簡介
日本於80年代初期即已開放了其證券市場,允許境外投資者投資境內股市。但是,其
股指期貨契約卻首先出現在海外,按照日本當時的
證券交易法規定,
證券投資者從事期貨交易被禁止。所以,當時的
日本證券市場並不具備推出股指期貨交易的法律條件。而且,按照當時的證券交易法,日本國內的基金是被禁止投資SIMEX的
日經225指數的,只有美國和歐洲的機構投資者利用SIMEX的日經225
股指期貨契約對其投資於日本的股票進行
套期保值。本國的機構投資者明顯處於不利位置。基於這樣的原因,1987年6月9日,日本推出了第一支
股票指數期貨契約---50種股票期貨契約,受當時
證券交易法禁止
現金交割的限制,50種股票期貨契約採取
現貨交割方式,以股票指數所代表的
一攬子股票作為交割標的。
新加坡國際金融交易所(SIMEX)首開先河,於1986年推出了日本的
日經225指數期貨交易,並獲得成功。而日本國內在兩年以後才由大販證券交易所(OSE)推出日經225股指期貨交易。1990年,美國的芝加哥商業交易所(CME)也推出日經225指數期貨
交易,形成三家共同交易日經225指數的局面。而在
競爭中,由於新加坡推出較早已形成一定優勢,因此一直保持領先
地位。直到1995年初英國皇家巴林銀行
期貨交易員尼克里森因在
投機日經225指數中的違規操作而導致巴林銀行倒閉事件發生後,市場對SIMEX的日經225指數產生了信心危機,資金才又開始回流日本市場,OSE才趁機奪回了主導權。從某種意義上說,巴林事件的發生也是OSE與SIMEX市場競爭的結果。為了爭奪OSE的市場份額,SIMEX不惜放鬆對市場的監控,在巴林銀行
持倉已明顯偏高的情況下,不做及時的處理,直接導致了巴林銀行的巨額虧損。如果SIMEX採取有效辦法展開市場競爭,並充分利用自己的優勢,那麼新加坡完全有可能在日經225指數期貨市場一直占據主導地位。但是總的來說,日本在本土推進日經225股指期貨交易時長期還是處於尷尬地位。從2005年的數據來看,全球日經225指數期貨市場中,日本本土只占有55.05%的份額。2005年新加坡的日經225
指數期貨價格嚴重影響著日本本土的日經225指數價格,新加坡的日經225擁有了很大程度的定價權
詳細信息
附:日經225指數期貨契約
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| 上午8:00—10:00 下午11:30—14:10半日8:00—10:10 |
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| 各契約月份第二個星期五之前一個交易日(假日提前一天) |
| 依最後交易日的翌日早上,日經225指數的225支成分股開盤價來計算。 |
| 2萬點以下1,000點; 2萬點以上—3萬點以下1,500點; 3萬點以上—4萬點以下2,000點; 4萬點以上2,500點 |