中歐穩健收益債券型證券投資基金是中歐基金髮行的一個債券型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：中歐穩健收益C
- 基金類型：債券型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：中歐基金
- 基金管理費：0.60%
- 首募規模：21.52億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：166004
- 成立日期：20090424
- 基金託管費：0.20%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金根據巨觀經濟的運行狀況和金融市場的運行趨勢，通過自上而下的巨觀分析和自下而上的個券精選，動態最佳化債券組合，力爭實現基金資產的長期穩定增長。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的債券、股票、權證以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。如法律法規或監管機構以後允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
本基金將充分發揮基金管理人的研究優勢，結合嚴謹、規範化的基本面研究和積極主動的投資風格，自上而下地進行債券類屬配置、債券組合久期配置和期限結構配置；同時，綜合考量企業債、公司債、短期融資券的信用評級、流動性、供求關係、收益率水平等因素，自下而上地精選個券。本基金也將通過運用久期偏離、息差套利、新股認購等動態增強收益策略提高投資組合收益。
1、資產配置策略
在進行債券類資產的組合配置時，本基金將以中歐穩健收益債券基金資產配置記分卡評分體系為基礎，通過分析巨觀經濟運行狀況和金融市場運行趨勢，動態最佳化大類金融資產比例。
記分卡提供了一個分析體系，基金經理和投資決策委員會可通過該體系確定影響證券市場前景的一系列變數，跟蹤變數的變化，將結果歸入相應的評分體系並形成資產配置計畫。在資產配置中引入記分卡評分體系，公司可以明確規定監控哪些變數，以評估證券市場的前景，並採取相應的投資策略。
中歐穩健收益債券基金資產配置記分卡，從以下四個方面對證券市場前景做出評估：
（1）巨觀經濟趨勢
（2）債券收益率
（3）股票市場
（4）市場情緒
以上四個方面的具體分析方法詳述如下：
（1）巨觀經濟趨勢
我們確定了兩個不同的維度來分析巨觀經濟的最新發展趨勢，以確定其處於加速、平穩還是減速狀態，即實際經濟成長率和物價動態。
1）經濟成長，物價上升，得分低
2）經濟調整，物價下降，得分高
（2）債券收益率
資產配置記分卡考慮的第二個因素是債券收益率。尤其關注債券市場基準的10年期國債收益率、央票收益率、鐵道債收益率。
債券收益率分數是以下三個方面的綜合得分：
1）現行債券收益率與歷史比較：如果處於歷史收益率的高位區間，得分高；如果處於歷史收益率的低位區間，得分低
2）債券收益率與存貸款利率、銀行資金成本比較：如果接近貸款利率，得分高；如果接近存款利率、銀行資金成本，得分低
3）10年期AAA級企業債（鐵道債、國電債等）與10年期國債的收益率利差比較：利差越大，得分越高；利差越小，得分越低
（3）股票市場
資產配置記分卡考慮的第三個因素是股票市場的中期前景。居民財富增加，資產主要在股票、債券、銀行存款上配置，因此，股票與債券的行情有一定相關性。
我們通過綜合考慮企業盈利能力與估值來評價股票市場的中期前景。企業盈利能力的數據來自於各個行業的研究員，估值來自於研究部數量分析師的統計。
1）企業盈利能力預期下降，估值高，對債券市場有利，得分高
2）企業盈利能力預期上升，估值低，對債券市場不利，得分低
（4）市場情緒
資產配置評分系統的第四個因素是市場情緒及其對市場表現的支持度。尤其是在中短期，投資者強烈積極的市場情緒是債市的強大推動力，因此應與其他因素一起加以考慮，判斷市場的吸引力。
