的財務指標，通過對各行業行業淨資產收益率和其變動的分解，系統、綜合的分析企業的盈利水平。 毛利率指標是衡量行業盈利能力的主要指標，毛利率水平越高，行業的盈利能力越強。毛利率的變化方向直接反應了行業盈利能力大小的變化。
4） 行業估值比較：
投資收益本質來源於內在價值與現價的價差。研究各行業估值的內在決定因素及行業估值比較、相對漲幅等，尋找現價與其內在價值之間的差異獲取行業配臵的超額收益。主要參考指標包括：P/E、PEG和P/B等。
（2） 個股選擇
高成長性是中小市值股票的主要特徵之一，因此在行業的基礎上，尋找企業成長源動力和對企業未來成長穩定性的判斷將是本基金選股的關鍵步驟。本基金將結合行業研究結果，採用定性與定量分析相結合的方法，篩選具有高成長特點及潛力的中小市值上市公司。 1）定性分析： A.成長源動力分析： 產品是企業發展的根基，產品是否具有較大的市場需求空間、較低市場飽和度、較高的利潤率、較弱的可替代性以及企業是否具有較強的定價能力是評價企業成長動力強弱的關鍵；是否擁有有效、獨特且不易被複製的商業模式對於中小市值公司的盈利及可持續發展起著重要的作用；是否擁有領先的技術或專利優勢、較強的產品創新能力以及豐富的自然資源、社會資源不僅能決定企業當下的競爭力還可以輔助判斷企業是否能把握住新的發展機遇。B.成長穩定性的判斷： 穩定良好的公司治理結構有助於企業的長期發展，企業是否對管理層建立了有效的激勵和約束機制，管理層是否穩定、團結、敬業且具有清晰明確的戰略目標以及有效的執行能力對公司在中長期階段的成長至關重要；中小市值企業往往處於企業生命周期的成長階段，企業規模小、資金少，對於市場波動的抵禦能力較弱，公司財務是否穩健，是否能夠順應市場變化並及時調整企業經營的戰略戰術也是判斷、預測其長期增長及穩定性的重要因素。 C.股價催化劑分析： 積極的催化劑可以幫助企業發展，加速企業成長，提升企業的競爭力，同時也為投資者提供了豐富的投資機會，國家政策的傾斜、產業鏈的轉移、新業務的拓展、併購重組、科技創新等這些提升股價的因素和事件都將是本基金關注的重點。 2）定量分析： 企業的歷史成長性和盈利能力可以部分反映企業未來的增長情況和潛力，但由於中小企業業績波動較大，且歷史數據相對較短，為了儘可能準確把握上市公司的成長速度，本基金將採用回歸的方式以季度為單位採集數據進行計算。指標包括：淨資產回報率、營業利潤增長率、經營現金流增長率等。 3）估值水平： 在完成對中小市值公司的定性與定量分析後，基金管理人將結合定性、定量分析結果根據企業所在行業，選擇適當方式對備選的中小市值股票進行估值，判斷時點投資價值。估值指標主要包括PEG、PE、PB 等。
3、 債券投資策略
對債券的投資將作為控制投資組合整體風險的重要手段之一，通過採用積極主動的投資策略， 結合巨觀經濟變化趨勢、貨幣政策及不同債券品種的收益率水平、流動性和信用風險等因素，運用久期調整、凸度挖掘、信用分析、波動性交易、品種互換、回購套利等策略，權衡到期收益率與市場流動性，精選個券並構建和調整債券組合，在追求債券資產投資收益的同時兼顧流動性和安全性。
4、 權證投資策略
本基金在確保與基金投資目標相一致的前提下，本著謹慎可控的原則，進行權證投資。 依據現代金融投資理論，計算權證的理論價值，結合對權證標的證券的基本面進行分析，評估權證投資價值；同時結合對未來走勢的判斷，充分考慮權證的風險和收益特徵，在嚴格控制風險的前提下，謹慎投資。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則： 1.本基金的每份基金份額享有同等分配權； 2.在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為4次，每份基金份額每次分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%；若基金契約生效不滿3個月，可不進行收益分配； 3.基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值； 4.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若基金投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅； 5.法律法規或監管機構另有規定的從其規定。 在不影響基金投資者利益的情況下，基金管理人可在法律法規允許的前提下酌情調整以上基金收益分配原則，此項調整不需要召開基金份額持有人大會，但應於變更實施日前在指定媒體和基金管理人網站上公告。
