概念
巨觀經濟 是指總量經濟活動,即
國民經濟的總體活動。是指整個國民經濟或國民經濟總體及其經濟活動和運行狀態,如
總供給與
總需求;國民經濟的總值及其增長速度;國民經濟中的主要比例關係;
物價的總水平;勞動就業的總水平與
失業率;貨幣發行的總規模與增長速度;進出口貿易的總規模及其變動等。一般認為此詞1933年由
挪威經濟學家Ragnar Frisch(1895--1973年)在建立“總量經濟學”時所提出。
什麼是對沖
金融學上,對沖指特意減低另一項投資的風險的投資。它是一種在減低商業風險的同時仍然能在投資中獲利的手法。
對沖在
外匯市場中最為常見,著意避開單線買賣的風險。所謂單線買賣,就是看好某一種貨幣就做買空(或稱揸倉),看淡某一種貨幣,就做沽空(空倉)。如果判斷正確,所獲
利潤自然多;但如果判斷錯誤,損失亦不會較沒有進行對沖大。
所謂
對沖,就是同一時間買入一
外幣,做買空。另外亦要沽出另外一種貨幣,即沽空。理論上,買空一種貨幣和沽空一種貨幣,要銀碼一樣,才算是真正的對沖盤,否則兩邊大小不一樣就做不到對沖的功能。
這樣做的原因,是世界外匯市場都以美元做計算單位。所有外幣的升跌都以
美元作為相對的匯價。美元強,即外幣弱;外幣強,則美元弱。
美元的升跌影響所有外幣的升跌。所以,若看好一種貨幣,但要減低
風險,就需要同時沽出一種看淡的貨幣。買入強勢貨幣,沽出弱勢貨幣,如果估計正確,美元弱,所買入的強勢貨幣就會上升;即使估計錯誤,美元強,買入的貨幣也不會跌太多。沽空了的弱勢貨幣卻跌得重,做成蝕少賺多,整體來說仍可獲利。
對沖的例子
1990年初,中東
伊拉克戰爭完結,
美國成為戰勝國,美元價格亦穩步上升,走勢強勁,兌所有
外匯都上升,當時只有日元仍是強勢
貨幣。當時
柏林圍牆倒下不久,
德國剛統一,東德經濟差令
德國受拖累,經濟有隱憂。
蘇聯政局不穩,
戈巴契夫地位受到動搖。
英國當時經濟亦差,不斷減息,而保守黨又受到工黨的挑戰,所以英磅亦偏弱。瑞士法郎在戰後作為戰爭避難所的吸引力大減,亦成為弱勢貨幣。
假如在當時買外匯,長沽英磅、馬克、
瑞士法郎,同時買空日元,就會賺大錢。當美元升時,所有外幣都跌,只有日元跌得最少,其他外幣都大跌;當
美元回軟,其他升幣升幅少,日元卻會大升。無論如何,只要在當時的市場這樣做對沖,都會獲利。
亞洲金融風暴
1997年,
索羅斯的量子
基金大量拋售泰銖,買入其他貨幣,
泰國股市下跌,泰國政府無法再維持聯繫匯率,經濟損失慘重。而該基金卻大大獲利。除了泰國,
香港等以聯繫匯率為維持貨幣價格的國家與地區都遭受
對沖基金的挑戰。港府把息率大幅調高,隔夜拆息達300%,更動用外匯儲備1200億
港元大量購入港股。最後擊退炒家。
對沖基金
舉個例子,在一個最基本的對沖操作中。基金管理人在購入一種
股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(PutOption)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對沖。
對沖基金hedgefund。投資基金的一種形式。屬於免責市場(exemptmarket)產品。對沖基金名為基金,實際與互惠基金安全、
收益、增值的投資理念有本質區別。這種基金採用各種交易手段(如賣空、槓桿操作、程式交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進行對沖、
換位、
套頭、
套期來賺取巨額利潤。
巨觀基金
巨觀基金 是一種主要利用各國
巨觀經濟不穩定性進行套利活動的基金。該類基金一般會收集世界各國的
巨觀經濟情況並進行研究,當發現一國的巨觀經濟變數偏離均衡值,便集中資金對目標國的股市,
利率,
匯率,實物進行大筆的反向操作。當該國巨觀經濟形勢發生變化,
巨觀基金將從中獲得巨額的收益。
巨觀基金的代表是
索羅斯的
量子基金,20世紀末震驚世界的東南亞金融危機就是該巨觀基金的“得意之作”。量子基金最初由索羅斯及另一位對沖基金的名家吉姆·羅傑斯創建於60年代末期,在1969年注入量子基金的1萬美元在1996年底已增值至3億美元,即增長了3萬倍。