光大保德信動態優選靈活配置混合型證券投資基金是光大保德信發行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：光大保德信動態優選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：光大保德信
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：7.33億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：360011
- 成立日期：20091028
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金將通過對巨觀經濟形勢、大類資產預期收益率變化及證券估值三個層面的系統、深入地研究分析，制定科學合理的大類資產配置策略及股票、債券分類投資策略，以期實現基金資產的長期穩健增值。
投資範圍
本基金可投資於具有良好流動性的金融工具，包括國內依法上市交易的股票、債券、資產支持證券、權證及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。
投資策略
本基金強調充分發揮研究團隊研究能力，深入挖掘集體智慧。基金經理在充分考慮資產配置小組、分管行業研究員及固定收益小組的投資建議後構建最終投資組合，以求獲取超額回報。
1、資產配置策略
本基金將通過對巨觀經濟基本面及證券市場雙層面的數據進行研究，並通過定性定量分析、風險測算及組合最佳化，最終形成大類資產配置決策。
首先，建立巨觀指標監測體系。
本基金將通過資產配置小組，嚴密跟蹤分析反映巨觀經濟運行的各項指標及證券市場層面的指標，以求把握整個巨觀經濟形勢的未來走向和節奏，進而為本基金的資產配置決策提供支持。
具體來說，巨觀經濟運行指標主要包括：
①巨觀經濟先行指標，如狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)、財政預算、製造業採購經理指數(PMI)、大宗商品庫存及價格變化等，這類指標的變化往往先於經濟形勢的變動，研究這類指標有助於準確預測未來經濟形勢；
②巨觀經濟狀態指標，如GDP、CPI、PPI、規模以上工業企業增加值及利潤和失業率等，這類指標衡量經濟以及企業運行的當前形勢，這類指標結合先行指標的研究有助於進一步提高預測的準確度。
證券市場指標主要包括：
①股票市場：估值水平及歷史估值波動區間、資金供求狀況、成交量及換手率等、投資者結構數據及其變化等；
②債券市場：債券收益率水平、收益率曲線歷史變動、流動性和資金供求狀況等。
其次，本基金將通過基金管理人內部的資產配置模型將上述巨觀經濟指標的研究轉化成對上市公司盈利的預測，並將盈利預測數據導入大類資產收益率定量分析模型——FED模型。FED模型考察未來一年股票市場預測收益率(Earning Yield，即 Earning /Price)與債券市場收益率(Bond Yield，本基金採用銀行間債券市場7年期國債收益率數據)之間的相對吸引力，本基金將FED模型的分析結果作為大類資產配置的基礎，並結合對證券市場指標與大類資產收益率關係的研究，形成大類資產配置的最優區間。
再次，通過風險測算及組合最佳化，形成最終大類資產配置決策。
本基金在確立大類資產配置最優區間後，運用金融工程工具對約束區間內的資產配置決策進行風險和預期收益的測算及最佳化，最終確定各大類資產的配置比例。
2、股票類品種投資策略
(1)行業配置策略
行業研究員使用定量及定性的分析，對分管行業做出明確的投資評級(超配/低配或標配)。
定量指標主要包括：行業投資回報率、行業集中度、行業盈利動量(如最近兩個季度複合盈利增長率)、行業估值水平等；
定性分析主要考察行業生命周期及所處階段、國家產業政策導向、行業競爭狀況、行業進入/退出壁壘、上下游議價能力等因素。
資產配置小組結合上述行業研究員對行業基本面的判斷評級，通過基金管理人內部的資產配置模型量化巨觀經濟對各行業的影響方向及程度，從而提供各行業配置的建議，基金經理在參考上述建議後作出行業配置決策。
(2)個股選擇策略
在個股選擇上，本基金將充分發揮行業研究團隊研究能力，行業研究員將從定性與定量兩個方面進行個股的挖掘：
1)定性分析
企業在行業中的競爭優勢和成長潛力取決於企業戰略、經營管理水平及技術創新能力等多方面因素。研究員重點分析的企業應具有以下一項或多項特點：
A) 具有與行業競爭狀況相適應的、清晰的競爭戰略；
B) 在行業內擁有成本優勢、渠道優勢、品牌優勢或其他特定優勢；
C) 在相關領域具有原材料、專有技術或者其他專有資源；
D) 具有較強技術創新能力；
E) 具有良好公司治理結構，較強的管理團隊，已建立規範的經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力；
