諾安中小盤精選混合型證券投資基金是諾安基金髮行的一個混合型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：諾安中小盤精選混合
- 基金類型：混合型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：諾安基金
- 基金管理費：1.50%
- 首募規模：14.29億
- 託管銀行：中國工商銀行股份有限公司
- 基金代碼：320011
- 成立日期：20100428
- 基金託管費：0.25%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
通過對具備良好成長潛力及合理估值水平的中小市值股票的投資，在有效控制組合風險的基礎上，力圖實現基金資產的長期穩定增值。
投資範圍
投資策略
本基金的投資策略分為四部分：資產配置策略、股票投資策略、債券投資策略以及權證投資策略。
1、 資產配置策略
本基金將運用長期資產配置(SAA)和短期資產配置(TAA)相結合的方法，根據市場環境的變化，在長期資產配置保持穩定的前提下，積極進行短期資產靈活配置，力圖通過時機選擇達到在承受一定風險的前提下獲取較高收益的資產組合。
在具體的類別資產配置過程中，本基金關注市場資金在各個資本市場間的流動，根據市場流動性、經濟發展狀況、國家政策傾向以及市場整體估值水平的狀況，判斷類別資產的配置比例和調整時機，從而動態最佳化資產組合。
2、 股票投資策略
(1) 確定基本股票池
本基金基本股票池的構建分兩步進行，首先通過公開信息的鑑別從全部A股股票中剔除有重大問題的股票，建立一個可初步投資的初選股票庫；然後根據本基金對於中小盤股票的定義，進一步篩選出符合本基金風格特徵的初級股票庫。
①本基金將從全部A股中剔除下列股票以構成初選股票庫：
※ *ST公司股票；
※ 財務資料可信度較低或者財務資料有重大瑕疵的公司股票；
※ 有關媒體報導有重大虛假陳述和重大利益輸送以及其他重大違規、違法的公司股票；
②在初選股票庫中，本基金將不低於80%的股票資產投資於國內 A 股市場上中小盤股票，這部分股票構成了本基金的初級股票庫。
本基金對中小盤股票的界定方式為：基金管理人每半年對股票的流通市值從小到大排序並相加，累計流通市值達到總流通市值2/3的股票為中小盤股票。
經過以上兩步的選擇，本基金建立了符合中小盤風格特徵並具備了初步投資價值的初級股票庫。
(2) 個股基本面鑑別
中小企業由於經營策略靈活，專注細分市場，將充分受益於國家對經濟成長結構的調整和對新興產業的發展扶持。本基金中小盤股票投資策略的重點將在於對行業基本面、企業成長性、商業模式持續性以及估值水平的深入分析和有效研判。
①行業基本面分析
本基金在對行業進行基本面分析時，首先按照由行業現狀到未來趨勢的時間邏輯對行業狀況進行剖析。
對於行業現狀的研究是我們進行分析的基礎，而一個行業的現狀反映在微觀層面上是由行業中企業的整體狀況和競爭結構決定的：A.企業的整體狀況反映在企業的地域分布、產品的集中度和細分狀況、政府的政策導向、以及已開發國家對應行業和的現狀和產業鏈轉移狀況等變數上；B.而行業中的競爭結構可以從行業的主導競爭作用力、主要競爭者的財務狀況和競爭策略、以及行業所處周期情況來分析。
企業增長的主要關鍵因素，包括企業所處行業的市場增長，以及企業通過併購整合實現的收入增長。在認清行業發展現狀的基礎上，我們對行業未來發展趨勢從兩個方面做出判斷，一是行業的演變規律和未來的需求狀況，這將決定企業通過所在市場的增長實現的內涵式收入增長。二是行業內購併整合的可能性，企業選擇收購和剝離，這將改變公司受市場基本增長影響的程度。這兩者極大地決定了行業的發展空間，也進一步影響到了行業中企業的成長性。
我們將擺脫以平均化的視角來看待市場。除了做好對行業整體狀況的判斷，我們將更加細化地去分析市場。歷史經驗表明，行業增長的平均值可能具有欺騙性。一些所謂的高成長性行業，包含了一些完全不具成長性的子行業。而一些成熟穩定增長的行業，卻有一些高速增長的細分行業。在這方面，我們將通過對趨勢、未來增長和市場結構的精細研究，結合對企業的深入調研，發現那些具備在成熟行業中實現快速增長所需的能力、資產和市場眼光的公司。
除了考察行業的發展現狀和未來趨勢，本基金還看重行業中的技術變革狀況，技術變革是行業成長的原動力之一，在技術飛速進步的時代里，都會湧現一大批由於技術變革和順應消費潮流而興起的行業，而在這些行業中便蘊藏了巨大的投資機會。
②企業成長性考察
