基本介紹
- 中文名：低成本負債
- 時間：2005年09月13日
- 中標結果：1.158%
- 事件：1年期國債招標
詳細內容
2005年09月13日的債券市場最受關注的事件是1年期國債招標，最終中標結果1.158%，再次刷新1年國債歷史最低紀錄，低於最新公布的通貨膨脹率，也比1年期定期存款利率低了1.09%。這一中標結果成為激勵多頭的又一強心劑，而1年期國債的比價帶動效應將很可能繼續拉低中短期債券的收益率。
1年國債招標利率不可謂不低，但是如果考慮國債的免稅效用，1.158%按33%返稅後仍可以達到1.73%，仍然高於貨幣市場利率，也高於大銀行吸收存款的負債成本。由於市場資金十分寬裕，商業銀行新增存款的成本相當低(即商業銀行負債成本在降低)，此時商業銀行資產配置即便收益很低仍可能會有收益，這是支撐債券市場低利率的核心原因之一。但是商業銀行在債券投資時必須注意的是，寬裕的資金局面重要誘因是海外熱錢對人民幣升值的強烈預期，這是短期因素而決不是長期持久因素，因此說商業銀行這種低負債成本並不穩定。一旦人民幣完成升值過程或者人民幣匯率波動造成熱錢撤離中國，低成本的負債來源將大大減少，商業銀行將重新回到正常的負債成本情況。因此，從商業銀行資產、負債配置來看，既然當前特殊的低成本負債局面可能難以長期持續，新增的負債只能用短期債券資產來匹配，而不能用期限過長的債券資產匹配，否則未來商業銀行將可能面臨資產與負債大量錯配的風險。
