廣發鑫裕靈活配置混合型證券投資基金是廣發基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：廣發鑫裕混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：封閉期
- 基金公司：廣發基金
- 基金管理費：0.80%
- 首募規模：6.01億
- 託管銀行：招商銀行股份有限公司
- 基金代碼：002134
- 成立日期：20160301
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金在嚴格控制風險和保持資產流動性的基礎上，通過對不同資產類別的最佳化配置，充分挖掘市場潛在的投資機會，力求實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、權證、股指期貨等權益類金融工具，債券等固定收益類金融工具（包括國內依法發行上市的國債、央行票據、地方政府債、金融債、企業債、公司債、次級債、可轉換債券、分離交易可轉債、可交換債券、中小企業私募債、中期票據、短期融資券、超短期融資券、資產支持證券、債券回購、銀行存款、現金等）、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國證監會相關規定）。
投資策略
（一）大類資產配置
本基金在研究巨觀經濟基本面、政策面和資金面等多種因素的基礎上，判斷巨觀經濟運行所處的經濟周期及趨勢，分析不同政策對各類資產的市場影響，評估股票、債券及貨幣市場工具等大類資產的估值水平和投資價值，根據大類資產的風險收益特徵進行靈活配置，確定合適的資產配置比例，並適時進行調整。
（二）債券投資策略
1、利率預測及久期配置策略
本基金通過對GDP、CPI、國際收支等國民經濟運行指標進行深入的研究，分析巨觀經濟運行的可能情景，並在此基礎上判斷包括財政政策、貨幣政策在內的巨觀經濟政策取向，對市場利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢做出預測和判斷，結合債券市場資金供求結構及變化趨勢，確定固定收益類資產的久期配置。
（1）久期配置策略
債券積極投資策略的關鍵是對未來利率走向的預測。通過對利率的科學預測和對債券投資組合久期的正確把握，可以提高投資收益。
本基金將根據對未來市場利率走向的預測，動態調整組合的目標久期。在預期利率處於上升通道時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險；在預期利率處於下降通道時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益。
（2）收益率曲線配置策略
收益率曲線配置策略是根據對收益率曲線形狀變動的預期，建立或改變組合期限結構。要運用收益率曲線配置策略，必須先預測收益率曲線變動的方向，然後在確定本基金債券組合目標久期的基礎上，結合對收益率曲線變化的預測，根據收益率曲線形狀變動的情景分析，選擇合適的策略構建組合的期限結構，並動態調整。
（3）騎乘策略
騎乘策略是一種基於收益率曲線分析對債券組合進行適時調整的債券投資管理策略。該策略是指當收益率曲線比較陡峭時，即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平相對較高的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券收益率的下滑來獲得資本利得收益。
2、類屬配置策略
類屬配置主要包括資產類別選擇、各類資產的適當組合以及對資產組合的管理。本基金通過情景分析和歷史預測相結合的方法，“自上而下”在債券一級市場和二級市場，銀行間市場和交易所市場，銀行存款、信用債、政府債券等資產類別之間進行類屬配置，進而確定具有最優風險收益特徵的資產組合。
本基金將在信用利差水平較高時較多的配置信用債券，在信用利差水平較低時較多的配置國債、央行票據等利率債品種。
3、信用債投資策略
信用債市場整體的信用利差水平和信用債發行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產生重要影響，因此，一方面，本基金將從經濟周期、國家政策、行業景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢；另一方面，本基金還將以內部信用評級為主、外部信用評級為輔，即採用內外結合的信用研究和評級制度，研究債券發行主體企業的基本面，以確定企業主體債的信用狀況。本基金的信用債投資策略主要包括信用利差曲線配置和信用債券精選兩個方面。
