摩根史坦利華鑫多元收益債券型證券投資基金是摩根華鑫發行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：大摩多元收益債券C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：摩根華鑫
- 基金管理費：0.75%
- 首募規模：34.48億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：233013
- 成立日期：20120828
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金投資目標是在嚴格控制風險的前提下，通過積極主動的投資管理，合理配置債券等固定收益類金融工具和權益類資產，力爭使投資者獲得長期穩定的投資回報。
投資範圍
本基金投資具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的國家債券、金融債券、中央銀行票據、企業債券、公司債券、中期票據、短期融資券、資產支持證券、可轉換債券、可分離債券、銀行存款和回購等固定收益證券品種以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他固定收益證券品種；本基金也可投資於權益類金融工具，包括國內依法發行上市的股票（含中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證等。
本基金可參與一級市場新股申購或增發新股，持有因可轉債轉股所形成的股票、持有股票所派發的權證以及因投資可分離債券而產生的權證等；同時本基金也可以直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金可參與一級市場新股申購或增發新股，持有因可轉債轉股所形成的股票、持有股票所派發的權證以及因投資可分離債券而產生的權證等；同時本基金也可以直接從二級市場買入股票、權證等權益類資產，以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會的相關規定）。
如法律法規或監管機構以後允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1、大類資產配置策略
本基金按照自上而下的方法，通過綜合分析國內外巨觀經濟態勢、法規政策、利率走勢、資金供求關係、證券市場走勢、流動性風險、信用風險等因素，研判各類固定收益類資產的投資機會，以及參與新股申購、股票增發、可轉換債券轉股、股票二級市場交易等權益類投資工具類資產的投資機會。
（1）整體資產配置策略
目前我國證券市場環境變動較大，具有明顯的新興市場的特徵，因此基金管理人主要採用自上而下的方法，通過情景分析和歷史預測相結合，將市場區隔為固定收益和新股申購、股票交易市場三個子市場。通過對經濟環境、市場環境、信用風險情況、風險預算和有關法律法規等因素的綜合分析，採取策略輪動投資方法，在各子市場之間進行資產的動態配置。
（2）類屬資產配置策略
類屬配置策略主要包括固定收益資產類屬選擇、投資組合中各類固定收益資產的適當混合以及對這些混合資產進行的適時管理。基金管理人通過對固定收益市場的分析和預測，採取積極投資策略，定期對普通債券(含國債、金融債、央行票據、企業債、短期融資券等)、附權債券(含可轉換公司債、各類附權債券等)、資產支持證券、金融創新(各類金融衍生工具等)四種主要固定收益工具確定類屬資產的最優權數，以確定最能滿足投資者風險-回報率要求的資產組合。
（3）明細資產配置策略
在明細資產配置上，首先根據明細資產的剩餘期限、資產信用等級、流動性指標決定是否納入組合；其次，根據個別債券的收益率(到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理)與剩餘期限的配比，對照基金的收益要求決定是否納入組合；最後，根據個別債券的流動性指標(發行總量、流通量、上市時間)，決定投資總量。
2、普通債券投資策略
本基金採用的主要普通債券投資策略包括：利率預期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業債券策略等。
（1）利率預期策略
本基金通過對經濟成長、通貨膨脹、就業以及國際收支等經濟因素進行研究分析，判斷經濟運行的周期特徵，在當前市場利率水平的基礎上預測將來一段時間財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策的變動趨勢，分析金融市場資金供求狀況的變化，進而預測市場利率水平的變動趨勢。在市場利率水平上升前降低普通債券投資組合的平均久期以規避利率風險，下降前提高組合的平均久期，以獲取額外的資本利得收益。