為了判斷市場的投資熱情，我們考慮兩個獨立的因素。一個是10年期國債買盤報價收益率的下降速度；另一個是新債投標的認購倍數。10年期國債買盤報價收益率的下降速度：下降速度越快，說明市場情緒越高；新債投標認購倍數：認購倍數越高，說明市場情緒越高。
1） 市場情緒高，得分高
2） 市場情緒低，得分低
加總巨觀分數，債券收益率分數，股票市場分數和市場情緒分數這四個方面的得分即可得到資產配置總評分，同時也決定了最終資產配置計畫。在投資總監（CIO）的監督下，基金經理可以在資產配置範圍內，根據市場變化、有利的投資機會和短期市場熱點，自由決定並調整資產配置。
2、債券類屬資產配置策略
不同類型的債券在收益性、流動性和信用風險上存在差異，各種因素會導致某類債券相對其他類債券價值高估或者低估，增持價值低估的債券板塊，減持價值高估的債券板塊。
在綜合信用分析、流動性分析、稅收及市場結構等因素分析的基礎上，本基金根據對金融債、企業債等債券品種與同期限國債之間收益率利差的擴大和收窄的預期以及利差平均值的偏離，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
3、動態增強收益策略
（1）久期管理策略
久期管理策略是債券組合最基本的投資策略，也是本基金最重要的策略。久期管理策略的目的在於通過合理的久期控制實現對利率風險的有效管理。
本基金將密切跟蹤CPI、PPI、匯率、M2等利率敏感指標，對巨觀經濟運行趨勢及其引致的財政、貨幣政策變化做出判斷，並對未來市場利率趨勢進行分析與預測，運用數量化工具確定合理的債券組合久期。
（2）騎乘策略
騎乘收益率曲線策略是指當收益率曲線相對陡峭時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著債券期限剩餘期限縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券收益率的下滑，獲得資本利得收益。
（3）息差策略
息差策略是指在回購利率低於債券收益率的情況下，通過正回購將所獲得資金投資於債券的策略。息差策略實際上是國債回購放大套利策略，基本原理就是先投入初始資金購買國債現券，並用所持有的國債現券進行回購，回購後的資金再購買國債現券或金融債、企業債現券，如此多次操作至回購期末，出售全部現券，並償還回購融入資金。
（4）收益率利差策略
利差策略是指通過對兩個期限相近的債券的利差進行分析，判斷利差水平的未來走勢，進而相應的進行債券置換。影響兩期限相近債券利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。當預期利差水平將會有所變化時（不管變大還是變小），可以賣出收益率即將走高的債券品種同時買入收益率即將走低的債券品種，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益。利差策略實際上是某種形式上的利率互換，也是相對價值投資的一種常見策略。
4、企業債投資策略
本基金通過對巨觀經濟運行、企業所有制性質、企業所屬行業、企業淨資產規模、企業現金流特點、企業發展前景、企業償債能力、建設項目質量、市政債券級別等多重因素的綜合考量進行信用評級，並在信用評級的基礎上，建立企業債債券池。基於既定的目標久期、信用利差精選個券進行投資。
5、可轉債投資策略
可轉債投資策略是本基金在國債收益率偏低的市場環境下最重要的投資策略。
（1）可轉債投資策略
本基金將著重對可轉債相應的基礎股票進行分析與研究，對那些有著較好盈利能力或成長前景的上市公司的轉債進行重點投資，並根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉債投資組合。
在可轉債的到期收益率為正、絕對價格在面值附近、底價升水小於30%、平價升水小於50%的市場環境中，買入持有策略是本基金最重要的可轉債投資策略。
（2）可轉債轉換為基礎股票的策略
當發生以下情況時，本基金將把相關的可轉債轉換為基礎股票：在轉股期內，基金所持有可轉債的實際轉股價格明顯低於基礎股票市場交易價格時，即存在明顯的市場套利機會，本基金將通過轉股實現獲益；當存在可轉債在變現過程中可能出現較大的變現損失時，本基金將通過轉股來保障基金資產的流動性；當由於基礎股票價格上漲且滿足贖回觸發條件時，本基金將通過轉股來保障已有收益；以及其他通過轉股能夠有效保障或提升基金份額持有人利益的情況。