F) 財務穩健，經營效率及盈利能力較強，並注重股東回報。
對具有上述一項或多項特點的企業，且估值水平相對較低的上市公司將成為行業研究員優選的對象。
2) 定量分析
行業研究員基於上市公司歷史經營數據縱向比較及行業數據橫向比較兩方面進行定量分析，擇優汰劣。
首先，進行歷史數據縱向比較分析，即從企業的歷史財務數據(包括資本結構、償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力等方面)、歷史估值波動區間、盈利預測和流動性等方面進行研究，進而得出上市公司合理價值的判斷。
其次，行業數據橫向比較，即比較同行業內業務模式或者收入結構相似的上市公司財務數據、競爭策略及估值情況，選出具有相對估值優勢的上市公司。
通過以上定性與定量的分析，行業研究員發掘各個行業中真正具有核心競爭優勢及持續增長潛力的上市公司，形成本基金的核心股票池。根據中國證監會發布上市公司行業分類標準，各行業研究員至少推選出五隻個股進入核心股票池。
基金經理對核心股票池中的股票及雖未在核心股票池但也具備較大投資潛力的股票通過數量模型的支持和公司基本面的進一步分析研究，運用金融工程工具進行綜合風險評估和組合最佳化後，構建最終股票投資組合，本基金的股票資產應保證至少有80%來自於核心股票池。
此外，本基金將在審慎分析新發行股票內在價值的基礎上、在基金契約規定的範圍內積極參與新股申購，為投資者獲取穩健的回報。
3、固定收益類品種投資策略
本基金固定收益類資產的投資將在限定的投資範圍內，根據國家貨幣政策和財政政策實施情況、市場收益率曲線變動情況、市場流動性情況來預測債券市場整體利率趨勢，同時結合各具體品種的供需情況、流動性、信用狀況和利率敏感度等因素進行綜合分析，在嚴格控制風險的前提下，構建和調整債券投資組合。
在組合的久期選擇方面，本基金將綜合分析巨觀面的各個要素，主要包括巨觀經濟所處周期、貨幣財政政策取向、市場流動性變動情況等，通過對各巨觀變數的分析，判斷其對市場利率水平的影響方向和程度，從而確定本基金固定收益投資組合久期的合理範圍。
在確定固定收益投資組合的具體品種時，本基金將根據市場對於個券的市場成交情況，對各個目標投資對象進行利差分析，包括信用利差，流動性利差，期權調整利差(OAS)，並利用利率模型對利率進行模擬預測，選出定價合理或被低估，到期期限符合組合構建要求的固定收益品種。
(1) 類屬資產配置策略
對類屬資產配置進行決策的主要依據是對不同債券資產類收益與風險的估計和判斷。我們基於對未來的巨觀經濟和利率環境的研究和預測，根據國債、金融債等不同品種的信用利差變動情況，以及各品種的市場容量和流動性情況，通過情景分析的方法，判斷各個債券資產類屬的預期回報，在不同債券品種之間進行配置。具體考量指標包括收益率分析、利差分析、信用等級分析和流動性分析，以此確定各類屬資產的相對收益和風險因素，並以此進行投資判斷依據。
(2)組合久期調整策略
在確定了組合的整體久期後，本基金將基於巨觀經濟研究和債券市場跟蹤，結合收益率曲線的擬合和波動模擬模型，對未來的收益率曲線移動進行情景分析，從而根據不同期限的收益率變動情況，在長期、中期和短期債券間進行配置，以期在收益率曲線調整的過程中獲得較好收益。
(3) 信用利差策略
隨著債券市場的發展，企業債和公司債將快速發展，我們預計大批優質企業將在交易所或者銀行間市場發行債券。在這種情況下，本基金將通過對行業經濟周期、發行主體內外部評級和市場利差分析等判斷，加強對企業債、資產抵押債券等新品種的投資，並通過對信用利差的分析和管理，獲取超額收益。
(4) 跨市場套利投資策略
目前我國的債券市場分成交易所和銀行間兩個投資市場，其參與主體、資金量、交易模式等方面均存在較大的差異，本基金將關注銀行間市場和交易所市場之間的利差波動情況，以博取跨市場的套利機會。
4．權證及其他品種投資策略
本基金在權證投資中將對權證標的證券的基本面進行研究，結合期權定價量化模型估算權證價值，主要考慮運用的策略有：價值挖掘策略、槓桿策略、雙向權證策略、獲利保護策略和套利策略等。
同時，法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，如股指期貨、期權等衍生品等，本基金若認為有助於基金進行風險管理和組合最佳化的，可依據法律法規的規定履行適當程式後，運用金融衍生產品進行投資風險管理。
本基金管理人可以依據維護投資人合法權益的原則，根據證券市場實際情況對上述投資策略及投資組合構建流程進行非實質性的調整，此類變更不需經過基金份額持有人大會通過。
1、資產配置策略
本基金將通過對巨觀經濟基本面及證券市場雙層面的數據進行研究，並通過定性定量分析、風險測算及組合最佳化，最終形成大類資產配置決策。
首先，建立巨觀指標監測體系。
本基金將通過資產配置小組，嚴密跟蹤分析反映巨觀經濟運行的各項指標及證券市場層面的指標，以求把握整個巨觀經濟形勢的未來走向和節奏，進而為本基金的資產配置決策提供支持。
具體來說，巨觀經濟運行指標主要包括：
