華富旺財保本混合型證券投資基金是華富基金髮行的一個保本型的基金理財產品
基本介紹
- 基金簡稱：華富旺財保本混合
- 基金類型：保本型
- 基金狀態：正常
- 基金公司：華富基金
- 基金管理費：0.40%
- 首募規模：3.18億
- 託管銀行：中國建設銀行股份有限公司
- 基金代碼：001034
- 成立日期：20150316
- 基金託管費：0.10%
投資目標,投資範圍,投資策略,收益分配原則,
投資目標
本基金採取恆定比例組合保險策略，通過動態調整資產組合，在確保保本周期內本金安全的前提下，力爭實現基金資產的穩定增值。
投資範圍
本基金的投資範圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行的股票（包括中小板、創業板及其他經中國證監會核准上市的股票）、債券、權證、資產支持證券、貨幣市場工具及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。
本基金依照恆定比例保本策略將基金資產配置於固定收益資產與風險資產：固定收益資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、央行票據和政策性金融債、企業債、中小企業私募債券、可轉換公司債（含分離交易的可轉換公司債券）、短期融資券、中期票據等）、資產支持證券、債券回購、貨幣市場工具和銀行存款等固定收益資產；風險資產為股票、權證等權益類資產。
如法律法規或監管機構以後允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
本基金依照恆定比例保本策略將基金資產配置於固定收益資產與風險資產：固定收益資產為國內依法發行交易的債券（包括國債、央行票據和政策性金融債、企業債、中小企業私募債券、可轉換公司債（含分離交易的可轉換公司債券）、短期融資券、中期票據等）、資產支持證券、債券回購、貨幣市場工具和銀行存款等固定收益資產；風險資產為股票、權證等權益類資產。
如法律法規或監管機構以後允許本基金投資其他品種，基金管理人在履行適當程式後，可以將其納入投資範圍。
投資策略
1. CPPI（Constant Proportion Portfolio Insurance）策略及配置策略
根據恆定比例組合保險原理，本基金將根據市場的波動、組合安全墊（即基金淨資產超過基金價值底線的數額）的大小動態調整固定收益資產與風險資產投資的比例，通過對固定收益資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，通過對風險資產的投資尋求保本期間資產的穩定增值。本基金對固定收益資產和風險資產的資產配置具體可分為以下三步：
第一步，確定固定收益資產的最低配置比例。根據保本周期末投資組合最低目標價值（本基金的最低保本值為投資本金的100%）和合理的貼現率（初期以一年半期金融債的到期收益率為貼現率），設定當期應持有的固定收益資產的最低配置比例,即設定基金價值底線；
第二步，確定風險資產的最高配置比例。根據組合安全墊和風險資產的風險特性，決定安全墊的放大倍數——風險乘數，然後根據安全墊和風險乘數計算當期可持有的風險資產的最高配置比例；
第三步，動態調整固定收益資產和風險資產的配置比例，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的保值增值。
計算緩衝額度Ct ：Ct=At-Ft
計算投資風險敞口Et：Et=M×Ct=M×(At-Ft)
計算投資於安全資產的額度：Bt=At-Et
其中，Et表示t 時刻投資於風險資產的額度
M 表示風險乘數（Multiplier）
At 表示t 時刻投資組合的淨資產
Ft 表示t 時刻的保險底線或最低保險額度（Floor），保險底線表示保本到期時基金資產必須保證的資產總值按無風險利率貼現得到的在該時刻的現值。越接近保本到期日，保險底線越接近要保的本金。
（At - Ft）為最大止損額，又稱為安全墊（Cushion）。