（1）信用利差曲線配置
經濟周期的變化對信用利差曲線的變化影響很大，在經濟上行階段，企業盈利狀況持續向好，經營現金流改善，則信用利差可能收窄，而當經濟步入下行階段時，企業的盈利狀況減弱，信用利差可能會隨之擴大。國家政策也會對信用利差造成很大的影響，例如政策放寬企業發行信用債的審核條件，則將擴大發行主體的規模，進而擴大市場的供給，信用利差有可能擴大。行業景氣度的好轉往往會推動行業內發債企業的經營狀況改善，盈利能力增強，從而可能使得信用利差相應收窄，而行業景氣度的下行可能會使得信用利差相應擴大。債券市場供求、信用債券市場結構和信用債券品種的流動性等因素的變化趨勢也會在較大程度上影響信用利差曲線的走勢，比如，信用債發行利率提高，相對於貸款的成本優勢減弱，則信用債券的發行可能會減少，這會影響到信用債市場的供求關係，進而對信用利差曲線的變化趨勢產生影響。
信用利差曲線的走勢能夠直接影響相應債券品種的信用利差。因此，我們將基於信用利差曲線的變化進行相應的信用債券配置操作。首先，本基金管理人內部的信用債券研究員將研究和分析經濟周期、國家政策、行業景氣度、信用債券市場供求、信用債券市場結構、信用債券品種的流動性以及相關市場等因素變化對信用利差曲線的影響；然後，本基金將綜合參考外部權威、專業信用評級機構的研究成果，預判信用利差曲線整體及分行業走勢；最後，在此基礎上，本基金確定信用債券總的配置比例及其分行業投資比例。
（2）信用債券精選
本基金將藉助本基金管理人內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果，對發債主體企業進行深入的基本面分析，並結合債券的發行條款，以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平，挖掘並投資於信用風險相對較低、信用利差相對較大的優質品種。
發債主體的信用基本面分析是信用債投資的基礎性工作。具體的分析內容及指標包括但不限於國民經濟運行的周期階段、債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況、管理水平及其債務水平等。
在內部信用評級結果的基礎上，綜合分析個券的到期收益率、交易量、票息率、信用等級、信用利差水平、稅賦特點等因素，對個券進行內在價值的評估，精選估值合理或者相對估值較低、到期收益率較高、票息率較高的債券。
4、可轉債投資策略
可轉債兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，本基金一方面將對發債主體的信用基本面進行深入挖掘以明確該可轉債的債底保護，防範信用風險，另一方面，還會進一步分析公司的盈利和成長能力以確定可轉債中長期的上漲空間。本基金將借鑑信用債的基本面研究，從行業基本面、公司的行業地位、競爭優勢、財務穩健性、盈利能力、治理結構等方面進行考察，精選財務穩健、信用違約風險小的可轉債進行投資。
5、中小企業私募債券投資策略
本基金對中小企業私募債的投資綜合考慮安全性、收益性和流動性等方面特徵進行全方位的研究和比較，對個券發行主體的性質、行業、經營情況、以及債券的增信措施等進行全面分析，選擇具有優勢的品種進行投資，並通過久期控制和調整、適度分散投資來管理組合的風險。
6、資產支持證券投資策略
資產支持證券主要包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等證券品種。本基金將重點對市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等影響資產支持證券價值的因素進行分析，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估資產支持證券的相對投資價值並做出相應的投資決策。
（三）股票投資策略
在嚴格控制風險、保持資產流動性的前提下，本基金將適度參與股票、權證等權益類資產的投資，以增加基金收益。
本基金將主要遵循“自下而上”的分析框架，採用定性分析和定量分析相結合的方法精選具有持續競爭優勢和增長潛力、估值合理的上市公司股票進行投資，以此構建股票組合。