①巨觀經濟先行指標，如狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)、財政預算、製造業採購經理指數(PMI)、大宗商品庫存及價格變化等，這類指標的變化往往先於經濟形勢的變動，研究這類指標有助於準確預測未來經濟形勢；
②巨觀經濟狀態指標，如GDP、CPI、PPI、規模以上工業企業增加值及利潤和失業率等，這類指標衡量經濟以及企業運行的當前形勢，這類指標結合先行指標的研究有助於進一步提高預測的準確度。
證券市場指標主要包括：
①股票市場：估值水平及歷史估值波動區間、資金供求狀況、成交量及換手率等、投資者結構數據及其變化等；
②債券市場：債券收益率水平、收益率曲線歷史變動、流動性和資金供求狀況等。
其次，本基金將通過基金管理人內部的資產配置模型將上述巨觀經濟指標的研究轉化成對上市公司盈利的預測，並將盈利預測數據導入大類資產收益率定量分析模型——FED模型。FED模型考察未來一年股票市場預測收益率(Earning Yield，即 Earning /Price)與債券市場收益率(Bond Yield，本基金採用銀行間債券市場7年期國債收益率數據)之間的相對吸引力，本基金將FED模型的分析結果作為大類資產配置的基礎，並結合對證券市場指標與大類資產收益率關係的研究，形成大類資產配置的最優區間。
再次，通過風險測算及組合最佳化，形成最終大類資產配置決策。
本基金在確立大類資產配置最優區間後，運用金融工程工具對約束區間內的資產配置決策進行風險和預期收益的測算及最佳化，最終確定各大類資產的配置比例。
2、股票類品種投資策略
(1)行業配置策略
行業研究員使用定量及定性的分析，對分管行業做出明確的投資評級(超配/低配或標配)。
定量指標主要包括：行業投資回報率、行業集中度、行業盈利動量(如最近兩個季度複合盈利增長率)、行業估值水平等；
定性分析主要考察行業生命周期及所處階段、國家產業政策導向、行業競爭狀況、行業進入/退出壁壘、上下游議價能力等因素。
資產配置小組結合上述行業研究員對行業基本面的判斷評級，通過基金管理人內部的資產配置模型量化巨觀經濟對各行業的影響方向及程度，從而提供各行業配置的建議，基金經理在參考上述建議後作出行業配置決策。
(2)個股選擇策略
在個股選擇上，本基金將充分發揮行業研究團隊研究能力，行業研究員將從定性與定量兩個方面進行個股的挖掘：
1)定性分析
企業在行業中的競爭優勢和成長潛力取決於企業戰略、經營管理水平及技術創新能力等多方面因素。研究員重點分析的企業應具有以下一項或多項特點：
A) 具有與行業競爭狀況相適應的、清晰的競爭戰略；
B) 在行業內擁有成本優勢、渠道優勢、品牌優勢或其他特定優勢；
C) 在相關領域具有原材料、專有技術或者其他專有資源；
D) 具有較強技術創新能力；
E) 具有良好公司治理結構，較強的管理團隊，已建立規範的經營機制、決策效率高、對市場變化反應靈敏並內控有力；
F) 財務穩健，經營效率及盈利能力較強，並注重股東回報。
對具有上述一項或多項特點的企業，且估值水平相對較低的上市公司將成為行業研究員優選的對象。
2) 定量分析
行業研究員基於上市公司歷史經營數據縱向比較及行業數據橫向比較兩方面進行定量分析，擇優汰劣。
首先，進行歷史數據縱向比較分析，即從企業的歷史財務數據(包括資本結構、償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力等方面)、歷史估值波動區間、盈利預測和流動性等方面進行研究，進而得出上市公司合理價值的判斷。
其次，行業數據橫向比較，即比較同行業內業務模式或者收入結構相似的上市公司財務數據、競爭策略及估值情況，選出具有相對估值優勢的上市公司。
通過以上定性與定量的分析，行業研究員發掘各個行業中真正具有核心競爭優勢及持續增長潛力的上市公司，形成本基金的核心股票池。根據中國證監會發布上市公司行業分類標準，各行業研究員至少推選出五隻個股進入核心股票池。
基金經理對核心股票池中的股票及雖未在核心股票池但也具備較大投資潛力的股票通過數量模型的支持和公司基本面的進一步分析研究，運用金融工程工具進行綜合風險評估和組合最佳化後，構建最終股票投資組合，本基金的股票資產應保證至少有80%來自於核心股票池。
此外，本基金將在審慎分析新發行股票內在價值的基礎上、在基金契約規定的範圍內積極參與新股申購，為投資者獲取穩健的回報。
3、固定收益類品種投資策略
本基金固定收益類資產的投資將在限定的投資範圍內，根據國家貨幣政策和財政政策實施情況、市場收益率曲線變動情況、市場流動性情況來預測債券市場整體利率趨勢，同時結合各具體品種的供需情況、流動性、信用狀況和利率敏感度等因素進行綜合分析，在嚴格控制風險的前提下，構建和調整債券投資組合。
在組合的久期選擇方面，本基金將綜合分析巨觀面的各個要素，主要包括巨觀經濟所處周期、貨幣財政政策取向、市場流動性變動情況等，通過對各巨觀變數的分析，判斷其對市場利率水平的影響方向和程度，從而確定本基金固定收益投資組合久期的合理範圍。
