轉換因子是由國債期貨的價格可計算得到其他可交割債券交割價格的比價關係。對於現貨市場而言，不同債券的價格存在聯動性。國債期貨的價格也與具有不同到期F]和息票利率的債券具有聯動性。在國債期貨到期日，現貨市場往往存在多個符合交割標準的債券，國債期貨在交割中設計了轉換因子制度。在轉換因子制度下，每隻可交割債券都有其相應的轉換因子，通過轉換因子可計算該可交割債券的交割價格。轉換因子在每個特定結算H的契約開始交易前就由交易所決定。在期貨契約的整個交易期間轉換因子不會變。空方必須在交割日前一天通知多方實際將要交割的債券。買方為接收交割的長期國債向賣方支付的應付價格由以下公式決定：
應付價格=契約規模x期貨契約結算價格x轉換因子。
基本介紹
- 中文名：轉換因子
- 單位：芝加哥交易所
- 作用：不同的可交割債券價值具有可比性
- 債券利率：作為貼現率
轉換因子,作用,計算方法,
轉換因子
中國金融期貨交易所規定，在計算某種可交割債券的轉換因子時，首先必須確定該債券在國債期貨到期日的剩餘期限，然後以期貨契約名義債券利率作為貼現率，將面值為1元的該種債券在其剩餘期限內的所有現金流量折算為現值，這個現值就是該債券的轉換因子。因此，直觀上講，轉換因子實際上是一種債券價格，只不過這種債券價格是通過假定市場收益率為期貨票面利率，且收益率曲線為水平時計算出來的對應可交割債券的債券價格。
作用
使不同的可交割債券價值具有可比性。
計算方法
在計算轉換因子時，債券的剩餘期限只取3個月的整數倍，多餘的月份舍掉（二舍三入）。如果取整數後，債券的剩餘期限為半年的倍數，就假定下一次付息是在6個月之後，否則就假定在3個月後付息，此時累計利息應從貼現值中扣掉，以免重複計算。
舉例：
債券含息價格
轉換因子= 1.924591 - 0 = 1.924591