（2）收益率曲線策略
本基金根據利率預測的結果，通過對市場利率期限結構歷史數據的分析檢驗，把握收益率曲線變動的周期特徵和結構特徵，在當前收益率曲線形狀的基礎上預測將來收益率曲線的形狀，據此在短期、中期和長期債券的合理配置，建立不同類型的組合期限構成（子彈型、啞鈴型或階梯型等），以獲取風險最佳化的超額期限結構收益。
（3）信用利差策略
本基金參考權威評級機構的信用評級，根據經濟、行業和發行機構的現狀和前景，重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，對各種有信用風險債券的發行機構及證券本身進行信用評估，分析違約和損失的機率變化趨勢。同時，本基金結合信用利差的歷史統計數據，判斷當前信用利差的合理性、相對投資價值和風險，相應地最佳化投資組合的信用質量配置，選擇最具有投資價值的品種，通過信用利差獲取額外的投資收益。
（4）公司/企業債券策略
公司/企業債券是信用類證券的主要部分，包括公司債、企業債、中期票據、短期融資券等。公司/企業債券相對於國債或央行票據等非信用類債券由於額外的信用風險、系統性風險、流動性風險和賦稅等原因，其利率高於流動性良好的非信用類證券。
本基金對上述公司/企業債券特有的風險進行綜合分析和評估，結合市場利率變化趨勢、久期配置、市場供需、組合總體投資策略和組合流動性要求等因素，選擇相對投資價值較高的證券投資。信用評級為投資級以上的公司/企業債券是本基金在正常情況下著重投資的類別。
對於含有附加期權債券，本基金採用期權調整後的利差（OAS）的方法對債券進行合理估值。
（6）回購槓桿放大策略
本基金可以通過債券回購融入和滾動短期資金作為槓桿，投資於收益率高於融資成本的其它獲利機會（包括期限較長或同期限不同市場的逆回購），以獲取額外收益。本基金進入銀行間同業市場進行債券回購的資金餘額不超過基金淨資產的40%。
（7）其它輔助策略
除了以上所述的主要投資策略外，本基金積極尋找債券市場其它有吸引力的輔助投資機會，在考慮投資組合總體策略和控制投資風險的基礎上採用適當的方法獲取額外的增強收益。可利用的輔助投資策略包括但不限於：
（1）騎乘收益率曲線
收益率曲線向上傾斜的情況下購入收益率曲線最陡峭處頂端的債券，通過隨期限縮短、收益率下降而導致債券價格的上漲獲取額外資本利得。
（2）跨市場套利
利用同一債券在不同市場（銀行間或交易所市場、一級或二級市場）交易價格的差異套利。
（3）跨品種套利
通過期限相近的品種由於某些特性（市場供需、流動性或賦稅等）不同而導致的收益率差異套利。
3、附權債券投資策略
附權債券指對債券發行體授予某種期權，或者賦予債券投資者某種期權，從而使債券發行體或投資者有了某種靈活的選擇餘地，增強該種金融工具對不同發行體融資的靈活性，也增強對各類投資者的吸引力。當前附權債券的主要種類有可轉換公司債券、分離交易可轉換公司債券以及含贖回或回售選擇權的債券等。
（1）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券不同於一般的企業（公司）債券，其投資人具有在一定條件下轉股和回售的權利，因此其理論價值應當等於作為普通債券的基礎價值加上可轉換公司債內含期權價值，是一種既具有債性，又具有股性的混合債券產品，具有抵禦價格下行風險，分享股票價格上漲收益的特點。
本基金將選擇公司基本素質優良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。
同時，由於可轉換公司債券可以按照協定價格轉換為上市公司的股票，因此在日常交易過程中可能會出現可轉換公司債券市場與股票市場之間的套利機會。本基金持有的可轉換公司債券可以轉換成股票。基金管理人在日常交易過程中，會密切關注可轉換公司債券市場與股票市場之間的互動關係，恰當的選擇時機進行套利。
（2）其它附權債券投資策略
本基金利用債券市場收益率數據，運用利率模型，計算含贖回或回售選擇權的債券的期權調整利差（OAS），作為此類債券投資估值的主要依據。
分離交易可轉換公司債券，是認股權證和公司債券的組合產品，該種產品中的公司債券和認股權證可在上市後分別交易，即發行時是組合在一起的，而上市後則自動拆分成公司債券和認股權證。本基金因認購分離交易可轉換公司債券所獲得的認股權證可擇機賣出，分離交易可轉換公司債券上市後分離出的公司債券的投資按照普通債券投資策略進行管理。
4、資產支持證券投資策略
資產支持證券是將缺乏流動性但能夠產生穩定現金流的資產，通過一定的結構化安排，對資產中的風險與收益進行分離組合，進而轉換成可以出售、流通，並帶有固定收入的證券的過程。
