錢物相等論是中國古代關於貨幣、商品交換的等價關係的理論。這種理論認為，在商品交換過程中，錢與物兩者的價值應該相等，保持錢的購買力和商品價格的平衡，就不會出現錢物一輕一重的現象。這一理論由北宋末年的周行己提出。
周行己 (公元1067～? 年) 字恭叔，宋哲宗元祐六年 (公元1091年) 進士，曾任太學博士、秘書省正字等官。北宋末年，貨幣制度和貨幣流通混亂。針對這一情況，周行己於徽宗大觀年間 (公元1107～1110年) 寫成 《上皇帝書》，陳述己見。
他在書中將過去貨幣同商品的輕重關係作了進一步解釋，初步探討了商品等價問題。這是先秦以來少有的見解。他說：“夫錢本無用，而物為之用; 錢本無輕重，而物為之輕重。” “以其本無輕重，而相形乃為輕重”。( 《浮沚集》卷一) 他認為，錢本身無所謂輕重，只有在同商品對比、交換時才可能發生輕重關係; 商品本身也無所謂輕重，只有在同貨幣發生對比，交換時才可能發生輕重關係。這是從商品交換的角度去看錢或物的輕重現象。這一認識，比較以往的輕重論籠統地不分主次來比較孰輕孰重顯得更明確、清楚。
正因為錢、物交換可能發生錢輕物重或錢重物輕的現象，所以周行己十分重視在交換過程中錢物相 “等”。他說： “故錢與物本無輕重。始以小錢等之，物既定矣，而更以大錢，則大錢輕而物重矣。始以銅錢等之，物既定矣，而更以鐵錢，則鐵錢輕而物重矣。物非加重，本以小錢、銅錢為等，而大錢、鐵錢輕於其所等也。”周行己在細心地探討錢和物的實際價值。所謂的 “等”，是指價值，錢物相等，也就是兩者的價值相等，即銅錢、鐵錢的鑄造材料和商品的價值相等。“相為等而輕重自均”。(《浮沚集》卷一) 錢、物的價值相等，二者建立起交換比例，錢的購買力和商品價格就會平衡，錢重物輕或錢輕物重現象就會消失。周行己在這裡正確地闡述了貨幣、商品交換的等價關係。這在以前是沒有的，從而為貨幣輕重論注入了新的內容。可惜的是他還沒有認識到這個價值是由什麼構成的。
周行己認為貨幣應有其實際的金屬價值，任何君王所隨意決定的名義價值，會在流通中自動地趨於同其實際價值相等。他說： “當十 (錢) 必至於當三 (錢)，然後可平。” ( 《浮沚集》卷一) 因為當十大錢只是一個名義，其金屬含量只有三個小錢的金屬含量，所以，將三個小錢充作當十大錢流通，最後還是要貶值為當三錢才能穩定。
從這一點出發，他指出了發行當十大錢的危害： 通貨膨脹，物價上漲，而且後者快於前者，“錢之利一倍，物之貴兩倍”。且發行大錢，引起私鑄，官不能禁，結果是人民蒙受其害，國家亦受其苦，“出於民者 (指物) 常重，出於官者 (指錢) 常輕，則國用其能不屈乎!” ( 《浮沚集》卷一)為保證發行足值貨幣，他主張出賣有價憑證，以收回當十大錢，改為足值的當三錢。如此，國家無所費，公私無所損，而物價可平，盜賊不作。