2. 股票投資策略
本基金的股票投資將貫徹長期投資、策略為先、精選個股的管理方式。首先，利用公司的行業研究和金融工程平台，形成適合本基金契約規定和風格特徵的品種跟蹤範圍，即建立本基金的風格股票池，主要參考因素包括流動性、成長性、估值等量化指標；其次，根據經過盡職調研和股票價值評估而形成的公司股票池對風格股票池進行調整，從而得到本基金可最終投資的基金股票池；最後，根據風險預算目標和對市場驅動因素的評估，合理制定當期的股票投資策略，在控制風險的基礎上精選個股，構建並調整股票資產組合。
3. 債券投資策略
本基金以久期和流動性管理作為債券投資的核心，在動態避險的基礎上，追求適度收益。
（1）純固定收益投資策略
本基金純固定收益類資產投資策略主要基於華富巨觀利率檢測體系的觀測指標和結果，通過久期控制、期限結構管理、類屬資產選擇實施組合戰略管理，同時利用個券選擇、跨市場套利、騎乘策略、息差策略等戰術性策略提升組合的收益率水平。
① 華富巨觀利率監測體系
華富巨觀利率監測體系主要是通過對影響債券市場收益率變化的諸多因素進行跟蹤，逐一評價各相應指標的影響程度並據此判斷未來市場利率的趨勢及收益率曲線形態變化。具體執行中將結合定性的預測和定量的因子分析法、時間序列回歸等諸多統計手段來增強預測的科學性和準確性。
② 組合戰略管理
組合戰略管理是在華富巨觀利率檢測體系對基礎利率、債券收益率變化趨勢及收益率曲線變化對固定收益組合實施久期控制、期限結構管理、類屬資產選擇，以實現組合主要收益的穩定。
久期控制：根據華富巨觀利率檢測體系對利率水平的預期對組合的久期進行積極的管理，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，在預期利率上升時，減小組合久期（包括買入浮動利率債券），以規避債券價格下降的風險。
期限結構管理：通過對債券收益率曲線形狀變化（即不同期限的債券品種受到利率變化影響不一樣大）的預期，選擇相應的投資策略如子彈型、啞鈴型或梯形的不同期限債券的組合形式，獲取因收益率曲線的形變所帶來的投資收益。
類屬資產選擇：通過提高相對收益率較高類屬、降低相對收益率較低的類屬以取得較高的總回報。由於信用差異、流動性差異、稅收差異等諸多因素導致固定收益品種中同一期限的國債、金融債、企業債、資產支持證券等收益率之間價差在不同的時點價差出現波動。通過把握經濟周期變化、不同投資主體投資需求變化等，分析不同固定收益類資產之間相對收益率價差的變化趨勢，選擇相對低估、收益率相對較高的類屬資產進行配置，擇機減持相對高估、收益率相對較低的類屬資產。
③ 組合戰術性策略
本基金純固定收益組合在戰略管理基礎上，利用個券選擇、跨市場套利、騎乘策略、息差策略等戰術性策略提升組合的收益率水平。
個券選擇：由於各發債主體信用等級，發行規模、擔保人等因素導致同一類屬資產的收益率水平存在差異，本基金在符合組合戰略管理的條件下,綜合考慮流動性、信用風險、收益率水平等因素後優先選擇綜合價值低估的品種。
跨市場套利：由於國內債券市場被分割為交易所市場和銀行間市場，不同市場投資主體差異化、市場資金面的供求關係導致現券、回購等相同獲相近的交易中存在顯著的套利，本基金將充分利用市場的套利機會，積極進行跨市場回購套利、跨市場債券套利等。
騎乘策略：主要是利用收益率曲線陡峭特徵，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券持有一段時間後獲得因期限縮短而導致的收益下滑進而帶來的資本利得。中國債券市場收益率曲線在不同時期不同期限表現出來的陡峭程度不一，為本基金實施騎乘策略提供了有利的市場環境。
息差策略：息差策略是通過正回購融資放大交易策略，其主要目標是獲得票息大於回購成本而產生的收益。一般而言市場回購利率普遍低於中長期債券的收益率，為息差交易提供了機會，不過由於可能導致的資本利差損，因此本基金將根據對市場回購利率走勢的判斷，適當地選擇槓桿比率，謹慎地實施息差策略，提高投資組合的收益水平。
（2）可轉換債券投資策略