本基金持有由可轉債轉換而得的基礎股票的期限不超過30個交易日。
6、股票投資策略
本基金股票投資策略僅指新股認購策略，包括IPO和增發新股的認購策略。本基金認為股票一、二級市場之間存在一定的價差是暫時現象，股票投資策略只是一種階段性投資策略。
新股申購的具體選擇標準：根據內外部新股研究報告，選擇行業前景看好、公司基本面良好、一級定價偏低的新股進行申購。具體地，行業選擇上，主要是選擇符合國家產業政策、當前及未來1-2年市場需求不斷擴大的行業；公司基本面良好，主要是指公司處於行業龍頭或者領先地位、盈利能力和償債能力優秀；一級定價偏低，主要是指一級發行定價與預期上市後的二級價格有較大的差距，存在增值空間。鎖定期超過6個月甚至更長期限的新股，因為不可控因素很多，不參與申購。
本基金通過新股認購（含增發新股認購）所持有的股票，在其上市後持有時間不超過90個交易日。
7、權證投資策略
本基金不主動投資權證但可持有可轉債認購所獲得的權證，在其上市後持有時間不超過30個交易日。與新股認購策略一樣，本基金認為權證投資策略也是一種階段性投資策略。
本基金的權證投資以權證的市場價值分析為基礎，配以權證定價模型尋求其合理估值水平，以主動的科學投資管理為手段，充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險收益特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，追求當期穩定的基金資產收益。
1、資產配置策略
在進行債券類資產的組合配置時，本基金將以中歐穩健收益債券基金資產配置記分卡評分體系為基礎，通過分析巨觀經濟運行狀況和金融市場運行趨勢，動態最佳化大類金融資產比例。
記分卡提供了一個分析體系，基金經理和投資決策委員會可通過該體系確定影響證券市場前景的一系列變數，跟蹤變數的變化，將結果歸入相應的評分體系並形成資產配置計畫。在資產配置中引入記分卡評分體系，公司可以明確規定監控哪些變數，以評估證券市場的前景，並採取相應的投資策略。
中歐穩健收益債券基金資產配置記分卡，從以下四個方面對證券市場前景做出評估：
（1）巨觀經濟趨勢
（2）債券收益率
（3）股票市場
（4）市場情緒
以上四個方面的具體分析方法詳述如下：
（1）巨觀經濟趨勢
我們確定了兩個不同的維度來分析巨觀經濟的最新發展趨勢，以確定其處於加速、平穩還是減速狀態，即實際經濟成長率和物價動態。
1）經濟成長，物價上升，得分低
2）經濟調整，物價下降，得分高
（2）債券收益率
資產配置記分卡考慮的第二個因素是債券收益率。尤其關注債券市場基準的10年期國債收益率、央票收益率、鐵道債收益率。
債券收益率分數是以下三個方面的綜合得分：
1）現行債券收益率與歷史比較：如果處於歷史收益率的高位區間，得分高；如果處於歷史收益率的低位區間，得分低
2）債券收益率與存貸款利率、銀行資金成本比較：如果接近貸款利率，得分高；如果接近存款利率、銀行資金成本，得分低
3）10年期AAA級企業債（鐵道債、國電債等）與10年期國債的收益率利差比較：利差越大，得分越高；利差越小，得分越低
（3）股票市場
資產配置記分卡考慮的第三個因素是股票市場的中期前景。居民財富增加，資產主要在股票、債券、銀行存款上配置，因此，股票與債券的行情有一定相關性。
我們通過綜合考慮企業盈利能力與估值來評價股票市場的中期前景。企業盈利能力的數據來自於各個行業的研究員，估值來自於研究部數量分析師的統計。
1）企業盈利能力預期下降，估值高，對債券市場有利，得分高
2）企業盈利能力預期上升，估值低，對債券市場不利，得分低
（4）市場情緒
資產配置評分系統的第四個因素是市場情緒及其對市場表現的支持度。尤其是在中短期，投資者強烈積極的市場情緒是債市的強大推動力，因此應與其他因素一起加以考慮，判斷市場的吸引力。
