財務管理：理論與實踐（第14版）

基本介紹

• 書名：財務管理：理論與實踐（第14版）
• 作者：[美]尤金？F.布里格姆，麥可？C. 埃哈特著 
• 譯者：毛薇 王引 等 譯
• ISBN：9787302484875
• 定價：99元
• 出版社：清華大學出版社 
• 出版時間：2018.01.22

圖書信息

財務管理：理論與實踐（第14版）

作者：[美]尤金？F.布里格姆（Eugene F. Brigham） 麥可？C. 埃哈特（Michael C. Ehrhardt） 著 毛薇 王引 等 譯
定價：99元
印次：1-1
ISBN：9787302484875
出版日期：2018.01.01
印刷日期：2018.01.22

圖書概要

《財務管理：理論與實踐》是美國各大學商學院廣為使用的主流教材。第14版的出版恰當地說明了它的流行程度與權威性。它既可以作為MBA財務管理的專用教科書，又可以作為一本結構完整有序、內容全面的參考書。從章節安排來看，全書從財務預測入手，先對財務管理做了總括性的勾勒，隨後介紹了一些基本分析工具，如風險與收益、貨幣的時間價值，並將其套用到債券和股票的估值上。核心部分詳盡闡述了資本成本估算、戰略性投資決策、戰略性融資決策和策略性融資決策以及營運資本管理的原理與套用。