可轉換債券（含可分離轉債）同時具有債券與權益類證券的雙重特性，具有抵禦下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將利用可轉換債券定價模型進行估值分析，重點結合公司投資價值、可轉換債券條款、可轉換債券的轉換價值溢價水平、債券價值溢價水平選擇債性股性相對均衡的轉債品種，獲得一定超額回報。
一級市場申購：結合轉債公司基本面、轉債上市定價、中籤率、市場環境、資金成本等因素綜合制定申購策略。
二級市場投資：重點結合公司基本面，選擇相對價值低估的成長型公司的轉債品種，分享成長性帶來的股價上漲，最後進而進行轉股獲利或二級市場拋售。同時結合轉股價值溢價率、債券價值溢價率對具體時點進行選擇，結合轉債的贖回、回售、修正轉股價等條款對轉債進行配置，以降低轉債的投資風險。
套利交易：在可轉債進入轉股期後，由於市場的非完全有效性、轉債轉股次日方能賣出、市場流動性等因素，導致轉債出現折價交易的時機，本基金將充分利用套利機會選擇合適的交易策略實施無風險套利。
（3）中小企業私募債券投資策略
由於中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，整體流動性相對較差。同時，受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響，整體的信用風險相對較高。中小企業私募債券的這兩個特點要求在具體的投資過程中，應採取更為謹慎的投資策略。
投資該類債券的核心要點是分析和跟蹤發債主體的信用基本面，並綜合考慮信用風險、久期、債券收益率和流動性等要素，確定最終的投資決策。作為開放式基金，本基金將嚴格控制該類債券占基金淨資產的比例，對於有一定信用風險隱患的個券，基於流動性風險的考慮，本基金將及時減倉或賣出。
4. 權證投資策略
（在法律允許的範圍內）本基金權證投資的原則主要為有利於基金資產增值，有利於加強基金風險控制。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，主要運用的投資策略為：槓桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
5、資產支持證券投資策略
本基金將通過巨觀經濟、提前償還率、資產池結構及資產池資產所在行業景氣變化等因素的研究，預測資產池未來現金流變化；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響，同時密切關注流動性對標的證券收益率的影響。綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格控制風險的情況下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後的收益高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
根據恆定比例組合保險原理，本基金將根據市場的波動、組合安全墊（即基金淨資產超過基金價值底線的數額）的大小動態調整固定收益資產與風險資產投資的比例，通過對固定收益資產的投資實現保本周期到期時投資本金的安全，通過對風險資產的投資尋求保本期間資產的穩定增值。本基金對固定收益資產和風險資產的資產配置具體可分為以下三步：
第一步，確定固定收益資產的最低配置比例。根據保本周期末投資組合最低目標價值（本基金的最低保本值為投資本金的100%）和合理的貼現率（初期以一年半期金融債的到期收益率為貼現率），設定當期應持有的固定收益資產的最低配置比例,即設定基金價值底線；
第二步，確定風險資產的最高配置比例。根據組合安全墊和風險資產的風險特性，決定安全墊的放大倍數——風險乘數，然後根據安全墊和風險乘數計算當期可持有的風險資產的最高配置比例；
第三步，動態調整固定收益資產和風險資產的配置比例，並結合市場實際運行態勢制定風險資產投資策略，進行投資組合管理，實現基金資產在保本基礎上的保值增值。
計算緩衝額度Ct ：Ct=At-Ft