（1）定性分析
從持續成長性、市場前景以及公司治理結構等方面對上市公司進行進一步的精選。
①持續成長性的分析。通過對上市公司生產、技術、市場、經營狀況等方面的深入研究，評估具有持續成長能力的上市公司。
②在市場前景方面，需要考量的因素包括市場的廣度、深度、政策扶持的強度以及上市公司利用科技創新能力取得競爭優勢、開拓市場、進而創造利潤增長的能力。
③公司治理結構的優劣對包括公司戰略、創新能力、盈利能力乃至估值水平都有至關重要的影響。本基金將從上市公司的管理層評價、戰略定位和管理制度體系等方面對公司治理結構進行評價。
（2）定量分析
在定性分析的基礎上，本基金將主要運用財務報表分析與估值分析方法進行個股的定量分析。財務分析方面，本基金採用主營業務收入增長率、主營業務利潤率、淨資產回報率（ROE）以及經營現金淨流量，作為評價上市公司投資價值的核心財務指標。估值分析方面，本基金將採用（P/E）/G作為估值分析的主要指標來考察上市公司投資價值。一般而言，（P/E）/G值越低，股價被低估的可能性越大。
（四）金融衍生品投資策略
1、股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，並根據對證券市場和期貨市場運行趨勢的研判，以及對股指期貨契約的估值定價，與股票現貨資產進行匹配，實現多頭或空頭的套期保值操作，由此獲得股票組合產生的超額收益。本基金在運用股指期貨時，將充分考慮股指期貨的流動性及風險收益特徵，對沖系統性風險以及特殊情況下的流動性風險，以改善投資組合的風險收益特性。
2、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於加強基金風險控制，有利於基金資產增值。在進行權證投資時，基金管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型尋求其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合、獲利等投資策略進行權證投資。基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
3、國債期貨投資策略
國債期貨作為利率衍生品的一種，有助於管理債券組合的久期、流動性和風險水平。管理人將按照相關法律法規的規定，結合對巨觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系，對國債期貨和現貨基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監控，在最大限度保證基金資產安全的基礎上，力求實現基金資產的長期穩定增值。國債期貨相關投資遵循法律法規及中國證監會的規定。
本基金在研究巨觀經濟基本面、政策面和資金面等多種因素的基礎上，判斷巨觀經濟運行所處的經濟周期及趨勢，分析不同政策對各類資產的市場影響，評估股票、債券及貨幣市場工具等大類資產的估值水平和投資價值，根據大類資產的風險收益特徵進行靈活配置，確定合適的資產配置比例，並適時進行調整。
（二）債券投資策略
1、利率預測及久期配置策略
本基金通過對GDP、CPI、國際收支等國民經濟運行指標進行深入的研究，分析巨觀經濟運行的可能情景，並在此基礎上判斷包括財政政策、貨幣政策在內的巨觀經濟政策取向，對市場利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢做出預測和判斷，結合債券市場資金供求結構及變化趨勢，確定固定收益類資產的久期配置。
（1）久期配置策略
債券積極投資策略的關鍵是對未來利率走向的預測。通過對利率的科學預測和對債券投資組合久期的正確把握，可以提高投資收益。
本基金將根據對未來市場利率走向的預測，動態調整組合的目標久期。在預期利率處於上升通道時，適當降低組合久期，以規避債券市場下跌的風險；在預期利率處於下降通道時，適當提高組合久期，以分享債券市場上漲的收益。
（2）收益率曲線配置策略
收益率曲線配置策略是根據對收益率曲線形狀變動的預期，建立或改變組合期限結構。要運用收益率曲線配置策略，必須先預測收益率曲線變動的方向，然後在確定本基金債券組合目標久期的基礎上，結合對收益率曲線變化的預測，根據收益率曲線形狀變動的情景分析，選擇合適的策略構建組合的期限結構，並動態調整。