圖書目錄

第1部分企業與企業環境

第1章財務管理和財務環境概述3115分鐘MBA3

12企業生命周期5

13公司的目標:價值最大化8

14資本分配過程概述11

15金融證券12

16資金的成本16

17金融機構20

18金融市場25

19金融市場的交易程式26

110股票市場交易的類型28

111二級股票交易市場29

112股票市場收益32

113全球經濟危機34

114整體情況42

摘要43

簡答題44

小案例44

第2章財務報表、現金流、稅務46

21財務報表和報告47

22資產負債表48

23損益表51

24股東權益變動表53

25現金流量表54

26淨現金流58

27自由現金流:可分發給投資者的現金流58

28業績評估65

29美國聯邦政府所得稅體系69

摘要75

簡答題76

自測題77

練習題77

小案例79

第3章財務報表分析82

31財務分析83

32流動性比率84

33資產管理比率87

34債務管理比率90

35贏利比率93

36市場價值比率95

37趨勢分析、同比分析和百分比變化分析98

38將比率綜合:杜邦公式100

39比較比率和標桿分析101

310比率分析的用處和局限103

311數字之外103

摘要104

簡答題104

自測題105

練習題105

小案例108

目錄財務管理:理論與實踐（第14版）第2部分固定收益證券

第4章貨幣的時間價值11541時間線116

42終值117

43現值125

44計算利率I127

45計算年數N129

46永續年金129

47年金130

48普通年金的終值131

49即付年金的終值134

410普通年金和即付年金的現值135

411計算年金支付、期數和利率137

412不均勻或不規則現金流140

413不均勻現金流的終值142

414求解不規則現金流的I143

415半年期和其他複利期間144

416部分時間周期148

417分期償還的貸款149

摘要155

簡答題157

自測題157

練習題158

小案例162

第5章債券、債券估值以及利率164

51誰會發行債券165

52債券的基本特徵167

53債券估值171

54隨時間變化的債券價格175

55半年付息債券178

56債券收益179

57稅前債務成本:市場利率的決定因素182

58真實無風險利率r183

59通貨膨脹溢價IP184

510名義無風險（或票面）利率，rRF185

511違約風險溢價（DRP）186

512流動性溢價（LP）191

513到期風險溢價192

514利率的期限結構195

515垃圾債券融資197

516破產和重組197

摘要198

簡答題200

自測題200

練習題201

小案例203

第3部分股票與期權

第6章風險與收益20761投資收益和風險208

62測量離散分布的風險209

63連續風險分布212

64利用歷史數據度量風險214

65在投資組合的框架里討論風險217

66股票的相關風險:資本資產定價模型（CAPM）221

67資本資產定價模型中風險與收益率的關係227

68有效市場假說235

69FamaFrench三因素模型239

610行為金融學242

611CAPM模型和市場效率:對企業管理者和投資者的啟示245

摘要246

簡答題247

自測題248

練習題248

小案例251

第7章股票與公司估值254

71普通股股東的法律權利以及優先購買權255

72普通股的類型256

73股票市場報告257

74普通股估價258

75穩定增長型股票估價260

76對非穩定增長的股票進行估價265

77自由現金流量估值模型269

78市場乘數分析274

79優先股274

摘要275

簡答題277

自測題277

練習題278

小案例281

第8章金融期權及其在企業融資中的套用283

81金融期權概述284

82單周期二項式期權定價方法288

83單周期二項式期權定價公式292

84多周期二項式期權定價模型294

85布萊克斯科爾斯(BlackScholes)期權定價模型(OPM)297

86看跌期權的估價302

87期權定價在公司金融中的套用304

摘要307

簡答題307

自測題307

練習題308

小案例308

第4部分項目估值

第9章資本成本31391加權平均資本成本(WACC)314

92選擇加權平均資本成本的權重315

93稅後負債成本:rd(1-T)和rstd(1-T)317

94優先股成本rps319

95普通股成本:市場風險溢價RPM320

96使用資本資產定價模型（CAPM）來估算普通股成本rs323

97股息收益率加上增長率，或者現金流量貼現方法325

98加權平均資本成本327

99調整股權成本中的發行成本329

910私人企業和小型企業330

911管理問題和資本成本332

912要避免四個錯誤335

摘要336

簡答題338

自測題338

練習題339

小案例342

第10章資本預算的基礎:評估現金流344

101資本預算概述345

102項目分析的第一步346

103淨現值（NPV）347

104內部收益率（IRR）350

105修正內部收益率（MIRR）356

106盈利能力指數（PI）358

107投資回收期359

108如何使用不同的資本預算方法361

109資本預算的其他問題364

摘要369

簡答題370

自測題370

練習題371

小案例375

第11章現金流估計及風險分析378

111確認相關現金流379

112擴建項目的分析383

113資本預算的風險分析390

114測量獨立風險391

115敏感性分析391

116情景分析394

117項目風險的結論397

118置換分析397

119實物期權399

1110階段決策和決策樹401

摘要403

簡答題405

自測題406

練習題407

附錄A409

第5部分公司價值評估和治理

第12章公司價值評估和財務規劃415121財務規劃概述416

122MicroDrive公司的財務規劃417

123經營預測418

124預測MicroDrive公司的財務報表423

125初步計畫的分析和修正427

126額外所需資金（AFN）方程法430

127比率變化時間的預測433

摘要436

簡答題437

自測題438

練習題439

小案例442

第13章代理衝突與公司治理445

