創業版塊

創業版塊指在市場中未被觸及的，蘊含豐富商機的商業領域。既待開拓領域。這些領域一般是新興產業，或者是創意型產業。

基本介紹

• 中文名：創業版塊
• 外文名：史蒂芬
• 性質：商業術語之一
• 領域：新興產業等
• 釋義：既待開拓領域

基本內容

在市場中未被觸及的，蘊含豐富商機的商業領域。既待開拓領域。這些領域一般是新興產業，或者是創意型產業。今年來，服務業創業板塊的特點尤為明顯。

創業板即將推出，而具有企業孵化器功能的創業平台股因其具有可持續發展性，在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，具有較高的成長性，但往往成立時間較短規模較小，業績也不突出。

創業板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助於有潛力的中小企業獲得融資機會。

在中國發展創業板市場是為了給中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。同時，這也是中國 調整產業結構、推進經濟改革的重要手段。

對投資者來說，創業板市場的風險要比主機板市場高得多。當然，回報可能也會大得多。

各國政府對二板市場的監管更為嚴格。其核心就是“信息披露”。除此之外，監管部門還通過“保薦人”制度來幫助投資者選擇高素質企業。

二板市場和主機板市場的投資對象和風險承受能力是不相同的，在通常情況下，二者不會相互影響。而且由於它們內在的聯繫，反而會促進主機板市場的進徊交鈐盡。

二板市場（Second-board Market）一般是指中小企業的市場、小盤股市場、創業股市場，是在服務對象、上市標準、交易制度等方面不同於主機板市場（Main-Board Market）的資本市場，是交易所主機板市場之外的另一證券市場，其主要目的是為新興中小企業提供集資途徑，幫助其發展和擴展業務。由於中國 的二板市場定位於為創業型中小企業服務，所以稱為創業板。根據已定的方案，創業板擬定設立在深圳證券交易所。

二板市場作為主要為中小型創業企業服務的市場，其特有功能是風險投資基金（創業資本）的退出機制，二板市場的發展可以為中小企業的發展提供良好的融資環境。大多數新興中小企業，具有較高的成長性，但往往成立時間較短、規模較小、業績也不突出，卻對資本的需求很大，證券市場的多次籌資功能可以改善中小企業對投資的大量需求，還可以引入競爭機制，把不具有市場前景的企業淘汰出局。國際上成熟的證券市場大都設有二板市場，只是名稱不同。

分類

按與主機板市場的關係劃分，全球的二板市場大致可分為兩類模式。

一類是“獨立型”。完全獨立於主機板之外，具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場———美國納斯達克市場（Nasdaq）即屬此類。納斯達克市場誕生於1971年，上市規則比主機板紐約證券交易所要簡化得多，漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場。截至1999年底，共有4829家上市公司，市值高達5．2萬億美元，其中高科技上市公司所占比重為40%左右，湧現出一批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。“三十年河東，三十年河西”，30年後的納斯達克市場羽翼豐滿，上市公司總數比紐約證交所多60%，股票交易量在1994年就超過了紐約證交所。

另一類是“附屬型”。附屬於主機板市場，旨在為主機板培養上市公司。二板的上市公司發展成熟後可升級到主機板市場。換言之，就是充當主機板市場的“第二梯隊”。新加坡的Sesdaq即屬此類。

歷史

最新鳴鑼成立的二板市場當屬香港創業板市場。?>1999年11月25日，醞釀10年之久的香港創業板終於呱呱墜地。它定位於為處於創業階段的中小高成長性公司尤其是高科技公司服務。截至2009年4月底，共有上市公司25家，大多是網路、電腦、電信企業。一家公司若想在香港聯交所上市，最近3年必須有5000萬港元的盈利，但創業板不設盈利底線，只需公司有兩年的“活躍業務紀錄”。如果創始人在業界已是名聲鵲起，那么這個兩年的“紀錄”也可以不要。香港聯交所權威人士曾風趣地說，如果比爾·蓋茨出來重新註冊一家公司，創業板會馬上愉快地接納。

