新華增盈回報債券型證券投資基金是新華基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：新華增盈回報債券
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：新華基金
- 基金管理費：0.50%
- 首募規模：2.02億
- 託管銀行：平安銀行股份有限公司
- 基金代碼：000973
- 成立日期：20150116
- 基金託管費：0.10%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在有效控制風險，追求本金安全的基礎上，力爭通過積極主動的投資管理，為基金份額持有人提供較高的當期收益以及長期穩定的投資回報。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、貨幣市場工具、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
本基金主要投資於國內依法發行上市的國家債券、金融債券、次級債券、中央銀行票據、企業債券、中小企業私募債券、公司債券、中期票據、短期融資券、質押及買斷式回購、資產支持證券、可轉換債券（含分離交易可轉債）、可交換債券以及協定存款、通知存款、定期存款等法律法規或中國證監會允許基金投資的金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金的投資策略主要包括：大類資產配置策略、固定收益類資產投資策略以及權益類資產投資策略。首先，本基金管理人將採用戰略性與戰術性相結合的大類資產配置策略，在基金契約規定的投資比例範圍內確定各大類資產的配置比例。在此基礎之上，一方面綜合運用久期策略、收益率曲線策略以及信用策略進行固定收益類資產投資組合的構建；另一方面採用自下而上的個股精選策略，精選具有持續成長性且估值相對合理，同時股價具有趨勢向上的股票構建權益類資產投資組合，以提高基金的整體收益水平。
1、大類資產配置策略
本基金採用戰略性與戰術性相結合的大類資產配置策略。
（1）戰略性資產配置策略
綜合運用定性及定量方法，通過對國內外各重要經濟指標的分析，判斷巨觀經濟當前的運行周期以及未來發展趨勢，進一步結合估值水平、制度和政策變化以及市場情緒等因素對各大類資產的預期風險收益進行評估，在約定的投資比例範圍內確定各大類資產的中長期基本配置比例中樞及偏離幅度。
（2）戰術性資產配置策略
緊密跟蹤市場流動性、資金流向及供需關係等市場運行狀態指標，深入分析突發性事件對於市場的作用深度及影響廣度，在已設定的基本配置比例中樞及偏離幅度的範圍內，動態調整各大類資產的中短期配置比例，以從變化的市場環境下最大程度地獲利。
2、固定收益類資產投資策略
（1）久期策略
久期策略的目標是在預期利率上升時保全資本，預期利率下降時獲得較高的資本利得。本基金將通過綜合分析巨觀經濟指標（如國內生產總值、工業增加值、固定資產投資增速、價格指數、消費增長率、m1、m2、信貸增長、匯率、國外利率等）、巨觀政策（如貨幣政策、財政政策、匯率政策等）以及市場指標（如新債券的發行利率與市場收益率的差異、中央銀行的公開市場操作、回購利率等）預測利率的變動方向、範圍和幅度。
具體而言，當預期利率上升，本基金將縮短債券組合的平均久期，在規避市場風險的同時，獲取再投資收益。當預期利率下降，本基金將增加債券組合的平均久期，獲取因利率下降所帶來的資本利的收益。
（2）收益率曲線策略
本基金在短期、中期、長期品種的配置上主要採用收益率曲線策略。
債券收益率曲線形狀在受到央行貨幣政策、公開市場操作、經濟成長率、通貨膨脹率、貨幣供應量和市場預期等多種因素的影響下，可能發生平行移動、非平行移動（平坦化、陡峭化、扭曲）等變動。收益曲線策略就是通過對市場收益率曲線的非平行變動預期，追求獲得因收益曲線變化而導致的債券價格變化所產生的超額收益。
本基金將用情景分析的手段比較不同的收益曲線投資策略，即子彈策略（構成組合的證券期限集中於收益率曲線上某一點）、梯形策略（構成組合內每種期限的證券數量基本相當）和啞鈴策略（構成組合中的證券的期限集中到兩個極端期限），採取當時市場狀況下相應的最優投資策略，確定債券資產中短期、中期、長期品種的配置比例。