為了判斷市場的投資熱情，我們考慮兩個獨立的因素。一個是10年期國債買盤報價收益率的下降速度；另一個是新債投標的認購倍數。10年期國債買盤報價收益率的下降速度：下降速度越快，說明市場情緒越高；新債投標認購倍數：認購倍數越高，說明市場情緒越高。
1） 市場情緒高，得分高
2） 市場情緒低，得分低
加總巨觀分數，債券收益率分數，股票市場分數和市場情緒分數這四個方面的得分即可得到資產配置總評分，同時也決定了最終資產配置計畫。在投資總監（CIO）的監督下，基金經理可以在資產配置範圍內，根據市場變化、有利的投資機會和短期市場熱點，自由決定並調整資產配置。
2、債券類屬資產配置策略
不同類型的債券在收益性、流動性和信用風險上存在差異，各種因素會導致某類債券相對其他類債券價值高估或者低估，增持價值低估的債券板塊，減持價值高估的債券板塊。
在綜合信用分析、流動性分析、稅收及市場結構等因素分析的基礎上，本基金根據對金融債、企業債等債券品種與同期限國債之間收益率利差的擴大和收窄的預期以及利差平均值的偏離，主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例，降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例，獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
3、動態增強收益策略
（1）久期管理策略
久期管理策略是債券組合最基本的投資策略，也是本基金最重要的策略。久期管理策略的目的在於通過合理的久期控制實現對利率風險的有效管理。
本基金將密切跟蹤CPI、PPI、匯率、M2等利率敏感指標，對巨觀經濟運行趨勢及其引致的財政、貨幣政策變化做出判斷，並對未來市場利率趨勢進行分析與預測，運用數量化工具確定合理的債券組合久期。
（2）騎乘策略
騎乘收益率曲線策略是指當收益率曲線相對陡峭時，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券，也即收益率水平處於相對高位的債券，隨著債券期限剩餘期限縮短，債券的收益率水平將會較投資期初有所下降，通過債券收益率的下滑，獲得資本利得收益。
（3）息差策略
息差策略是指在回購利率低於債券收益率的情況下，通過正回購將所獲得資金投資於債券的策略。息差策略實際上是國債回購放大套利策略，基本原理就是先投入初始資金購買國債現券，並用所持有的國債現券進行回購，回購後的資金再購買國債現券或金融債、企業債現券，如此多次操作至回購期末，出售全部現券，並償還回購融入資金。
（4）收益率利差策略
利差策略是指通過對兩個期限相近的債券的利差進行分析，判斷利差水平的未來走勢，進而相應的進行債券置換。影響兩期限相近債券利差水平的因素主要有息票因素、流動性因素及信用評級因素等。當預期利差水平將會有所變化時（不管變大還是變小），可以賣出收益率即將走高的債券品種同時買入收益率即將走低的債券品種，通過兩債券利差的縮小獲得投資收益。利差策略實際上是某種形式上的利率互換，也是相對價值投資的一種常見策略。
4、企業債投資策略
本基金通過對巨觀經濟運行、企業所有制性質、企業所屬行業、企業淨資產規模、企業現金流特點、企業發展前景、企業償債能力、建設項目質量、市政債券級別等多重因素的綜合考量進行信用評級，並在信用評級的基礎上，建立企業債債券池。基於既定的目標久期、信用利差精選個券進行投資。
5、可轉債投資策略
可轉債投資策略是本基金在國債收益率偏低的市場環境下最重要的投資策略。
（1）可轉債投資策略
本基金將著重對可轉債相應的基礎股票進行分析與研究，對那些有著較好盈利能力或成長前景的上市公司的轉債進行重點投資，並根據內含收益率、折溢價比率、久期、凸性等因素構建可轉債投資組合。
在可轉債的到期收益率為正、絕對價格在面值附近、底價升水小於30%、平價升水小於50%的市場環境中，買入持有策略是本基金最重要的可轉債投資策略。
（2）可轉債轉換為基礎股票的策略
當發生以下情況時，本基金將把相關的可轉債轉換為基礎股票：在轉股期內，基金所持有可轉債的實際轉股價格明顯低於基礎股票市場交易價格時，即存在明顯的市場套利機會，本基金將通過轉股實現獲益；當存在可轉債在變現過程中可能出現較大的變現損失時，本基金將通過轉股來保障基金資產的流動性；當由於基礎股票價格上漲且滿足贖回觸發條件時，本基金將通過轉股來保障已有收益；以及其他通過轉股能夠有效保障或提升基金份額持有人利益的情況。
