東京證券交易所

東京證券交易所（日文：東京證券取引所；日文假名發音：とうきょうしょうけんとりひきじょ；英文：Tokyo Stock Exchange），是日本的證券交易所之一，簡稱「東證」（東證），總部位於東京都中央區日本橋兜町（日文假名：かぶとちょう）。其事業體分為「株式會社東京證券交易所」及「東京證券交易所自主規製法人」等兩個法人。 東京證券交易所發展的歷史雖然不長，但卻是世界上最大的證券交易中心之一。東京證券交易所與大阪證券交易所、名古屋證券交易所並列為日本三大證券交易所，其市場規模位居世界第四，同時也是日本最重要的經濟中樞。市值僅次於紐約證券交易所、納斯達克證券交易所、倫敦證券交易所。

基本介紹

• 中文名：東京證券交易所
• 外文名：Tokyo Stock Exchange---TSE
• 地點：日本東京
• 成立時間：1878年
• 重要人物：西室泰三、齋藤惇、飛山康雄

歷史

它在1878年5月15日創立，同年6月1日開始交易，創立時的名稱為「東京股票交易所」（日文：東京株式取引所）。二次大戰時曾暫停交易，1949年5月16日重開，並更名為東京證券交易所。東京證券交易所的交易樓層於1999年4月30日關閉，全部改為電子交易，而新的TSE Arrows（東證アローズ）於2000年5月9日啟用。

東京證券交易所的前身是1879年5月曾成立東京證券交易株式會社。由於當時日本經濟發展緩慢，證券交易不興旺，1943年6月，日本政府合併所有證券交易所，成立了半官方的日本證券交易所，但成立不到四年就解體了。二次大戰前，日本的資本主義雖有一定的發展，但由於軍國主義向外侵略，重工業、兵器工業均由國家壟斷經營，紡織、海運等行業也由國家控制，這是一種戰爭經濟體制並帶有濃厚的軍國主義色彩。那時，即使企業發行股票，往往也被同一財閥內部的企業所消化。因此，證券業務難以發展。日本戰敗後，1946年在美軍占領下交易所解散。1949年1月美國同意東京證券交易所重新開業。隨著日本戰後經濟的恢復和發展，東京證券交易所也發展繁榮起來。目前有上市公司1777家，其中外國公司 110家，市場資本總額將近45000億美元。

上市標準

東京證交所有4個市場：市場1部、市場2部、外國部和保姆部（創業板），後兩個市場對外國公司開放。

外國部上市標準為：

上市股票數2萬交易單位以上

成立3年以上

日本國內股東數：海外已上市1000人以上，海外未上市2000人以上

利潤額：申請前兩年1億日元以上，申請前一年4億日元以上；上市時市價總值20億日元以上。

保姆部（創業板）上市標準：

有高度成長性

在日本上市時公開發行量超1000交易單位

日本國內股東數，新股東超過300人

上市市價總值超10億日元。

發展特點

發行市場尚未充分發展

長期以來，大量的公眾儲蓄都依賴金融機構進行間接投資，使證券交易具有整批性、數量大等特點，同時也造成發行市場狹小，僅面向少數金融機構，使股票、債券的發行市場形成抽象的無形市場，與發達的流通市場相比較落後。

東京證券交易所

債券市場比較發達，股票市場相對落後

雖然日本只有一部分債券在交易所上市，但債券發行條件靈活，發行期長，個人認購額大，所以債券流通市場高度發達，促使債券市場得以迅速發展。日本大量過剩資本也吸引外國在日本發行日元債券籌集資金。因此，每年通過債券市場籌集的資金大大超過股票市場。

間接投資相對發達

一方面公眾積累資金大部分存入金融機構；另一方面銀行藉助“視窗指導”，大大促進了經濟高速增長，使企業嚴重依賴銀行借款，形成大量債務資本。經濟高速發展使單一資金來源遠遠不能滿足要求，於是證券市場得以迅速擴展，成為新的籌資渠道。

國家資本的直接投入占較大比重

由於日本是後起的資本主義國家，經濟跳躍式發展的大量資金必須依靠國家籌集和分配。因此，大量國債仍將是東京證券交易所的主要交易對象。

發展趨勢

交易業務國際化

70年代以來，日本經濟實力大增，成為世界經濟強國。為適應日本經濟結構和經濟發展的國際化需要，日本證券市場的國際化成為必然趨勢。為此，日本政府自70年代以來全面放寬外匯管制，降低稅率，以鼓勵外國資金進入日本證券市場，使國際資本在東京證券市場的活動日益頻繁。1988年，日本政府允許外國資本在東京進入場外交易；1989年，又允許外國證券公司進入東京證券交易所，使東京證券交易所在國際上的地位大大提高。

市場管理自由化

1975 年以後，日本政府逐步放寬對銀行和證券公司的管制，允許銀行參與證券業務。1987年6月，大藏省允許都市銀行、地方銀行、長期信用銀行、信託銀行、信用金庫、信用組合從事股票信用買賣業務，使證券市場管理趨向自由化。

證券投資機構化

戰後一段時期，個人投資者一直是推動證券交易的主體，日本機構投資者購買股票、債券的比重逐年增加。1987年，機構投資者所占比重已達50.5%，大大超過了個人投資者（占36.1%）。隨著證券市場上競爭日益激烈和風險不斷增大，機構投資者的地位將進一步上升，逐步取代個人投資者成為證券交易的主體。

債券市場進一步擴大

1）伴隨著日本經濟發展速度的放慢，一方面要求大量的公共投資以刺激經濟發展；另一方面又由於稅收減少，公共投資缺乏資金來源。為了填補這一投資缺口，日本政府勢必逐年增加國債發行量，促進債券市場以國債為中心進一步擴大。

2）轉換公司債的大量流行，將取代部分股票成為股份公司的籌資手段，並因其自由轉換股票的靈活性而進一步得到推廣。

重組計畫

東京證券交易所(Tokyo Stock Exchange)和大阪證券交易所(Osaka Securities Exchange Co.)2011年11月23日合併，此舉將打造出全球第三大交易所運營商。

根據協定，東京證券交易所股東持有的每股公司股票將獲得0.202股大阪證券交易所股票。東京證交所將為每股大阪證交所股票支付480,000日圓。合併後，大阪證交所將不會退市。

據世界證券交易所聯合會(World Federation of Exchanges)公布的10月底數據顯示，如果這兩家交易所成功合併，上市企業的股票市值合計將達到3.6萬億美元左右，因而將超過London Stock Exchange Group PLC (LSE.LN)，成為全球第三大交易所運營商，排名僅次於紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext, NYX)和Nasdaq OMX Group Inc.。

兩家交易所預計，合併後每年可節省約70億日圓與交易系統集成相關的成本。東京證交所將專注於股票現貨交易，而大阪證交所將運營一個衍生產品交易平台。

兩家交易所計畫創建一家控股公司並最終設立多個專注於現貨產品、期貨交易和自律管理的部門。東京證交所總裁齊藤敦(Atsushi Saito)預計將擔任新公司首席執行長。大阪證交所總裁米田道生(Michio Yoneda)可能將擔任首席營運長。