131代理衝突446

132公司治理449

133員工持股計畫（ESOPS）460

摘要464

簡答題465

小案例465

第6部分現金分配和資本結構

第14章對股東的分配：股利和股票回購469141現金分配概述470

142現金分配的支付程式472

143現金分配和公司價值475

144客戶效應477

145信息內容或信號、假設478

146股利穩定性的影響479

147設定目標支付率：剩餘股利模型481

148實踐中的剩餘股利模型482

149兩種現金分配方式：股利和股票回購483

1410股利與回購的利弊491

1411影響分配的其他因素493

1412總結分配政策決策494

1413股票股利和股票分拆496

1414股利再投資計畫498

摘要499

簡答題500

自測題501

練習題502

小案例504

第15章資本結構決策506

151資本結構概述507

152經營風險和財務風險508

153資本結構理論512

154資本結構的證據與啟示519

155估算最優資本結構523

156資本重組的剖析528

摘要532

簡答題533

自測題533

練習題534

小案例536

第7部分管理全球運營

第16章供應鏈和營運資本管理541

161營運資本管理概述542

162營運流動資產的使用和融資543

163資金周轉期548

164現金預算553

165現金管理及最佳現金持有量556

166現金管理技術557

167庫存管理559

168應收賬款管理561

169應計項目和應付賬款（交易信用）565

1610管理短期投資569

1611短期融資570

1612短期銀行貸款570

1613商業票據574

1614短期融資中擔保的使用574

摘要575

簡答題577

自測題578

練習題578

小案例582

第17章跨國公司的財務管理586

171跨國公司或者全球化公司587

172跨國財務管理和本國財務管理589

173匯率590

174匯率與國際貿易594

175國際貨幣體系與匯率政策596

176外匯交易600

177利率平價602

178購買力平價604

179通貨膨脹、利率和匯率605

1710國際貨幣與資本市場606

1711跨國資本預算611

1712國際資本結構615

1713跨國營運資本管理616

摘要619

簡答題621

自測題621

練習題621

小案例623

第8部分戰略財務決策

第18章公開和私人融資：首次公開發行、股票增發和投資銀行627

181新開辦企業的財務生命周期628

182決定公開發行股票上市629

183上市的過程：首次公開募股630

184權益分割：一種特殊形式的IPO641

185資本市場上的其他籌資方式641

186投資銀行業務和其在全球經濟危機中的角色646

187退市的決定647

188管理債務的期限結構649

189債務延展651

1810以項目融資進行債務風險結構管理656

摘要658

簡答題659

自測題660

練習題660

小案例663

第19章租賃融資664

191租賃類型665

192稅務影響667

193財務報表影響668

194承租方評估670

195出租方評估674

196租賃分析的其他問題676

197租賃的其他原因679

摘要681

簡答題682

自測題682

練習題683

小案例684

第20章混合性融資：優先股、認股權證和可轉換證券687

201優先股688

202認股權證691

203可轉換證券696

204認股權證和可轉換債券之間的最終比較703

205認股權證、可轉換債券流通時的收益披露704

摘要705

簡答題705

自測題706

練習題706

小案例709

第9部分動態環境下的戰略性融資

第21章動態資本結構713211增長以及稅盾對價值的影響714

212MM模型和壓縮的調整現值（APV）模型716

213動態資本結構和調整現值（APV）模型723

214風險債務和權益作為一種期權725

215引入個人所得稅：Miller模型729

216資本結構理論：MM模型的證明732

摘要738

簡答題739

自測題739

練習題739

小案例742

第22章兼併和公司控制744

221公司兼併的理由744

222兼併的種類747

223兼併活動的發展748

224敵意收購與善意收購749

225兼併管制750

226兼併分析751

227股權自由現金流（FCFE）方法752

228固定資本結構的三種估價方法的說明754

229確定投標價格759

2210當資本結構發生永久性改變時的分析761

2211收購出價的結構和稅收763

2212合併財務報表766

2213“真實合併”的分析768

2214投資銀行的角色769

2215誰是贏家：實證證據770

2216公司聯盟771

2217資產剝離772

2218控股公司773

摘要774

簡答題775

自測題775

練習題776

小案例778

前言

我們寫《財務管理: 理論與實踐》第一版時，有四個目標: （1）寫一本能幫助人們做出更好的財務決策的書；（2）提供一本MBA入門教材，並且完全可以用作後續案例課程或畢業後工作時的一部參考教程；（3）通過顯示財務管理的有趣性和相關性激勵學生學習的興趣；（4）使本書脈絡足夠清晰以保證學生可以通覽本書卻不會對我們所說的迷惑不解。

世界經歷了次級抵押貸款市場的崩盤、金融危機以及全球經濟危機後，學生和經理們比以往任何時候都需要了解財務在全球經濟中、公司里以及他們生活中扮演的角色。所以，除了上述四個目標外，本版本還有第5個目標，即讓學生為不斷變化的世界做好準備。

統一的主題: 內在價值

在本書中，我們強調經理為了提高公司的內在價值可以且應該採取的行動。本書的結構形成以內在價值為基礎，增強了內容的連貫性並幫助學生認識到不同主題之間的相互關係。

正如本書書名，這本書既包括了理論也包括了實際套用。任何人想要制定或實施有效的財務戰略，他必須透徹理解財務理論。但是僅了解理論是不夠的，因此我們在本書中插入了大量的案例和Excel數據表格，更好地向讀者展現理論是如何運用到實際中的。事實上，我們認為掌握用Excel數據表格分析財務問題的能力，對學生成功就業以及今後的職業生涯十分必要。所以，本書中的很多案例是通過Excel數據表格直接呈現。大多數據表格也註明簡單的使用指南，主要介紹我們認為很有用的功能，如單變數求解、制表和其他財務功能。

