風險規避型效用函式亦稱“風險厭惡型效用函式”。這種效用函式所表現的是一條向上傾斜的下凹形曲線，反映具有這類效用特性的決策者理智、穩健、保守的性格，遞減性的邊際效用符合厭惡風險的原則。
假定項目貨幣收益x1的機率為p，x2的機率為(1-p)，則期望收益x3=px1+(1+p)x2，0<p<1，於是x3的效用U(x3)如為a3，則項目的期望效用值為E[U(x3)]=p.U(x1)+(1-p).U(x2)，期望效用值E[U(x3)]以a0來表示，a0點可由U(x1)的a1點與U(x2)的a2點的連線和x3的垂線相交而得。當效用曲線呈下凹形時(見下圖)，效用曲線上的a3點比a0的效用高。這表示在凹形效用曲線的情況下，項目雖然取得期望收益x3，但卻損失了效用{U(x3)-E[U(x3)]}，因為根據所具有的效用值U(x3)，在沒有風險的情況下，原本可以達到取得貨幣收益x4的水平，因此{U(x3)-E[U(x3)]}的大小反映出投資決策者的保守態度。
