經典的金融經濟學主要研究完全市場上的資產定價和最優組合策略，然而，現實中，許多金融市場並不是完全流動和隨時可交易的。當市場中存在不流動資產時，市場將變為不完全市場，通常的風險收益均衡被打破，此時資產如何進行定價?一旦這些不流動資產得以流通。
基本介紹
內容簡介,目錄,前言,
內容簡介
經典的金融經濟學主要研究完全市場上的資產定價和最優組合策略，然而，現實中，許多金融市場並不是完全流動和隨時可交易的。當市場中存在不流動資產時，市場將變為不完全市場，通常的風險收益均衡被打破，此時資產如何進行定價?一旦這些不流動資產得以流通，市場整體流動性將會受到怎樣的衝擊，參與者的最優組合策略和風險資產的價值有何變化?《不流動資產的定價：理論與套用》給出了答案，並且證明當市場存在不流動資產時，投資者的最優組合策略竟然呈兩極分化趨勢；不流動性資產的折價率非常大；並基於我國股權分置改革實踐進行實證檢驗。此外，《不流動資產的定價：理論與套用》的研究成果可以拓展套用於交易受限制資產的或有索取權的估價和組合選擇問題，如人力資本、房地產和私人所有權等，此外對全球證券市場發生流動性危機的研究同樣具有啟迪作用。
可以作為金融專業碩士研究生和博士研究生的教材，同時也是從事資產定價研究的所有證券業、基金業、銀行業、保險業研發人員的必備書，同時也可作為風險投資、人力資本等從業人員的研究參考書。
目錄
前言
第1章 資產定價發展的三個世紀
1.1 早期資產定價思想的形成
1.2 一般均衡理論
1.3 投資組合理論和風險測度
1.4 資產定價理論的演化
1.5 衍生產品的定價
1.6 小結
第2章 不流動性資產定價與流動性資產定價的比較
2.1 不流動性和流動性資產定價的特性
2.2 流動性對組合選擇和資產定價的影響
2.3 不流動性對組合選擇和資產定價的影響
2.4 不流動資產上市流通導致的流動性衝擊
2.5 國內研究現狀綜述
第3章 不流動性資產定價的度量模型和方法
3.1 不完全市場中的均衡
3.2 不完全市場中的資源配置和資產定價
3.3 流動性衝擊的度量模型和方法
3.4 數值方法——最小二乘蒙特卡羅模擬（LSM）
第4章 動態規劃與最優控制
4.1 概述
4.2 最優性原理
4.3 離散系統最優控制的DP方法
4.4 連續系統最優控制的DP方法
4.5 動態規劃方法與極小值原理
4.6 最優投資組合、消費與HJB方程
第5章 不流動性資產的市場化交易對資產價格的影響——在單期靜態分析框架下
5.1 股權分置情形下，流通股和不流通股的定價模型
5.2 不流動性資產的市場化交易對流通市場資產價格的影響
5.3 結論
第6章 不流動性資產的定價和最優組合策略——在跨期動態規劃框架下
6.1 模型設計
6.2 不流動性的價格折扣
6.3 不流動資產折價率的數值模擬結果分析
6.4 最優投資策略
6.5 最優投資組合策略的數值模擬結果分析
6.6 結論
第7章 不流動性資產定價的實證評價
7.1 基於我國股權分置改革中對價水平的實證研究
7.2 結論
第8章 限售股解禁的市場反應研究
8.1 基於上海股市的實證檢驗
8.2 基於滬深股市的實證檢驗
8.3 結論與建議
第9章 深圳股票市場
9.1 股改限售股解禁與減持現狀概述
9.2 股票市場流動性衝擊與收益波動率模型概述
9.3 限售股減持公告對市場波動率影響的實證研究
9.4 結論與展望
第10章 不流動性資產定價的拓展套用
10.1 不流動性資產定價套用於人力資本領域
10.2 不流動性資產定價套用於房地產投資領域
10.3 不流動性資產定價套用於風險投資領域
參考文獻
附錄
後記
·收起全部<<
前言
現代理論金融經濟學研究的中心問題是金融資產的定價，資產定價的理論基礎是市場均衡理論（Arrow and Debreu，1954.），投資組合理論（Markowitz，1952），兩基金分離定理（Tobin，1958）及無套利假設（Modigliani and Miller，1958）；資產定價中兩個最重要的理論成果是資本資產定價模型（CAPM）（Sharp，1964）和期權定價模型（Black和Scholes，1973）。在CAPM之後，資產定價理論迅猛發展，比如Breeden（1979）建立的基於消費的資本資產定價模型（CCAPM），Merton（1973）通過假定時間是連續變化的從而提出了跨期CAPM（ICAPM），結果，連續時間金融框架成為現代金融學最重要的發展。從20世紀70年代後期以來，動態資產定價（Duffie，1996）的研究重點主要放在弱化Metton（1973）、Breeden（1979）、Cox等（1985）所引入框架的基本假設條件，建立動態資產定價的一般框架上。這些經典的金融學理論不僅僅對經濟科學，而且對全球的金融市場、機構和商業都產生了深遠的影響。但是這些理論都是建立在完全市場的條件下，它們只能對完全市場中的金融資產定價。換言之，這些理論假定金融市場總是流動的，並且參與者任何時候都可以交易。然而，現實中，許多金融市場並不是完美流動和隨時可交易的。當市場中存在不流動資產時，市場將變為不完全市場，通常的風險－收益均衡被打破，此時資產如何進行定價？一旦這些不流動資產得以流通，市場整體流動性將會受到怎樣的衝擊？參與者的最優組合策略和風險資產的價值有何變化？因此，針對動態不完全市場及其向完全市場演變的背景，展開對不流動資產定價的研究具有理論意義。