本書以基本概念為切入點，包括經濟和財務環境的背景資料、財務報表分析的概覽（主要強調現金流）、貨幣的時間價值、債券估價、風險分析以及股票估價的必備知識。在這個基礎上，我們再探討如何使用特定技術和決策規則以幫助企業實現價值最大化。這本書的結構具有以下四個重要優勢。

1. 財務經理應該儘量使企業的內在價值最大化，而價值由財務報表表現出來的現金流反映。本書較早涉及財務報表內容可以幫助學生了解特定的財務決策是如何影響企業的不同部門以及產生現金流。而且，本書的財務報表分析充分展現了數據表格的使用價值。

2. 較早涉及貨幣的時間價值內容可以幫助學生理解預期現金流如何決定企業的價值及其原因。同時，學生們也需要花費一定時間消化時間價值管理概念，從而學習如何進行必要的計算。因此，儘早且經常涉及時間價值管理概念有助於學生的財務管理學習。3. 絕大部分學生，即使不是財務專業的學生，也大多對投資感興趣。因為學習一門課程的能力由興趣和自我激勵構成，所以《財務管理》一書較早涉及證券和證券市場更利於教學。

4. 一旦形成了基本的概念，學生們就更容易理解企業在資本預算、融資、流動資金管理、併購等方面是如何做出決策以及為什麼做出這種決策。

本書目標市場和使用方法

《財務管理》是專門為MBA基礎課程準備的為期一個學期的教材，同時可以作為以後案例課程或工作後的參考書。但是，該書擁有足夠兩個學期使用的材料，特別是提供補充案例或閱讀材料後。同時該書可以在以下情況下作為本科生的入門教材: 針對特別優秀的本科學生，或準備用兩個學期教授該入門課程。

前言財務管理: 理論與實踐（第14版）對第十四版的修訂

正如每次修訂，我們會對全文的材料進行更新和澄清，同時審查整本書的完整性、易懂水平及流行程度。為了保持內容緊跟時代，我們做了很多小的改動，比如更新實際案例、補充財務環境和財務理論中的最新變化內容。此外，我們還對某些地方做出較大改動。有些對整個章節做出調整，有些只是對章節中的某些部分調整順序，還有一些對特定章節涉及的材料進行了修改。

修訂後整體受到影響的章節

以下是對部分整體受影響章節的修訂說明

全球經濟危機。在每一章中，我們使用實際生活中的案例來解釋該章節的主題是如何與全球經濟危機的某些方面聯繫在一起的。而且，很多章節含有“全球經濟危機”板塊，主要闡明與危機相關的重要問題。在上一版中，我們開始用全球經濟危機來解釋學習要點，在第14版中，我們將延續這一做法。

結合Excel表格。本版教材繼續將Excel Tool Kit 表格工具與每章內容結合，教材中的很多數據都可以在章節里的Excel Tool Kit模型中找到。這樣一來，學生們更容易懂得數據分析，並且能更好地理解Excel模型中的分析。此外，我們還在某些章節中把小案例的數據放進Excel Tool Kit工具里展現，為學生做小案例節省了時間。

對MicroDrive的改進。在前幾版中，我們假設了一家叫作MicroDrive的公司作為例子，這么做具有連貫性，也可以幫助學生更有效地學習曲線模型。不過，在本版中，我們對MicroDrive這家公司的財務報表進行了修訂。第一，所有的數值在本書中都是整數，甚至在多數情況下是末位為零的整數，這樣簡化了計算。這個看似簡單的改動可以幫助學生專注於學習財務理論，而不會被複雜的計算干擾。第二，本書將運營成本與已售商品成本（不包括折舊）、其他運營成本和折舊分別說明，這樣在計算比率和預測財務報表時更加靈活。第三，我們修改了MicroDrive公司財務報表中的數值，使它可以在更多章節中作為案例進行學習，尤其運用在系統性風險的衡量以及用自由現金流量模型對公司內在價值的估算中。

部分章節的較大改動

由於我們對每一章都做出了很多細微的改進，在此就不一一贅述。但是，以下是對較大改動的說明。

第1章: 財務管理及財務環境概覽。本章增加了高頻交易的專欄——“生活快車道: 高頻交易！”,抵押貸款證券化專欄——“不良資產的解剖”。本章還增加了全球經濟危機在過去三年帶來的變化，包括多德弗蘭克法案的部分內容。