資產支持證券的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，對資產支持證券的交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險等進行分析，採取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預期利率波動率策略等積極主動的投資策略，投資於資產支持證券。
5、權益類投資工具投資策略
本基金在一級資產策略輪動配置方案的基礎上，主要採取定量與定性分析相結合的方法，投資於權益類投資工具類資產（股票、權證等），其比例不超過基金資產的20%。
（1）權證投資策略
本基金可以通過投資可轉換債券（包括可分離交易品種）間接投資權證，或持有股票派發或可轉換債券分離交易的權證，也可主動在二級市場上投資權證，但持有比例不超過基金淨值的3%。可轉換債券實際上是普通公司/企業債券和認股權證的合成品。
本基金對可轉換債券權證部分發行主體的基本面、標的股票的價格和轉換條款（包括回售和贖回等）深入研究分析，利用期權估值模型對權證部分進行估值，同時對其債券部分根據固定收益分析方法進行估值，在考慮組合總體投資策略的基礎上選擇相對投資價值較高的可轉換債券投資。
在轉股期限內，本基金密切監視所投資可轉債權證的目標股票的基本面和價格，並選擇適當時機出售一級市場購入的股票、可轉換債券轉股後的股票或售出可分離交易的權證，在控制組合波動性風險的前提下獲取額外的權益增值。
（2）一級市場股票策略
在新股申購上，本基金將研究股票首次發行(IPO)及增發新股的上市公司基本面因素，利用現金流貼現定價模型對股票進行絕對估值，同時根據上市公司的盈利水平、主營業務收入和股票市場整體定價水平，對上市公司進行相對估值，根據兩種估值方法的結果判斷股票交易的合理價格，從長期價值投資的角度，判斷新股的申購價值，進而制定相應的一級市場股票策略，以增強基金資產的收益率水平。
（3）二級市場股票投資策略
在資產配置策略的基礎上，本基金可以直接參與股票二級市場投資。在構建二級市場股票投資組合時，本基金將採取行業配置與個股精選相結合的投資策略。
A.行業配置策略
本基金將密切關注國內外經濟運行情況，國內財政政策和產業政策等政策取向，深入分析此類政策對國民經濟各行業發展的影響，結合行業景氣分析，對具有良好發展前景和國家政策扶持的行業進行重點配置。
B.個股精選策略
本基金認為，上市公司持續的利潤增長和穩定的現金流收益，是推動股票價格上漲的核心動力。本基金在個股選擇中將堅持價值投資理念，從估值水平、現金管理、盈利能力和資金周轉四個方面，理性的分析挖掘價值低估的、具有長期發展潛力的股票，爭取最大程度地贏得比較穩定的收益。
本基金按照自上而下的方法，通過綜合分析國內外巨觀經濟態勢、法規政策、利率走勢、資金供求關係、證券市場走勢、流動性風險、信用風險等因素，研判各類固定收益類資產的投資機會，以及參與新股申購、股票增發、可轉換債券轉股、股票二級市場交易等權益類投資工具類資產的投資機會。
（1）整體資產配置策略
目前我國證券市場環境變動較大，具有明顯的新興市場的特徵，因此基金管理人主要採用自上而下的方法，通過情景分析和歷史預測相結合，將市場區隔為固定收益和新股申購、股票交易市場三個子市場。通過對經濟環境、市場環境、信用風險情況、風險預算和有關法律法規等因素的綜合分析，採取策略輪動投資方法，在各子市場之間進行資產的動態配置。
（2）類屬資產配置策略
類屬配置策略主要包括固定收益資產類屬選擇、投資組合中各類固定收益資產的適當混合以及對這些混合資產進行的適時管理。基金管理人通過對固定收益市場的分析和預測，採取積極投資策略，定期對普通債券(含國債、金融債、央行票據、企業債、短期融資券等)、附權債券(含可轉換公司債、各類附權債券等)、資產支持證券、金融創新(各類金融衍生工具等)四種主要固定收益工具確定類屬資產的最優權數，以確定最能滿足投資者風險-回報率要求的資產組合。
（3）明細資產配置策略
在明細資產配置上，首先根據明細資產的剩餘期限、資產信用等級、流動性指標決定是否納入組合；其次，根據個別債券的收益率(到期收益率、票面利率、利息支付方式、利息稅務處理)與剩餘期限的配比，對照基金的收益要求決定是否納入組合；最後，根據個別債券的流動性指標(發行總量、流通量、上市時間)，決定投資總量。
2、普通債券投資策略
本基金採用的主要普通債券投資策略包括：利率預期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業債券策略等。
（1）利率預期策略
本基金通過對經濟成長、通貨膨脹、就業以及國際收支等經濟因素進行研究分析，判斷經濟運行的周期特徵，在當前市場利率水平的基礎上預測將來一段時間財政政策、貨幣政策等巨觀經濟政策的變動趨勢，分析金融市場資金供求狀況的變化，進而預測市場利率水平的變動趨勢。在市場利率水平上升前降低普通債券投資組合的平均久期以規避利率風險，下降前提高組合的平均久期，以獲取額外的資本利得收益。