在證券發展歷史的長河中，創業板剛開始是對應於具有大型成熟公司的主機板市場，以中小型公司為主要對象的市場形象而出現的。19世紀末期，一些不符合大型交易所上市標準的小公司只能選擇場外市場和地方性交易所作為上市場所。到了20世紀，眾多地方性交易所逐步消亡，而場外市場也存在著很多不規範之處。自60年代起，以美國為代表的北美和歐洲等等地區為了解決中小型企業的融資問題，開始大力創建各自的創業板市場。發展至今，創業板已經發展成為幫助中小型新興企業、特別是高成長性科技公司融資的市場。

回顧創業板的發展歷史，20世紀60年代可以稱為創業板的萌芽起步時期。1961年，為了推進證券業的全面規範，美國國會要求美國證券交易委員會對所有證券市場進行特定的研究。兩年之後，美國證券交易委員會放棄了對全面證券市場的研究，而是將目光盯住了當時處於朦朧和分割狀態的場外市場。SEC提出了“自動作業系統”作為解決途徑的構想，並由全國證券商協會（NASD）來進行管理。1968年，自動報價系統研製成功，NASD改稱為全國證券商協會自動報價體系（NASDAQ系統）。1971年2月8日，NASDAQ市場正式成立，當日完成了NASDAQ系統的全面操作，中央牌價系統顯示出2500個證券的行情。直到1975年，NASDAQ建立了新上市標準，要求所有的上市公司都必須將在NASDAQ市場上市的公司和OTC證券分離開來。

與美國NASDAQ市場的起步幾乎同時的是，日本開始了創業板的腳步。1963年，日本東京證券交易所設立了針對中小公司的第二板，並正式起用了場外市場制度。不過，在其後相當長一段時間內，日本的場外市場一直萎靡不振。

世界二板市場的發展大致可分為兩階段：第一階段從20世紀70年代到90年代中期，第二階段從90年代中期到現在。1971年，美國全美證券商協會建立了一個櫃檯交易的證券自動報價系統——納斯達克（NASDAQ），開始對超過2500種櫃檯交易的證券進行報價。1975年，NASDAQ建立了新的上市標準，從而把在NASDAQ掛牌的證券與在櫃檯交易的其他證券區分開來。1982年，NASDAQ最好的上市公司形成了NASDAQ全國市場，並開始發布實時交易行情。但是，直到90年代初，NASDAQ的運作並不十分理想，1991年，其成交額才達到紐約股票交易所的1/3。NASDAQ市場真正得到迅速發展，是在20世紀90年代中期以後的第二階段。

世界上其他二板市場的發展，也基本上可以分為上述兩個階段。在20世紀70年代末80年代初，石油危機引起經濟環境惡化，股市長期低迷對企業缺乏吸引力，各國證券市場都面臨著很大危機，主要表現在公司上市意願低，上市公司數目持續減少，投資者投資不活躍。在這種情況下，各國為了吸引更多新生企業上市，都相繼建立了二板市場。從總體上看，這一階段二板市大多經歷了創建初期的輝煌，但基本上在20世紀90年代中期以失敗而告終。

二板市場發展的第二階段是從90年代中期開始的，其背景及原因是：

（1）知識經濟的興起使大量新生高新技術企業成長起來；

（2）美國納期達克市場迅速發展，在加劇競爭的同時，為各國股市的發展指出了一個方向；

（3）風險資本產業迅速發展，迫切需要針對新興企業的股票市場；

（4）各國政府重視高新技術產業的發展，紛紛設立二板市場。

在此背景下，各國證券市場又開始了新一輪的設立二板熱潮，其中主要有：香港創業板市場（GEM，1999）、台灣櫃檯交易所（OTC，1994）、倫敦證券交易所（AIM，1995）、法國新市場（LNA，1996）、德國新市場（NM，1996）等。

這一階段的二板市場發育和運作遠強於第一階段，大多數發展較順利，其中美國NASDAQ和韓國Kosdaq的交易量甚至一度超過了主機板市場。但是，從整體上看，二板的市場份額還是低於主機板，也有的二板（如歐洲的Easdaq）曾一度陷入經營困境。

設立目的

（1）為高科技企業提供融資渠道。

（2）通過市場機制，有效評價創業資產價值，促進知識與資本的結合，推動知識經濟的發展。

（3）為風險投資基金提供“出口”，分散風險投資的風險，促進高科技投資的良性循環，提高高科技投資資源的流動和使用效率。

（4）增加創新企業股份的流動性，便於企業實施股權激勵計畫等，鼓勵員工參與企業價值創造。

（5）促進企業規範運作，建立現代企業制度。