在確定固定收益投資組合的具體品種時，本基金將根據市場對於個券的市場成交情況，對各個目標投資對象進行利差分析，包括信用利差，流動性利差，期權調整利差(OAS)，並利用利率模型對利率進行模擬預測，選出定價合理或被低估，到期期限符合組合構建要求的固定收益品種。
(1) 類屬資產配置策略
對類屬資產配置進行決策的主要依據是對不同債券資產類收益與風險的估計和判斷。我們基於對未來的巨觀經濟和利率環境的研究和預測，根據國債、金融債等不同品種的信用利差變動情況，以及各品種的市場容量和流動性情況，通過情景分析的方法，判斷各個債券資產類屬的預期回報，在不同債券品種之間進行配置。具體考量指標包括收益率分析、利差分析、信用等級分析和流動性分析，以此確定各類屬資產的相對收益和風險因素，並以此進行投資判斷依據。
(2)組合久期調整策略
在確定了組合的整體久期後，本基金將基於巨觀經濟研究和債券市場跟蹤，結合收益率曲線的擬合和波動模擬模型，對未來的收益率曲線移動進行情景分析，從而根據不同期限的收益率變動情況，在長期、中期和短期債券間進行配置，以期在收益率曲線調整的過程中獲得較好收益。
(3) 信用利差策略
隨著債券市場的發展，企業債和公司債將快速發展，我們預計大批優質企業將在交易所或者銀行間市場發行債券。在這種情況下，本基金將通過對行業經濟周期、發行主體內外部評級和市場利差分析等判斷，加強對企業債、資產抵押債券等新品種的投資，並通過對信用利差的分析和管理，獲取超額收益。
(4) 跨市場套利投資策略
目前我國的債券市場分成交易所和銀行間兩個投資市場，其參與主體、資金量、交易模式等方面均存在較大的差異，本基金將關注銀行間市場和交易所市場之間的利差波動情況，以博取跨市場的套利機會。
4．權證及其他品種投資策略
本基金在權證投資中將對權證標的證券的基本面進行研究，結合期權定價量化模型估算權證價值，主要考慮運用的策略有：價值挖掘策略、槓桿策略、雙向權證策略、獲利保護策略和套利策略等。
同時，法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，如股指期貨、期權等衍生品等，本基金若認為有助於基金進行風險管理和組合最佳化的，可依據法律法規的規定履行適當程式後，運用金融衍生產品進行投資風險管理。
本基金管理人可以依據維護投資人合法權益的原則，根據證券市場實際情況對上述投資策略及投資組合構建流程進行非實質性的調整，此類變更不需經過基金份額持有人大會通過。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3．本基金收益每半年至少分配1次，每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的50%(期末可供分配利潤指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數)；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日(即期末可供分配利潤計算截至日)的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1．本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2．收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。當投資人的現金紅利小於一定金額，不足以支付銀行轉賬或其他手續費用時，基金註冊登記機構可將投資人的現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額；
3．本基金收益每半年至少分配1次，每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低於期末可供分配利潤的50%(期末可供分配利潤指期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現收益的孰低數)；
4．若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5．本基金收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發放日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
6．基金紅利發放日距離收益分配基準日(即期末可供分配利潤計算截至日)的時間不得超過15個工作日；
7．基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
8．法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