（3）信用策略
本基金主要投資信用債券，主要包括：金融債券（不含政策性金融債）、企業債券（含中小企業私募債券）、公司債券、可轉換公司債券（含分離交易的可轉換公司債券）、短期融資券、中期票據、資產支持證券等除國債和中央銀行票據之外的、非國家信用的固定收益類債券。因此，信用策略是本基金固定收益類資產投資策略的重要組成部分。
本基金的信用策略主要包含信用利差曲線配置、個券精選策略、信用調整策略以及信用風險控制等方面。
1.信用利差曲線策略
信用債收益率是在基準收益率基礎上加上反映信用風險的信用利差，因此信用債利差曲線能夠直接影響相應債券品種的信用利差收益率。總體而言，本基金將重點關注信用利差趨向縮小的類屬品種及個券。在信用利差曲線的分析上，本基金將重點關注如下因素：
① 經濟周期：經濟周期的變化對信用利差曲線的變化影響很大，在經濟上行階段，企業盈利狀況持續向好，經營現金流改善，則信用利差可能收窄，而當經濟步入下行階段時，企業的盈利狀況減弱，信用利差可能會隨之擴大。
② 國家政策也會對信用利差造成很大的影響，例如政策放寬企業發行信用債的審核條件，則將擴大發行主體的規模，進而擴大市場的供給，信用利差有可能擴大。
③ 行業景氣度的好轉往往會推動行業內發債企業的經營狀況改善，盈利能力增強，從而可能使得信用利差相應收窄，而行業景氣度的下行可能會使得信用利差相應擴大。
④ 債券市場供求、信用債券市場結構和信用債券品種的流動性等因素的變化趨勢也會在較大程度上影響信用利差曲線的走勢，比如，信用債發行利率提高，相對於貸款的成本優勢減弱，則信用債券的發行可能會減少，這會影響到信用債市場的供求關係，進而對信用利差曲線的變化趨勢產生影響。
2.個券精選策略
本基金將藉助本基金管理人內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果，對發債主體進行深入的基本面分析，並結合債券的發行條款（包含期限、票息率、賦稅特點、增信方式、提前償還和贖回等條款），以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平，挖掘並投資於信用風險相對較低、信用利差相對較大的優質品種。具體的分析內容及指標包括但不限於國民經濟運行的周期階段、債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況（包含盈利能力、償債能力、現金流獲取能力、運營能力等）、管理水平及其債務水平等。
3.信用調整策略
除受巨觀經濟和行業周期影響外，信用債券本身素質的變化是影響個券信用變化的重要因素，包括公司治理結構、股東背景、管理水平、經營狀況、財務狀況、融資能力等經營管理和償債能力指標。本基金將通過信用債跟蹤評級制度，在個券本身素質發生變化後進行嚴謹評價，以判斷個券未來信用發生變化的方向，從而發掘價值低估債券或規避信用風險。
4.信用風險控制：
本基金將從如下方面進行信用風險控制：
① 根據國家有權機構批准或認可的信用評級機構的信用評級，依靠基金管理人內部信用分析團隊，同時整合基金管理人外部有效資源，深入分析挖掘發債主體的經營狀況、現金流、發展趨勢等情況
② 嚴格遵守信用類債券的備選庫制度，根據不同的信用風險等級，按照不同的投資管理流程和許可權管理制度，對入庫債券進行定期信用跟蹤分析。
③ 採取分散化投資策略和集中度限制，嚴格控制組合整體的違約風險水平。
（4）中小企業私募債券選擇策略
本基金投資中小企業私募債券，基金管理人將根據審慎原則，制定嚴格的投資決策流程、風險控制制度和信用風險、流動性風險處置預案，並經董事會批准，以防範信用風險、流動性風險等各種風險。
本基金主要通過定量與定性相結合的研究及分析方法進行中小企業私募債券的選擇和投資。定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。
1.定量分析
定量分析方面，本基金重點關注債券發行人的財務狀況，包括發行主體的償債能力、盈利能力、現金流獲取能力以及發行主體的長期資本結構等。具體關注指標如下：
① 償債能力：重點關注流動比率、速動比率、利息保障倍數以及現金利息保障倍數等指標；
