併購風險管理

併購風險管理是指併購企業為實現企業併購目標, 對併購中的各種風險因素所採取的一系列專門的措施和方法。

併購風險管理的特徵

1．企業併購風險管理具有整體效應性。企業併購風險管理是對由企業併購所引起的各種風險進行識別、測評和處理的整體工程，是各併購環節風險管理活動的有機統一體。併購風險管理的整體效應遠大於各併購風險管理環節的效應之和，具有“非加和性”。併購作為一個具有特定功能、日標和作川的有機整體，需要樹立系統風險觀。企業併購風險管理具有明確的對象、範圍和邊界，分析研究一個企業的併購風險管理活動時，應首先辨識企業併購風險管理的對象和範圍，把併購風險管理本身與其所在的環境區分開來，以方便實際併購過程中的操作。

2．企業併購風險管理具有較強的策略選擇調整性。企業併購活動中通常存在著種類繁多、狀態各肄的風險。併購者應當根據具體的風險類別及其狀態選擇恰當的管理策略，並根據風險的變化及時作出策略調整，趨利避害，儘量減少風險損失。

3．企業併購風險管理具有較大的彈性。由於併購風險是非結構化的，併購風險的識別和度量也難以達到準確，因此，為了方便併購企業處理風險，在企業併購風險管理活動中，從目標設定到標準選擇都有較大的彈性，一般只是追求一個滿意的區域，而不是常規意義下的最最佳化。也就是說，企業併購者可以確定能夠接受的風險承受區間，從而避免由於一味追求最最佳化而導致過於繁瑣的工作量及高額的相關成本。

4.企業併購風險管理具有驟變性。企業併購風險充滿著驟變過程，由於受到風險因素的影響，企業併購活動會隨著風險的突然爆發而呈現波動態勢。在企業併購過程中，這種驟變行為是經常遇到的，例如在融資收購過程中遇到了政策風險，就必然導致下一步的運作安排發生大的調蹩，使併購行為出現跳躍式的變化。一般來說，企業併購過程中存在著一些關鍵的風險，這些關鍵的風險就是併購風險管理活動中的驟變點。因此，併購風險管理要特別注重對各個關鍵風險的控制，以促進整體過程的最佳化。

5．企業併購風險管理具有層次性。企業併購風險管理活動可按一定標準劃分為若了二層次，如戰略層面和操作層面的風險管理，文化層面、制度層面和業務層面的風險管理等。各層次的企業併購風險管理都有自己特定的目標。

併購風險管理的作用

1．有助於企業併購戰略的順利推進。制定和實施併購戰略通常是企業謀求外部成長的關鍵經營行為。企業併購戰略能否順利推進，很大程度上取決於併購風險管理水平的高低。併購活動中充滿著多種多樣的風險，因此從制定併購戰略開始就必須做到充分了解可能的風險來源及性質，初步分析風險的大小，預測風險發生的機率；到了實施併購戰略階段，就得面對具體的風險選擇相應的風險管理策略，作出風險管理決策，並控制和監督風險決策的執行。風險管理策略應服從於併購戰略的需要，在併購進程中為併購戰略的順利推進起到保駕護航的作用。

2．能減少風險損失，增加獲取併購收益的機會。風險最大的特徵是會造成損失。併購風險是種綜合性飆險，其破壞性很大，一旦集中爆發會給併購者造成巨大損失。對併購風險進行管理，就是要不斷深入了解風險的來源及其性質並衡量其大小，進而採取有效對策，實施防範和控制。顯然，併購風險管理的過程就是一個不斷減少風險損失的過程。此外，併購風險管理還能增加併購收益的機會，併購收益與併購風險相伴而生，在併購風險管理過程中只要靈活運用風險管理策略就能達到控制風險、發掘收益的機會，使併購價值源凸顯出來。

3．能改善併購資源的配置，提高併購效率。企業實施併購活動往往要耗費相當大的併購資源，這其中有較大的比例是用於彌補併購風險損失的。企業併購風險種類繁多、複雜多變，破壞性不盡相同，因此併購者應根據風險的性質特徵以及可能造成的損失大小，有鑑別地區分輕重緩急，合理組織併購資源應對各類併購風險，使有限的併購資源配置更趨合理。基於併購風險的併購資源最佳化配置濕然有助於提高併購效率。併購活動通常是個複雜而又漫長的過程，這個過程拖得越長，叮能涉及的風險因素就會越多，這對併購者的整體併購策略是極為不利的。因此，通過併購資源的最佳化配鼉以達到最佳化併購風險管理，可以儘可能地消除併購進程中的障礙，促使併購效率提高。

4．可有效地處理併購風險所產牛的後果，防止連鎖反應。“智者千慮，必有一失”，併購者無法完全避免併購風險的發生，一旦併購風險爆發，其帶來的後果就值得足夠重視，應做好妥善處理。併購風險的一個顯著特徵就是綜合性，一旦局部風險爆發往往會產生連鎖反應、迅速蔓延，波及整個併購活動。顯然，及時有效地處理局部風險所產生的後果是相當必要和重要的，這也是併購風險管理的一個重要組成部分。為防止併購風險引發的連鎖反應，併購者必須事前做到對可能的各類風險進行充分的識別和分析，制定合理有效的管理策略方案，也就是要求加強風險管理，儘可能地防範和控制風險。