（3）騎乘策略
騎乘策略是一種基於收益率曲線分析對債券組合進行適時調整的債券投資管理策略。該策略是指當收益率曲線比較陡峭時，即相鄰期限利差較大時，可以買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平相對較高的債券，隨著持有期限的延長，債券的剩餘期限將會縮短，此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券收益率的下滑來獲得資本利得收益。
2、類屬配置策略
類屬配置主要包括資產類別選擇、各類資產的適當組合以及對資產組合的管理。本基金通過情景分析和歷史預測相結合的方法，“自上而下”在債券一級市場和二級市場，銀行間市場和交易所市場，銀行存款、信用債、政府債券等資產類別之間進行類屬配置，進而確定具有最優風險收益特徵的資產組合。
本基金將在信用利差水平較高時較多的配置信用債券，在信用利差水平較低時較多的配置國債、央行票據等利率債品種。
3、信用債投資策略
信用債市場整體的信用利差水平和信用債發行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產生重要影響，因此，一方面，本基金將從經濟周期、國家政策、行業景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢；另一方面，本基金還將以內部信用評級為主、外部信用評級為輔，即採用內外結合的信用研究和評級制度，研究債券發行主體企業的基本面，以確定企業主體債的信用狀況。本基金的信用債投資策略主要包括信用利差曲線配置和信用債券精選兩個方面。
（1）信用利差曲線配置
經濟周期的變化對信用利差曲線的變化影響很大，在經濟上行階段，企業盈利狀況持續向好，經營現金流改善，則信用利差可能收窄，而當經濟步入下行階段時，企業的盈利狀況減弱，信用利差可能會隨之擴大。國家政策也會對信用利差造成很大的影響，例如政策放寬企業發行信用債的審核條件，則將擴大發行主體的規模，進而擴大市場的供給，信用利差有可能擴大。行業景氣度的好轉往往會推動行業內發債企業的經營狀況改善，盈利能力增強，從而可能使得信用利差相應收窄，而行業景氣度的下行可能會使得信用利差相應擴大。債券市場供求、信用債券市場結構和信用債券品種的流動性等因素的變化趨勢也會在較大程度上影響信用利差曲線的走勢，比如，信用債發行利率提高，相對於貸款的成本優勢減弱，則信用債券的發行可能會減少，這會影響到信用債市場的供求關係，進而對信用利差曲線的變化趨勢產生影響。
信用利差曲線的走勢能夠直接影響相應債券品種的信用利差。因此，我們將基於信用利差曲線的變化進行相應的信用債券配置操作。首先，本基金管理人內部的信用債券研究員將研究和分析經濟周期、國家政策、行業景氣度、信用債券市場供求、信用債券市場結構、信用債券品種的流動性以及相關市場等因素變化對信用利差曲線的影響；然後，本基金將綜合參考外部權威、專業信用評級機構的研究成果，預判信用利差曲線整體及分行業走勢；最後，在此基礎上，本基金確定信用債券總的配置比例及其分行業投資比例。
（2）信用債券精選
本基金將藉助本基金管理人內部的行業及公司研究員的專業研究能力，並綜合參考外部權威、專業研究機構的研究成果，對發債主體企業進行深入的基本面分析，並結合債券的發行條款，以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平，挖掘並投資於信用風險相對較低、信用利差相對較大的優質品種。
發債主體的信用基本面分析是信用債投資的基礎性工作。具體的分析內容及指標包括但不限於國民經濟運行的周期階段、債券發行人所處行業發展前景、發行人業務發展狀況、企業市場地位、財務狀況、管理水平及其債務水平等。
在內部信用評級結果的基礎上，綜合分析個券的到期收益率、交易量、票息率、信用等級、信用利差水平、稅賦特點等因素，對個券進行內在價值的評估，精選估值合理或者相對估值較低、到期收益率較高、票息率較高的債券。
4、可轉債投資策略
可轉債兼具權益類證券與固定收益類證券的特性，本基金一方面將對發債主體的信用基本面進行深入挖掘以明確該可轉債的債底保護，防範信用風險，另一方面，還會進一步分析公司的盈利和成長能力以確定可轉債中長期的上漲空間。本基金將借鑑信用債的基本面研究，從行業基本面、公司的行業地位、競爭優勢、財務穩健性、盈利能力、治理結構等方面進行考察，精選財務穩健、信用違約風險小的可轉債進行投資。
