債券價值

債券價值的含義

根據資產的收入資本化定價理論，任何資產的價值都是在投資者預期的資產可獲得的現金收入的基礎上進行貼現決定的。

債券價值=未來各期利息收入的現值合計+未來到期本金或售價的現值

其中，未來的現金流入包括利息、到期的本金(面值)或售價(未持有至到期);計算現值時的折現率為等風險投資的必要報酬率。

債券價值的計算公式因不同的計息方法，可以有以下幾種表示方式。

1.債券估價的基本模型

典型的債券是固定利率、每年計算並支付利息、到期歸還本金。

2.其他模型

平息債券是指利息在到期時間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

平息債券價值的計算公式如下：

平息債券價值=未來各期利息的現值+面值(或售價)的現值

【提示】如果平息債券一年複利多次，計算價值時，通常的方法是按照周期利率折現。即將年數調整為期數，將年利率調整為周期利率。

純貼現債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現金支付，因此也稱作"零息債券"。

永久債券是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。優先股實際上也是一種永久債券，如果公司的股利支付沒有問題，將會持續地支付固定的優先股息。

(4)流通債券

流通債券，是指已經發行並在二級市場上流通的債券。

流通債券的特點是：(1)到期時間小於債券的發行在外的時間。(2)估價的時點不在計息期期初，可以是任何時點，會產生“非整數計息期”問題。

流通債券的估價方法有兩種：

(1)以現在為折算時間點，歷年現金流量按非整數計息期折現。

(2)以最近一次付息時間(或最後一次付息時間)為折算時間點，計算曆次現金流量現值，然後將其折算到現在時點。無論哪種方法，都需要用計算器計算非整數期的折現係數。

1.債券價值與折現率

債券價值與折現率反向變動。

2.債券價值與到期時間

不同的債券，情況有所不同：

(1)利息連續支付債券(或付息期無限小的債券)

【基本規律】當折現率一直保持至到期日不變時，隨著到期日的接近，債券價值向面值回歸。

溢價發行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸下降;

折價發行的債券，隨著到期日的接近，價值逐漸上升;

平價發行的債券，隨著到期日的接近，價值不變。

當債券價值高於購買價格時，可以進行債券投資。

當債券價值低於購買價格時，應當放棄債券投資。