估值模型

估值模型是金融界廣泛使用的一種公司價值評估方法，常用的估值模型有DCF、P/E和EV/EBITDA三種，通常為了消除誤差，一般用多種相對獨立但又互補的估值模型做估值。

基本介紹

• 中文名：估值模型
• 學科：金融界
• 作用：公司價值評估
• 常用模型：DCF、P/E和EV/EBITDA

三種主要估值模型的優缺點:

DCF優點：通過對自由現金流的折現計算，反映了公司內在價值的本質，是最重要與最合理的估值方法。

缺點：未來自由現金流的估計不準確，受折現率影響巨大。

P/E優點：簡單易行，運用了近期的盈利估計，而近期的盈利估計一般比較準確。可以有廣泛的參照比較。

缺點：盈利不等於現金，受會計影響較大。忽視了公司的風險，如高債務槓桿。同樣的P/E，用了高債務槓桿得到的E與毫無債務槓桿得到的E是截然不同的。（這時候ROE的杜邦分析就很重要。）另外，市盈率無法顧及遠期盈利，對周期性及虧損企業估值困難。P/E估值忽視了攤銷折舊、資本開支等維持公司運轉的重要的資金項目。

EV/EBITDA
優點：不僅是股票估值，而且是“企業價值”估值，與資本結構無關。接近於現實中私有企業的交易估值。而且，EBITDA加入了攤銷折舊等非現金項目。

缺點：對有著很多控股結構的公司估值效果不佳，因為EBITDA不反映少數股東現金流，但卻過多反映控股公司的現金流。不反映資本支出需求，過高估計了現金。

正因為三種估值方法相對獨立，優缺點相對互補，所以我們才要用他們共同來完成估值。更重要的是，要嚴格分析單價、銷量、銷售額、運營槓桿、攤銷折舊率、稅率、成本費用結構、毛利率等基本因素。同時，還要分析ROE、盈利增長速度、現金流量表等其他重要的信息。只有把這些外圍信息都摸透了，才能避免垃圾進入估值模型，產生出垃圾估值。