5、中小企業私募債券投資策略
本基金對中小企業私募債的投資綜合考慮安全性、收益性和流動性等方面特徵進行全方位的研究和比較，對個券發行主體的性質、行業、經營情況、以及債券的增信措施等進行全面分析，選擇具有優勢的品種進行投資，並通過久期控制和調整、適度分散投資來管理組合的風險。
6、資產支持證券投資策略
資產支持證券主要包括資產抵押貸款支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）等證券品種。本基金將重點對市場利率、發行條款、支持資產的構成及質量、提前償還率、風險補償收益和市場流動性等影響資產支持證券價值的因素進行分析，並輔助採用蒙特卡洛方法等數量化定價模型，評估資產支持證券的相對投資價值並做出相應的投資決策。
（三）股票投資策略
在嚴格控制風險、保持資產流動性的前提下，本基金將適度參與股票、權證等權益類資產的投資，以增加基金收益。
本基金將主要遵循“自下而上”的分析框架，採用定性分析和定量分析相結合的方法精選具有持續競爭優勢和增長潛力、估值合理的上市公司股票進行投資，以此構建股票組合。
（1）定性分析
從持續成長性、市場前景以及公司治理結構等方面對上市公司進行進一步的精選。
①持續成長性的分析。通過對上市公司生產、技術、市場、經營狀況等方面的深入研究，評估具有持續成長能力的上市公司。
②在市場前景方面，需要考量的因素包括市場的廣度、深度、政策扶持的強度以及上市公司利用科技創新能力取得競爭優勢、開拓市場、進而創造利潤增長的能力。
③公司治理結構的優劣對包括公司戰略、創新能力、盈利能力乃至估值水平都有至關重要的影響。本基金將從上市公司的管理層評價、戰略定位和管理制度體系等方面對公司治理結構進行評價。
（2）定量分析
在定性分析的基礎上，本基金將主要運用財務報表分析與估值分析方法進行個股的定量分析。財務分析方面，本基金採用主營業務收入增長率、主營業務利潤率、淨資產回報率（ROE）以及經營現金淨流量，作為評價上市公司投資價值的核心財務指標。估值分析方面，本基金將採用（P/E）/G作為估值分析的主要指標來考察上市公司投資價值。一般而言，（P/E）/G值越低，股價被低估的可能性越大。
（四）金融衍生品投資策略
1、股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據風險管理的原則，以套期保值為目的，選擇流動性好、交易活躍的期貨契約，並根據對證券市場和期貨市場運行趨勢的研判，以及對股指期貨契約的估值定價，與股票現貨資產進行匹配，實現多頭或空頭的套期保值操作，由此獲得股票組合產生的超額收益。本基金在運用股指期貨時，將充分考慮股指期貨的流動性及風險收益特徵，對沖系統性風險以及特殊情況下的流動性風險，以改善投資組合的風險收益特性。
2、權證投資策略
權證為本基金輔助性投資工具，投資原則為有利於加強基金風險控制，有利於基金資產增值。在進行權證投資時，基金管理人將通過對權證標的證券基本面的研究，並結合權證定價模型尋求其合理估值水平，根據權證的高槓桿性、有限損失性、靈活性等特性，通過限量投資、趨勢投資、最佳化組合、獲利等投資策略進行權證投資。基金管理人將充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，謹慎進行投資，追求較穩定的當期收益。
3、國債期貨投資策略
國債期貨作為利率衍生品的一種，有助於管理債券組合的久期、流動性和風險水平。管理人將按照相關法律法規的規定，結合對巨觀經濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析。構建量化分析體系，對國債期貨和現貨基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監控，在最大限度保證基金資產安全的基礎上，力求實現基金資產的長期穩定增值。國債期貨相關投資遵循法律法規及中國證監會的規定。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，每份基金份額每次收益分配比例不得低於收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的10%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
