基本介紹
定義,投資分析,市場操作,市場風險,優缺點,優點,缺點,
定義
是該期權的購買者向期權出售者支付一定數額的權利金後,既享有在規定的有效期內按某一具體的履約價格向期權出售者買進某一特定數量的相關商品期貨契約的權利,又享有在規定的有效期內按同一履約價格向期權出售者賣出某—特定數量的相關商品期貨台約的權利。
投資分析
雙向期權的購買者一般猜測市場價格將會出現大幅度的波動,但不能確認是上升還是下降,這種情況下,往往購買雙向期權。
期權購買者獲利條件
期權出售者獲利條件
舉例
市場操作
當期貨契約價格處於大幅度波動,一時很難判斷市場發展方向是處於升勢還是處於跌勢,一般投機者大多持觀望態度,待勢態發展明朗後再入市買賣契約。而在期貨期權交易中,買入雙向期權為投機者提供了絕好的交易方式。買入雙向期權是指同一買主在同一時間內,既買了某種期貨契約的看漲期權,又買了同一期貨商品的看跌期權,也就是期權買方既享有在規定的有效期限內按某一執行價格買入某一特定數量的相關商品期貨契約的權利,又享有在規定的有效期限內按某一執行價格賣出某一特定數量的相關商品期貨契約的權利。買入雙向期權的投機者可以不管市場價格是大幅度上升還是大幅度下降,都能處於有利的市場位置。哪個方向對自己有利,就行使那個方向的期權,讓另一期權到期自動作廢即可。或者採取對沖期權部位的辦法投機牟利,賺取期權權利金差價。需要注意的是,購買雙向期權比只買看漲期權或看跌期權付出的權利金要高。
在期權有效期內(6月18日~8月31日),該投機者可能會遇到以下情況,其結果也是不同的。
1、如果在期權有效期內,相關的S&P500股價指數期貨契約的價格仍穩定在230.O0上下,或者其波幅不超過8.O0,即漲幅或跌幅不足以抵補2000美元的雙向權利金,該投機者無法行使期權,那么他將遭受最大的損失,即6月18日已支付的2000美元。
3、如果在期權有效期限內,相關的S&P500股價指數期貨契約價格高於238.O0或低於222.O0,他就可以賣出或買入l份 S&P500期貨契約,以對沖先前買入的看漲期權或看跌期權,並讓其中的另一期貨契約到期自動作廢。例如到7月20日, S&P500期貨契約價格達到240.O0,即60000美元(240.00×250),該投機者立即要求履行看漲期權,以230.00的執行價格向期權賣方買入l份S&P500期貨契約,同時在期貨市場上以240.00的市價賣出1份S&P500期貨契約,二者相衝銷,並讓先前買人的看跌期權到期自動作廢(或者在餘下的期權有效期限內見機行事)。這樣,該投機者實際盈利為2.00(240.00—230.00—8.00),即500美元。行使看跌期權的情況與上述相同。如8月8日,S&P500期貨契約價格為210.O0,即52500美元(210.00×250),該投機者立即行使看跌期權,以230.O0的執行價格向期權賣方賣出l份S&P500期貨契約,同時,以210.O0的市價買入1份S&P500期貨契約,二者相對沖,並讓先前買入的看漲期權到期自動取消。這樣,該投機者實際獲利為12.00(230.00—210.00—8.00),即3000美元(12.00×250)。
4、如果在期權有效期限內,S&P500期貨契約價格波動頻繁,就可把握時機,在期貨價格上升時行使看漲期權,在期貨價格下降時行使看跌期權,只要二者的價差超過8.00即可。如7月8日,S&P500期貨契約價格達到223.00,該投機者立即行使看跌期權,以230.00的執行價格向期權賣方賣出l份S&P500期貨契約,同時以223.00的市價買入1份S&P500期貨契約,二者相對沖,該投機者盈利7.00,即1750美元。到7月18日,S&P500期貨契約價格達到237.00,該投機者又行使看漲期權,向期權賣方以230.00的執行價格買人1份S&P500期貨契約,同時又以237.00的市價賣出1份契約,二者相衝銷,該投機者又盈利7.00,即1 750美元。7月8日和7月18日的盈利扣除先前支付的權利金,該投機者實際獲利為6.00(7.00 + 7.00—8.00),即1500美元。
儘管期貨期權投機交易大多採用先買入期權,然後轉賣或者行使期權的方式,但不必擔心市場上出現缺乏期權賣方的情況。因為供求關係的作用,買入期權價大於賣出期權價,必然促使期權權利金的上升,從而刺激期權賣出量的增加;另一方面,隨著投機者逐漸拋出原先買入的期權,也會促使期權賣出量的增加,期權的買賣總會趨於平衡。
市場風險
1、在期權有效期內:股票價格停在50美元/股上,則投資者沒有必要行使其期權,最大損失為已付的保險費1000美元。2、在有效期內:投票的價格漲為每股60美元,該投資者會行使看漲期權.其盈利為市價與協定價格之差即10美元,此盈利與保險費抵消,則該投資者不盈不虧。
5、在有效期內:股市變動,但變動幅度不大,或高於50美元低於60美元,或低於50美元高於40美元,投資者均不能獲利。
6、在3個月有效期內:股市波動,但走勢不定,這時只要漲的最高價和跌的最低價之間的差額大於l0美元,該投資者就能盈利。如最低為42美元,這時行使看跌期權,獲利800美元;最高價為每股56美元,行使看漲期權,獲利600美元,再減去l000美元的保險費,則該投資者淨盈利400美元。