資產與貨幣替代效應

資產與貨幣替代效應是西方經濟學家在分析貨幣的需求時所建立的理論。凱恩斯在分析貨幣的投機需求時，將可供選擇的金融資產僅限於貨幣和長期債券。他認為，當利率上升時，使得持有債券的收益隨之增加，因而產生以債券替代貨幣的現象;反之，利率下降，將產生以貨幣替代債券的現象。

弗里德曼認為，與貨幣並列的資產不僅包括股票、債券等金融資產，而且還包括房地產、耐用消費品等資產。因此，貨幣不僅僅是金融資產的替代物。貨幣供給的超額增加將引起對多種資產的購買，僅有金融資產之間的替代效應不足以消除超額的貨幣供給，超額的貨幣供給流向實物市場，購買房地產、耐用消費品等，由此將會引起實物價格上漲和產出的增長。