（2）收益率曲線策略
本基金根據利率預測的結果，通過對市場利率期限結構歷史數據的分析檢驗，把握收益率曲線變動的周期特徵和結構特徵，在當前收益率曲線形狀的基礎上預測將來收益率曲線的形狀，據此在短期、中期和長期債券的合理配置，建立不同類型的組合期限構成（子彈型、啞鈴型或階梯型等），以獲取風險最佳化的超額期限結構收益。
（3）信用利差策略
本基金參考權威評級機構的信用評級，根據經濟、行業和發行機構的現狀和前景，重點分析企業財務結構、償債能力、經營效益等財務信息，對各種有信用風險債券的發行機構及證券本身進行信用評估，分析違約和損失的機率變化趨勢。同時，本基金結合信用利差的歷史統計數據，判斷當前信用利差的合理性、相對投資價值和風險，相應地最佳化投資組合的信用質量配置，選擇最具有投資價值的品種，通過信用利差獲取額外的投資收益。
（4）公司/企業債券策略
公司/企業債券是信用類證券的主要部分，包括公司債、企業債、中期票據、短期融資券等。公司/企業債券相對於國債或央行票據等非信用類債券由於額外的信用風險、系統性風險、流動性風險和賦稅等原因，其利率高於流動性良好的非信用類證券。
本基金對上述公司/企業債券特有的風險進行綜合分析和評估，結合市場利率變化趨勢、久期配置、市場供需、組合總體投資策略和組合流動性要求等因素，選擇相對投資價值較高的證券投資。信用評級為投資級以上的公司/企業債券是本基金在正常情況下著重投資的類別。
對於含有附加期權債券，本基金採用期權調整後的利差（OAS）的方法對債券進行合理估值。
（6）回購槓桿放大策略
本基金可以通過債券回購融入和滾動短期資金作為槓桿，投資於收益率高於融資成本的其它獲利機會（包括期限較長或同期限不同市場的逆回購），以獲取額外收益。本基金進入銀行間同業市場進行債券回購的資金餘額不超過基金淨資產的40%。
（7）其它輔助策略
除了以上所述的主要投資策略外，本基金積極尋找債券市場其它有吸引力的輔助投資機會，在考慮投資組合總體策略和控制投資風險的基礎上採用適當的方法獲取額外的增強收益。可利用的輔助投資策略包括但不限於：
（1）騎乘收益率曲線
收益率曲線向上傾斜的情況下購入收益率曲線最陡峭處頂端的債券，通過隨期限縮短、收益率下降而導致債券價格的上漲獲取額外資本利得。
（2）跨市場套利
利用同一債券在不同市場（銀行間或交易所市場、一級或二級市場）交易價格的差異套利。
（3）跨品種套利
通過期限相近的品種由於某些特性（市場供需、流動性或賦稅等）不同而導致的收益率差異套利。
3、附權債券投資策略
附權債券指對債券發行體授予某種期權，或者賦予債券投資者某種期權，從而使債券發行體或投資者有了某種靈活的選擇餘地，增強該種金融工具對不同發行體融資的靈活性，也增強對各類投資者的吸引力。當前附權債券的主要種類有可轉換公司債券、分離交易可轉換公司債券以及含贖回或回售選擇權的債券等。
（1）可轉換公司債券投資策略
可轉換公司債券不同於一般的企業（公司）債券，其投資人具有在一定條件下轉股和回售的權利，因此其理論價值應當等於作為普通債券的基礎價值加上可轉換公司債內含期權價值，是一種既具有債性，又具有股性的混合債券產品，具有抵禦價格下行風險，分享股票價格上漲收益的特點。
本基金將選擇公司基本素質優良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉換債券進行投資，並採用期權定價模型等數量化估值工具評定其投資價值，以合理價格買入並持有。
同時，由於可轉換公司債券可以按照協定價格轉換為上市公司的股票，因此在日常交易過程中可能會出現可轉換公司債券市場與股票市場之間的套利機會。本基金持有的可轉換公司債券可以轉換成股票。基金管理人在日常交易過程中，會密切關注可轉換公司債券市場與股票市場之間的互動關係，恰當的選擇時機進行套利。
（2）其它附權債券投資策略
本基金利用債券市場收益率數據，運用利率模型，計算含贖回或回售選擇權的債券的期權調整利差（OAS），作為此類債券投資估值的主要依據。
分離交易可轉換公司債券，是認股權證和公司債券的組合產品，該種產品中的公司債券和認股權證可在上市後分別交易，即發行時是組合在一起的，而上市後則自動拆分成公司債券和認股權證。本基金因認購分離交易可轉換公司債券所獲得的認股權證可擇機賣出，分離交易可轉換公司債券上市後分離出的公司債券的投資按照普通債券投資策略進行管理。
4、資產支持證券投資策略
資產支持證券是將缺乏流動性但能夠產生穩定現金流的資產，通過一定的結構化安排，對資產中的風險與收益進行分離組合，進而轉換成可以出售、流通，並帶有固定收入的證券的過程。
