信託合夥制是指信託公司發行信託產品計畫向出資人募集資金，並以信託產品作為有限合伙人(LP)參與合夥制企業，而陽光私募基金團隊則作為普通合伙人(GP)或者投資顧問提供投資決策，並按條款約定收取相應管理費和利潤分紅的私募組織形式。由於有限合夥企業較好地解決了目前信託賬戶接近枯竭的現狀，今年以來這種模式的陽光私募取得了快速發展。
在“有限合夥制信託投資基金”中，私募投資機構是主要的操作者，投資顧問提供投資經驗作為智囊，而信託可以保障投資者集合資金的獨立性，可以保證被用於契約約定的投資項目(比如只能參與二級市場定向增發)，這樣就規避了私募機構拿客戶的資金違規操作的風險。
基本介紹
- 中文名：信託合夥制
- 外文名：Trust Partnership
- 繁體：信託合夥制
- 屬性：新的結構模式
信託合夥制的發展
信託公司為了突破信託公司證券賬戶限制，進行結構創新，向市場推出了信託合夥制、傘形信託等新的結構模式。2009年7月27日，中證登公司發文，對信託公司以信託契約到交易所開戶的方式頒布禁令；同年9月，銀監會開戶新規則將禁止一個信託產品拆分後申請開立多個證券賬戶，同時禁止信託公司將已清算但未銷戶的信託產品證券賬戶重新啟用。而近年來陽光私募業發展迅速，導致信託公司證券賬戶成為稀缺資源。
信託公司證券賬號資源幾近枯竭，突圍賬戶限制，私募頻頻推出結構模式創新產品，信託合夥制、傘形信託等產品發行開始提速。近五成私募機構今年將發信託合夥制私募產品，未來或成陽光私募擴容主流。在陽光私募經歷連續多年的快速擴容後，信託證券賬號稀少困擾行業繼續發展的問題日益嚴峻，突圍賬戶限制，私募結構創新頻仍。去年以來，信託合夥制、傘形信託等結構模式創新逐漸面向市場。
信託合夥制私募基金是在純有限合夥制私募基礎上產生的，由於有限合夥制私募在稅收和公信力方面不如信託，而信託嵌入有限合夥的模式較好地解決了上述問題，因此受到市場的追捧。據私募排排網對50餘家私募公司調查顯示，47.73%的陽光私募今年將通過信託加有限合夥的模式發行新產品。
2011年後信託合夥制私募基金的發行開始加速，據不完全統計，數君投資、龍騰資產、達融投資等數十家私募機構都發行了信託合夥制產品。
2011年發行的陽光私募中，近一半屬於信託加有限合夥制模式，其中以長安信託和中融信託、外貿信託發行的數量居多。信託合夥制私募在產品策略的靈活性上也具合夥制私募的優勢，可以參與多種金融衍生產品交易，同時在稅收和資金募集等方面又優於合夥制。假如信託證券賬號繼續停開，信託合夥制有望成為未來陽光私募發行的主要模式。