對於中小盤股票的投資，本基金最為看重此類股票由於經營靈活而具備的成長空間，相對於大盤股，投資於精選的中小盤股票可以獲得更高的成長性溢價。
我們對於成長性的主要考察指標是主營業務收入增長率和淨利潤增長率。主營業務收入增長率是企業成長性最重要的判斷指標，所隱含的往往是企業市場份額的擴大、未來盈利潛力的提高、盈利穩定性的增強；而淨利潤增長率則反映了公司的盈利能力和盈利增長情況，是衡量上市公司經營效益的重要指標。我們會重點關注兩年平均主營業務收入增長率和兩年平均淨利潤增長率高於行業平均水平的公司。
我們強調企業持續的業績增長，既關注公司的短期經營業績，但更加重視企業實現長期增長的能力。我們會著重考察企業是否具有能使業績具有可持續性的適應力和組織能力，如新產品與服務的開發、進入新市場或者流程再造及價值鏈重構等。我們特別關注企業的突破性創新能力，如新產品、新零售業態、新供應鏈模式等，這些能力往往會改變競爭博弈的方式，並產生出新的競爭優勢。具備這種能力的企業往往能尋找到確保業績增長的下一個有利的業務環境。
收入增長方面的優異業績與創造出眾的股東價值相互關聯。能創造股東價值的管理層以成長或革新為中心，有提升企業和股票價值的動力。考察管理層價值創造能力的關鍵在於其是否有良好的執行力、成本控制和明智的投資組合管理能力、內部完善有效的激勵機制以及正確的投資者溝通戰略。
③商業模式持續性分析
由於商業模式對於中小企業的盈利性和盈利的可持續性都具有重要影響，所以在中小盤股票的定性分析中，本基金重點進行的是商業模式持續性分析。這一分析過程是相對主觀的過程，研究員將研究該公司過去取得良好業績的商業模式，分析這一商業模式在未來能否繼續複製，了解該公司的競爭對手是否已經學習了該商業模式並給公司帶來經營壓力，主要從四個方面進行考慮：
a.公司在行業中的地位，是否處於行業領先地位，是否在行業中有很強的競爭力。
b.公司的經營管理水平如何，是否有一個高素質、團結協作的管理程隊伍，管理層對公司的未來是否有一個清晰的發展戰略。
c.公司是否有強有力的產品創新能力，公司投入到產品研發中的費用比例如何，是否申請了大量國家或國際上的專利，新產品推出的速度和新產品在市場中的競爭力如何等。
d.其他因公司而不同的個體因素。
④估值分析
本基金主要採用PEG、PE、PB等估值指標對上市公司進行估值分析。
在分析PE這一估值指標時，我們會特別同時強調企業的資本回報率。增長需要由投資拉動，我們認為增長率和資本回報率共同決定了公司市盈率的高低。如果企業的資本回報率相對較高，那么就只需要投入較低的收入進行再投資就可以維持其增長水平。
另外，由於成長中的中小企業經常會出現盈利逆轉，增長性突變等不規則變化現象，我們會結合市銷率和市研率等其它指標，並且結合對企業的經營模式、成本結構和行業變化的思考進行綜合估值考察。
(3) 股票組合最終確認
由於個股基本面鑑別多是公司研究部的本地研究，而股票的真實投資價值需
要結合研究人員實地調研才能更準確的確定。基金經理基於股票的實際投資價值對股票組合進行再平衡，從而最終確認股票組合的構成。
3、 債券投資策略
本基金的債券投資部分採用積極管理的投資策略，具體包括利率預測策略(Interest rate anticipation)、收益率曲線預測策略、溢價分析策略(Yield spread analysis)以及個券估值策略(Valuation analysis)等。
4、 權證投資策略
本基金的權證投資部分主要運用的投資策略包括：價值發現策略和價差策略。作為輔助性投資工具，本基金會結合自身資產狀況審慎投資於權證資產，力圖獲得最佳風險調整收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為六次，每次收益分配比例不得低於該次可供分配利潤的20%，若《基金契約》生效不滿3個月可不進行收益分配；
2、本基金收益分配方式分兩種：現金分紅與紅利再投資，投資者可選擇現金紅利或將現金紅利自動轉為基金份額進行再投資；若投資者不選擇，本基金默認的收益分配方式是現金分紅；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值；即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值。
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
在遵守法律法規的前提下，基金管理人、註冊登記機構可對基金收益分配的有關業務規則進行調整，並及時公告。