資產支持證券的定價受市場利率、發行條款、標的資產的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場巨觀分析的基礎上，對資產支持證券的交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險等進行分析，採取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預期利率波動率策略等積極主動的投資策略，投資於資產支持證券。
5、權益類投資工具投資策略
本基金在一級資產策略輪動配置方案的基礎上，主要採取定量與定性分析相結合的方法，投資於權益類投資工具類資產（股票、權證等），其比例不超過基金資產的20%。
（1）權證投資策略
本基金可以通過投資可轉換債券（包括可分離交易品種）間接投資權證，或持有股票派發或可轉換債券分離交易的權證，也可主動在二級市場上投資權證，但持有比例不超過基金淨值的3%。可轉換債券實際上是普通公司/企業債券和認股權證的合成品。
本基金對可轉換債券權證部分發行主體的基本面、標的股票的價格和轉換條款（包括回售和贖回等）深入研究分析，利用期權估值模型對權證部分進行估值，同時對其債券部分根據固定收益分析方法進行估值，在考慮組合總體投資策略的基礎上選擇相對投資價值較高的可轉換債券投資。
在轉股期限內，本基金密切監視所投資可轉債權證的目標股票的基本面和價格，並選擇適當時機出售一級市場購入的股票、可轉換債券轉股後的股票或售出可分離交易的權證，在控制組合波動性風險的前提下獲取額外的權益增值。
（2）一級市場股票策略
在新股申購上，本基金將研究股票首次發行(IPO)及增發新股的上市公司基本面因素，利用現金流貼現定價模型對股票進行絕對估值，同時根據上市公司的盈利水平、主營業務收入和股票市場整體定價水平，對上市公司進行相對估值，根據兩種估值方法的結果判斷股票交易的合理價格，從長期價值投資的角度，判斷新股的申購價值，進而制定相應的一級市場股票策略，以增強基金資產的收益率水平。
（3）二級市場股票投資策略
在資產配置策略的基礎上，本基金可以直接參與股票二級市場投資。在構建二級市場股票投資組合時，本基金將採取行業配置與個股精選相結合的投資策略。
A.行業配置策略
本基金將密切關注國內外經濟運行情況，國內財政政策和產業政策等政策取向，深入分析此類政策對國民經濟各行業發展的影響，結合行業景氣分析，對具有良好發展前景和國家政策扶持的行業進行重點配置。
B.個股精選策略
本基金認為，上市公司持續的利潤增長和穩定的現金流收益，是推動股票價格上漲的核心動力。本基金在個股選擇中將堅持價值投資理念，從估值水平、現金管理、盈利能力和資金周轉四個方面，理性的分析挖掘價值低估的、具有長期發展潛力的股票，爭取最大程度地贏得比較穩定的收益。
收益分配原則
1.由於本基金A 類基金份額不收取銷售服務費，而C 類基金份額收取銷售服務費，各基金份額類別對應的可分配收益將有所不同。本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額。
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的60%。
4.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
5.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日。
6.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
7．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
2.收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按除權後的基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額。
3.本基金收益每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低於收益分配基準日可供分配利潤的60%。
4.本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除權後基金份額淨值自動轉為相應類別的基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
5.基金紅利發放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日。
6.基金收益分配後每一基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
7．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