計算投資風險敞口Et：Et=M×Ct=M×(At-Ft)
計算投資於安全資產的額度：Bt=At-Et
其中，Et表示t 時刻投資於風險資產的額度
M 表示風險乘數（Multiplier）
At 表示t 時刻投資組合的淨資產
Ft 表示t 時刻的保險底線或最低保險額度（Floor），保險底線表示保本到期時基金資產必須保證的資產總值按無風險利率貼現得到的在該時刻的現值。越接近保本到期日，保險底線越接近要保的本金。
（At - Ft）為最大止損額，又稱為安全墊（Cushion）。
2. 股票投資策略
本基金的股票投資將貫徹長期投資、策略為先、精選個股的管理方式。首先，利用公司的行業研究和金融工程平台，形成適合本基金契約規定和風格特徵的品種跟蹤範圍，即建立本基金的風格股票池，主要參考因素包括流動性、成長性、估值等量化指標；其次，根據經過盡職調研和股票價值評估而形成的公司股票池對風格股票池進行調整，從而得到本基金可最終投資的基金股票池；最後，根據風險預算目標和對市場驅動因素的評估，合理制定當期的股票投資策略，在控制風險的基礎上精選個股，構建並調整股票資產組合。
3. 債券投資策略
本基金以久期和流動性管理作為債券投資的核心，在動態避險的基礎上，追求適度收益。
（1）純固定收益投資策略
本基金純固定收益類資產投資策略主要基於華富巨觀利率檢測體系的觀測指標和結果，通過久期控制、期限結構管理、類屬資產選擇實施組合戰略管理，同時利用個券選擇、跨市場套利、騎乘策略、息差策略等戰術性策略提升組合的收益率水平。
① 華富巨觀利率監測體系
華富巨觀利率監測體系主要是通過對影響債券市場收益率變化的諸多因素進行跟蹤，逐一評價各相應指標的影響程度並據此判斷未來市場利率的趨勢及收益率曲線形態變化。具體執行中將結合定性的預測和定量的因子分析法、時間序列回歸等諸多統計手段來增強預測的科學性和準確性。
② 組合戰略管理
組合戰略管理是在華富巨觀利率檢測體系對基礎利率、債券收益率變化趨勢及收益率曲線變化對固定收益組合實施久期控制、期限結構管理、類屬資產選擇，以實現組合主要收益的穩定。
久期控制：根據華富巨觀利率檢測體系對利率水平的預期對組合的久期進行積極的管理，在預期利率下降時，增加組合久期，以較多地獲得債券價格上升帶來的收益，在預期利率上升時，減小組合久期（包括買入浮動利率債券），以規避債券價格下降的風險。
期限結構管理：通過對債券收益率曲線形狀變化（即不同期限的債券品種受到利率變化影響不一樣大）的預期，選擇相應的投資策略如子彈型、啞鈴型或梯形的不同期限債券的組合形式，獲取因收益率曲線的形變所帶來的投資收益。
類屬資產選擇：通過提高相對收益率較高類屬、降低相對收益率較低的類屬以取得較高的總回報。由於信用差異、流動性差異、稅收差異等諸多因素導致固定收益品種中同一期限的國債、金融債、企業債、資產支持證券等收益率之間價差在不同的時點價差出現波動。通過把握經濟周期變化、不同投資主體投資需求變化等，分析不同固定收益類資產之間相對收益率價差的變化趨勢，選擇相對低估、收益率相對較高的類屬資產進行配置，擇機減持相對高估、收益率相對較低的類屬資產。
③ 組合戰術性策略
本基金純固定收益組合在戰略管理基礎上，利用個券選擇、跨市場套利、騎乘策略、息差策略等戰術性策略提升組合的收益率水平。
個券選擇：由於各發債主體信用等級，發行規模、擔保人等因素導致同一類屬資產的收益率水平存在差異，本基金在符合組合戰略管理的條件下,綜合考慮流動性、信用風險、收益率水平等因素後優先選擇綜合價值低估的品種。
跨市場套利：由於國內債券市場被分割為交易所市場和銀行間市場，不同市場投資主體差異化、市場資金面的供求關係導致現券、回購等相同獲相近的交易中存在顯著的套利，本基金將充分利用市場的套利機會，積極進行跨市場回購套利、跨市場債券套利等。
騎乘策略：主要是利用收益率曲線陡峭特徵，買入期限位於收益率曲線陡峭處的債券持有一段時間後獲得因期限縮短而導致的收益下滑進而帶來的資本利得。中國債券市場收益率曲線在不同時期不同期限表現出來的陡峭程度不一，為本基金實施騎乘策略提供了有利的市場環境。