第2章: 財務報表、現金流、稅務。我們重新組織了本章的框架結構，將財務報表中的現金流、營運現金流和自由現金流更好地結合在一起進行解釋。本章單獨劃分出一個小節，專門講述自由現金流和其作為績效評估組成部分的運用。另新增兩個專欄，“對一般公認會計準則（GAAP）的補充”，它主要講述一般公認會計準則和國際財務報告準則（IFRS）的合併趨勢；“談稅務時，歷史自動重演與消亡！”這個專欄討論了公司繳納（或拖欠）的實際稅額。MicroDrive公司是貫穿整本教材的一個案例。我們更改了MicroDrive公司的財務報表，使它能在第12章的估價中仍可作為案例使用。

第3章: 財務報表分析。我們修訂了在開頭對梅西百貨公司收益報告的簡介及其股價反應。在前幾版中，我們用銷售額而非已售商品成本來定義存貨周轉率，因為有些財務比率數據供應商使用銷售額—存貨率，如鄧白氏。然而，多數資訊機構現在使用已售商品成本定義周轉率，因此在本版教材中，我們遵循大多數資訊機構的做法，將存貨周轉率定義為已售商品成本/存貨。另外，為了與網上資訊機構的報告方式一致，我們現在把負債率定義為總債務除以總資產，市場負債率定義為總債務除以總債務加股本市值，債務股本比定義為總債務除以總普通股本。在全書使用的MicroDrive公司案例中，我們修改了它的財務報表（改變了比率），因此也可用在第12章的學習中。

第4章: 貨幣的時間價值。本章新增了兩個專欄，一個是“關於信託”，主要介紹了幾種長達數個世紀的信託基金的未來價值。另外一個是“你了解多少就能得到多少: 發薪日貸款除外”，主要介紹信息的披露可以幫助消費者做出更好的借貸決策。在本章中，我們把永續年金這一小節移到年金之前，因為永續年金比年金要好理解，而且永續年金是年金的累積。我們也把金邊債券例子的計價方式改為以英鎊而不是美元計價，這樣方便在每一章都添加國際化的案例。4.17節中增加了抵押貸款的內容，對30年期貸款和15年期貸款的總利率進行了比較。

第5章: 債券、債券估價以及利率。本章開頭的導語重新關注股份制企業、非股份制企業和家庭持有的債務額。我們更新了專欄“跟美國政府打賭: 國債信用違約互換”，介紹了2011年7月發生的國債上限危機。本章還新增了一篇專欄，介紹擁有3A信用評級的公司，“為數不多的優秀3A級公司”。我們修訂了另一篇專欄“恐懼與理性”，內容涉及泰德價差（TED spread）和高收益債券價差（Hiyield bond spread）。我們還增加了一部分內容討論久期以及它衡量風險的使用方法。本書案例中MicroDrive公司的債券發行量也被修改，使它與該公司的財務報表一致。

第6章: 風險與收益。為了可以讓MicroDrive公司的案例在全書中使用，我們對本章進行了較大的修改。本章開頭討論了對不同市場進行投資的機率分布，然後利用MicroDrive公司的歷史數據深入探討連續機率分布、估價方式以及標準差。通過MicroDrive和其他公司的數據，介紹了兩隻股票組成的投資組合以及投資多樣化的影響。在這個基礎上，我們再探討市場風險與可分散風險以及衡量市場風險的beta係數。之後，我們將介紹資本資產定價模型下風險與收益之間的關係，以及市場均衡的基本概念。學生通過學習可以自然過渡到有效市場假說理論的學習（在前幾版中，該理論出現在第7章，即股票定價章節）。我們還增加了選修部分，涵蓋三因子模型和行為金融學。省掉選修部分的學習不會影響整本書的連貫性，學習選修部分則可以更深入地了解市場效率和資產定價。對內容結構做出的新編排可以充實風險與收益這一章的內容，同時結合MicroDrive公司的例子使學生更有效地理解相關財務概念。

第7章: 股票與公司估值。我們將有效市場的內容移到了第6章，因為它是對風險與收益的一個自然延伸。這個變動可以使第7章主講股票股價。除了紅利增長模式，我們把在本書後面才出現的自由現金流股價模式內容移到了第7章；因此，第7章涵蓋全面的股票股價內容，主要介紹紅利增長模型和自由現金流估價模型。

