投資基礎分析

一定經濟主體為了獲取預期不確定的效益而將現期的一定收入轉化為資本或資產。

主要特徵

（1） 投資總是一定主體的經濟行為

(2） 投資的目的是為了獲取投資效益

（3） 投資可能獲取的效益具有不確定性

（4）投資必須放棄或延遲一定量的消費

（5）投資所形成的資產有多種形態

基本類型

投資一般分為：產業投資與證券投資

產業投資

又稱為實業投資，是指為了獲取預期收益，以貨幣購買生產要素，從而將貨幣收入轉化為產業資本，形成固定資產、流動資產和無形資產的經濟活動。

證券投資

證券投資即有價證券投資(Quoted securities investment)，是狹義的投資，是指企業或個人用積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，藉以獲得收益的行為。對金融機構而言則是指以有價證券為經營對象的業務，證券投資對象主要是政府債券、企業債券和股票的發行和購買。

方式分類

主要分為：直接投資與間接投資

直接投資

投資者直接開廠設店從事經營，或者投資購買企業相當數量的股份，從而對該企業具有經營上的控制權。

間接投資

投資者購買企業的股票、政府或企業債券、發放長期貸款而不直接參與生產經營活動。

基礎分析

市場分析的意義

開展市場分析，對準市場空隙進行投資，是市場經濟的內在要求。在市場經濟條件下，企業的價值來源於顧客購買企業產品或服務支付的貨幣額，只有當產品或服務的價格高於提供產品或服務成本時，企業才能贏利。否則企業就要虧損甚至破產。

產業投資的市場分析

分析方法

市場調查法

市場預測法

市場調查法

間接調查

通過蒐集第二手信息資料，為市場分析及投資決策提供依據。

直接調查

通過蒐集、記錄和整理有關市場情況的第一手資料，為市場分析及其投資決策提供依據。

市場預測法

在市場調查基礎上，運用科學的方法和手段，對市場需求、供給及價格的變動趨勢進行預計和推測。

專家預測法

（1）個別估計法

（2）小組討論法

（3）德爾菲法(Delphin method)

調查預測法

（1）顧客意願調查法

（2）銷售人員意見調查法

證券投資分析

運用一定方法，分析個別證券或證券組合的風險與預期收益水平，為投資決策提供依據。

基本分析

又稱基本面分析，是證券投資決策分析的重要方法之一。它以證券的內在價值為依據著重於對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。

技術分析

運用圖示技術和統計指標，研究證券價格及成交量的變動模型，並利用這些模型來預測價格的變得變動趨勢，以此作為證券投資決策的依據。

影響因素

在影響股價的基本因素中，發行公司的經營狀況以及財務狀況直接關係到股票的帳面價值以及理論價值、內在價值，因此，上述狀況應是基本因素中的基礎因素。要評估股票的價值並作出審慎的投資決策，必須應對發行公司的經營和財務狀況進行全面的分析。

技術因素

技術因素指能在短期趨勢中影響股價變化的市場內部的因素及心理因素。

（一）市場因素

1．交易數量。股票的交易數量是反映市場活躍程度的重要指標，對股價走勢影響很大。當交易量與股價走勢一致，即股價上漲交易量增加，股價下跌交易量減少時，說明市場趨勢堅挺，需求大於供給。在股價上漲交易量增加時，投機者認為市場堅挺，需求大於供給，因而願意購買股票；在股價下跌交易量減少時，則表明持有者不願出售股票。反過來，當交易量與股價走勢不一致時，則說明市場趨勢疲軟，供給大於需求。

2．交易方式。導致股價短期波動的基本因素在於市場交易方式的側重點不同：當"看漲力量"大於"看跌力量"時，買進者多於賣出者，導致股票供不應求，股價上漲。反之，當"看跌力量"大於"看漲力?quot;時，賣出者多於買進者，股票供過於求，股價下跌。投機者在市場上時而賣出時而買進，由此賺取差額利潤，進而也影響了股價波動。多頭（包括買空）數量的增加，造成市場堅挺；空頭（包括賣空）數量的增加，則表示市場疲軟。

3．交易成分。在交易成員中，大戶（機構投資者或資金雄厚的個人）的交易方式明顯影響股價。其大量買進，會對股價上漲起促進作用，表現為市場堅挺；大量賣出，則會迫使股價下跌，表現為市場疲軟。

當大戶意欲控制某公司的管理經營權時，則會大量收購該公司的股票，從而使需求明顯增強，股價上漲。在歐美，有專門的為控制另一公司而進行的股票公開收買制度，是以高於市場價格的代價公開收買股票。

除大戶外，一般的短線操作的投機者在數量上居於多數時，股價也容易波動。

4．市場寬度。所謂市場寬度是指某日在交易的股票中，價格上升的種類數量與價格下降的種類數量的差額，價格上升的多，即市場寬度大，行情看漲；反之，價格下降的多，即市場寬度小，行情看跌。有些人習慣用起跌線來研究股市趨勢。起跌線是把各個時期價格上升的股票與下跌股票比率的平均值連成曲線。在1973年，當道·瓊斯工業平均指數上升到歷史最高點時，起跌線曾成功地預報了股票市場將出現下瀉趨勢。