息差策略：息差策略是通過正回購融資放大交易策略，其主要目標是獲得票息大於回購成本而產生的收益。一般而言市場回購利率普遍低於中長期債券的收益率，為息差交易提供了機會，不過由於可能導致的資本利差損，因此本基金將根據對市場回購利率走勢的判斷，適當地選擇槓桿比率，謹慎地實施息差策略，提高投資組合的收益水平。
（2）可轉換債券投資策略
可轉換債券（含可分離轉債）同時具有債券與權益類證券的雙重特性，具有抵禦下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金將利用可轉換債券定價模型進行估值分析，重點結合公司投資價值、可轉換債券條款、可轉換債券的轉換價值溢價水平、債券價值溢價水平選擇債性股性相對均衡的轉債品種，獲得一定超額回報。
一級市場申購：結合轉債公司基本面、轉債上市定價、中籤率、市場環境、資金成本等因素綜合制定申購策略。
二級市場投資：重點結合公司基本面，選擇相對價值低估的成長型公司的轉債品種，分享成長性帶來的股價上漲，最後進而進行轉股獲利或二級市場拋售。同時結合轉股價值溢價率、債券價值溢價率對具體時點進行選擇，結合轉債的贖回、回售、修正轉股價等條款對轉債進行配置，以降低轉債的投資風險。
套利交易：在可轉債進入轉股期後，由於市場的非完全有效性、轉債轉股次日方能賣出、市場流動性等因素，導致轉債出現折價交易的時機，本基金將充分利用套利機會選擇合適的交易策略實施無風險套利。
（3）中小企業私募債券投資策略
由於中小企業私募債券採取非公開方式發行和交易，並限制投資者數量上限，整體流動性相對較差。同時，受到發債主體資產規模較小、經營波動性較高、信用基本面穩定性較差的影響，整體的信用風險相對較高。中小企業私募債券的這兩個特點要求在具體的投資過程中，應採取更為謹慎的投資策略。
投資該類債券的核心要點是分析和跟蹤發債主體的信用基本面，並綜合考慮信用風險、久期、債券收益率和流動性等要素，確定最終的投資決策。作為開放式基金，本基金將嚴格控制該類債券占基金淨資產的比例，對於有一定信用風險隱患的個券，基於流動性風險的考慮，本基金將及時減倉或賣出。
4. 權證投資策略
（在法律允許的範圍內）本基金權證投資的原則主要為有利於基金資產增值，有利於加強基金風險控制。本基金在權證投資中以對應的標的證券的基本面為基礎，結合權證定價模型、市場供求關係、交易制度設計等多種因素對權證進行定價，主要運用的投資策略為：槓桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
5、資產支持證券投資策略
本基金將通過巨觀經濟、提前償還率、資產池結構及資產池資產所在行業景氣變化等因素的研究，預測資產池未來現金流變化；研究標的證券發行條款，預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響，同時密切關注流動性對標的證券收益率的影響。綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略，在嚴格控制風險的情況下，通過信用研究和流動性管理，選擇風險調整後的收益高的品種進行投資，以期獲得長期穩定收益。
收益分配原則
1、在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為12次，每份基金份額每次基金收益分配比例不得低於基金收益分配基準日每份基金份額可供分配利潤的20%；
2、本基金收益分配方式：保本周期內，僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
2、本基金收益分配方式：保本周期內，僅採取現金分紅一種收益分配方式，不進行紅利再投資；
3、基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；
4、每一基金份額享有同等分配權；
5、法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。