第9章: 資本成本。在本章開頭，我們有一個新的小故事，講的是對於購置設備的公司，資本成本的重要性。在本章也增加了一個新的專欄“實際的公司稅率有多有效？”解釋了隨著時間推移，法定稅率和實際稅率的差異；這個專欄故事也對美國和其他發達經濟體的法定和實際稅率作了比較。為了更好地使本書內容具有連貫性，我們使用MicroDrive公司作為例子，解釋資本估算成本。我們精簡了前瞻性的風險溢價內容，將相對複雜的多級模型討論移至網路拓展部分。這樣，本章關於前瞻性的風險溢價內容主要介紹所有MBA學生需要理解的概念，同時又讓網路拓展部分更詳細地解決其餘問題，例如多級模型的套用和股票回購的影響。我們也在本章介紹了過度持有債券收益加判斷風險溢價方法（overownbondyieldplusjudgmentalriskpremium approach）的內容，因為這個方法在這類公司里更常用。

第10章: 資金預算的基礎: 評估現金流。本章開頭用一個新故事描寫了約翰·迪爾公司的擴張計畫以及它嚴格的資本預算。我們修改了第10章的數據，使它與第11章內容更好地銜接，所以Project L的現金流就與在第11章估算的結果一致。我們把所有跟內部收益率（如出現多重內部收益率的可能性）相關的內容整合到一個部分，使我們對內部收益率的介紹更加連貫。

第11章: 現金流估計及風險分析。在本章開頭，我們用一個新的故事解釋了有些公司如何利用風險分析法做出資本預算決策。我們修改了案例中的數據，因此在本章對Project L估算出的現金流與第10章的現金流數據一致。

第12章: 公司價值評估和財務規劃。財務規劃的過程被分解為兩個部分。第一，我們展示了如何預測財務規劃中的營運比例，包括自由現金流和內部價值的估算。第二，我們還展示了如何做出營運預測以及將其結果與初步財務政策結合在一起，從而預測完整的財務報表。這樣的結構安排使學生更容易理解掌握，並讓教師可以自主選擇只教授營運預測部分，還是講解完整個財務報表的預測。

第13章: 代理衝突與公司治理。前幾個版本中在本章出現的估價內容被移至股票估價章節（第7章）和財務預測章節（第13章）。改動後，除了使這些章節之間可以更好銜接，本章也可主要專注代理衝突和公司治理內容。本章開頭的新故事講述了2012年花旗集團年會上，花旗股東拒絕花旗提出的薪酬補償方案事件。

第14章: 對股東的分配: 股利和股票回購。本章開頭的新故事講述了蘋果公司的股利分配政策。在自測題環節，增設一個問題，即如何解決股利和回購之間的影響。

第15章: 資本結構決策。更新了 154 小節的內容，涵蓋最新實證研究結果。對本章的內容進行重新編排，增加小標題以方便學生對知識更好地進行串聯。我們把講述Strausburg公司現值的例子調整至該公司進行資本結構調整之前，從而可以更好地過渡到資本結構的調整對估價的影響。

第16章: 供應鏈和營運資金管理。本章增加了兩個專欄內容，“你的賬單不在信箱里”和“搖手指鄙視還是脫帽致敬？——Colbert 報告和小企業的償付條約”。本章重寫了第1節內容，以更好地區分支持現有運營的現金（包括現金等價物和有價證券）和為未來做打算而持有的短期投資（包括有價證券）。同時，通過討論現金管理和短期投資管理，繼續區分營運現金和短期投資之間的差別。在本書第3章，存貨周轉率的定義被更新為已售商品成本/存貨，在本章中也如此定義。

第17章: 跨國公司的財務管理。本章開頭的新故事講述了全球金融市場的互聯性，並討論了歐元區危機，這個討論也會貫穿於整章。本章增加了外匯記號的內容，從而確保所有讀者都能理解財務刊物中的貨幣相關價值。本章增加了一組新數據，展現美國跨國公司就業率的增長，包括國內和國際的混合數據。本章還增加了一組新數據，說明美元指數相對於其他主要貨幣的價值，從而解釋對於美元需求和其相對價值是如何隨著時間推移而變化的。本章增設主權債務小節，涵蓋對目前希臘債務危機的簡單討論。

