《股票收益影響因素的實證研究——來自美國市場證據》是復旦大學出版社於2021年出版的書籍，作者是余忠。
基本介紹
- 中文名：股票收益影響因素的實證研究——來自美國市場證據
- 作者：余忠
- 出版社：復旦大學出版社
- 出版時間：2021年4月
- 頁數：145 頁
- 定價：42 元
- 開本：16 開
- 裝幀：平裝
- ISBN：9787309155297
- 字數：144千字
內容提要,目錄,
內容提要
資本資產的定價，尤其是涉及股票或投資組合的收益問題，是學術界、投資界都熱衷研究的核心問題，特別是在當下人工智慧、量化交易風起雲湧的背景下更是備受關注。
本書緣起著名經濟學家凱恩斯對股票收益來源的定義，筆者通過分析該定義構建了股票收益的理論函式，從該函式中本書獲得了影響股票收益的四個重要變數：ROE\PB\PE\DPR。同時根據該理論函式和變數，本書提出了與股票收益相關的五大假設。
本書選取了1965-2017年美國三大股票交易所數千家上市公司作為研究對象，採用了變數獨立分組方法、Fama-Macbeth回歸，Fama-French三因子模型，以及Carhart四因子模型等研究方法，統計分析了1年、5年、10年、20年四個不同時間周期的投資組合收益，對五大假設進行了有效證明，並獲得了具有實戰操作借鑑的指導性結論。
研究結果顯示：長期來看，ROE是股票收益的核心因素，ROE對投資組合收益的解釋力度為60%-70%，PB對投資組合的收益解釋力度為15%-20%左右，PE對投資組合的收益解釋力度僅為5%-6%左右。ROE、PB、PE三個因素構建的回歸方程，擬合優度超過了80%，是目前中外文獻中擬合優度較高的成果和模型。
總之，本書探討了股票收益的本質和來源，為投資者的交易策略、投資組合、量化交易、人工智慧交易等提供了基礎方法和理論支持，為投資者更好地理解證券市場的定價行為，更有效地制定投資策略提供了理論指導和決策依據。
目錄
第1章 導論
1.1研究背景
1.1.1問題提出
1.1.2股票收益的測量
1.1.3股權風險溢價
1.2研究的意義和貢獻
1.3研究架構
1.4研究方法
1.4.1資產組合分析
1.4.2因子模型回歸
1.4.3Fama-MacBath 兩階段回歸
1.4.4模型選擇
第2章 理論基礎與文獻綜述
2.1資產定價的理論模型
2.1.1市場均衡定價模型——CAPM
2.1.2套利定價——APT
2.2實證資產定價研究
2.3基於基本面和估值數據的實證研究
2.3.1盈利價格比
2.3.2股息收益
2.3.3公司規模
2.3.4賬面市值比
2.3.5財務槓桿
2.3.6資產增長
2.3.7投資影響
2.3.8盈利能力
2.4基於股票市場交易數據的實證研究
2.4.1流動性
2.4.2反轉效應
2.4.3動量效應
2.4.4其他
2.5本章小結
第3章 股票收益來源的影響因素研究
3.1理論推導與假設提出
3.1.1股票收益涉及的因素定義
3.1.2理論推導及假說提出
3.2研究設計
3.2.1樣本選擇
3.2.2數據清洗與合併
3.2.3變數計算規範
3.2.4回歸研究模型
3.3實證檢驗結果
3.3.1獨立分組檢驗結果
3.3.2三因子模型α檢驗
3.3.3回歸檢驗結果
3.4本章小結
第4章 穩健性檢驗
4.1變數加權平均法檢驗
4.1.1ROE的加權平均檢驗
4.1.2PE-ROE的加權平均檢驗
4.1.3PB-ROE的加權平均檢驗
4.1.4DPR-ROE的加權平均檢驗
4.1.5回歸結果的加權平均檢驗
4.2變數非獨立分組檢驗
4.2.1PE-ROE非獨立分組檢驗
4.2.2PB-ROE非獨立分組檢驗
4.2.3DPR-ROE非獨立分組檢驗
4.3四因子模型α檢驗
4.3.1四因子α檢驗（按周期）
4.3.2四因子α檢驗（按變數）
4.4本章小結
第5章 結論
5.1本書主要研究結論
5.2對投資實踐的指導意義
5.3研究不足與未來研究方向
正文附表
參考文獻
致謝
