A股能否走出跨年度行情，是目前投資者最為關心的問題。我們認為，如果市場保持慢牛走勢，跨年度行情將是大機率事件；但如果市場普遍短期行為，急功近利，那就反而可能會欲速則不達。
基本介紹
跨年度行情,慢牛,
跨年度行情
1、年度末，部分“過剩資金”必須回流銀行再進行審批放貸後重新進入股市；一部分自有資金開始“冬播潛伏”。體現在盤面上就是縮量盤整鑄造大底。然後在12月底來一次翹尾。等到次年“兩會”確定本年的經濟大方向以後，才選擇政策性利好板塊，開始啟動一波可觀的行情。
2、出現超級大牛市，流動性資金依然很充沛的情況下，會銜接往年的走勢繼續一輪大行情。
慢牛
市場流行風險偏好
上期，我們提出，A股“雙搶”仍在進行中。市場做多的人氣和個股的活躍延長了收穫期，普通投資者改變“冬藏”習慣，短期套利的意願增強。問題是，眼下短期套利的意願已經演變成風險偏好，A股“雙搶”變成只“搶收”套利的“單搶”。隨之而來，散戶貪婪之心復燃，主力變得急功近利，遊資乘機興風作浪……種種跡象顯示，市場開始流行風險偏好。
其一，大主力助長風險偏好。在本周5個交易日中，最為顯著的特點是權重指標股的運作特徵。從分時圖的黃白兩線看，大盤指標股始終左右上證指數的走勢。前3個交易日，代表權重指標股的白線明顯強於代表小盤股的黃線，並在開盤與收盤時明顯拉抬；從周四指數站上3300點開始，黃線明顯高過白線甚至形成黃白兩線等距離梯式走勢。表面上看，黃線高高在上；實際上是白線主導方向。目前，散戶逐步放鬆警惕，市場風險偏好陡然升溫。而主力引而不發，“明修棧道，暗度陳倉”的意圖昭然若揭。
其二，創業板助推流行偏頗。“流行偏頗”，是指股票市場上存在著大量投資參與者，他們的觀點總是存在千差萬別，假設其中部分差異可以相互抵消，而留下所謂的主流觀點，即被稱為“流行偏頗”。這就是著名投資大師索羅斯提出的“三變數”關係理論，即股票價格由流行偏頗和基本趨勢所決定，反過來流行偏頗和基本趨勢又受到股票價格的影響。他還指出：“至少有一段，股價的上漲可看作是流行偏頗趨勢的自我增強所致。”我們認為，由於創業板股票價格的影響，目前的深滬市場正處在流行偏頗趨勢“自我增強”、甚至“自我膨脹”的關鍵階段。採訪中，大多數股民不知道所買股票值多少錢，只認想像空間，不問實際價值。我們知道，深交所引用納斯達克暴跌教訓警示創業板風險言猶在耳，香港著名投資大師曹仁超近日又告誡：我擔心的是，內地創業板，開始6個月開心，和香港創業板一樣，結果會很痛苦。這些都值得投資者警醒！
其三，題材股放大推波助瀾。新一輪反彈行情中，題材股活躍功不可沒。然而，近期題材概念被無限放大，挖掘題材成為對風險偏好、流行偏頗推波又助瀾的工具。目前市場的兩難處境是，權重股持有者堅信風格輪換甚至要唱主角，而題材股持有者堅信強者恆強，指望大豐收。反映在分時指數上黃白兩線的分分合合，也說明行情進入權重股與題材股的磨合期。而歷史經驗證明，一旦磨合成功，權重股與題材股行動一致，大盤反彈提速，行情也就告一段落。
短期行為欲速則不達
短期投資行為與一般意義上的投資行為的區別在於，長期投資者認為業績而非交易信息最終決定著股票的價值；而短期行為者則以追逐短期價差為主要目的，以價格變動等信息為主要投資依據，買低賣高，交易頻繁。應該看到，短期行為，急功近利，往往欲速則不達。前車之鑑告訴我們：高喊“黃金十年”，而事實上，兩年之內，大牛市幾乎回到起點；看高8000點、10000點，事實上，上證指數在6100點就戛然而止。同樣地，當下我們不要在乎大盤創不創年內新高，更不要高喊幾個月內達到3800點、4300點。A股能走出跨年度甚至數年的慢牛行情，遠比指數“過山車”更為重要。
慢牛支持跨年度行情
我們認為，中國未來股市增長的最佳模式，將是以雙向擴容、市值增長為主的長期慢牛格局。中國經濟率先復甦、強勁復甦是不爭的事實，今年保8沒有懸念，明年GDP年率達到9%左右，也沒有大問題。作為投資者，這意味著有機會同時分享中國經濟成長的成果。
現在的問題是，未來的股市增長如何？換言之，慢牛究竟有多慢？我們認為，明年上市公司業績增長達到30%左右，目前A股市盈率30倍左右，明年股市增長30%左右，應是慢牛的基本標準。而事實上，美國十年牛市平均年漲幅為20%左右。因此，中國未來的股市增長關鍵是走可持續性發展的道路，而不是走怎么上去又怎么下來的“零和遊戲”的老路。總之，3000點作為A股恢復和延續融資功能的基本點不可動搖。從基本點出發，走慢牛行情，保持30%左右年率增長，這是中國新興資本市場的最好選擇。