第18章: 公開和非公開融資: 首次公開發行、股權增發和投資銀行。本章開頭的新故事講述了“臉書”的首次公開募股以及當月緊跟IPO之後發生的事件。本章增設一小節，講述IPO中的要價是如何制定的。

第19章: 租賃融資。我們把租賃淨增值（NAL）的定義改為: NAL=租賃的現值—購買的現值。兩個現值都為負數，所以如果得到一個正數的NAL，說明選擇租賃更好。使用新的NAL定義公式得出的結果與前幾版的結果一樣，但是學生將會發現新的定義方式更加直觀。

第21章: 動態資本結構。本章開頭的新故事講述了惠普公司資本結構的變化。改寫後的本章主要解釋一個基本概念，即有負債的公司的價值等於無負債價值加上負債的副作用。從這個寬泛的概念中，我們檢查了一些特別的案例，包括MM模型和扁平的調整現值（APV）模型。在有穩定的資本結構和增長的靜態案例之外，我們運用APV模型探究逐年的動態資本變化。我們保留了MM的證明並將它們放在不同的小節，使教師可以靈活選擇授課內容。

可供教師使用的課程管理工具

教師可以使用課程管理工具。這些工具可從《財務管理》教師群官網和教師資源CD中獲取。這些材料包括以下資源。

《解題手冊》

這本手冊涵蓋每章末尾的計算題答案。手冊有紙質版和電子版。

幻燈片

我們為每章都提供一系列幻燈片，展示課程中使用的圖表、表格、列表和計算。儘管幻燈片依據每章最後的小案例設計，但無論學生是否讀過小案例，幻燈片都可以在課堂中使用。實際上，我們通常不安排小案例的學習，但會使用幻燈片。幻燈片文檔可以在教師官網和 CengageNOW 網站上下載。

教師可以按照自己的需求修改幻燈片，並可以轉換成任何幻燈片設計模板要轉換為Office2010幻燈片版本，選擇“設計主題”，從而選取你需要的主題。要轉換為Office2007幻燈片版本，選擇“格式套用設計模板”，從而選取任一模板。請仔細檢查轉換後的文檔；有些模板使用字型大小不一樣，可能導致其中的幻燈片題目文字溢出幻燈片主頁面框線。。如果你通過增加幻燈片或者修改原本的幻燈片，可以更好地向學生解釋重要概念，請把你的幻燈片分享給我們。我們很多教學重點都是來自教師自己的設計，我們歡迎所有有助於增強學生理解的修改建議。

除了幻燈片，在每章最後設有小案例。我們僅對特定的章節進行小案例的學習，但是有些教授在大多數章節都會講授小案例。章節中的案例涵蓋該章所有根本問題，而且即使不講授小案例，每章的案例也足夠輔助課堂教學。

小案例數據表格

除了幻燈片，我們還提供Excel數據表格展示小案例中需解決的計算。這些數據表格與Tool Kits 類似，除了兩點不同: 一是裡面的數據是依據小案例而非每章的案例設定；二是我們增添了一些功能，使現實中的假設分析在課堂中得以實現。我們通常在教學開始放映幻燈片，但在我們解釋一個基本概念後，就會切換到小案例中的Excel文檔，從而展現如何在Excel要在兩個程式之間進行切換，如Excel 和 PowerPoint之間切換，同時按住Alt鍵和Tab鍵，直到螢幕出現你想展示的程式後再鬆手。里做分析。例如，在講授債券定價時，一開始我們放映幻燈片輔助教學，展示基本概念和計算。然後，我們切換到Excel文檔，使用基於函式靈敏度的圖表說明債券價格是如何隨著利率和到期時間而變化的。現在，越來越多的學生把筆記本電腦帶到課堂上，這樣他們可以跟著教師做練習，以及做假設分析。

題庫

題庫包含1200多道隨堂測試題。每個問題都有關於主題、難易程度的基本介紹，並對所有計算題提供答案。題庫有章後自測題和練習

題答案.pdf三種形式: （1）紙質書; （2）Word文檔; （3）機考軟體“ExamView”，該軟體方便測試、打分和錄分，它還針對同一個問題提供不同的解答方法。使用ExamView，教師可以輕鬆地將題目輸出到電子黑板和WebCT。

章後自測題和練習題答案