本基金持有由可轉債轉換而得的基礎股票的期限不超過30個交易日。
6、股票投資策略
本基金股票投資策略僅指新股認購策略，包括IPO和增發新股的認購策略。本基金認為股票一、二級市場之間存在一定的價差是暫時現象，股票投資策略只是一種階段性投資策略。
新股申購的具體選擇標準：根據內外部新股研究報告，選擇行業前景看好、公司基本面良好、一級定價偏低的新股進行申購。具體地，行業選擇上，主要是選擇符合國家產業政策、當前及未來1-2年市場需求不斷擴大的行業；公司基本面良好，主要是指公司處於行業龍頭或者領先地位、盈利能力和償債能力優秀；一級定價偏低，主要是指一級發行定價與預期上市後的二級價格有較大的差距，存在增值空間。鎖定期超過6個月甚至更長期限的新股，因為不可控因素很多，不參與申購。
本基金通過新股認購（含增發新股認購）所持有的股票，在其上市後持有時間不超過90個交易日。
7、權證投資策略
本基金不主動投資權證但可持有可轉債認購所獲得的權證，在其上市後持有時間不超過30個交易日。與新股認購策略一樣，本基金認為權證投資策略也是一種階段性投資策略。
本基金的權證投資以權證的市場價值分析為基礎，配以權證定價模型尋求其合理估值水平，以主動的科學投資管理為手段，充分考慮權證資產的收益性、流動性及風險收益特徵，通過資產配置、品種與類屬選擇，追求當期穩定的基金資產收益。
收益分配原則
本基金收益分配應遵循下列原則：
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。
3、本基金收益每年最多分配4次，全年基金收益分配比例不低於已實現淨收益的60％；
4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、本基金場外認購、申購基金份額的收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
場內認購、申購的基金份額的收益分配方式為現金紅利，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深交所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
6、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7、基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8、基金收益分配後基金份額淨值不能低於初始面值；
9、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
1、本基金的每份基金份額享有同等分配權；
2、收益分配時所發生的銀行轉賬或其他手續費用由投資人自行承擔。
3、本基金收益每年最多分配4次，全年基金收益分配比例不低於已實現淨收益的60％；
4、若基金契約生效不滿3個月則可不進行收益分配；
5、本基金場外認購、申購基金份額的收益分配方式分為兩種：現金分紅與紅利再投資，投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按除息日的基金份額淨值自動轉為基金份額進行再投資；若投資人不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅。
場內認購、申購的基金份額的收益分配方式為現金紅利，投資人不能選擇其他的分紅方式，具體權益分配程式等有關事項遵循深交所及中國證券登記結算有限責任公司的相關規定；
6、基金投資當期出現淨虧損，則不進行收益分配；
7、基金當期收益應先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；
8、基金收益分配後基金份額淨值不能低於初始面值；
9、法律法規或監管機構另有規定的從其規定。