② 盈利能力：重點關注ROE、ROA、毛利率以及淨利率等指標；
③ 現金流獲取能力：重點關註銷售現金比率、資產現金回收率等指標；
④ 資本結構：重點關注資產負債率指標。
2.定性分析
定性分析重點關注所發行債券的具體條款以及發行主體情況。主要包括債券發行的基本條款（包括私募債券名稱、本期發行總額、期限、票面金額、發行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等）、募集資金用途、轉讓範圍及約束條件、償債保障機制、股息分配政策、擔保增信情況、發行主體歷史發行債券及評級情況以及發行主體主營業務發展前景等方面。
（5）收益率曲線騎乘策略
債券收益的來源主要由兩大部分組成，第一部分是息票收入，第二部分是資本利得收入。在息票收入固定的情況下，通過主動式債券投資的管理，儘可能多的獲取資本利得收入是提高本基金收益的重要手段。而資本利得收入主要是通過債券收益率下降取得的，基於此，本基金提出了騎乘策略。
騎乘策略是指當收益率曲線比較陡峭時，也即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券的收益率的下滑，進而獲得資本利得收益。
騎乘策略的關鍵影響因素是收益率曲線的陡峭程度，若收益率曲線較為陡峭，則隨著債券剩餘期限的縮短，債券的收益率水平將會有較大下滑，進而獲得較高的資本利得。
（6）槓桿放大策略
當債券市場出現上升行情時，由於現券收益率較高，市場資金成本較低時，本基金可以不斷利用正回購的方式進行滾動操作，放大資金規模、獲得超額收益。當債券市場出現下降行情時，由於現券收益率低，市場資金成本高時，本基金可以通過買斷式逆回購，在降低債券倉位的同時獲取超額收益。
本基金參與國債回購交易融入的資金可用於股票二級市場投資，但投資比例及投資策略應嚴格依照基金契約約定。
（7）可轉換債券投資策略
可轉換債券是普通信用債與一系列期權的結合體，既有債券的保護性又有像股票那樣的波動性。本基金一方面將對發債主體的信用基本面進行深入挖掘以明確該可轉換債券的債底保護，防範信用風險，另一方面，還會進一步分析公司的盈利和成長能力以確定可轉換債券中長期的上漲空間。
考慮到可轉換債券內含的權利，尤其是轉股價的修正權，本基金在藉助 Black-Scholes期權定價模型和二叉樹期權定價模型等數量化估值模型對可轉換債券進行定價的同時，將密切跟蹤上市公司的經營狀況，從財務壓力、融資安排、未來的投資計畫等方面推測、並通過實地調研等方式確認上市公司對轉股價的修正和轉股意願。通過上述方式，基金管理人對可轉換債券的價值進行綜合評估，從中選擇具有較高投資價值的可轉換債券進行投資。
（8）資產支持證券的投資策略
資產支持證券包括資產抵押貸款支持證券、住房抵押貸款支持證券等。可以從信用因素、流動性因素、利率因素、稅收因素和提前還款因素等五個方面進行考慮。其中信用因素是目前最重要的因素，本基金運用CreditMetrics模型——信用矩陣來估計信用利差。該模型的方法主要是估計一定期限內，債務及其它信用類產品構成的組合價值變化的遠期分布。這種估計是通過建立信用評級轉移矩陣來實現的。其中先對單個資產的信用風險進行分析，然後通過考慮資產之間的相關性和風險頭寸，把模型推廣到多個債券或貸款的組合。
3、權益類資產投資策略
（1）股票投資策略
本基金主要採取自下而上的個股精選策略。一方面，本基金將從公司盈利模式、盈利能力、所屬行業發展前景、公司行業地位、競爭優勢、治理結構等方面對公司進行深入分析和研究，篩選出具有持續成長性且估值相對合理的個股進行重點關注。另一方面，本基金也將積極跟蹤公司股價表現，運用趨勢跟蹤及模式識別模型進行股價跟蹤，重點關注股價具有向上趨勢的個股。基於以上兩方面構建股票投資組合，以提高基金的整體收益水平。
（2）權證投資策略
在控制風險的前提下，本基金將採用以下策略。普通策略：根據權證定價模型，選擇低估的權證進行投資。持股保護策略：利用認沽權證，可以實現對手中持股的保護。套利策略：當認沽權證和正股價的和低於行權價格時，並且總收益率超過市場無風險收益率時，可以進行無風險套利。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
