中國國債市場運行質量研究

內容簡介

書的觀點與結論如下：
1. 國債市場運行質量是指在既定的市場結構和市場行為下，國債市場在發揮其應有功能方面所達到的現實狀態。它是通過國債發行市場運行質量、國債流通市場（包括國債現貨市場和國債衍生市場）運行質量、國債市場管理質量三方面體現的。
2. 經過30 多年的發展，我國已基本形成了相對完整的國債發行市場、流通市場和衍生市場，初步建立起多層次的銀行間國債市場、交易所國債市場和場外櫃檯國債市場三大市場體系。

3. 在我國國債發行市場運行質量方面，機構投資者作用明顯，產品結構日趨豐富，定價機制以混合式招標為主，固定發行制度、續發行制度、預發行制度框架基本建立，發行期限逐步縮短，發行成本率處於下降趨勢；通過實證檢驗表明發行市場價格招標或利率招標結果與二級市場的同期限同品種債券收益率在長期內具有動態均衡穩定關係，發行定價效率較高。但同時我國國債發行市場也存在國債承銷團、國債一級自營商功能亟待加強，國債品種與期限結構尚需豐富，發行機制與發行制度需進一步市場化等問題。

4. 在我國國債流通市場（現貨市場）運行質量方面，交易所國債市場得到了快速恢復和不斷完善，銀行間國債市場已具備相當的廣度和深度，櫃檯市場不斷完善和發展。實證檢驗表明，銀行間市場流動性總體上要好於交易所市場；銀行間市場和交易所市場都具有顯著的波動聚類性，但槓桿效應都不明顯；做市商的雙邊報價機制對債券價格有一定的引導作用，且銀行間市場做市商做市效率要高於交易所固定收益平台；長短期利差對我國GDP 增長率、工業增加值增長率具有明顯的先行作用。但同時我國國債流通市場也存在市場仍呈分割狀態、市場參與主體結構有待最佳化、做市商制度亟待完善、對外開放程度不夠等問題。

圖書目錄

第1 章導論/1

1.1 研究背景與選題意義/1
1.2 相關文獻綜述/4
1.3 研究思路及技術分析路線/14
1.4 本書的研究方法/16
1.5 創新點與不足之處/18
第2 章國債市場運行質量的一般分析/20
2.1 國債市場與金融市場的關係/20
2.2 國債市場運行質量相關理論/29
2.3 國債市場運行質量測度/43

第3 章我國國債發行市場運行質量/60
3.1 國債發行市場體系/60
3.2 國債發行市場運行的國際經驗與借鑑/67
3.3 我國國債發行市場運行的現實考察/77
3.4 我國國債發行市場定價效率實證分析/90
2 中國國債市場運行質量研究
第4 章我國國債流通市場運行質量/95
4.1 國債流通市場架構/95
4.2 國債流通市場運行的國際經驗與借鑑/99
4.3 我國國債流通市場運行的現狀描述/105
4.4 我國國債流通市場運行質量的實證分析/121
第5 章我國國債衍生市場運行質量/147
5.1 國債衍生產品種類/147
5.2 國債衍生市場運行的國際經驗與借鑑/153
5.3 我國國債衍生市場運行基本情況/160
5.4 我國國債衍生市場運行質量實證分析/170
第6 章我國國債市場管理質量/193
6.1 國債市場管理架構/193
6.2 國債市場管理的國際經驗與借鑑/197
6.3 我國國債市場管理的現狀/206
第7 章提升國債市場運行質量的制度安排與政策建議/219
7.1 提高國債發行的市場化水平/219
7.2 促進國債流通市場規範有效的發展/225
7.3 積極推進國債衍生市場的發展/228
7.4 維護國債市場公平公正/231
附錄/238
參考文獻/243
索引/253
後記/255

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