變動保值是套期保值的一種作法，在期貨市場上進行的買賣活動分兩步走，並在期貨契約到期之前結束保值交易，即首先根據自己在現貨市場中的交易情況買進或賣出期貨契約，然後選擇一個盈利可能最大的機會，按相反的交易方向賣出或買進相反的期貨契約，用從中的盈利抵沖價格波動的影響，達到減少經濟損失的目的。
例如，某穀物出口商與客戶簽訂了一項預期交售穀物的契約，並同時在期貨市場上做了多頭套期保值。當該出口商在收購穀物時，他可以以基差形式向穀物儲藏商詢購現貨，而該儲藏商在此之前為防止穀物價格下跌，也在期貨市場做了空頭套期保值。因此雙方可按基差價格達到協定。具體操作是，儲藏商 (空頭套期保值者) 向出口商 (多頭套期保值者) 交付實際現貨穀物，並同時以此賣出行為換取出口商持有的多頭期貨部位對沖其先前持有的空頭期貨部位，結束套期保值交易。出口商獲得所需要的穀物，並同時接受了一個空頭期貨部位，這一空頭期貨部位將自動與其先前所持有的多頭期貨部位相對沖，出口商也因此而結束其套期保值交易。然而，儲藏商的出口商根據所達到的基差協定進行現貨契約的支付。變動保值的做法在金融期貨交易中也很普通，特別是在進行有固定利率收入的金融工具交易中更為通用，如利用美國政府長、中、短期國庫券進行變動保值。對於大量的客戶來說，變動保值無疑是套期保值的好方法之一。