5．高峰低點。起跌曲線如果出現兩個或三個高度相同的高峰（上阻力），則表現為市場疲軟，股價不能對上阻力加以突破，行情則可能看跌。反過來，起跌曲線如果出現兩個或三個程度相同的低點（下阻力），則表現為市場堅挺，股價不能對下阻力加以突破，行情則可能看漲。

此外，新高峰或新低點的出現也可以幫助我們了解股票市場的強弱走勢。新高峰和新低點分別指某種股票上漲或下跌到從未有過的高峰或低點。一般地說，新高峰的股票數量多於新低點時，表現為市場堅挺，行情可能上漲。反之則表明市場疲軟，行情可能下跌。如1986年9月11日紐約證券交易所股價跌勢迅猛，而當日的新高峰與新低點之比是9∶52。世界上大多數證券交易所對每天達到新高峰和新低點的股票品種都有專門報導。

6．人為操縱。人為操縱股價在股市上難以避免，尤其是在股票市場建立初期，上市股票少且交易量少，證券管理制度不夠健全的情況下，其操縱情況更為明顯。大戶人為操縱股價的方式主要有：（1）壟斷。大戶以其龐大資金收購股票：造成市場籌碼減少，然後哄抬股價，造成需求增加的氣氛，引誘一般散戶跟進，然後，當股價達到相當高峰時，採取隱蔽手段將其持有股票賣出，以便高出低進。

（2）摜壓。大戶大量賣出股票，增加市場籌碼，同時放出不利謠言，造成散戶恐慌，跟著賣出，形成股價跌勢。然後，大戶則暗中低價收購，以便低進高出。摜壓也稱賣壓。

（3）轉帳。轉帳亦稱對沖，即大戶利用不同身份的個人，開立數個戶頭，採取互相衝銷轉帳的方式，反覆做價，以抬高或壓低股價，達到其操縱的目的。而操縱者只需付出少許的手續費（佣金）和稅金。這種手法比較隱蔽，甚至一些證券自營商或兼營商也從事這類活動。

（4）軋空。即多頭將股價一直抬高，逼使空頭求補，也就是做多頭的大戶把股價抬高，造成上漲氣氛。空頭害怕再漲，使急於補回，不得不任多頭操縱股價。

（5）聲東擊西。大戶選擇一些市場籌碼少且容易操縱的股票，抬高或壓低股價，造成散戶發生錯覺而盲目跟進。然後，大戶卻趁機賣出或買進其他種類的股票，以達到其買進或賣出股票的目的。

（6）散布謠言。大戶為了促使股價向有利於自己的方向轉變，故意製造或散布某種謠言，促使股價變動。

（二）心理因素人們的心理狀態的變化，會對從事股票交易的行為產生直接的影響，從而導致股價波動。而股價走勢變化莫測，難以把握的重要原因之一，也在於投資者心理變化的多樣化。例如，股價越是上漲，投資者買進的意向越強烈，從而推動股價不斷上漲；股價越是跌落，投資者持股的意向越低落，從而加速股價下跌。這就是所謂"買漲不買跌"心理在股市的具體表現。

股價漲落也與投資者的心理從眾效應有關。當大多數投資者對股價持某種看法時，個別人很難堅持自己的看法，往往表現為盲目跟進。這種現象也表現為投資氣氛效應。所謂投資氣氛效應是指股票交易的氣氛影響投資者的心理、行為，進而影響股價的效果。投資氣氛效應常使投資者做出違反其原來意願的買賣行為，特別是在交易現場。

許多情況都會引起投資者的心理變化，包括一些傳聞或謠言也容易造成搶購或拋售的風潮，從而導致某種股票甚至股票市場大多數股票的暴漲暴跌。國外某城市一天下大雨，許多行人躲到一家銀行的廊檐下避雨。於是，有人便誤認為這家銀行出了問題，人們在等著提款。訊息一經傳出，持這家銀行股票的人爭相拋售，引起該股價格下跌。

投資人的心理因素對於股價的影響往往脫離了基本因素，特別是基本因素中的基礎因素，即發行公司的經營狀況和財務狀況。比如，1946年的美國股市暴跌時，當時美國經濟情況良好，國民生產總值也處於增長狀況，各公司盈利情況也令人滿意。但當時正值第二次世界大戰剛剛結束，人們對經濟前景缺乏信心，所以不斷拋售股票，造成股價慘跌。此外，1986年紐約證券交易所拋售股票浪潮，也是由於某些傳聞而引起的。

鑒於心理因素對於股價波動的巨大影響，因此，有人提出了信任心的股價理論，此理論是鑒於傳統的股價理論過於偏重於公司的盈利，有時反而無法解說股市漲跌的現象而提出來的。信任心股價理論特彆強調市場心理的作用，認為市場心理的變化是解釋股價變動的核心原因，而股價的波動，則是基於投資者（包括投機者）對未來股價、收益以及股利所產生的信任的強弱來決定的。